【文章內容簡介】 現(xiàn)了貨幣政策與銀行監(jiān)管職能的分離，同時，中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會和中國保監(jiān)會全方位地覆蓋銀行、證券、保險三大市場，分工明確、互相協(xié)調的金融分工監(jiān)管 體制形成，中國金融業(yè)改革發(fā)展進入一個新紀元。 2020 年 12 月，中央?yún)R金公司成立，從而明晰了國有銀行產權，完善公司治理結構，督促銀行落實各項改革措施，建立起新的國有銀行的運行機制。 2020 年 2 月，《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》正式頒布實施， 2020 年 6 月，《中華人民共和國證券投資基金法》正式頒布實施。 2020 年 2 月，中國香港特別行政區(qū)正式開展人民幣業(yè)務。 自 2020 年 7 月 21 日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈 性的人民幣匯率機制。 2020 年 12 月 16 日，國家開發(fā)銀行股份有限公司掛牌，我國政策性銀行改革取得重大進展。 目前我國仍實行 “分業(yè)經營、分業(yè)管理 ”的經營體制，并在此基礎上不斷開展業(yè)務創(chuàng)新。這是我國金融管理當局幾年來始終恪守的指導性原則。關于我國 “分業(yè)經營 ”體制的再思考，主要表現(xiàn)在以下幾點： (1)目前我國金融業(yè) “分業(yè)經營 ”體制符合我國的實際情況。 (2)“混業(yè)經營 ”是未來的必然選擇。 (3)“分業(yè)經營 ”一 “混業(yè)經營 ”應是一個漸進的過程。 二、我國金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀 (一 )我國目前的金融體系 (1)中央銀行。中國人民銀行是我國的中央銀行， 1948 年 12 月 1 日成立。在國務院的領導下制定和執(zhí)行貨幣政策、防范和化解金融風險、維護金融穩(wěn)定、提供金融服務、加強外匯管理、支持地方經濟發(fā)展。 (2)金融監(jiān)管機構。我國的金融監(jiān)管機構主要有： ① 中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會，簡稱中國銀監(jiān)會， 2020 年 4 月成立，主要承擔由中國人民銀行劃轉出來的銀行業(yè)的監(jiān)管職能等。 ② 中國證券監(jiān)督管理委員會，簡稱中國證監(jiān)會， 1992 年 10 月成立，依法對證券、期貨業(yè)實施監(jiān)督管理。 ③ 中國保險監(jiān)督管理委員會，簡稱中國保監(jiān)會， 1998 年 11 月成立，負責全國商業(yè)保險市場的監(jiān)督管理。按照我國現(xiàn)有法律和有關制度規(guī)定，中國人民銀行保留部分金融監(jiān)管職能。 (3)國家外匯管理局。國家外匯管理局成立于 1979 年 3 月 13 日，當時由中國人民銀行代管。 1993 年 4 月，國家外匯管理局為中國人民銀行管理的國家局，是依法進行外匯管理的行政機構。 (4)國有重點金融機構監(jiān)事會。監(jiān)事會由國務院派出，對國務院負責，代表國家對國有重點金融機構的資產質量及國有資產的保值增值狀況實施監(jiān)督。 (5)政策性金融機構。政策性金融機構由政府發(fā)起并出資成立，為貫徹和配合政府特定的經濟政策和意圖 而進行融資和信用活動的機構。我國的政策性金融機構包括國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行和中國農業(yè)發(fā)展銀行。 政策性銀行不以營利為目的，其業(yè)務的開展受國家經濟政策的約束，接受中國人民銀行的業(yè)務指導。 (6)商業(yè)性金融機構。我國的商業(yè)性金融機構包括銀行業(yè)金融機構、證券機構和保險機構三大類。銀行業(yè)金融機構包括商業(yè)銀行、信用合作機構和非銀行金融機構。商業(yè)銀行是指以吸收存款、發(fā)放貸款和從事中間業(yè)務為主的營利性機構 。信用合作機構包括城市信用社及農村信用社 。非銀行金融機構主要包括金融資產管理公司、信托投資公司、財務公司、租賃公司等。 證券機構是指為證券市場參與者提供中介服務的機構，包括證券公司、證券交易所、證券登記結算公司、證券投資咨詢公司、基金管理公司等。 保險機構是指專門經營保險業(yè)務的機構，包括國有保險公司、股份制保險公司和在華從事保險業(yè)務的外資保險分公司及中外合資保險公司。 (二 )我國金融市場的現(xiàn)狀 隨著社會主義市場經濟體制和新的金融體系的建立，中國的金融市場在不斷的探索中發(fā)展。目前，一個初具規(guī)模、分工明確的金融市場體系已經基本形成，成為社會主義市場經濟體系的重要組成部分。 (1)建立了較完善的貨幣市 場。中國的貨幣市場主要包括同業(yè)拆借市場、銀行間債券市場和票據(jù)市場等。 1996 年 1 月建立全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場，并第一次形成了全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場利率。自 1996 年 6 月起，中國人民銀行取消了同業(yè)拆借利率上限，全面放開拆借利率。目前，同業(yè)拆借市場已成為金融機構管理頭寸的主要場所。 1997 年 6 月，中國建立了銀行間債券市場，允許商業(yè)銀行等金融機構進行國債和政策性金融債券的回購和現(xiàn)券的買賣。 目前，銀行間債券市場已成為發(fā)展最快、規(guī)模最大的資金市場，并成為中央銀行公開市場操作的重要平臺。 中國的票據(jù)市場以商業(yè) 票據(jù)為主，近年來這一市場在規(guī)范中穩(wěn)步發(fā)展。票據(jù)市場正逐步成為企業(yè)短期融資和銀行提高流動性管理、規(guī)避風險的重要途徑，同時也為中央銀行實施貨幣政策提供了一個傳導機制。 (2)資本市場在規(guī)范中發(fā)展。 1990 年 10 月和 1991 年 4 月，上海證券交易所和深圳證券交易所先后成立。中國已經形成了以債券和股票為主體的多種證券形式并存，包括證券交易所、市場中介機構和監(jiān)管機構初步健全的全國性資本市場體系，有關交易規(guī)則和監(jiān)管辦法也正在日益完善。 (3)保險市場的深度和廣度不斷擴大。中國保險市場快速發(fā)展，保險業(yè)務品種日益豐富 ，保險業(yè)務范圍逐步擴大，保費收入較快增長。保險市場的發(fā)展在保障經濟、穩(wěn)定社會、造福人民等方面發(fā)揮了重要作用。 (4)外匯市場的發(fā)展。 1994 年 4 月，中國在上海建立了全國統(tǒng)一的銀行間外匯市場，將原來分散的外匯交易集中統(tǒng)一起來，為成功進行外匯管理體制改革，形成單一的、有管理的人民幣匯率體制奠定了重要的市場基礎。 自 2020 年 7 月 21 日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。 三、影響我國金融市場運行的主要因素 (一 )股指期貨對我國金融市場的影響 國金融市場的有利影響 (1)股指期貨有利于股票市場的可持續(xù)發(fā)展和長期投資，有利于避免由于過度短線操作給股市帶來的動蕩。 (2)股指期貨交易基于指數(shù)交易，一些基金經理和投資機構進行投資股票時會想到指數(shù)配置。公司效益好，資金多，基本面好的股票具有較好的指數(shù)配置，這一類型的股票主要是國有企業(yè)發(fā)行的股票。