【文章內(nèi)容簡介】 期　　某些特定原因也能產(chǎn)生股票供求，如為奪取或保持控制權(quán)而買入股票　　三、影響股價變動的基本因素　　(一)3 個基本因素：宏觀經(jīng)濟和證券市場運行狀況、行業(yè)前景、公司經(jīng)營狀況　　(二)對 3 個基本因素的分析，稱為“基本分析”、“基本面分析”　　公司經(jīng)營狀況　　(1)公司治理水平和管理層質(zhì)量　　(2)公司競爭力　　SWOT 分析：Strength 優(yōu)勢、Weaknesses 劣勢、Opportunities 機會、Threats威脅　　(3)財務(wù)狀況：三性分析　　①盈利性：最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率　　a每股收益=凈利潤/股份總數(shù)　　b凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)　　c盈利水平高的公司股票稱為“績優(yōu)股”，未來營利增長趨勢強的公司　　d股票稱為“高增長型股票”　?、诎踩裕簝斶€債務(wù)避免破產(chǎn)的特性　　杠桿比率：總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)　?、哿鲃有裕毫鲃有詮姷墓究癸L(fēng)險能力強　　杜邦公式：三性的內(nèi)在聯(lián)系　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)=銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率杠桿比率　　銷售利潤率=凈利潤/銷售收入　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)　　杠桿比率=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)　　(4)公司改組或合并　　行業(yè)與部門因素　　(1)行業(yè)分類　　行業(yè)分類的標(biāo)準(zhǔn)是公司收入或利潤的來源比重　　分類標(biāo)準(zhǔn)有：證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》、國家統(tǒng)計局《行業(yè)分布標(biāo)準(zhǔn)》、摩根斯坦利和標(biāo)準(zhǔn)普爾《全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》　　(2)行業(yè)分析因素：包括定性因素和定量因素　?、傩袠I(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)　?、谛袠I(yè)可持續(xù)性　　③抗外部沖擊的能力　?、鼙O(jiān)管與稅收待遇　　⑤勞資關(guān)系　　⑥財務(wù)與融資問題　?、咝袠I(yè)估值水平　　(3)行業(yè)生命周期　　產(chǎn)業(yè)周期理論：任何行業(yè)都要經(jīng)歷幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期 4 個階段　　宏觀經(jīng)濟和政策因素：宏觀經(jīng)濟影響股票價格的特點：波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復(fù)雜、股價波動幅度較大　　(1)經(jīng)濟增長　　(2)經(jīng)濟周期循環(huán)　?、倬皻庋h(huán)：高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇 4 個階段　?、诰皻庋h(huán)從根本上決定了股票價格的長期變動趨勢　　③股票價格的變動要比經(jīng)濟景氣循環(huán)早 46 個月，是經(jīng)濟周期變動的“先導(dǎo)性指標(biāo)”　　(3)貨幣政策　?、傺胄胁捎么婵顪?zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量　　②放松銀根：增加貨幣供應(yīng)，資金面寬松，促使股價上升　?、凼站o銀根：減少貨幣供應(yīng)，資金面吃緊，股價下跌　　(4)財政政策：財政政策對股票價格的影響有 4 個方面　?、贁U大財政赤字、發(fā)行國債刺激經(jīng)濟發(fā)展　?、谡{(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息　　③干預(yù)資本市場稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅　?、車鴤l(fā)行量會改變證券供應(yīng)和資金需求　　(5)市場利率　?、倮侍岣?，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤和股息減少，股票價格下降　?