【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的社會(huì)資本存量相比。而且，合伙制投資銀行的一個(gè)致命弱點(diǎn)是，一旦合伙人因?yàn)榉N種原因退出合伙，往往導(dǎo)致合伙制投資銀行的實(shí)力遭受重大削弱。(2)家族合伙制投資銀行缺乏資本積累機(jī)制，組織結(jié)構(gòu)缺乏穩(wěn)定性。由于缺乏組織上的監(jiān)督制約機(jī)制和民主決策機(jī)制，因此，家族合伙制投資銀行難以保證決策的科學(xué)性。家族合伙制投資銀行在經(jīng)營(yíng)獲利后把利潤(rùn)按比例分配，甚至發(fā)生合伙人為了維持奢侈的生活從投資銀行抽走資金的現(xiàn)象，這些做法使得家族合伙制投資銀行的資本規(guī)模增長(zhǎng)緩慢，甚至發(fā)生萎縮問(wèn)題。由于業(yè)務(wù)領(lǐng)域在不斷擴(kuò)大，而資金供應(yīng)難以跟上，導(dǎo)致家族合伙制投資銀行面臨發(fā)展瓶頸。此外，由于家族合伙制投資銀行缺乏授權(quán)機(jī)制和內(nèi)部制衡機(jī)制，不僅影響投資銀行的管理效率，也導(dǎo)致投資銀行決策失誤的概率放大。(3)集權(quán)的直線式組織結(jié)構(gòu)對(duì)權(quán)力金字塔領(lǐng)導(dǎo)的要求非常嚴(yán)格，他的個(gè)人能力和經(jīng)驗(yàn)都應(yīng)該能夠應(yīng)付巨大的壓力和挑戰(zhàn)。但是，合伙制投資銀行為了保持家族或合伙人對(duì)投資銀行的穩(wěn)固控制，出現(xiàn)了無(wú)法補(bǔ)充優(yōu)秀的精英管理者的問(wèn)題。與創(chuàng)始人相比，家族的后代接班人往往十分平庸，固守傳統(tǒng)和缺乏創(chuàng)新力以及進(jìn)取精神是他們的通病，即使由合伙人管理投資銀行，也往往導(dǎo)致合伙制投資銀行陷入僵化局面。這就為合伙制投資銀行的衰落埋下了種子，也為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的崛起創(chuàng)造了條件。意識(shí)到這些缺陷以后，二戰(zhàn)以后，大批的合伙制投資銀行為抓住發(fā)展機(jī)遇，開(kāi)始嘗試向兩合公司和現(xiàn)代公司制的企業(yè)組織形態(tài)轉(zhuǎn)化。？和家族合伙制以及更廣義的合伙制相比，現(xiàn)代公司制擁有多項(xiàng)優(yōu)點(diǎn)和功能：(1)公司的集資功能?，F(xiàn)代公司制包括有限責(zé)任公司和股份有限公司，而股份有限公司利用股票市場(chǎng)公開(kāi)上市后又成為上市公司，能夠充分發(fā)揮籌資潛力?，F(xiàn)代投資銀行和傳統(tǒng)投資銀行相區(qū)別的重要一點(diǎn)就是，現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)范圍廣，業(yè)務(wù)規(guī)模大，作為現(xiàn)代金融企業(yè)對(duì)資金需求量變得相當(dāng)龐大?，F(xiàn)代投資銀行走向現(xiàn)代公司制乃至成為上市公司，為其迅速發(fā)展打通了資金瓶頸。(2)公司的股權(quán)激勵(lì)制度和并購(gòu)手段創(chuàng)新?，F(xiàn)代公司制企業(yè)，特別是作為上市公司的股份有限公司，可以建立股權(quán)激勵(lì)制度，如建立股票期權(quán)制度或直接向其發(fā)放股份來(lái)招攬優(yōu)秀人才。同時(shí)，現(xiàn)代公司制企業(yè)還可以建立職工持股制度安排(Employee stock ownership plan, ESOP)來(lái)穩(wěn)定職工隊(duì)伍。投資銀行競(jìng)爭(zhēng)力最終取決于人才，因此，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制來(lái)穩(wěn)定、提升經(jīng)理和員工隊(duì)伍，顯得至關(guān)重要。此外，股份有限公司還可以用換股收購(gòu)等股權(quán)手段來(lái)收購(gòu)兼并其他企業(yè)，或以股權(quán)互持等方式與其他企業(yè)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟。(3)公司的法人功能和優(yōu)點(diǎn)。公司法人制度賦予公司以獨(dú)立法人地位，以法人財(cái)產(chǎn)權(quán)為法人制度的核心和重要標(biāo)志。