現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理學(xué)課件lm(編輯修改稿)
2025-02-14 10:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 潤該年折舊該年攤銷該年利息該年攤銷額該年＋ ? 例 2已知某工業(yè)項(xiàng)目需要原始投資 125萬元，其中固定資產(chǎn)投資 100萬元，開辦費(fèi)投資 5萬元，流動資金投資 20萬元。建設(shè)期為 1年，建設(shè)期資本化利息 10萬元。固定資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)投資于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動資金于完工時（即第 1年末）投入。該項(xiàng)目壽命期 10年，固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，期滿有 10萬元凈殘值；開辦費(fèi)于投產(chǎn)當(dāng)年一次攤銷完畢。從經(jīng)營期第二年起連續(xù) 4年每年歸還借款利息 11萬元；流動資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收。投產(chǎn)后每年凈利潤分別為 l、 1 1 2 2 3 45和 50萬元。根據(jù)所給資料計算有關(guān)指標(biāo)：項(xiàng)目計算期、建設(shè)期凈現(xiàn)金流量、經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量 。 固定資產(chǎn)投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 ?值因素 ?實(shí)際情況 現(xiàn)金流量和利潤 ? 在投資決策中，研究的重點(diǎn)是現(xiàn)金流量，而把利潤的研究放在次要地位，其原因是： ? 1．整個投資有效年限內(nèi)，利潤總計與現(xiàn)金凈流量總計是相等的。 所以，現(xiàn)金凈流量可以取代利潤作為評價凈收益的指標(biāo)。 ? 2． 利潤在各年的分布受折舊方法等人為因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響，可以保證評價的客觀性 。 ? 3．在投資分析中，現(xiàn)金流動狀況比盈虧狀況更重要。 ? 一個項(xiàng)目能否維持下去，不取決于一定期間是否盈利，而取決于有沒有現(xiàn)金用于各種支付。 現(xiàn)金一旦支出，不管是否消耗都不能用于別的目的，只有將現(xiàn)金收回后才能用來進(jìn)行再投資。因此在投資決策中要重視現(xiàn)金流量的分析。 第三節(jié) 項(xiàng)目投資決策指標(biāo) ? 項(xiàng)目投資決策評價指標(biāo)的類型 ? 靜態(tài)指標(biāo)（非貼現(xiàn)指標(biāo)） ? 投資回收期 ? 平均報酬率 ? 動態(tài)指標(biāo)（貼現(xiàn)指標(biāo)） ? 凈現(xiàn)值 ? 凈現(xiàn)值率 ? 獲利指數(shù) ? 內(nèi)含報酬率 一、非貼現(xiàn)的分析評價方法 （一）回收期法（ PP） 間，是以投資項(xiàng)目經(jīng)營后的現(xiàn)金凈流量抵償原始投資所需要的時間，也即累計現(xiàn)金凈流量等于零的時間。 形式： 包括建設(shè)期的投資回收期（ PP） 不包括建設(shè)期的投資回收期（ PP’ ） 計算分兩種情況： (1)在原始投資一次支出，每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流入量相等時：原始投資額 回收期 =原始投資額 /每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流入量 (2)如果營業(yè)現(xiàn)金凈流入量每年不等，或原始投資是分幾年投入的，則計算回收期要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。其公式為： ： 靜態(tài)投資回收期 =已收回投資額的年份 到該年多收回投資額的部分 247。 該年的現(xiàn)金凈流量 需要說明的是 ：若投資項(xiàng)目有建設(shè)期，則上述公式中的 回收期應(yīng)是包含建設(shè)期的投資回收期。 ? 優(yōu)點(diǎn)： 容易理解 計算也比較簡便 ? 缺點(diǎn)： 沒考慮資金的時間價值 沒考慮投資回收期滿后的現(xiàn)金流量 ? 注意： 不能作為決策的主要指標(biāo)，而只能做輔助指標(biāo)。 平均報酬率 ? 公式： 平均報酬率 =年平均現(xiàn)金流量 /初始投資總額 ? 優(yōu)點(diǎn)：指標(biāo)簡單易懂，便于掌握。 ? 缺點(diǎn) ， ，口徑不一，缺乏可比性。 ? 注意：年平均報酬率指標(biāo)只能作為輔助指標(biāo)。 二、貼現(xiàn)的分析評價方法 ? (一）凈現(xiàn)值法 ? （ NPV）含義： 是指投資項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量，按一定的折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值，減去初始投資額現(xiàn)值之和以后的余額，或稱為企業(yè)未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之和的差額。
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