【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 金的運(yùn)作特點(diǎn)。投資者既可以像封閉式基金那樣在交易所二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)，又可以像開(kāi)放式基金那樣申購(gòu)、贖回。不同的是，它的申購(gòu)是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時(shí)則是換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使該類(lèi)基金存在一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)之間的套利機(jī)制，可有效防止類(lèi)似封閉式基金的大幅折價(jià)。1 1990年，加拿大多倫多證券交易所(TSE)推出了世界上第一只ETF—指數(shù)參與份額(TIPs)。14 1993年，美國(guó)的第一只ETF——標(biāo)準(zhǔn)普爾存托憑證(SPDRs)誕生。 14 我國(guó)第一只ETF是成立于2004年底的上證50ETF。截止到2009年年末我國(guó)共有8只ETF。14 ETF聯(lián)接基金：普通投資者盡管可以像買(mǎi)賣(mài)封閉式基金一樣在交易所買(mǎi)賣(mài)ETF，但對(duì)未參與股票二級(jí)市場(chǎng)交易的投資者而言仍無(wú)法參與ETF投資。在這種情況下，一種將其絕大部分基金財(cái)產(chǎn)投資于跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的ETF（簡(jiǎn)稱(chēng)目標(biāo)ETF）、密切跟蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、采用開(kāi)放式運(yùn)作方式、可以在場(chǎng)外申購(gòu)或贖回的、被稱(chēng)為“ETF聯(lián)接基金”的基金應(yīng)運(yùn)而生。14 根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)指引，ETF聯(lián)接基金投資于目標(biāo)ETF的資產(chǎn)不得低于基金資產(chǎn)凈值的90%，其余部分應(yīng)投資于標(biāo)的指數(shù)的成份股和備選成份股以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他證券品種。從性質(zhì)上看，可以將ETF聯(lián)接基金看作是一種指數(shù)型的基金中的基金。14 上市開(kāi)放式基金(LOF)是一種既可以在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額申購(gòu)、贖回，又可以在交易所(場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng))進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購(gòu)或贖回的開(kāi)放式基金。它是我國(guó)對(duì)證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新。14 LOF結(jié)合了銀行等代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)和交易所交易網(wǎng)絡(luò)二者的銷(xiāo)售優(yōu)勢(shì)，為開(kāi)放式基金銷(xiāo)售開(kāi)辟了新的渠道。LOF通過(guò)場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)獲得的基金份額分別被注冊(cè)登記在場(chǎng)外系統(tǒng)與場(chǎng)內(nèi)系統(tǒng)，但基金份額可以通過(guò)跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管(即跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)登記)實(shí)現(xiàn)在場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)換。LOF獲準(zhǔn)交易后，投資者既可以通過(guò)銀行等場(chǎng)外銷(xiāo)售渠道申購(gòu)和贖回基金份額，也可以在掛牌的交易所買(mǎi)賣(mài)該基金或進(jìn)行基金份額的申購(gòu)與贖回。14 LOF所具有的轉(zhuǎn)托管機(jī)制與可以在交易所進(jìn)行申購(gòu)贖回的制度安排，使LOF不會(huì)出現(xiàn)封閉式基金的大幅折價(jià)交易現(xiàn)象。14 LOF與ETF都具備開(kāi)放式基金場(chǎng)外申購(gòu)、贖回和場(chǎng)內(nèi)交易的特點(diǎn)，但兩者存在本質(zhì)區(qū)別，主要表現(xiàn)在：(1)申購(gòu)、贖回的標(biāo)的不同。ETF與投資者交換的是基金份額與一攬子股票，而LOF的申購(gòu)、贖回是基金份額與現(xiàn)金的對(duì)價(jià)。