【文章內(nèi)容簡介】 現(xiàn)了貨幣政策與銀行監(jiān)管職能的分離，同時(shí)，中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會和中國保監(jiān)會全方位地覆蓋銀行、證券、保險(xiǎn)三大市場，分工明確、互相協(xié)調(diào)的金融分工監(jiān)管 體制形成，中國金融業(yè)改革發(fā)展進(jìn)入一個新紀(jì)元。 2020 年 12 月，中央?yún)R金公司成立，從而明晰了國有銀行產(chǎn)權(quán)，完善公司治理結(jié)構(gòu)，督促銀行落實(shí)各項(xiàng)改革措施，建立起新的國有銀行的運(yùn)行機(jī)制。 2020 年 2 月，《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》正式頒布實(shí)施， 2020 年 6 月，《中華人民共和國證券投資基金法》正式頒布實(shí)施。 2020 年 2 月，中國香港特別行政區(qū)正式開展人民幣業(yè)務(wù)。 自 2020 年 7 月 21 日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈 性的人民幣匯率機(jī)制。 2020 年 12 月 16 日，國家開發(fā)銀行股份有限公司掛牌，我國政策性銀行改革取得重大進(jìn)展。 目前我國仍實(shí)行 “分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理 ”的經(jīng)營體制，并在此基礎(chǔ)上不斷開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新。這是我國金融管理當(dāng)局幾年來始終恪守的指導(dǎo)性原則。關(guān)于我國 “分業(yè)經(jīng)營 ”體制的再思考，主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)： (1)目前我國金融業(yè) “分業(yè)經(jīng)營 ”體制符合我國的實(shí)際情況。 (2)“混業(yè)經(jīng)營 ”是未來的必然選擇。 (3)“分業(yè)經(jīng)營 ”一 “混業(yè)經(jīng)營 ”應(yīng)是一個漸進(jìn)的過程。 二、我國金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀 (一 )我國目前的金融體系 (1)中央銀行。中國人民銀行是我國的中央銀行， 1948 年 12 月 1 日成立。在國務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下制定和執(zhí)行貨幣政策、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)、加強(qiáng)外匯管理、支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 (2)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。我國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要有： ① 中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會，簡稱中國銀監(jiān)會， 2020 年 4 月成立，主要承擔(dān)由中國人民銀行劃轉(zhuǎn)出來的銀行業(yè)的監(jiān)管職能等。 ② 中國證券監(jiān)督管理委員會，簡稱中國證監(jiān)會， 1992 年 10 月成立，依法對證券、期貨業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理。 ③ 中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會，簡稱中國保監(jiān)會， 1998 年 11 月成立，負(fù)責(zé)全國商業(yè)保險(xiǎn)市場的監(jiān)督管理。按照我國現(xiàn)有法律和有關(guān)制度規(guī)定，中國人民銀行保留部分金融監(jiān)管職能。 (3)國家外匯管理局。國家外匯管理局成立于 1979 年 3 月 13 日，當(dāng)時(shí)由中國人民銀行代管。 1993 年 4 月，國家外匯管理局為中國人民銀行管理的國家局，是依法進(jìn)行外匯管理的行政機(jī)構(gòu)。 (4)國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會。監(jiān)事會由國務(wù)院派出，對國務(wù)院負(fù)責(zé)，代表國家對國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量及國有資產(chǎn)的保值增值狀況實(shí)施監(jiān)督。 (5)政策性金融機(jī)構(gòu)。政策性金融機(jī)構(gòu)由政府發(fā)起并出資成立，為貫徹和配合政府特定的經(jīng)濟(jì)政策和意圖 而進(jìn)行融資和信用活動的機(jī)構(gòu)。我國的政策性金融機(jī)構(gòu)包括國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。 政策性銀行不以營利為目的，其業(yè)務(wù)的開展受國家經(jīng)濟(jì)政策的約束，接受中國人民銀行的業(yè)務(wù)指導(dǎo)。 (6)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)。我國的商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)三大類。