企業(yè)績效評價指標(編輯修改稿)
2025-05-05 11:45 本頁面
【文章內容簡介】 于它的評價企業(yè)經營業(yè)績的新方法。EVA衡量的是一個企業(yè)創(chuàng)造的真實利潤。這是一個可以用于評價任何企業(yè)經營業(yè)績的工具。EVA研究的是公司的價值，而不僅僅是利潤。這一點很重要，因為不但大多數的公開上市公司想要增加他們的股價，而且大多數的私營企業(yè)也想方設法地促使它們的未來價值高于現在的。EVA本身衡量的就是公司獲取的利潤究竟是高于還是低于投資者所期望的最低報酬。這種最低報酬指的是資本成本，因為這是企業(yè)為了使用投資者的資金而必須為投資者獲取的最低量。超過這個最低量的所有收益稱之為超額收益。這種最低報酬率依據每個公司的風險級別而不同。例如，高科技公司就是比電話經營公司風險性更高的行業(yè)。相應地，高科技公司的投資者所期望的最低報酬率就要比投資電話經營公司的高。因此高科技公司具有較高的資本成本。如果企業(yè)的資本收益超過了它的資本成本，即EVA為正值，那么它就具有真實利潤，企業(yè)的經營者就增加了企業(yè)的價值，同時也為股東創(chuàng)造了真實的財富。反之，如果企業(yè)當年的EVA為負值，這說明公司發(fā)生經濟虧損，企業(yè)的價值遭到損害，同時股東的財富也受到侵蝕。EVA的應用創(chuàng)造了使經營者更接近于股東的環(huán)境。經營者甚至企業(yè)的一般雇員開始像企業(yè)的所有者一樣思考，權益資本不再被考慮為免費資本，他們不再追求企業(yè)的短期利潤、而開始注重企業(yè)的長期目標與最大化股東財富的目標相一致，注重資本的有效利用以及現金流量的增加，以此來改善企業(yè)的EVA業(yè)績。美國《證券管理》發(fā)表的一篇文章認為EVA也許永久性地改變了投資經理理解公司盈利能力的方式。事實可能確實如此，但是EVA的產生并不是一項全新的創(chuàng)造，它吸收了剩余收益（ResidualIne）概念的合理內核。因此在深刻理解EVA的概念之前，我們必須先了解剩余收益這一概念。剩余收益是一種專門用于評價企業(yè)各業(yè)務部門業(yè)績的財務指標。在它之前，投資報酬率（ROI）是企業(yè)用于投資決策和衡量部門業(yè)績的常用指標，雖然ROI有許多優(yōu)點，但卻會導致經營者進行逆向選擇。因此，為了促使部門與企業(yè)的整體目標相一致，企業(yè)界和學術界共同提出了一種替代的業(yè)績評價方法，即剩余收益來克服投資報酬率的局限性。剩余收益的定義為稅后營業(yè)凈利潤減去投入資本的成本，實際上，這種資本成本是企業(yè)作為投資者的最小可接受報酬。本世紀50年代以來，通用電氣公司就一直利用這種指標評價其下屬各個業(yè)務部門的業(yè)績。因此，從某種角度來講，EVA指標是剩余收益的新版本。如前文所述，EVA最大的特點，也是最顯著的優(yōu)點就是考慮了權益資本成本。其定義本身就是指企業(yè)資本收益與資本成本（包括權益資本成本）之間的差額。如果這一差額是正數，說明企業(yè)創(chuàng)造了價值，并且為投資者增加了財富；反之，則表示企業(yè)價值發(fā)生損失，投資者的財富遭到損失。如果差額為零，說明企業(yè)的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益，投資者的財富既未獲得增添也未遭到損失。另外，由于在計算EVA肘，要對營業(yè)利潤和投資資本進行調整，因而能夠糾正會計慣例所造成的失真。可見，EVA能夠更全面和準確地反映企業(yè)的盈利能力、因此，利用EVA指標值我們不但可以正確評價一個企業(yè)的經營業(yè)績，而且可以有效考核企業(yè)資本的保值增值。具體方法是：第一，選擇EVA為評價企業(yè)經營業(yè)績和考核企業(yè)資本保值增值的核心指標。第二，選擇不同的評價標準。由于權益資本成本的計算方法不同，從而導致
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