(2)申購(gòu)、贖回的場(chǎng)所不同。ETF的申購(gòu)、贖回通過(guò)交易所進(jìn)行；LOF的申購(gòu)、贖回既可以在代銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行也可以在交易所進(jìn)行。(3)對(duì)申購(gòu)、贖回限制不同。只有大投資者(基金份額通常要求在50萬(wàn)份以上)才能參與ETF一級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)、贖回交易；而LOF在申購(gòu)、贖回上沒(méi)有特別要求。(4)基金投資策略不同。ETF通常采用完全被動(dòng)式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)；而LOF則是普通的開(kāi)放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指數(shù)型基金，也可以是主動(dòng)管理型基金。(5)在二級(jí)市場(chǎng)的凈值報(bào)價(jià)上，ETF每15秒提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià)；而LOF的凈值報(bào)價(jià)頻率要比ETF低，通常1天只提供1次或幾次基金凈值報(bào)價(jià)。14 QDII基金：QDII是合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的英文首字母縮寫(xiě)。QDII基金是指在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)從事境外證券市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券投資的基金。它為國(guó)內(nèi)投資者參與國(guó)際市場(chǎng)投資提供了便利。2007年我國(guó)推出了首批QDII基金。150、 分級(jí)基金：分級(jí)基金又稱(chēng)為“結(jié)構(gòu)型基金”“可分離交易基金”，是指在一只基金內(nèi)部通過(guò)結(jié)構(gòu)化的設(shè)計(jì)或安排，將普通基金份額拆分為具有不同預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)的兩類(lèi)（級(jí)）或多類(lèi)（級(jí)）份額并可分離上市交易的一種基金產(chǎn)品。15 股票基金以追求長(zhǎng)期的資本增值為目標(biāo)，比較適合長(zhǎng)期投資。與其他類(lèi)型的基金相比，股票基金的風(fēng)險(xiǎn)較高，但預(yù)期收益也較高。股票基金提供了一種長(zhǎng)期的投資增值性，可供投資者用來(lái)滿足教育支出、退休支出等遠(yuǎn)期支出的需要。與房地產(chǎn)一樣，股票基金是應(yīng)付通貨膨脹最有效的手段。15 股票基金與股票的不同：作為一攬子股票組合的股票基金與單一股票之間存在許多不同：（1）股票價(jià)格在每一交易日內(nèi)始終處于變動(dòng)之中；股票基金凈值的計(jì)算每天只進(jìn)行1次，因此每一交易日股票基金只有1個(gè)價(jià)格。（2）股票價(jià)格會(huì)由于投資者買(mǎi)賣(mài)股票數(shù)量的大小和強(qiáng)弱的對(duì)比而受到影響；股票基金份額凈值不會(huì)由于買(mǎi)賣(mài)數(shù)量或申購(gòu)、贖回?cái)?shù)量的多少而受到影響。（3）人們?cè)谕顿Y股票時(shí)，一般會(huì)根據(jù)上市公司的基本面，如財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、盈利預(yù)期等方面的信息對(duì)股票價(jià)格高低的合理性做出判斷，但卻不能對(duì)股票基金份額凈值進(jìn)行合理與否的評(píng)判。換而言之，對(duì)基金份額凈值高低進(jìn)行合理與否的判斷是沒(méi)有意義的，因?yàn)榛鸱蓊~凈值是由其持有的證券價(jià)格復(fù)合而成的。（4）單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較為集中，投資風(fēng)險(xiǎn)較大；股票基金由于進(jìn)行分散投資，投資風(fēng)險(xiǎn)低于單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)。但從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源看，股票基金增加了基金經(jīng)理投資的委托代理風(fēng)險(xiǎn)。15 股票基金的類(lèi)型：（1）按投資市場(chǎng)分類(lèi)；（2）按股票規(guī)模分類(lèi)；（3）按股票性質(zhì)分類(lèi)；（4）按基金投資風(fēng)格分類(lèi)；（5）按行業(yè)分類(lèi)。15 按投資市場(chǎng)分類(lèi)，股票基金可分為：國(guó)內(nèi)股票基金、國(guó)外股票基金與全球股票基金三大類(lèi)。