這樣就使國有企業(yè)的股票很受歡迎，可以募集到發(fā)展所需要的資金，有利于國有企業(yè)把握經濟主控權，控制金融命脈。 (1)股指期貨的推出會導致資金的擠出效應，會引起市場資 金的分流。 (2)股指期貨存在較高的杠桿效應，股票市場稍有波動就會引發(fā)很多投機者進行投機操作。大量的投機操作必然會引起股票市場大的波動。 (3)由于現(xiàn)貨市場與股指期貨市場存在一種聯(lián)動的關系，一些機構大戶可能會運用股指期貨交易來操縱市場。 (二 )國際資本流動對我國金融市場的影響 (1)國際資本的大量流人，使我國獲得了直接投資，解決了資金不足的問題，彌補了實體產業(yè)空心化現(xiàn)象，促進了虛擬經濟的發(fā)展。 (2)國際資本的流入，對于提高我國金融市場的國際 化水平有著重要的作用。資本在國際間轉移，促進了跨國銀行的發(fā)展，促進了人民幣購買力在國際間的轉移。 (3)全球資本的流動提高了金融市場的國際化水平，為國內金融行業(yè)提供了學習對象和參考體系，通過對外資管理經驗、客戶服務、營銷方法、金融產品的學習，有助于推動自身的金融改革進程，增強競爭力，提升經營效益和管理水平。 (4)國際資本的進出有助于完善我國的信息披露制度，提高了信息披露質量。 (5)國際資本的流入健全了金融市場的競爭機制。 (1)國際資本的不穩(wěn) 定性增加了金融市場的動蕩，國外金融市場發(fā)生變化會引起國內金融市場發(fā)生變化。 (2)國際資本的大量進出會引起國內資本市場的價格大幅波動。從交易投資和房地產開發(fā)中獲利，從人民幣升值中獲取資本收益。 (3)資本流動對我國金融市場的危害，還表現(xiàn)為造成國際收支不平衡，匯率的大起大落，金融市場的動蕩。 (4)國際資本的流出會對我國金融市場帶來一定的沖擊，我國是發(fā)展中國家，從經濟全球化的受益來說，遠遠小于發(fā)達國家，一旦受到沖擊，受沖擊的影響要比發(fā)達國家大得多。 (三 )歐元區(qū)的形成對我國金融市場的影響 歐元的出現(xiàn)給我國金融業(yè)增加了轉換歐元的技術費用，歐元的匯率波動也會造成我國負債存量的增減，增加了對持有歐幣債務和資產的風險。 歐元給我國金融市場帶來不利影響的同時也對我國金融業(yè)的發(fā)展起到促進作用。歐洲銀行進入中國，帶給中國先進的管理方式和金融服務內容。 (四 )人民幣匯率改革對國內金融市場的影響 我國實行人民幣彈性的匯率機制，具有打擊投機性資金、調節(jié)匯率的作用。目前我國已基本實現(xiàn)市場化的利率，但是利率市場化的程度還不是很高，匯率的彈性機制加速了利率市場化 的改革。我國利率市場化的改革增加了企業(yè)和商業(yè)銀行的利率風險，也增加了管理成本，促進了利率避險工具創(chuàng)新。 在市場經濟條件下，利率和匯率的關系是互動的。由于人民幣的升值還沒有達到國外的期望值，認為人民幣還存在一定的升值空間，國際資本還會以流人為主。中國人民銀行為穩(wěn)定匯率對外匯市場進行一定干預，這樣就導致外匯占款和被動性貨幣投放，過多的貨幣投放會出現(xiàn)經濟過熱、市場流動性泛濫、通貨膨脹的壓力。 中國人民銀行穩(wěn)定匯率在一定程度上導致了流動性充裕，人們購買債 券的欲望增強。人們估計人民幣還處于升值階段，這樣就會吸引國際游資投資國內中短期債券。 我國實行彈性匯率，會導致匯率風險的增加，增加了票據(jù)市場的交易量和流動性，企業(yè)規(guī)避外匯的風險意識得到加強。 亞洲很多國家的實踐證明，本幣匯率上升會推動本國股價上揚，從而導致外資流入增多，進而推動匯率上揚，反之也成立。人民幣匯率改革以來，我國的外匯占款和國際收支順差不斷在上升，導致流動性泛濫，資金大量進入股市。由于人民幣升值對國內經濟增長造成一定影響，股市回調的可能性也將增加 。 