、诶侍岣?，固定收益類金融工具收益增加，股票需求減少，股價下降　?、劾侍岣?，投資者融資成本增加，股票需求減少，股價下降　　(6)通貨膨脹：既有刺激股票市場作用，又有抑制股票市場作用　?、偻ㄘ浥蛎浿?，產(chǎn)品價格上升和存貨增值，公司利潤和股息增加，股價上漲　?、谕ㄘ浥蛎浿校蓶|實際股息收入下降，公司會增加派息使股息名義收入增加，　?、酃蓛r上漲。通貨膨脹導(dǎo)致債券風(fēng)險增加，股票需求增大，股價上漲　?、芡ㄘ浥蛎泧?yán)重時，公司各項成本增加利潤減少，股價下降　　(7)匯率變化　?、賲R率下降，本幣升值，不利出口而利進口，境外資本流入，國內(nèi)資本市場流動性增加　?、趨R率上升，本幣貶值，不利進口而利出口，境內(nèi)資本流出，國內(nèi)資本市場流動性下降　　(8)國際收支狀況　　國際收支逆差，政府將提高國內(nèi)利率和匯率，股價下跌　　四、影響股價變化的其他因素　　(一)政治及其他不可抗力的影響　　戰(zhàn)爭、政權(quán)更迭、政府出臺重大經(jīng)濟政策社會發(fā)展規(guī)劃、國際社會政治經(jīng)濟變化、自然災(zāi)害　　(二)心理因素　　(三)穩(wěn)定市場的政策與制度安排　　(四)人為操縱因素　　第三節(jié)：普通股票和優(yōu)先股票　　一、普通股票　　(一)普通股票股東的權(quán)利　　公司重大決策參與權(quán)　　收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)　　其他權(quán)利：知情權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)　　(二)普通股票股東的義務(wù)　　股東濫用股東權(quán)利給公司或其他股東造成損失的，承擔(dān)賠償責(zé)任　　公司濫用法人地位和有限責(zé)任逃避責(zé)任，損害債權(quán)人利益的，對公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任　　控股股東、實際控制人、董監(jiān)高利用關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益的，承擔(dān)賠償責(zé)任　　二、優(yōu)先股票　　(一)定義：指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票，是特殊股票中最重要的品種，兼有債券的特點(股息率固定)。優(yōu)先股票的具體優(yōu)先條件由公司章程加以規(guī)定　　(二)優(yōu)先股票的特征　　股息率固定　　股息分派優(yōu)先　　剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先　　一般無表決權(quán)，只有涉及優(yōu)先股股東權(quán)益的議案才分別行使表決權(quán)　　(三)優(yōu)先股票的種類　　累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票　　(1)累積優(yōu)先股：歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票　　(2)非累積優(yōu)先股票：股息當(dāng)年結(jié)清，不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票　　參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票　　(1)參與優(yōu)先股票：優(yōu)先股股東除了分得固定股息外，還有權(quán)參與剩余盈利分配的優(yōu)先股票　　(2)非參與優(yōu)先股票：除分得固定股息外，無權(quán)再參與剩余盈利分配的優(yōu)先股票　　可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票　　(1)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票：發(fā)行后一定條件下允許持有者將其轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票，通常是優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股，或者一種優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成另一種優(yōu)先股　　(2)不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票：發(fā)行后不允許轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票　　