法人財(cái)產(chǎn)權(quán)是指企業(yè)法人對(duì)包括投資和投資增值在內(nèi)的全部企業(yè)財(cái)產(chǎn)所享有的權(quán)利。法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的存在，表示法人團(tuán)體的權(quán)利不再表現(xiàn)為個(gè)人的權(quán)利。公司法人對(duì)公司全部財(cái)產(chǎn)不僅享有所有權(quán)、使用權(quán)和收益權(quán)，而且還擁有處置權(quán)。公司以其組織機(jī)構(gòu)和法人代表來(lái)行使法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，可以用法人財(cái)產(chǎn)權(quán)對(duì)抗和排除包括股東在內(nèi)的其他個(gè)人和機(jī)構(gòu)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的直接干預(yù)。(4)公司管理趨于規(guī)范化和現(xiàn)代化。這表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是管理勞動(dòng)的專(zhuān)業(yè)化，它帶來(lái)管理職業(yè)化、知識(shí)化和管理人員地位的獨(dú)立化；二是利益制衡規(guī)范化，公司內(nèi)部各個(gè)利益主體的相互制約和內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制的建立與規(guī)范都促進(jìn)了公司營(yíng)運(yùn)效率的提高。(5)更易吸引公眾投資。現(xiàn)代公司，特別是成為上市公司的股份有限公司，能夠較其他企業(yè)組織形態(tài)更容易吸引廣大公眾的小額投資并積少成多。這是因?yàn)?，作為股東，他享有以下的便利和保護(hù)：第一，風(fēng)險(xiǎn)有限。股東僅以投入公司的資本為限，對(duì)公司債務(wù)負(fù)有有限責(zé)任；第二，所持股權(quán)流動(dòng)性高。無(wú)論是有限責(zé)任公司還是股份有限公司，都較少對(duì)股東出售股權(quán)設(shè)立限制，上市公司的股東更是可以隨意在證券市場(chǎng)上方便地拋售股份套取現(xiàn)金；第三，現(xiàn)代公司制的公司財(cái)務(wù)狀況比較透明，時(shí)刻置于社會(huì)監(jiān)督之下，有助于保護(hù)中小股東的利益?，F(xiàn)代公司制的投資銀行其所有權(quán)較其他形態(tài)的投資銀行分散，股份可以進(jìn)行等量劃分并交易轉(zhuǎn)讓?zhuān)欣谖丈鐣?huì)閑置的小額資本。但是，股份的分散并不影響實(shí)體資本的集中運(yùn)用。由于現(xiàn)代公司制擁有上述優(yōu)點(diǎn)，在整個(gè)20世紀(jì)，越來(lái)越多的投資銀行轉(zhuǎn)化為現(xiàn)代公司制。 ，要遵循哪些原則？投資銀行如何設(shè)計(jì)決策機(jī)構(gòu)、職能部門(mén)和功能部門(mén)，如何調(diào)整這三個(gè)部門(mén)之間的關(guān)系，一般要遵循以下三條原則：1．廣泛地授權(quán)金融市場(chǎng)變動(dòng)越來(lái)越劇烈，產(chǎn)品創(chuàng)新速度越來(lái)越快，業(yè)務(wù)領(lǐng)域越來(lái)越廣，技術(shù)工具越來(lái)越先進(jìn)，這些是投資銀行面臨的客觀現(xiàn)實(shí)外部環(huán)境。顯然，要在這樣的環(huán)境中求得生存和發(fā)展壯大，不能單靠一個(gè)或幾個(gè)決策者之力。由于任何一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)者不可能面面俱到，同時(shí)精通所有的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和技術(shù)手段，因此，把決策層的時(shí)間和精力放在大量日常事務(wù)的處理上，會(huì)帶來(lái)許多負(fù)面影響，不但妨礙決策層高瞻遠(yuǎn)矚地展開(kāi)戰(zhàn)略路向的規(guī)劃，而且牽制功能部門(mén)開(kāi)拓進(jìn)取。因此，傳統(tǒng)投資銀行廣泛采用的集權(quán)式組織結(jié)構(gòu)已經(jīng)不適合現(xiàn)代投資銀行的運(yùn)作環(huán)境。當(dāng)然，放權(quán)并不意味著放任自流和各自為政，投資銀行要在適當(dāng)分權(quán)與保持有效控制之間進(jìn)行權(quán)衡，把握好尺度。