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、信用合作機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行是指以吸收存款、發(fā)放貸款和從事中間業(yè)務(wù)為主的營利性機(jī)構(gòu) 。信用合作機(jī)構(gòu)包括城市信用社及農(nóng)村信用社 。非銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、租賃公司等。 證券機(jī)構(gòu)是指為證券市場參與者提供中介服務(wù)的機(jī)構(gòu)，包括證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算公司、證券投資咨詢公司、基金管理公司等。 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是指專門經(jīng)營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，包括國有保險(xiǎn)公司、股份制保險(xiǎn)公司和在華從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的外資保險(xiǎn)分公司及中外合資保險(xiǎn)公司。 (二 )我國金融市場的現(xiàn)狀 隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制和新的金融體系的建立，中國的金融市場在不斷的探索中發(fā)展。目前，一個初具規(guī)模、分工明確的金融市場體系已經(jīng)基本形成，成為社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。 (1)建立了較完善的貨幣市 場。中國的貨幣市場主要包括同業(yè)拆借市場、銀行間債券市場和票據(jù)市場等。 1996 年 1 月建立全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場，并第一次形成了全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場利率。自 1996 年 6 月起，中國人民銀行取消了同業(yè)拆借利率上限，全面放開拆借利率。目前，同業(yè)拆借市場已成為金融機(jī)構(gòu)管理頭寸的主要場所。 1997 年 6 月，中國建立了銀行間債券市場，允許商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行國債和政策性金融債券的回購和現(xiàn)券的買賣。 目前，銀行間債券市場已成為發(fā)展最快、規(guī)模最大的資金市場，并成為中央銀行公開市場操作的重要平臺。 中國的票據(jù)市場以商業(yè) 票據(jù)為主，近年來這一市場在規(guī)范中穩(wěn)步發(fā)展。票據(jù)市場正逐步成為企業(yè)短期融資和銀行提高流動性管理、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑，同時(shí)也為中央銀行實(shí)施貨幣政策提供了一個傳導(dǎo)機(jī)制。 (2)資本市場在規(guī)范中發(fā)展。 1990 年 10 月和 1991 年 4 月，上海證券交易所和深圳證券交易所先后成立。中國已經(jīng)形成了以債券和股票為主體的多種證券形式并存，包括證券交易所、市場中介機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)初步健全的全國性資本市場體系，有關(guān)交易規(guī)則和監(jiān)管辦法也正在日益完善。 (3)保險(xiǎn)市場的深度和廣度不斷擴(kuò)大。中國保險(xiǎn)市場快速發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)品種日益豐富 ，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)范圍逐步擴(kuò)大，保費(fèi)收入較快增長。保險(xiǎn)市場的發(fā)展在保障經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定社會、造福人民等方面發(fā)揮了重要作用。 (4)外匯市場的發(fā)展。 1994 年 4 月，中國在上海建立了全國統(tǒng)一的銀行間外匯市場，將原來分散的外匯交易集中統(tǒng)一起來，為成功進(jìn)行外匯管理體制改革，形成單一的、有管理的人民幣匯率體制奠定了重要的市場基礎(chǔ)。 自 2020 年 7 月 21 日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。 三、影響我國金融市場運(yùn)行的主要因素 (一 )股指期貨對我國金融市場的影響 國金融市場的有利影響 (1)股指期貨有利于股票市場的可持續(xù)發(fā)展和長期投資，有利于避免由于過度短線操作給股市帶來的動蕩。 (2)股指期貨交易基于指數(shù)交易，一些基金經(jīng)理和投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資股票時(shí)會想到指數(shù)配置。公司效益好，資金多，基本面好的股票具有較好的指數(shù)配置，這一類型的股票主要是國有企業(yè)發(fā)行的股票。這樣就使國有企業(yè)的股票很受歡迎，可以募集到發(fā)展所需要的資金，有利于國有企業(yè)把握經(jīng)濟(jì)主控權(quán)，控制金融命脈。 (1)股指期貨的推出會導(dǎo)致資金的擠出效應(yīng)，會引起市場資 金的分流。 (2)股指期貨存在較高的杠桿效應(yīng)，股票市場稍有波動就會引發(fā)很多投機(jī)者進(jìn)行投機(jī)操作。