市場策略-無套利與有效市場假說(編輯修改稿)
2025-02-13 11:38 本頁面
【文章內容簡介】 態(tài)有效率市場假說指市場價格充分反映有關公司的任何為市場交易參與者所知曉的全部信息 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第三節(jié) EMH的經驗分析 第十章 無套利與有效市場假說 ? 隨機游動假說的經驗證據(jù) ?沃金（ Working， 1934年，各種時間序列）、考爾斯（ Cowles） 和瓊斯（ Jones）（ 1937年，美國各種股票價格）及肯德爾（ Kendall， 1953年，英國各種股票和商品價格） ?最早是由巴歇利爾（ Bachelier,1900年）進行 ?羅伯茨（ 1959年）發(fā)現(xiàn)，一系列隨機有序數(shù)字構成了與美國股票價格相同的時間序列 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第三節(jié) EMH的經驗分析 第十章 無套利與有效市場假說 ?奧斯本（ Osborne， 1959年）發(fā)現(xiàn)，股票價格的擺動與物質粒子的布朗（ Brown） 型隨機運動方式頗為相似，他發(fā)現(xiàn)，各種價格變化的對數(shù)是彼此獨立的 ?格蘭杰（ Granger） 和莫根施恩（ Menstern）（1963）則運用了更強有力的譜分析技術，未能從股票價格的運動中找出可靠的可重復的價格格局 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第三節(jié) EMH的經驗分析 第十章 無套利與有效市場假說 ?法馬（ Fama， 1965年）則不僅觀察了各序列相關系數(shù)（都接近于零），而且還通過考察一系列價格的滯后變化及進行了許多非參數(shù)“波動”檢驗，來證實他的調查 ?索爾尼克（ Solnik， 1973年）在計算了 9個國家每天、每周及每月價格變化的序列相關系數(shù)后也得出結論：在感覺相互依存性極小的條件下，不可能形成有利可圖的投資策略。 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第三節(jié) EMH的經驗分析 第十章 無套利與有效市場假說 ? EMH的經驗證據(jù) 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 ?法馬和弗倫奇（ French）（ 1988年）以及波巴特（ Poterba） 和薩默斯（ Summers）（ 1988年） ?坎貝爾（ Camphell） 和希勒（ Shiller）（ 1988年） ?人們在股票價格序列中發(fā)現(xiàn)了一些季節(jié)性模式（如“元月效應”、“周末效應”等） ?法馬、費希爾（ Fisher）、 詹森（ Jensen） 和羅爾（ Roll）（ 1969年）就股票拆細對股價的影響進行了觀察 第三節(jié) EMH的經驗分析 第十章 無套利與有效市場假說 ?帕特爾（ Patell） 和沃爾夫森（ Wolfson）（ 1984年）研究了盈利和股息公告的日調整速度 ?斯科爾斯
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