9財(cái)務(wù)管理第九章資本成本與資本結(jié)構(gòu)(編輯修改稿)
2025-05-04 05:03 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 小，則資本成本會(huì)低一些（ ）。（如果有股票籌資費(fèi)用，則需要考慮）（如果有股票籌資費(fèi)用，不需要考慮）（ ）。＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＝稅前債務(wù)資本成本（1－所得稅率），風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常較高，影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素包括（ ）。 ，認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)的是（ ）。 （ ）。 ，負(fù)債籌資方式比普通股籌資方式好 ，每股收益不受融資方式影響－銷量－利潤(rùn)保持線性關(guān)系，可變成本在銷售收入中所占的比例不變，固定成本也保持穩(wěn)定，則關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的說(shuō)法不正確的是（ ）。，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越?。? ）。 三、判斷題。，由于貨幣購(gòu)買力下降，因此，企業(yè)資本成本會(huì)降低。（ ），既可以是現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本也可以是未來(lái)借入新債務(wù)的成本。（ ），就應(yīng)該減少股利分配。（ ），對(duì)于普通股與負(fù)債籌資方式的比較，當(dāng)銷售額大于每股盈余無(wú)差別點(diǎn)的銷售額時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益；反之，當(dāng)銷售額低于每股盈余無(wú)差別點(diǎn)的銷售額時(shí)，運(yùn)用普通股籌資可獲得較高的每股收益。（ ），可以有三種權(quán)數(shù)，即賬面價(jià)值權(quán)數(shù)、市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)，其中賬面價(jià)值權(quán)數(shù)既方便又可靠。（ ），若企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價(jià)格的能力，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就??；反之，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則大。（ ），經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。（ ）、增加產(chǎn)品單位變動(dòng)成本、降低固定成本比重等措施降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（ ），負(fù)債越多則企業(yè)價(jià)值越大。（ ）：，當(dāng)負(fù)債比率超過(guò)某一程度后，破產(chǎn)成本開始變得重要，邊際負(fù)債的稅額庇護(hù)利益等于邊際破產(chǎn)成本時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大，達(dá)到最佳資本結(jié)構(gòu)。（ ）四、計(jì)算題。，變動(dòng)成本率70％，全部固定成本和費(fèi)用20萬(wàn)元，總資產(chǎn)50萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率40％，負(fù)債的平均利息率8％，假設(shè)所得稅率為40％。該公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，追加投資40萬(wàn)元，每年固定成本增加5萬(wàn)元，可以使銷售額增加20％，并使變動(dòng)成本率下降至60％。該公司以提高權(quán)益凈利率同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。 要求：（1）所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃；（2）所需資金以10％的利率借入，計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃；，其中，公司債券為1655萬(wàn)元（2005年初按面值發(fā)行，票面年利率為8％，每年末付息，三年后到期一次性還本）；普通股股本為4000萬(wàn)元（每股面值2元）；資本公積為1345萬(wàn)元；其余為留存收益1000萬(wàn)元，優(yōu)先股股本1000萬(wàn)元，每年支付優(yōu)先股息100萬(wàn)元。2006年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬(wàn)元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇：方案一：增發(fā)普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；方案二：增發(fā)債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8％，每年末付息，三年后到期一次性還本。預(yù)計(jì)2006年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)2000萬(wàn)元，適用的企業(yè)所得稅稅率為30％，已知銀行
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