財務管理學ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-02-06 03:44 本頁面
【文章內容簡介】 配合 ” 的原理來確定普通股資本成本的。由于普通股股本投資風險大于債券投資者的投資風險，可在債券投資收益率的基礎上加上一定的風險報酬，具體計算公式為： Ks=Kb+RPc 式中： RPc普通股股本承擔更大風險所要 求的風險報酬率。 Kb債券成本 第四章 資本成本 17 第二節(jié) 資本成本的計算模式 留存收益成本 假定對股息不征稅，公司使用留存收益的最低成本和普通股資本成本大體相同，不同之處在于留存收益屬內部資金，不必花費籌資費用。其計算公式為： gK PDe ??01第四章 資本成本 18 第三節(jié) 加權平均資本成本和邊際資本成本 加權平均資本成本 Kw= 式中： Kw加權平均資本成本； Wj第 j種籌資方式籌集的資本占籌資總額的比重； Kj第 j種籌資方式的資本成本； n公司籌資方式的種類數。 ??njjj KW1第四章 資本成本 19 第三節(jié) 加權平均資本成本和邊際資本成本 從以上公式可以看出，計算加權平均資本成本除了要計算個別資本成本外，還需確定各種籌資方式籌集的資本占全部資本的比重，即權數。具體確定方法有三種： 賬面價值法 此法依據公司的賬面價值來確定權數。其賬 面數據來自于賬簿和資產負債表。 第四章 資本成本 20 第三節(jié) 加權平均資本成本和邊際資本成本 市場價值法 這種方法以債券、股票的現行市場價值為依據來確定權數。其計算數據來自于證券市場中債券和股票的交易價格。 目標價值法 這種方法是以債券、股票的預計目標市場價值為權數，來計算加權平均資本成本。其數據是由有關財務人員根據公司未來籌資的要求和公司債券、股票在證券市場上的變動趨勢預測得出的。 第四章 資本成本 21 第三節(jié) 加權平均資本成本和邊際資本成本 邊際資本成本 邊際資本成本是指公司每增加一個單位量的資本而形成的追加資本的成本。當公司籌資規(guī)模擴大和籌資條件發(fā)生變化時，公司應計算邊際資本成本以便進行追加籌資決策。邊際資本成本也要按加權平均法計算。它取決于兩個因素：一是追加資本的結構；一是追加資本的個別成本水平。 邊際資本成本的計算可分為以下幾種情況，舉例說明如下： [例 4— 10]：某公司現今資本結構和資本成本如表4— 1所示： 第四章 資本成本 22 第三節(jié) 加權平均資本成本和邊際資本成本 表 4— 1 資本結構和資本成本表 籌 資 方 式 比 重 資 本 成 本 長期借款 長期債券 普通股 留存收益 10% 30% 40% 20% 5% 6% 10% 8% 合 計 100% 第四章 資本成本 23 第三節(jié) 加權平均資本成本和邊際資本成本 該公司當前的加權平均資本成本計算如下： 加權平均資本成本=10% 5%+30% 6%+40% 10%+20% 8%=% 第四章 資本成本 24 第
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