這并不是一件簡(jiǎn)單的事情。投資銀行不能以僵化的眼光來(lái)看待授權(quán)和分權(quán)，要靈活地根據(jù)需要做出調(diào)整。2．保持通暢的信息交流渠道如同任何一個(gè)企業(yè)，投資銀行內(nèi)部的信息流可以分為橫向的信息交流和縱向的信息交流。橫向的信息交流是同一層次的信息流，如不同功能部門(mén)之間的信息流。橫向信息交流不暢會(huì)導(dǎo)致部門(mén)之間協(xié)作、溝通發(fā)生障礙，不利于投資銀行整體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，也不利于投資銀行為單一客戶提供一站式服務(wù)以提高服務(wù)的附加值。垂直的信息交流指的是決策層和職能部門(mén)、功能部門(mén)以及各個(gè)部門(mén)內(nèi)部不同層次的信息流動(dòng)。垂直信息交流不暢，一方面會(huì)導(dǎo)致決策層被迫在信息不完全甚至得到錯(cuò)誤信息的環(huán)境下做出決策，這樣可能導(dǎo)致決策遲緩，對(duì)市場(chǎng)變化反應(yīng)遲鈍，也可能導(dǎo)致決策失誤，最終陷投資銀行在競(jìng)爭(zhēng)中失利；另一方面會(huì)導(dǎo)致職能部門(mén)和功能部門(mén)無(wú)法與決策機(jī)構(gòu)保持一致，發(fā)生混亂或各自為政的現(xiàn)象。在內(nèi)部結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)中，管理層次過(guò)多會(huì)造成垂直信息交流困難；而當(dāng)功能部門(mén)和職能部門(mén)都成為次級(jí)利益中心、利益集團(tuán)而缺乏統(tǒng)轄，又會(huì)發(fā)生橫向信息交流困難。3．建立有效的崗位制約機(jī)制建立有效的崗位制約機(jī)制，對(duì)投資銀行而言生死攸關(guān)。西方現(xiàn)代委托－代理理論非常重視內(nèi)部人員的控制問(wèn)題和公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題。公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)如果殘缺不全，難以有效防止內(nèi)部人員失控情況的發(fā)生，輕者會(huì)造成投資銀行運(yùn)作成本的上升，重者在投資銀行組織目標(biāo)和投資銀行家個(gè)人目標(biāo)存在嚴(yán)重分歧的狀況下，會(huì)導(dǎo)致組織的崩潰。在中外證券市場(chǎng)上，都發(fā)生過(guò)多起因?yàn)槿狈τ行У闹萍s機(jī)制，導(dǎo)致整個(gè)投資銀行毀于一旦的案例。？這些功能部分主要負(fù)責(zé)哪些業(yè)務(wù)？1．證券承銷(xiāo)部門(mén)。有的投資銀行又名公司融資部。該部門(mén)的主要功能是負(fù)責(zé)在一級(jí)市場(chǎng)上承銷(xiāo)公司公開(kāi)發(fā)行的股票、債券和票據(jù)等各類(lèi)證券。有些規(guī)模較大的投資銀行在承銷(xiāo)業(yè)務(wù)量很大的情況，還把證券承銷(xiāo)部或公司融資部進(jìn)行進(jìn)一步的細(xì)分，如按照承銷(xiāo)證券種類(lèi)分為股票融資部、債券融資部等等，按照客戶公司所在產(chǎn)業(yè)劃分為基礎(chǔ)工業(yè)組、高科技工業(yè)組、服務(wù)性行業(yè)組、輕工業(yè)組等。此外，一些大型的投資銀行還設(shè)立公共融資部，主要為財(cái)政部(中央政府)、地方政府、公共事業(yè)組織、大學(xué)等非盈利性公共機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)債券，業(yè)務(wù)量往往很大。是為某些專(zhuān)門(mén)項(xiàng)目和大型項(xiàng)目設(shè)計(jì)融資方案和安排融資的部門(mén)。例如為從事能源、自然資源、基礎(chǔ)建設(shè)等方面的企業(yè)的項(xiàng)目安排融資，這些企業(yè)的現(xiàn)金流量比較可靠和容易預(yù)測(cè)，可以用來(lái)償還債務(wù)。該部門(mén)負(fù)責(zé)與機(jī)構(gòu)投資者和富有的私人投資者建立良好的合作關(guān)系，以向這些投資者發(fā)行不公開(kāi)上市的證券，為企業(yè)募集資金。這一部門(mén)是投資銀行中最為活躍也最具吸引力的一個(gè)部門(mén)。這個(gè)部門(mén)對(duì)投資銀行家要求很高，報(bào)酬也最高。