可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票　　(1)可贖回優(yōu)先股票：發(fā)行后一定時期，可按特定贖回價格由發(fā)行人收回的優(yōu)先股票　　(2)不可贖回優(yōu)先股票：發(fā)行后不能贖回的優(yōu)先股票　　股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票　　(1)股息率可調(diào)整優(yōu)先股票：發(fā)行后可按規(guī)定調(diào)整股息率的優(yōu)先股票　　(2)股息率固定優(yōu)先股票：發(fā)行后股息率不再變動的優(yōu)先股票　　第四節(jié):我國的股票類型　　一、股票類型　　(一)按投資主體的性質(zhì)分類：國家股、法人股、社會公眾股、外資股　　國家股：代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)投資形成的股份。部門：國資監(jiān)管部門。機構(gòu)：國家授權(quán)投資機構(gòu)　　法人股：法人以其資產(chǎn)投資形成的股份　　社會公眾股：社會公眾以其財產(chǎn)投資形成的可上市流通的股份　　外資股：境外投資者持有的股份　　(1)境內(nèi)上市外資股　　①境內(nèi)居民投資 B 股，只能用外匯，不能使用外幣現(xiàn)鈔　　②境內(nèi)居民與非居民間不得進行 B 股協(xié)議轉(zhuǎn)讓　?、劬硟?nèi)居民持有的 B 股不得向境外轉(zhuǎn)托管　　④可以境外發(fā)行存托憑證境外上市　?、軧 股派發(fā)股利以人民幣計價，外匯發(fā)放　　(2)境外上市外資股：記名股票、人民幣標(biāo)價外幣認(rèn)購，主要由 H 股,N 股,S 股,L 股，股利以人民幣計價外幣支付　　紅籌股：不屬于外資股，指在境外注冊、香港上市，主要業(yè)務(wù)在內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自內(nèi)地公司的股票　　(二)按流通是否受限分類　　完成股權(quán)分置改革的公司　　(1)有限售條件股份：國家持股、國有法人持股、其他內(nèi)資持股、外資持股　　(2)無限售條件股份：A 股、B 股，境外上市外資股　　未完成股權(quán)份制改革的公司　　(1)未上市流通股份：發(fā)起人股份、募集法人股份、內(nèi)部職工股、優(yōu)先股　　(2)已上市流通股份：A 股、B 股、境外上市外資股　　二、我國的股權(quán)分置改革　　　　股權(quán)分置：指 A 股市場的上市公司股份按能否在證交所上市交易，被區(qū)分未非流通股和流通股，股權(quán)分置改革目的在于消除非流通股和流通股的流通制差異　　全體非流通股股東提出改革建議，董事會召集股東大會審議股權(quán)分置改革方案　　　股權(quán)分置改革方案應(yīng)經(jīng)股東大會特別決議通過，并經(jīng)參加會議的流通股股東所持表決權(quán) 2/3 以上通過　　同時存在 H 股、B 股的 A 股上市公司，其股權(quán)分置改革由 A 股市場股東決議　　完成改革復(fù)牌后稱為 C 股　　原非流通股股份鎖定：　?、俑母锓桨笇嵤┢?12 個月不得交易轉(zhuǎn)讓　?、谥?，持有 5%以上股份的原非流通股股東，通過證交所交易出售原非流通股股份的，在 12 個月內(nèi)不得超過公司股份總數(shù)的 5%，24 個月內(nèi)不得超過 10%　　第四章 證券投資基金　　第一節(jié)證券投資基金概述　　一、證券投資基金　　（一）證券投資基金的產(chǎn)生發(fā)展　　證券投資基金指通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式　　稱謂：美國“共同基金”、英國香港“單位信托基金”、日本臺灣“證券投資信托基金”　　起源：英國，18 世紀(jì)末、19 世紀(jì)初，海外和殖民地政府信托組織是公認(rèn)的最早的基金機構(gòu)　　基金、銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)，并稱為現(xiàn)代金融體系的四大支柱　?。ǘ┪覈C券投資基金業(yè)發(fā)展概況　　1998 年 3 月，2 只封閉式基金“基金金泰”(國泰)、“基金開元”(南方)設(shè)立　　2004 年 6 月 1 日，《證券投資基金法》實施　　發(fā)展特點：　　(1)開方式基金逐漸成為基金主流模式　?、?9982001 是封閉式基金發(fā)展階段　　②, 第 1 只開方式基金設(shè)立　?、劢刂?2010, 證券投資基金共計 704 只　　(2)基金產(chǎn)品差異化明顯，投資風(fēng)格多樣化　　①基金產(chǎn)品：股票型基金、債券基金、貨幣市場基金、保本基金、指數(shù)基金，結(jié)構(gòu)化基金、ETF 聯(lián)接基金　?