15 國(guó)外股票基金可進(jìn)一步分為單一國(guó)家型股票基金、區(qū)域型股票基金、國(guó)際股票基金3種類(lèi)型。15 按股票市值的大小將股票分為小盤(pán)股票、中盤(pán)股票與大盤(pán)股票，是一種最基本的股票分析方法。與此相適應(yīng)，專(zhuān)注于投資小盤(pán)股票的基金就被稱(chēng)為小盤(pán)股票基金。類(lèi)似地，有中盤(pán)股票基金與大盤(pán)股票基金之分。15 對(duì)股票規(guī)模的劃分并不嚴(yán)格，通常主要有2種劃分方法。一種方法是依據(jù)市值的絕對(duì)值進(jìn)行劃分。如通常將市值小于5億元人民幣的公司歸為小盤(pán)股，將超過(guò)20億元人民幣的公司歸為大盤(pán)股。另一種方法是依據(jù)相對(duì)規(guī)模進(jìn)行劃分。如將一個(gè)市場(chǎng)的全部上市公司按市值大小排名。市值較小、累計(jì)市值占市場(chǎng)總市值20%以下的公司歸為小盤(pán)股；市值排名靠前，累計(jì)市值占市場(chǎng)總市值50%以上的公司為大盤(pán)股。15 根據(jù)股票性質(zhì)的不同，通?？梢詫⒐善狈譃閮r(jià)值型股票與成長(zhǎng)型股票。15 專(zhuān)注于價(jià)值型股票投資的股票基金被稱(chēng)為價(jià)值型股票基金，專(zhuān)注于成長(zhǎng)型股票投資的股票基金被稱(chēng)為成長(zhǎng)型股票基金，同時(shí)投資于價(jià)值型股票與成長(zhǎng)型股票的基金則被稱(chēng)為平衡型基金。160、 價(jià)值型股票可以進(jìn)一步被細(xì)分為低市盈率股、藍(lán)籌股、收益型股票、防御型股票、逆勢(shì)型股票等，從而有藍(lán)籌股基金、收益型基金等。16 藍(lán)籌股是指規(guī)模大、發(fā)展成熟、高質(zhì)量公司的股票，如包括在上證50指數(shù)、上證180指數(shù)中的成分股。16 收益型股票是指高分紅的一類(lèi)股票。16 防御型股票則是指利潤(rùn)不隨經(jīng)濟(jì)衰退而下降，可以有效抵御經(jīng)濟(jì)衰退影響的一類(lèi)股票。16 逆勢(shì)型股票是指價(jià)值被低估或非市場(chǎng)熱點(diǎn)的一類(lèi)股票，往往是典型的周期性衰退公司的股票。專(zhuān)注于此類(lèi)股票投資的基金經(jīng)理期望這些股票能進(jìn)人周期性反彈或其收益能有較大的改善。16 成長(zhǎng)型股票可以進(jìn)一步分為持續(xù)成長(zhǎng)型股票、趨勢(shì)增長(zhǎng)型股票、周期型股票等，從而有持續(xù)成長(zhǎng)型基金、趨勢(shì)增長(zhǎng)型基金等。16 持續(xù)成長(zhǎng)型股票是指業(yè)績(jī)能夠持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的一類(lèi)股票；16 趨勢(shì)增長(zhǎng)型股票是指波動(dòng)大，業(yè)績(jī)有望加速增長(zhǎng)的一類(lèi)股票；16 周期型股票是指利潤(rùn)隨經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)變化比較大的一類(lèi)股票。16 按基金投資風(fēng)格分類(lèi)：為有效分析股票基金的特性，人們常常會(huì)根據(jù)基金所持有的全部股票市值的平均規(guī)模與性質(zhì)的不同而將股票基金分為不同投資風(fēng)格的基金，如大盤(pán)價(jià)值型基金、大盤(pán)混合型基金、大盤(pán)成長(zhǎng)型基金、小盤(pán)價(jià)值型基金、小盤(pán)混合型基金、小盤(pán)成長(zhǎng)型基金等。170、 需要注意的是，很多基金在投資風(fēng)格上并非始終如一，而是會(huì)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境對(duì)投資風(fēng)格進(jìn)行不斷的調(diào)整，以期獲得更好的投資回報(bào)。這一現(xiàn)象就是所謂的風(fēng)格變化現(xiàn)象。17 按行業(yè)分類(lèi)：同一行業(yè)內(nèi)的股票往往表現(xiàn)出類(lèi)似的特性與價(jià)格走勢(shì)。以某一特定行業(yè)或板塊為投資對(duì)象的基金就是行業(yè)股票基金，如基礎(chǔ)行業(yè)基金、資源類(lèi)股票基金、房地產(chǎn)基金、金融服務(wù)基金、科技股基金等。不同行業(yè)在不同經(jīng)濟(jì)周期中的表現(xiàn)不同，為追求較好的回報(bào)，還有一種行業(yè)輪換型基金。行業(yè)輪換型基金集中于行業(yè)投資，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。17 股票基金所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。17 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)分散投資加以消除，因此又被稱(chēng)為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。