投資銀行的并購(gòu)部門(mén)既為收購(gòu)公司提供服務(wù)，也為獵物公司提供服務(wù)，它的業(yè)務(wù)范圍包括收集并購(gòu)信息、選擇發(fā)現(xiàn)獵物公司、評(píng)估定價(jià)、接管、反收購(gòu)、杠桿收購(gòu)、改組企業(yè)資產(chǎn)、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等等，并購(gòu)部門(mén)下屬專(zhuān)門(mén)從事不同行業(yè)并購(gòu)的細(xì)分部門(mén)。5. 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門(mén)。該部門(mén)負(fù)責(zé)二級(jí)市場(chǎng)上的證券交易，同時(shí)在法律允許的前提下，向客戶提供保證金貸款和融券服務(wù)。6．貨幣市場(chǎng)部。該部門(mén)主要從事貨幣市場(chǎng)工具的籌資與交易。交易工具包括中短期國(guó)庫(kù)券、儲(chǔ)蓄存單和商業(yè)票據(jù)等等。7．風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)。這一部門(mén)的功能是，將專(zhuān)門(mén)技能和各種套期交易工具結(jié)合在一起，為企業(yè)和投資銀行財(cái)務(wù)管理開(kāi)發(fā)出一整套的套期交易方法。風(fēng)險(xiǎn)管理一般由期貨和套期交易、金融期貨、期權(quán)交易和指數(shù)期貨期權(quán)等更為細(xì)化的部門(mén)來(lái)負(fù)責(zé)。8．機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理部。隨著投資銀行逐漸成為基金等機(jī)構(gòu)投資者的籌建和管理者，這一部門(mén)在投資銀行中的地位日顯重要。9．創(chuàng)新證券部門(mén)。不少投資銀行遵循創(chuàng)新性原則，專(zhuān)門(mén)成立了“新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)部門(mén)”，以專(zhuān)門(mén)致力于創(chuàng)新金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和研究。10．證券化部門(mén)。其業(yè)務(wù)范圍主要是不動(dòng)產(chǎn)、汽車(chē)貸款、信用證貸款以及商業(yè)應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的證券化。11．高收益?zhèn)块T(mén)。隨著20世紀(jì)80年代垃圾債券在美國(guó)的興起，一些主要投資銀行已經(jīng)把高收益?zhèn)某袖N(xiāo)和投資單列出來(lái)成立一個(gè)部門(mén)。12．風(fēng)險(xiǎn)資本部門(mén)。這是專(zhuān)門(mén)從事風(fēng)險(xiǎn)資本業(yè)務(wù)的部門(mén)。該部門(mén)不僅接受新興公司的融資委托，還主動(dòng)尋找新興公司，估計(jì)其未來(lái)發(fā)展?jié)摿惋L(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行決策。13．國(guó)際業(yè)務(wù)部門(mén)。該部專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)和管理本投資銀行的所有國(guó)際業(yè)務(wù)，并為國(guó)外跨國(guó)公司在本國(guó)的子公司和本國(guó)跨國(guó)公司的海外子公司服務(wù)。（四）政府集中監(jiān)管和自律監(jiān)管有什么聯(lián)系和區(qū)別？政府監(jiān)管和自律監(jiān)管既有區(qū)別，又有聯(lián)系，兩者之間存在著相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)的關(guān)系。兩者的區(qū)別是：（1）監(jiān)管的性質(zhì)不同。一個(gè)是行政管理，具有強(qiáng)制性；一個(gè)是自我監(jiān)管組織，具有自律性。（2）處罰手段不同。政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰較重，自律監(jiān)管處罰較輕。（3）監(jiān)管的依據(jù)不同。