、谕顿Y風(fēng)格：成長型基金、混合型基金、收益型基金、價值型基金　　(2)發(fā)展迅速，對外開放加快　?、?010, 基金管理公司 63 家　?、?007, 出現(xiàn)了第 1 家管理基金規(guī)模超過千億的基金公司　?、? 允許基金管理公司開展為特定客戶管理資產(chǎn)的業(yè)務(wù)　?、?006, QDII 基金設(shè)立　?。ㄈ┳C券投資基金的特點　　集合投資　　分散風(fēng)險　　專業(yè)理財　?。ㄋ模┳C券投資基金的作用　　為中小投資者拓寬投資渠道　　有利證券市場穩(wěn)定和發(fā)展　　（五）證券投資基金和股票、債券的區(qū)別　　反映的經(jīng)濟關(guān)系不同　　基金：信托關(guān)系。股票：所有權(quán)關(guān)系。債券：債權(quán)債務(wù)關(guān)系　　籌集資金的投向不同　　股票債券是直接投資工具，資金投向?qū)崢I(yè)?；鹗情g接投資公司，資金投向金融工具　　風(fēng)險水平不同　　二、證券投資基金的分類　?。ㄒ唬┌椿鸬慕M織形式不同分為契約性基金、公司型基金　　契約性基金：又稱“單位信托基金”，指將投資者、管理人、托管人作為信托關(guān)系當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的基金　　公司型基金：依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨立法人地位的股份投資公司　　二者的區(qū)別　　①資金性質(zhì)不同：信托財產(chǎn)。法人資本　　②投資者地位不同：契約型投資者是委托人和受益人。公司型投資者是股東，對基金運作的影響比契約型投資者大　?、刍鸬臓I運依據(jù)不同：基金契約。公司章程　?、苣壳拔覈幕鹑渴瞧跫s型基金　　（二）按基金運作方式不同分為封閉式基金、開放式基金　　封閉式基金：基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在證交所交易，但持有人不得申請贖回得基金　　決定基金期限長短的因素 2 個：基金本身投資期限的長短、宏觀經(jīng)濟形勢　　開放式基金：基金份額總額不固定，可以在基金合同約定時間和場所申購或者贖回的基金　　二者區(qū)別：　?。?）期限不同：封閉式期限通常在 5 年以上，一般 1015 年。開放式?jīng)]有固定期限　?。?）發(fā)行規(guī)模限制不同：封閉式規(guī)模固定，開放式規(guī)模增減變化　?。?）基金份額交易方式不同：　?、俜忾]式：證交所出售給其他基金投資者　?、陂_放式：多數(shù)不上市交易，向管理人或銷售代理人申請贖回　?。?）基金份額的交易價格計算標(biāo)準(zhǔn)不同　　①封閉式：折價溢價，不必然反映單位基金份額的凈資產(chǎn)值　?、陂_放式：交易價格取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值　?。?）基金份額資產(chǎn)凈值公布的時間不同　　①封閉式：一般每周或更長時間公布一次　?、陂_放式：每交易日連續(xù)公布　　（6）交易費用不同：封閉式是手續(xù)費，開放式是申購費和贖回費　?。?）投資策略不同：開放式必須保持資產(chǎn)流動性以應(yīng)對贖回　?。ㄈ┌赐顿Y標(biāo)的分為債券基金、股票基金、貨幣市場基金、衍生證券投資基金　　債券基金：80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金　　股票基金：60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金　　貨幣市場基金：僅投資于貨幣市場工具的基金　　（1）貨幣市場工具：1 年期以內(nèi)的債務(wù)工具，具有高流動性　?。?）我國貨幣市場基金可以投資的貨幣市場工具有：　?、佻F(xiàn)金　?、? 年期銀行定期存款、大額存單　?、凼Ｓ嗥谙拊?397 天內(nèi)的債券　?、? 年期內(nèi)的債券回購　?、? 年期內(nèi)的央票　　⑥剩余期限在 397 天內(nèi)的資產(chǎn)支持證券　?。?）衍生證券投資基金：以衍生證券為投資對象的基金，包括期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)證基金　?。ㄋ模┌赐顿Y目標(biāo)分為成長型基金、收入型基金、平衡性基金　　成長型基金：投資于信譽度較高、有長期成長前景或長期盈余的成長公司股票，又可分為穩(wěn)健成長型基金、積極成長型基金　　收入型基金：投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價證券，以獲取當(dāng)期最大收入為目的　?、俟潭ㄊ杖胄突穑褐饕顿Y債券和優(yōu)先股　?、诠善笔杖胄突稹　∑胶庑曰穑骸　、俜謩e投資于以取得收入為目的的債券及優(yōu)先股和