大量的投機(jī)操作必然會引起股票市場大的波動。 (3)由于現(xiàn)貨市場與股指期貨市場存在一種聯(lián)動的關(guān)系，一些機(jī)構(gòu)大戶可能會運(yùn)用股指期貨交易來操縱市場。 (二 )國際資本流動對我國金融市場的影響 (1)國際資本的大量流人，使我國獲得了直接投資，解決了資金不足的問題，彌補(bǔ)了實(shí)體產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象，促進(jìn)了虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 (2)國際資本的流入，對于提高我國金融市場的國際 化水平有著重要的作用。資本在國際間轉(zhuǎn)移，促進(jìn)了跨國銀行的發(fā)展，促進(jìn)了人民幣購買力在國際間的轉(zhuǎn)移。 (3)全球資本的流動提高了金融市場的國際化水平，為國內(nèi)金融行業(yè)提供了學(xué)習(xí)對象和參考體系，通過對外資管理經(jīng)驗(yàn)、客戶服務(wù)、營銷方法、金融產(chǎn)品的學(xué)習(xí)，有助于推動自身的金融改革進(jìn)程，增強(qiáng)競爭力，提升經(jīng)營效益和管理水平。 (4)國際資本的進(jìn)出有助于完善我國的信息披露制度，提高了信息披露質(zhì)量。 (5)國際資本的流入健全了金融市場的競爭機(jī)制。 (1)國際資本的不穩(wěn) 定性增加了金融市場的動蕩，國外金融市場發(fā)生變化會引起國內(nèi)金融市場發(fā)生變化。 (2)國際資本的大量進(jìn)出會引起國內(nèi)資本市場的價(jià)格大幅波動。從交易投資和房地產(chǎn)開發(fā)中獲利，從人民幣升值中獲取資本收益。 (3)資本流動對我國金融市場的危害，還表現(xiàn)為造成國際收支不平衡，匯率的大起大落，金融市場的動蕩。 (4)國際資本的流出會對我國金融市場帶來一定的沖擊，我國是發(fā)展中國家，從經(jīng)濟(jì)全球化的受益來說，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于發(fā)達(dá)國家，一旦受到?jīng)_擊，受沖擊的影響要比發(fā)達(dá)國家大得多。 (三 )歐元區(qū)的形成對我國金融市場的影響 歐元的出現(xiàn)給我國金融業(yè)增加了轉(zhuǎn)換歐元的技術(shù)費(fèi)用，歐元的匯率波動也會造成我國負(fù)債存量的增減，增加了對持有歐幣債務(wù)和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。 歐元給我國金融市場帶來不利影響的同時(shí)也對我國金融業(yè)的發(fā)展起到促進(jìn)作用。歐洲銀行進(jìn)入中國，帶給中國先進(jìn)的管理方式和金融服務(wù)內(nèi)容。 (四 )人民幣匯率改革對國內(nèi)金融市場的影響 我國實(shí)行人民幣彈性的匯率機(jī)制，具有打擊投機(jī)性資金、調(diào)節(jié)匯率的作用。目前我國已基本實(shí)現(xiàn)市場化的利率，但是利率市場化的程度還不是很高，匯率的彈性機(jī)制加速了利率市場化 的改革。我國利率市場化的改革增加了企業(yè)和商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，也增加了管理成本，促進(jìn)了利率避險(xiǎn)工具創(chuàng)新。 在市場經(jīng)濟(jì)條件下，利率和匯率的關(guān)系是互動的。由于人民幣的升值還沒有達(dá)到國外的期望值，認(rèn)為人民幣還存在一定的升值空間，國際資本還會以流人為主。中國人民銀行為穩(wěn)定匯率對外匯市場進(jìn)行一定干預(yù)，這樣就導(dǎo)致外匯占款和被動性貨幣投放，過多的貨幣投放會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱、市場流動性泛濫、通貨膨脹的壓力。 中國人民銀行穩(wěn)定匯率在一定程度上導(dǎo)致了流動性充裕，人們購買債 券的欲望增強(qiáng)。人們估計(jì)人民幣還處于升值階段，這樣就會吸引國際游資投資國內(nèi)中短期債券。 我國實(shí)行彈性匯率，會導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)的增加，增加了票據(jù)市場的交易量和流動性，企業(yè)規(guī)避外匯的風(fēng)險(xiǎn)意識得到加強(qiáng)。 亞洲很多國家的實(shí)踐證明，本幣匯率上升會推動本國股價(jià)上揚(yáng)，從而導(dǎo)致外資流入增多，進(jìn)而推動匯率上揚(yáng)，反之也成立。人民幣匯率改革以來，我國的外匯占款和國際收支順差不斷在上升，導(dǎo)致流動性泛濫，資金大量進(jìn)入股市。由于人民幣升值對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長造成一定影響，股市回調(diào)的可能性也將增加 。 四、銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)的有關(guān)情況 (一 )銀行業(yè) 銀行業(yè)在我國是指中國人民銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律組織，以及在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的商業(yè)銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及政策性銀行。 現(xiàn)代資本主義國家的銀行結(jié)構(gòu)和組織形式種類繁多。按其職能劃分，具體包括中央銀行、商業(yè)銀行、投資銀行、儲蓄銀行和各種專業(yè)信用機(jī)構(gòu)。 