【文章內(nèi)容簡介】 分析 貨幣時間價值在項目評估中的意義 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 靜態(tài)分析與動態(tài)分析 經(jīng)濟計量分析中，按照是否考慮資金的時間價值分為： 靜態(tài)分析 動態(tài)分析 不考慮貨幣的時間價值的一種評價方法。 考慮了貨幣的時間價值的評價方法。 常用的動態(tài)分析指標有凈現(xiàn)值（ NPV）、內(nèi)部報酬率（ IRR）等。 ? 現(xiàn)值計算：把將來值換算為現(xiàn)在值的方法，又稱為折現(xiàn)、貼現(xiàn)。 ? 終值計算：把較早時間的價值換算成以后某一時點的價值，又稱為將來值。 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 貨幣時間價值的概念 靜態(tài)分析與動態(tài)分析 貨幣時間價值在項目評估中的意義 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 貨幣時間價值在項目評估中的意義 意義 ： 因為投資項目一般占用的資金量比較大，項目周期比較長，因而考慮貨幣時間價值在項目經(jīng)濟效益核算中至關(guān)重要！ 譬如某項目資本金來源于一筆 2億元的借款 ,借款年利率為 10%。算算資金時間賬 ,會讓人觸目驚心。 使用 2億元資金 , 每年要付 2022萬元的時間價值 ,每月要付 ,每天要付 ,每小時要付 2314元的時間價值 ,每秒要付 38元的時間價值 ! 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 例題 ：某項目 A、 B兩個方案，投資都是 80萬，生命周期 4年，每年現(xiàn)金流入情況如表所示，若貼現(xiàn)率為 10％情況下，分別采用靜態(tài)分析和動態(tài)分析比較兩方案優(yōu)劣。 初始投資 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 方案 A 80 10 20 30 40 方案 B 80 40 30 20 10 靜態(tài)分析： A=B=20萬元 動態(tài)分析： NPVA==＜ 0 NPVB==＞ 0 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 貨幣時間價值三要素 利息的計算和復利終值 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 貨幣時間價值三要素 貨幣時間價值三要素 ： 現(xiàn)值 終值 利息 P F i 現(xiàn)值＋利息＝終值 終值－利息＝現(xiàn)值 利息：占有貨幣資金所付出的代價；放棄使用貨幣資金所得到的補償。 思考：利息高低的影響因素？ 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 金融 機構(gòu)人民幣存貸款基準利率調(diào)整表 2022年02月 09日 單位 ：％ 調(diào)整 前利率 調(diào) 整后利率 調(diào)整 幅度 一、城鄉(xiāng)居民和單位存款 ㈠ 活 期存款 0 .40 ㈡ 整 存整取定期存款 三個月 2. 60 半年 一年 二年 三年 五年 二、各項貸款安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 202468101214161 2 3 4 5 6 7 8 9 10年度變化率％利率 CPI GDP利率 CPI GDP 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 貨幣時間價值三要素 利息的計算和復利終值 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 利息的計算和復利終值 單利（ Si） Simple interest 是指上期利息不計入本期本金之內(nèi)。 是指將上期利息計入本期本金，一起計算利息。 因為投資項目占用的資金量大，周期較長，所以復利使用較為普遍。 復利（ Ci） Compound interest iS P r n? ? ?其中， Si代表單利 P代表本金 r代表利率 n代表時間 ? ?11niC P r??? ? ? ???其中， Ci代表復利 P代表本金 r代表利率 n代表時間 思考：生活中間，銀行儲蓄存款計息方式是采用單利，還是復利？ 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 利息的計算 單利（ Si） Simple interest 是指上期利息不計入本期本金之內(nèi)。 是指將上期利息計入本期本金，一起計算利息。 因為投資項目占用的資金量大，周期較長，所以復利使用較為普遍。 復利（ Ci） Compound interest iS P r n? ? ?其中， Si代表單利 P代表本金 r代表利率 n代表時間 ? ?11niC P r??? ? ? ???其中， Ci代表復利 P代表本金 r代表利率 n代表時間 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 作業(yè) 1：現(xiàn)有資金 10000元，年利率為 10％，存入銀行 3年。 ⑴ 若采用單利計算，則 3年后終值為多少？ ⑵ 若采用復利計算，則 3年后終值為多少？ 