財務管理學特訓營(企業(yè)培訓課件)(編輯修改稿)
2025-02-11 14:31 本頁面
【文章內容簡介】 J表示經營者的顯性收入 B表示經營者的隱性收入 C表示經營者以瀆職方式取得的收入 可見經營者的效用與多種收入形式有關，企業(yè)在進行管理是應充分考慮這一問題。 ? 沖突之一：股東與管理層 委托 —代理問題與利益沖突 ? 激勵 ? 績效股 ? 股票期權 ? 股東直接干預 ? 機構投資者 ? 法律規(guī)定 ? 被解聘的威脅 ? 被收購的威脅 ? 沖突之一：股東與管理層 解決機制： 委托 —代理問題與利益沖突 財務管理目標與利益沖突 ? 委托 — 代理問題與利益沖突 ? 沖突之一：股東與管理層 ? 沖突之二：股東與債權人 ? 沖突之三：大股東與中小股東 ? 社會責任與利益沖突 委托 —代理問題與利益沖突 ? 沖突之二：股東與債權人 股東和債權人之間的目標顯然是不一致的 ，債權人的目標是到期能夠收回本金，而股東則希望賺取更高的報酬，實施有損于債權人利益的行為，如投資高風險項目、發(fā)行新債。 兩種方式進行制約： 簽訂資金使用合約，設定限制性條款 拒絕業(yè)務往來，要求高利率 【 ？ 】 財務管理目標與利益沖突 ? 委托 — 代理問題與利益沖突 ? 沖突之一：股東與管理層 ? 沖突之二：股東與債權人 ? 沖突之三：大股東與中小股東 ? 社會責任與利益沖突 委托 —代理問題與利益沖突 ? 關聯(lián)交易轉移利潤 ? 非法占用巨額資金、利用上市公司進行擔保和惡意融資 ? 發(fā)布虛假信息，操縱股價 ? 為派出的高級管理者支付過高的薪酬 ? 不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。 ? 沖突之三：大股東與中小股東 大股東通常持有企業(yè)大多數的股份，能夠左右股東大會和董事會的決議，委派企業(yè)的最高管理者 , 掌握著企業(yè)重大經營決策的控制權 。 大股東侵害中小股東利益的形式 : 保護機制： 完善公司治理結構 規(guī)范信息披露制度 財務管理目標與利益沖突 ? 委托 — 代理問題與利益沖突 ? 沖突之一：股東與管理層 ? 沖突之二：股東與債權人 ? 沖突之三：大股東與中小股東 ? 社會責任與利益沖突 財務管理目標與利益沖突 ? 社會責任與利益沖突 很多情況下，公司的目標與社會目標是一致的，但也有許多例外。 可以通過制訂一些法律進行約束，但是法律不能解決所有問題。 股東利益 社會責任 ？ 以股東財富最大化為目標 小 結 股東 金融市場 債權人 經營者 選擇項目 籌集資金 支付股利 社會 理想狀態(tài) 聘請與解聘 股東財富最大化 未給社會帶來成本 借出貨幣 債權人受到保護 信息 市場價值 =真實價值 以股東財富最大化為目標 小 結 股東 金融市場 債權人 經營者 選擇項目 籌集資金 支付股利 社會 很少控制 現(xiàn)實世界 以犧牲股東利益為 代價保護經營者利益 借出貨幣 債權人被 股東剝奪 無法追蹤公司成本 較大的社會成本 被拖延或誤導性信息 信息市場價值不等于真實價值 波動性過大？ 對信息過度反映 內部人操作 以股東財富最大化為目標 股東 金融市場 債權人 經營者 選擇項目 籌集資金 支付股利 社會 市場價值 =真實價值（逼近） 股東財富最大化 實施控制： 激勵機制 代理權爭奪 大股東 接管的威脅 銀行及工業(yè)集團 法規(guī)與限制 好公民 通過契約保護債權人 非公開信息 對誤導性信息的法律制裁 活躍的交易 流動性 低交易成本 小 結 第一章 總 論 ? 財務管理的概念 ? 財務管理的目標 ? 企業(yè)組織形式與財務經理 ? 財務管理的環(huán)境 企業(yè)組織的類型 ? 個人獨資企業(yè) ? 優(yōu)點： (1)企業(yè)開辦 、 轉讓 、 關閉的手續(xù)簡便； （ 2） 企業(yè)主對債務承擔無限責任 ， 會盡心經營企業(yè)； （ 3） 稅負較輕； （ 4）
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