前者依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策進(jìn)行監(jiān)管，后者除了這些，還依據(jù)自律組織制定的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則、細(xì)則對(duì)投資銀行進(jìn)行管理。（4）監(jiān)管的范圍不同。前者監(jiān)管全國(guó)范圍的證券業(yè)務(wù)活動(dòng)。后者監(jiān)管其會(huì)員。兩者的聯(lián)系有：（1）監(jiān)管目的一致。政府監(jiān)管主體和自律監(jiān)管主體對(duì)投資銀行實(shí)施監(jiān)管的目的都是為了確保投資銀行遵守證券市場(chǎng)的法律、法規(guī)、規(guī)章、政策以及市場(chǎng)的游戲規(guī)則，從而維護(hù)證券市場(chǎng)的公開(kāi)、公平、公正原則,維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。自律組織是政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資銀行的橋梁和紐帶。自律組織既能行使監(jiān)管權(quán)，也能代表行業(yè)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)反映問(wèn)題，提出意見(jiàn)，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)還可以通過(guò)自律組織對(duì)投資銀行進(jìn)行檢查和監(jiān)督。（2）自律監(jiān)管是對(duì)政府監(jiān)管的有益補(bǔ)充。自律組織通過(guò)提供會(huì)員服務(wù)，可對(duì)投資銀行進(jìn)行法律法規(guī)政策宣傳，督促其自覺(jué)遵紀(jì)守法。（3）自律組織本身也必須接受政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。自律組織的設(shè)立要得到政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，其日常業(yè)務(wù)活動(dòng)也要接受政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的檢查、監(jiān)督和指導(dǎo)。近年來(lái)，隨著金融業(yè)的混業(yè)發(fā)展，集中型監(jiān)管模式和自律型監(jiān)管模式日益靠攏、相互融合。投資銀行的業(yè)務(wù)監(jiān)管有哪些主要內(nèi)容？由于投資銀行的業(yè)務(wù)種類(lèi)很多，涉及面廣，各國(guó)金融管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管范圍和監(jiān)管程度各不相同，有時(shí)，對(duì)一種業(yè)務(wù)的管理會(huì)涉及到多部法律或多個(gè)政府部門(mén)。1．對(duì)投資銀行證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的管理投資銀行在證券承銷(xiāo)時(shí)很容易通過(guò)掌握大量的證券來(lái)控制二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，從而獲取不正當(dāng)收益，因此，世界各國(guó)對(duì)投資銀行監(jiān)管的重點(diǎn)都放在禁止其利用承銷(xiāo)業(yè)務(wù)操縱市場(chǎng)，獲取不正當(dāng)利潤(rùn)上面。一般說(shuō)來(lái)，主要有以下幾方面的管理內(nèi)容：（１）禁止投資銀行以任何形式欺詐、舞弊、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易。（２）在承銷(xiāo)中，投資銀行要承擔(dān)誠(chéng)信義務(wù)，禁止投資銀行參與或者不制止發(fā)行證券企業(yè)在發(fā)行公告中從事弄虛作假、欺騙公眾行為。投資銀行與發(fā)行公司之間如有特殊關(guān)系(例如持股)，必須在公告書(shū)中講明。（３）禁止投資銀行在承銷(xiāo)中過(guò)度投機(jī)，包銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)中行所能承受的證券。 （４）禁止投資銀行對(duì)發(fā)行企業(yè)征收過(guò)高的費(fèi)用，從而造成企業(yè)的籌資成本過(guò)高，侵害發(fā)行者與投資者的利益，影響二級(jí)市場(chǎng)的正常運(yùn)行。