17 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)分散投資加以規(guī)避，因此又被稱(chēng)為可分散風(fēng)險(xiǎn)。17 管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)是指由于基金經(jīng)理對(duì)基金的主動(dòng)性操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，如基金經(jīng)理不適當(dāng)?shù)貙?duì)某一行業(yè)或個(gè)股的集中投資給基金帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。17 股票基金的分析：在投資股票時(shí)，投資者通?？梢越柚抗墒找?、市盈率等分析指標(biāo)對(duì)股票投資價(jià)值進(jìn)行分析。同樣，對(duì)股票基金的分析也有一些常用的分析指標(biāo)，如反映基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)、反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)、反映基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)、反映基金操作成本的指標(biāo)、反映基金操作策略的指標(biāo)等等。17 反映基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要指標(biāo)包括基金分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、凈值增長(zhǎng)率等指標(biāo)。其中，凈值增長(zhǎng)率是最主要的分析指標(biāo)，最能全面反映基金的經(jīng)營(yíng)成果?；鸱旨t是基金對(duì)基金投資收益的派現(xiàn)，其大小會(huì)受到基金分紅政策、已實(shí)現(xiàn)收益、留存收益的影響，不能全面反映基金的實(shí)際表現(xiàn)。如果基金只賣(mài)出有盈利的股票，保留被套的股票，已實(shí)現(xiàn)收益可能很高，但基金的浮動(dòng)虧損可能更大，基金最終可能是虧損的。因此，用已實(shí)現(xiàn)收益不能很好地反映基金的經(jīng)營(yíng)成果。17 最簡(jiǎn)單的凈值增長(zhǎng)率指標(biāo)可用下式計(jì)算：凈值增長(zhǎng)率＝100%17 凈值增長(zhǎng)率對(duì)基金的分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、未實(shí)現(xiàn)收益都加以考慮，因此是最能有效地反映基金經(jīng)營(yíng)成果的指標(biāo)。凈值增長(zhǎng)率越高，說(shuō)明基金的投資效果越好。如果單純考察一只基金本身的凈值增長(zhǎng)率說(shuō)明不了什么問(wèn)題，通常還應(yīng)該將該基金的凈值增長(zhǎng)率與比較基準(zhǔn)、同類(lèi)基金的凈值增長(zhǎng)率比較才能對(duì)基金的投資效果進(jìn)行全面評(píng)價(jià)。180、 常用來(lái)反映股票基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔值、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等指標(biāo)。18 有的股票基金每年的凈值增長(zhǎng)率可能相差很大，有的基金每年的凈值增長(zhǎng)率之間的差異可能較小。凈值增長(zhǎng)率波動(dòng)程度越大，基金的風(fēng)險(xiǎn)就越高。基金凈值增長(zhǎng)率的波動(dòng)程度可以用標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)計(jì)量，并通常按月計(jì)算。標(biāo)準(zhǔn)差將偏離均值的情況均視為風(fēng)險(xiǎn)。在凈值增長(zhǎng)率服從正態(tài)分布時(shí)，可以期望2/3(約67%)的情況下，凈值增長(zhǎng)率會(huì)落人平均值正負(fù)1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的范圍內(nèi)，95%的情況下基金凈值增長(zhǎng)率會(huì)落在正負(fù)2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的范圍內(nèi)。（例題見(jiàn)教材P36）18 股票基金以股票市場(chǎng)為活動(dòng)母體，其凈值變動(dòng)不能不受到證券市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。通?？梢杂秘愃?β)的大小衡量一只基金面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。