項(xiàng)目投資管理ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-13 10:44 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：簡單，易于被決策人正確理解。 缺點(diǎn)：忽視時間價值，沒考慮回收期以后的 收益。 32 會計(jì)收益率法（ ARR） 會計(jì)收益率是項(xiàng)目壽命期內(nèi)平均的年投資報(bào) 酬率，又稱平均報(bào)酬率。 一、非貼現(xiàn)的分析評價方法 特點(diǎn)： 計(jì)算簡便易懂，輔助使用，應(yīng)用范圍廣，不準(zhǔn)確。 100% 年平均凈收益 初始投資額 ARR= 33 凈現(xiàn)值指特定方案未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與 現(xiàn)金流出現(xiàn)值之間的差額 ，反映投資的效益。 ????????nkknkk kiFpO CFkiFpNCFNP V00),/(),/(二、貼現(xiàn)的分析評價方法 凈現(xiàn)值法（ NPV） 決策準(zhǔn)則： NPV≥0 項(xiàng)目可行； NPV0 項(xiàng)目不可行。 34 凈現(xiàn)值法的 貼現(xiàn)率 選取 凈現(xiàn)值的大小取決于 貼現(xiàn)率 的大小，其含義也取決于貼現(xiàn)率的規(guī)定： —— 如果以 投資項(xiàng)目的資本成本 作為貼現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目產(chǎn)生收益 (或損失 )； —— 如果以 行業(yè)平均資金收益率 作為貼現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目比行業(yè)平均收益水平多 (或少 )獲得的收益。 35 現(xiàn)值指數(shù)又稱現(xiàn)值比率 ， 是指特定方案未 來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，記作 PI。 二、貼現(xiàn)的分析評價方法 現(xiàn)值指數(shù)法（ PI） ????????nkknkk kiFPO CFkiFPNC FPI00),/(),/(決策準(zhǔn)則： PI≥1， 項(xiàng)目可以接受； PI1， 項(xiàng)目被拒絕。 36 內(nèi)含報(bào)酬率是指能使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等 于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率?；蛘哒f是使投 資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。 二、貼現(xiàn)的分析評價方法 內(nèi)含報(bào)酬率法（ IRR） 計(jì)算： 逐步測試法，插值法； 也可使用計(jì)算機(jī)相應(yīng)軟件、計(jì)算器。 0),/(),/(00???? ????nkknkk kIR RFPO CFkIR RFPNCF37 例： ? 某投資項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次性投資 254 979元，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，經(jīng)營期為 15年，每年可獲凈現(xiàn)金流量 50 000元，根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率的定義則： ? 50 000 （ P/A,IRR,15） 254 979=0 ? 則（ P/A,IRR,15） = 254 979/50 000 ? = ? 查表可得 IRR=18% 38 例 ? 某企業(yè)擬建一項(xiàng)固定資產(chǎn)，需投資 100萬元，按平均年限法計(jì)提折舊，使用壽命 10年，期后無殘值。該項(xiàng) 工程于當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可獲凈利 10萬元?？捎?jì)算該方案的內(nèi)含報(bào)酬率如下： ? 每年的現(xiàn)金流入凈額 =10+100/10=20萬元 ? （ P/A,IRR,10） =100/20=5 ? 利用內(nèi)插法，求解 IRR=% 39 決策準(zhǔn)則： IRR≥i 則項(xiàng)目可行； IRRi 則項(xiàng)目不可行。i—— 行業(yè)基準(zhǔn)收益率 或 籌資的資本成本 。當(dāng)存在兩個或兩個以上的項(xiàng)目只能選擇一個項(xiàng)目時，選擇內(nèi)含報(bào)酬率高者。 優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時間價值，反映了投資項(xiàng)目 的真實(shí)報(bào)酬率。 缺點(diǎn)：計(jì)算過程比較復(fù)雜。 40 例： 某公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案需投資 30 000元，使用壽命 5年，采用直線法計(jì)提折舊， 5年后設(shè)備無殘值， 5年中每年銷售收入為 15 000元，每年的付現(xiàn)成本為 5 000元。乙方案需投資 36 000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也是 5年， 5年后有殘值收入 6 000元。 5年中每年收入為 17 000元，付現(xiàn)成本第一年為 6 000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi) 300元，另需墊支營運(yùn)資金 3 000元。假設(shè)所得稅稅率為 40%，資金成本為 10% 。 41 要求：（ 1） 計(jì)算兩個方案的凈現(xiàn)值；（ 2） 計(jì)算兩個方案的現(xiàn)值指數(shù)；（ 3） 計(jì)算兩個方案的內(nèi)含報(bào)酬率；（ 4） 試判斷應(yīng)選哪個方案。 42 答： 甲： 第 15年： 15000 （ 140%） 5000 （ 140%） +6000 40%=8400 NPV=8400 （ P/A,10%,5） 30 000=1843 PI=(1 843+30 000) 247。 30 000= NPV=8400 （ P/A,IRR,5） 30 000=0 插值法： IRR=% 43 乙： 第 1年： 17 000 （ 140%） 6000 （ 140%） +6000 40%=9000 第 2年： 17 000 （ 140%） 6300 （ 140%） +6000 40%=8820 第 3年： 17 000 （ 140%） 6600 （ 140%） +6000 40%=8640 第
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