2．對(duì)投資銀行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的管理投資銀行作為經(jīng)紀(jì)商接受客戶委托代理買(mǎi)賣(mài)證券時(shí)，是客戶和證券市場(chǎng)之間的橋梁，也和客戶的利益休戚相關(guān)，因此，各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)總是最為注重這方面的管理。概括起來(lái)，其主要包括以下幾方面的內(nèi)容：①投資銀行在經(jīng)營(yíng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)時(shí)要堅(jiān)持誠(chéng)信的原則，禁止任何欺詐、違法、私自牟利行為。在編輯、發(fā)放投資參考資料時(shí)，必須保證其真實(shí)合法，不得含有使人誤信的內(nèi)容。②許多國(guó)家和地區(qū)(例如我國(guó)大陸與臺(tái)灣省)禁止投資銀行受理全權(quán)由投資銀行選擇證券種類(lèi)、買(mǎi)賣(mài)數(shù)量、買(mǎi)賣(mài)價(jià)格、買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)的委托，以防止投資銀行借此弄虛作假，侵犯客戶利益。有些國(guó)家(例如美國(guó))規(guī)定可以設(shè)立“全權(quán)委托賬戶”，但禁止投資銀行利用其作不必要的買(mǎi)賣(mài)，以牟取傭金。③除了“全權(quán)委托賬戶”外，未經(jīng)委托，投資銀行不能自作主張?zhí)婵蛻糍I(mǎi)賣(mài)證券。受委托買(mǎi)賣(mài)之后，應(yīng)將交易記錄交付委托人。④不得向客戶提供證券價(jià)格即將上漲或下跌的肯定性意見(jiàn)；不得勸誘客戶參與證券交易；不得利用其作為經(jīng)紀(jì)商的優(yōu)勢(shì)地位，限制某一客戶的交易行為；不得從事其他對(duì)保護(hù)投資者利益和公平交易有害的活動(dòng)，或從事有損于證券業(yè)信譽(yù)的活動(dòng)。⑤有些國(guó)家對(duì)傭金比例作了明確規(guī)定，因而投資銀行必須按規(guī)定比例收取傭金，不得自行決定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和傭金比例。另外有些國(guó)家對(duì)傭金比例沒(méi)有做出規(guī)定，傭金的多少由投資銀行和客戶商討決定，此時(shí)投資銀行必須堅(jiān)持誠(chéng)信原則，不得以任何方式欺詐客戶。⑥投資銀行必須對(duì)客戶的證券交易情況保密，不得向任何他人公開(kāi)和泄露。金融監(jiān)管機(jī)關(guān)和國(guó)家執(zhí)法機(jī)關(guān)在進(jìn)行調(diào)查時(shí)，則不在此列。3．對(duì)投資銀行自營(yíng)業(yè)務(wù)的管理投資銀行的自營(yíng)業(yè)務(wù)往往風(fēng)險(xiǎn)大，操縱市場(chǎng)的可能性大，同時(shí)還很可能通過(guò)兼營(yíng)自營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)侵犯客戶的利益，因此，各國(guó)對(duì)該業(yè)務(wù)的管理主要包括以下幾方面：①限制投資銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。例如要求投資銀行對(duì)其證券交易提取一定的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金；規(guī)定投資銀行的負(fù)債總額不得超過(guò)其資本凈值的一定倍數(shù)；規(guī)定投資銀行的流動(dòng)性負(fù)債不得超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)的一定比例，從而限制其通過(guò)借款來(lái)購(gòu)買(mǎi)證券；限制投資銀行大量購(gòu)買(mǎi)有問(wèn)題的證券，例如遇到重大自然災(zāi)害或嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難的公司的股票，或者連續(xù)暴漲或暴跌的股票等。②禁止投資銀行操縱證券價(jià)格。有的國(guó)家規(guī)定，一家投資銀行所購(gòu)買(mǎi)的任一家公司發(fā)行的證券數(shù)量，不得