企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)(完整版)
【正文】 加并不一定就導(dǎo)致現(xiàn)金流量的同步增加。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)，如果一個(gè)企業(yè)的權(quán)益資本不具有成本，那么企業(yè)對(duì)資本的使用就會(huì)沒有任何約束，就會(huì)造成投資膨脹和社會(huì)資源浪費(fèi)，并且從信息有用性的角度來看，企業(yè)的賬面成本就會(huì)脫離于其社會(huì)真實(shí)成本，企業(yè)的盈虧也就沒有多少的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。如果公司報(bào)告的凈收益為零，報(bào)告閱讀者就會(huì)認(rèn)為所有資本都得到了補(bǔ)償。最近我國(guó)財(cái)政部又剛剛出臺(tái)了一套新的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系即《國(guó)有資本金績(jī)效評(píng)價(jià)體系》。我國(guó)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)多年來一直是一種以根據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度計(jì)算的凈利潤(rùn)指標(biāo)為主，包括總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、投資收益率等指標(biāo)在內(nèi)的體系?，F(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)只確認(rèn)和計(jì)量債務(wù)資本的成本，而對(duì)于權(quán)益資本成本則作為收益分派處理。這種現(xiàn)象就是誤認(rèn)為權(quán)益資本是一種免費(fèi)資本，可以不計(jì)成本、隨心所欲地使用，結(jié)果造成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者根本不重視資本的有效使用，以至于不斷出現(xiàn)投資失誤、重復(fù)投資、投資低效益等不符合企業(yè)長(zhǎng)期利益的決策行為。眾所周知，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的資本來源，一般由債務(wù)資本和權(quán)益資本兩部分組成，權(quán)益資本作為一項(xiàng)重要的資本要素也具有機(jī)會(huì)成本。更具體地說，EVA就是指企業(yè)稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)與全部投入資本（借入資本和自有資本立和）成本之間的差額。EVA指標(biāo)最大的和最重要的特點(diǎn)就是從股東角度重新定義企業(yè)的利潤(rùn)，考慮了企業(yè)投入的所有資本（包括權(quán)益資本）的成本。EVA研究的是公司的價(jià)值，而不僅僅是利潤(rùn)。因此高科技公司具有較高的資本成本。剩余收益是一種專門用于評(píng)價(jià)企業(yè)各業(yè)務(wù)部門業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。如果這一差額是正數(shù)，說明企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值，并且為投資者增加了財(cái)富；反之，則表示企業(yè)價(jià)值發(fā)生損失，投資者的財(cái)富遭到損失。其具體計(jì)算公式為：基本其中，NOPAT是稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)，IC是投資資本，D是長(zhǎng)期負(fù)債，E是所有者權(quán)益，KD是長(zhǎng)期負(fù)債成本，RF是無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率。三、EVA的優(yōu)點(diǎn)及局限性通過學(xué)術(shù)界的研究以及企業(yè)界的實(shí)踐，人們發(fā)現(xiàn)應(yīng)用EVA要比其他經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)如會(huì)計(jì)收益具有更多的優(yōu)點(diǎn)：其一，真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。其二，盡量剔除會(huì)計(jì)失真的影響。通常，一個(gè)多角化經(jīng)營(yíng)的公司需要在不同的業(yè)務(wù)部門分配資本。EVA業(yè)績(jī)的改善是同企業(yè)價(jià)值的提高相聯(lián)系的。EVA倡導(dǎo)者認(rèn)為，為了消除會(huì)計(jì)信息的失真，必須對(duì)有關(guān)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行調(diào)整。因此，這些調(diào)整可能一方面使EVA比其他指標(biāo)（如ROI）更接近企業(yè)真正創(chuàng)造的財(cái)富，另一方面也降低了EVA指標(biāo)與股票市場(chǎng)的相關(guān)性。這樣就大大增加了計(jì)算的復(fù)雜性和難度，并且妨礙了EVA的廣泛應(yīng)用。因此，一旦他們獲得資本，他們?cè)谫Y本上獲得的收益必須超過由其他風(fēng)險(xiǎn)相同的資本資金需求者提供的報(bào)酬率。其四，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。而對(duì)于EVA來說，盡管傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表依然是進(jìn)行計(jì)算的主要信息來源，但是它要求在計(jì)算之前對(duì)會(huì)計(jì)信息來源進(jìn)行必要的調(diào)整，以盡量消除公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所造成的扭曲性影響，從而能夠更加真實(shí)、更加完整地評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。只有考慮了權(quán)益資本成本的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)才能反映企業(yè)的真實(shí)盈利能力。② 正常標(biāo)準(zhǔn)和要求是企業(yè)的凈利潤(rùn)應(yīng)大于或等于權(quán)益資本的正常利潤(rùn)，我們可將其稱為正常EVA值。另外，由于在計(jì)算EVA肘，要對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和投資資本進(jìn)行調(diào)整，因而能夠糾正會(huì)計(jì)慣例所造成的失真。因此，為了促使部門與企業(yè)的整體目標(biāo)相一致，企業(yè)界和學(xué)術(shù)界
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