貝塔值將一只股票基金的凈值增長(zhǎng)率與某個(gè)市場(chǎng)指數(shù)聯(lián)系起來(lái)，以反映基金凈值變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)指數(shù)變動(dòng)的毛歡感程度。貝塔值= 。如果股票指數(shù)上漲或下跌1％，某基金的凈值增長(zhǎng)率上漲或下跌1％，那么該基金的貝塔值為1，說(shuō)明該基金凈值的變化與指數(shù)的變化幅度相當(dāng)。如果某基金的貝塔值大于1，說(shuō)明該基金是一只活躍或激進(jìn)型基金。如果某基金的貝塔值小于1，說(shuō)明該基金是一只穩(wěn)定或防御型的基金。18 持股集中度=100%。持股集中度越高，說(shuō)明基金在前十大重倉(cāng)股的投資越多，基金的風(fēng)險(xiǎn)越高。類(lèi)似地，可以計(jì)算基金在前三大行業(yè)或前五大行業(yè)上的行業(yè)投資集中度。持股數(shù)量越多，基金的投資風(fēng)險(xiǎn)越分散，風(fēng)險(xiǎn)越低。但持股過(guò)分分散，也不利于基金業(yè)績(jī)的提高。18 反映股票基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)：依據(jù)股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市凈率等指標(biāo)可以對(duì)股票基金的投資風(fēng)格進(jìn)行分析。18 基金持股平均市值的計(jì)算有不同的方法，既可以用算術(shù)平均法，也可以用加權(quán)平均法或其他較為復(fù)雜的方法。算術(shù)平均市值等于基金所持有全部股票的總市值除以其所持有的股票的全部數(shù)量。加權(quán)平均市值則根據(jù)基金所持股票的比例進(jìn)行股票市值的加權(quán)平均。通過(guò)對(duì)平均市值的分析可以看出基金是偏好大盤(pán)股的投資、中盤(pán)股的投資還是偏好小盤(pán)股的投資。同理，可以用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市凈率的大小，判斷股票基金是傾向于投資價(jià)值型股票還是成長(zhǎng)型股票。如果基金的平均市盈率、平均市凈率小于市場(chǎng)指數(shù)的市盈率和市凈率，可以認(rèn)為該股票基金屬于價(jià)值型基金；反之，該股票基金則可以歸為成長(zhǎng)型基金。18 反映基金運(yùn)作成本的指標(biāo)：費(fèi)用率是評(píng)價(jià)基金運(yùn)作效率和運(yùn)作成本的一個(gè)重要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。費(fèi)用率＝100%。費(fèi)用率越低，說(shuō)明基金的運(yùn)作成本越低，運(yùn)作效率越高。18 基金運(yùn)作費(fèi)用主要包括基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、基于基金資產(chǎn)計(jì)提的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)費(fèi)等項(xiàng)目，但不包括前端或后端申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)，也不包括投資利息費(fèi)用、交易傭金等費(fèi)用。18 相對(duì)于其他類(lèi)型的基金，股票基金的費(fèi)用率較高；相對(duì)于大型基金，小型基金的費(fèi)用率通常較高；相對(duì)于國(guó)內(nèi)股票基金，國(guó)外股票基金的費(fèi)用率較高。18 反映基金操作策略的指標(biāo)：基金股票周轉(zhuǎn)率通過(guò)對(duì)基金買(mǎi)賣(mài)股票頻率的衡量，可以反映基金的操作策略。通常它可以用基金股票交易量的一半與基金平均凈資產(chǎn)之比來(lái)衡量。用基金股票交易量的一半作分子的原因在于“一買(mǎi)一賣(mài)”才構(gòu)成一次完整的周轉(zhuǎn)。周轉(zhuǎn)率的倒數(shù)為基金持股的平均時(shí)間。如果一個(gè)股票基金的年周轉(zhuǎn)率為100％，意味著該基金持有股票的平均時(shí)間為1年。低周轉(zhuǎn)率的基金傾向于對(duì)股票的長(zhǎng)期持有，高周轉(zhuǎn)率的基金則傾向于對(duì)股票的頻繁買(mǎi)人與賣(mài)出。周轉(zhuǎn)率高的基金，所付出的交易傭金與印花稅也較高，會(huì)加重投資者的負(fù)擔(dān)，對(duì)基金業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ呢?fù)面影響。190、 債券基金在投資組合中的作用:債券基金主要以債券為投資對(duì)象，因此對(duì)追求穩(wěn)定收人的投資者具有較強(qiáng)的吸引力。債券基金的波動(dòng)性通常要小于股票基金，因此常常被投資者認(rèn)為是收益、風(fēng)險(xiǎn)適中的投資工具。此外，當(dāng)債券基金與股票基金進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕M合投資時(shí)，常常能較好地分散投資風(fēng)險(xiǎn)，因