中華人民共和國成立后，經(jīng)過幾次改革，目前我國已形成了以中央銀行、銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、 政策性銀行、商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)為主體的銀行體系。 中國人民銀行是中國的中央銀行，在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定，提供金融服務(wù) 。中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會是銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對銀行類金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管 。政策性銀行是由政府發(fā)起、出資成立，為貫徹和配合政府特定經(jīng)濟(jì)政策和意圖而進(jìn)行融資和信用活動的機(jī)構(gòu) 。商業(yè)銀行一般是指吸收存款、發(fā)放貸款和從事其他中間業(yè)務(wù)的營利性機(jī)構(gòu)，包括國有獨(dú)資商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行，以及住房儲蓄銀行、外資銀行、合資銀行。 另外，組成 中國銀行體系的其他金融機(jī)構(gòu)還包括信用合作機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、租賃公司等。 (二 )證券業(yè) 證券業(yè)指從事證券發(fā)行和交易服務(wù)的專門行業(yè)，是證券市場的基本組成要素之一，主要由證券交易所、證券公司、證券協(xié)會及金融機(jī)構(gòu)組成。 (1)通過為企業(yè)發(fā)展籌集巨額資金進(jìn)行資源分配。 (2)促進(jìn)眾多公司以重組方式發(fā)展壯大。 (3)提供了不同的投資工具，有助于金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展。 (4)隨著日益加強(qiáng)的國際合作和對外開放， 證券業(yè)為外資在中國的投資提供 了一個新渠道。 (三 )保險(xiǎn)業(yè) 保險(xiǎn)業(yè)是指將通過契約形式集中起來的資金，用以補(bǔ)償被保險(xiǎn)人的經(jīng)濟(jì)利益業(yè)務(wù)的行業(yè)。 (1)按照保險(xiǎn)標(biāo)的的不同，保險(xiǎn)可分為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn)兩大類。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是指以財(cái)產(chǎn)及其相關(guān)利益為保險(xiǎn)標(biāo)的的保險(xiǎn)，包括財(cái)產(chǎn)損失保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等。人身保險(xiǎn)是以人的壽命和身體為保險(xiǎn)標(biāo)的的保險(xiǎn)。 (2)按照與投保人有無直接法律關(guān)系，保險(xiǎn)可分為原保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)。發(fā)生在保險(xiǎn)人和投保人之間的保險(xiǎn)行為，稱之為原保險(xiǎn)。發(fā)生在保險(xiǎn)人與保險(xiǎn)人之間的 保險(xiǎn)行為，稱之為再保險(xiǎn)。 (1)增加保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大保險(xiǎn)市場。 (2)深化體制改革，完善市場主體。 (3)鼓勵創(chuàng)新，完善服務(wù)。 (4)防范風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)監(jiān)管。 (1)中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會。隨著銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營的發(fā)展，為了更好地對保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行監(jiān)督管理，國務(wù)院于 1998 年 11 月 18 日，批準(zhǔn)設(shè)立中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會，專司全國商業(yè)保險(xiǎn)市場的監(jiān)管職能。 (2)中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會。 中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會成立于 2020 年 3 月 12 日 ，是經(jīng)中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會審查同意并在國家民政部登記注冊的中國保險(xiǎn)業(yè)的全國性自律組織，是自愿結(jié)成非營利性社會團(tuán)體的法人。 (3)保險(xiǎn)公司。以經(jīng)營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主的經(jīng)濟(jì)組織就是保險(xiǎn)公司。 (四 )信托業(yè) 信托與銀行、證券、保險(xiǎn)并稱為金融業(yè)的四大支柱，其本來含義是 “受人之托、代人理財(cái) ”。按照《中華人民共和國信托法》對信托的定義， “信