四、銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)的有關情況 (一 )銀行業(yè) 銀行業(yè)在我國是指中國人民銀行、監(jiān)管機構、自律組織，以及在中華人民共和國境內設立的商業(yè)銀行、城市信用合作社、農村信用合作社等吸收公眾存款的金融機構、非銀行金融機構以及政策性銀行。 現(xiàn)代資本主義國家的銀行結構和組織形式種類繁多。按其職能劃分，具體包括中央銀行、商業(yè)銀行、投資銀行、儲蓄銀行和各種專業(yè)信用機構。 中華人民共和國成立后，經過幾次改革，目前我國已形成了以中央銀行、銀行業(yè)監(jiān)管機構、 政策性銀行、商業(yè)銀行和其他金融機構為主體的銀行體系。 中國人民銀行是中國的中央銀行，在國務院領導下，制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風險，維護金融穩(wěn)定，提供金融服務 。中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會是銀行業(yè)監(jiān)管機構，負責對銀行類金融機構進行監(jiān)管 。政策性銀行是由政府發(fā)起、出資成立，為貫徹和配合政府特定經濟政策和意圖而進行融資和信用活動的機構 。商業(yè)銀行一般是指吸收存款、發(fā)放貸款和從事其他中間業(yè)務的營利性機構，包括國有獨資商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行，以及住房儲蓄銀行、外資銀行、合資銀行。 另外，組成 中國銀行體系的其他金融機構還包括信用合作機構、金融資產管理公司、信托投資公司、財務公司、租賃公司等。 (二 )證券業(yè) 證券業(yè)指從事證券發(fā)行和交易服務的專門行業(yè)，是證券市場的基本組成要素之一，主要由證券交易所、證券公司、證券協(xié)會及金融機構組成。 (1)通過為企業(yè)發(fā)展籌集巨額資金進行資源分配。 (2)促進眾多公司以重組方式發(fā)展壯大。 (3)提供了不同的投資工具，有助于金融服務業(yè)的發(fā)展。 (4)隨著日益加強的國際合作和對外開放， 證券業(yè)為外資在中國的投資提供 了一個新渠道。 (三 )保險業(yè) 保險業(yè)是指將通過契約形式集中起來的資金，用以補償被保險人的經濟利益業(yè)務的行業(yè)。 (1)按照保險標的的不同，保險可分為財產保險和人身保險兩大類。財產保險是指以財產及其相關利益為保險標的的保險，包括財產損失保險、責任保險、信用保險、保證保險、農業(yè)保險等。人身保險是以人的壽命和身體為保險標的的保險。 (2)按照與投保人有無直接法律關系，保險可分為原保險和再保險。發(fā)生在保險人和投保人之間的保險行為，稱之為原保險。發(fā)生在保險人與保險人之間的 保險行為，稱之為再保險。 (1)增加保險機構，擴大保險市場。 (2)深化體制改革，完善市場主體。 (3)鼓勵創(chuàng)新，完善服務。 (4)防范風險，加強監(jiān)管。 (1)中國保險監(jiān)督管理委員會。隨著銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經營的發(fā)展，為了更好地對保險業(yè)進行監(jiān)督管理，國務院于 1998 年 11 月 18 日，批準設立中國保險監(jiān)督管理委員會，專司全國商業(yè)保險市場的監(jiān)管職能。 (2)中國保險行業(yè)協(xié)會。 中國保險行業(yè)協(xié)會成立于 2020 年 3 月 12 日 ，是經中國保險監(jiān)督管理委員會審查同意并在國家民政部登記注冊的中國保險業(yè)的全國性自律組織，是自愿結成非營利性社會團體的法人。 (3)保險公司。以經營保險業(yè)務為主的經濟組織就是保險公司。 (四 )信托業(yè) 信托與銀行、證券、保險并稱為金融業(yè)的四大支柱，其本來含義是 “受人之托、代人理財 ”。按照《中華人民共和國信托法》對信托的定義， “信