作業(yè) 2：某單位因建設(shè)需要從銀行貸款，貸款年利率為 6％，第 1年初貸款 1000萬，第 2年初貸款 2022萬，問第 4年末貸款應償還的本息和為多少？ 答案： 13000 13310 答案： 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 作業(yè) 3： 小強有一筆 10萬元資金兩年內(nèi)無他用。為使資金時間價值最大化，決定以 2年期定期存款方式存入銀行，此時 2年期定期存款年利率為 3％， 1年期定期存款年利率為 ％；假設(shè)第 1年末央行加息， 2年期定期存款年利率調(diào)整為 ％， 1年期定期存款年利率調(diào)整為 3％，問是否應當將未到期的 2年期定期存款取出重新存入？（假設(shè) 2年未到期存款若提前 1年支取，則按照 1年期定期存款利率付息） 答案：原儲蓄方式不動，利息為 100000*3％ *2＝ 6000元 取出重新存入，則第 1年利息為 100000*％＝ 2500元 第 2年利息為 102500*3％＝ 3075元 總利息為 5575元 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 貼現(xiàn)與貼現(xiàn)因數(shù) 年金現(xiàn)值因數(shù) 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 貼現(xiàn)與貼現(xiàn)因數(shù) 貼現(xiàn) ，又稱為折現(xiàn)，是將某一金額的將來值折算為現(xiàn)值的計算過程。 貼現(xiàn)的計算和復利終值恰好相反 ? ?1 nF P r? ? ?? ? ? ?/ 1 1nnP F r F r ?? ? ? ?? ?/1 nP F r ???貼現(xiàn)因數(shù)公式 : 又寫作： ? ? ? ?/ , , 1 nP F r n r ???安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 貼現(xiàn)因數(shù)表 利率 時間 ? ? ? ?/ , , 1 nP F r n r ???安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 貼現(xiàn)與貼現(xiàn)因數(shù) 年金現(xiàn)值因數(shù) 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 年金現(xiàn)值因數(shù) 年金 ，是指每隔相同時間（通常是一年）收入或者支出相等的金額。 ? 年金是等額、定期的系列收支，如住房貸款等額還款計劃、分期發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付租金等都屬于年金的收付形式。 ? 一般用 A（ Annuity）表示年金。 年金現(xiàn)值公式的推導 中續(xù)年金的計算 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 例題：某項目生命周期共 10年，前 3年收益不穩(wěn)定，后 7年收益穩(wěn)定，在貼現(xiàn)率為 10％情況下，計算其收益現(xiàn)值。 年份 預期收入（元） 1 200 2 350 3 500 410 650 合計 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 例題：某項目生命周期共 10年，前 3年收益不穩(wěn)定，后 7年收益穩(wěn)定，在貼現(xiàn)率為 10％情況下，計算其收益現(xiàn)值。 年份 預期收入（元） 貼現(xiàn)因數(shù)（ 10％） 現(xiàn)值（元） 1 200 2 350 3 500 410 650 合計 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 第 5章 貨幣時間價值和貼現(xiàn)率的選擇 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 ?財務(wù)貼現(xiàn)率 ?經(jīng)濟貼現(xiàn)率 貼現(xiàn)率，又稱為截止收益率，反映項目預期收益率的最低限額。 ? ? ?權(quán) 益 資 本 權(quán) 益 資 本 收 益 率 借 貸 資 本 借 貸 資 本 收 益 率貼 現(xiàn) 率 ＝資 本 總 額安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 第 6章 投資項目成本與效益的比較 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 第 6章 投資項目成本與效益的比較 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 現(xiàn)金流量的含義 現(xiàn)金流量是指 …… 廣義，而非貨幣資金 現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 凈現(xiàn)金流 安徽農(nóng)業(yè)大學 Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學院 現(xiàn)金流量的確定原則 ?收付實現(xiàn)制 ?應考慮站在哪個角度計算現(xiàn)金流量