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正文內(nèi)容

財(cái)務(wù)管理學(xué)(1-2章)(編輯修改稿)

2024-11-15 03:13 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 品的稀缺性特點(diǎn),它體現(xiàn)了是否使用貨幣的 機(jī)會(huì)成本。所謂貨幣的機(jī)會(huì)成本是指把貨幣這一種稀缺資源 用于一種用途而放棄在其他用途上的最大價(jià)值。 【 例 】 老張去年看到朋友炒股賺了不少,羨慕之 余,也從多年的積蓄中拿出 1萬元投資股市。不幸的 是剛?cè)胧芯挖s上大熊市 , 股價(jià)像打滑梯一樣往下 掉 , 直到下半年才又略見起色 , 但也起伏不定 。 經(jīng) 過股市一年的風(fēng)風(fēng)雨雨之后,老張聽從了夫人 “ 股海 無涯 , 回頭是岸 ” 的勸告 , 終于在股價(jià)重又回到他當(dāng) 初入市的水平時(shí) , 將手中股票全部拋出 。 拿著失而 復(fù)得的 1萬元錢 , 老張心有余悸地感慨: “ 還好 , 總 算沒陪。 ” 問題:能說老張這一年來沒賠沒賺嗎? 理財(cái)猶如逆水行舟,不進(jìn)則退,資金再原地踏步就是虧損。 (三) 貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)量 — 現(xiàn)值和終值 又稱將來值 ,指現(xiàn)在一定量資金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值 ,又稱本利和。 現(xiàn)值 Present value 又稱本金 ,指未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量資金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。 終值 Future value — 單利和復(fù)利 單利 : 只是本金計(jì)算利息,所生利息均不加入本金計(jì)算利息的一種計(jì)息方法。 復(fù)利 : 不僅本金要計(jì)算利息,利息也要計(jì)算利息的 一種計(jì)息方法。 (主要采取這種方法) 利滾利 因?yàn)樵诂F(xiàn)金不斷進(jìn)行投資和再投資的運(yùn)動(dòng)中,只有復(fù) 利才能真正反映貨幣的時(shí)間價(jià)值。 復(fù)利的威力 愛因斯坦曾經(jīng)說過: “ 復(fù)利是世界第八大奇跡 , 其威力比原子彈更大。 ” 幾年前 , 一個(gè)人類學(xué)家在一件遺物中發(fā)現(xiàn)一個(gè)聲 明:凱撒借給某人相當(dāng)于 1羅馬便士的錢 , 由于沒有 記錄說明這 1便士是否已經(jīng)償還 。 這位人類學(xué)家想知 道 , 如果在 20世紀(jì)凱撒的后代想向借款人的后代要回 這筆錢 , 那么本息值總共會(huì)是多少 ? 他認(rèn)為 6%的利率 是比較合適的 。 令他震驚的是 , 2021多年后 , 這 1便 士的本息值競(jìng)超過了整個(gè)地球上的所有財(cái)富 。 F = P (1+i n) P:現(xiàn)值即第一年初的價(jià)值 F:終值即第 n年末的價(jià)值 I:利率 N:計(jì)息期數(shù) 單利終值 單利現(xiàn)值 P = F 1/(1+i n) 【 例 】 某人將 100元存入銀行,年利率為 2%,求 5年后的終值。 F= P ( 1+ i n) =100 ( 1+2% 5 =110(元) 【 例 】 某人希望在第 5年末得到本利和 1000元,用以支付一筆款項(xiàng)。在利率為 5%、單利計(jì)息條件下,此人現(xiàn)在需要存入銀行多少資金? P= 1000/( 1+ 5 5%) = 800(元) 【 注意 】 由終值計(jì)算現(xiàn)值時(shí)所應(yīng)用的利率,一般也稱為 “ 折現(xiàn)率 ” 。 這也是我國(guó)銀行 計(jì)算定期存款利 息的方法。 復(fù)利終值 nn iPVFV )1(0 ??計(jì)息期數(shù)利息率復(fù)利現(xiàn)值本金或期初金額,亦即復(fù)利終值::::0niPVFVn(1+i)n 又稱復(fù)利終值系數(shù),可簡(jiǎn)寫成 FVIFi,n ninn F V I FPViPVFV ,00 )1( ????可通過查復(fù)利終值系數(shù)表求得 【 例 】 某人擬購(gòu)房,開發(fā)商提出兩個(gè)方案:方案一是現(xiàn)在一次性付 80萬元;方案二是 5年后付 100萬元。若目前銀行貸款利率為 7%(復(fù)利計(jì)息),要求計(jì)算比較哪個(gè)付款方案較為有利。 分析:方案一的終值= 80 ( F/P, 7%, 5)= (萬元) 100(萬元)。 由于方案二的終值小于方案一的終值,所以應(yīng)該選擇方案二。 借助于 Excel的 FV=(rate, nper, pmt, pv, type) nn iPVFV )1(0 ??nnnniFViFVPV)1(1)1(0 ?????ni )1(1?稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù) PVIFi,n ninnn PV I FFViFVPV ,0 )1(1 ?????復(fù)利現(xiàn)值 因?yàn)? 則 PV ( rate, nper, pmt, pv, type) 天上真的會(huì)掉餡餅嗎? “ 購(gòu)物滿 999美元 —— 免費(fèi) ! ” 美國(guó)一家家具店 曾打出這樣的廣告 , 如果顧客購(gòu)物滿 999美元 , 商店 會(huì)返還他的全部購(gòu)物款! 先別忙著激動(dòng) , 返還給你的可不是現(xiàn)金 , 而是 一張面值 1000美元 、 30年期的無息國(guó)債 。 天上真的 會(huì)掉餡餅嗎? 當(dāng)時(shí)美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的平均利率是 8%, 那么 30年 后才能拿到的這 1000美元只能折合購(gòu)物時(shí)的 1000 ( 1+8%) 30=99美元 ! 也就是說 , 顧客拿到這張 30 年后才能兌現(xiàn)的 1000美元國(guó)債 , 和現(xiàn)在拿到的 99美 元現(xiàn)金是一樣的。不過打了個(gè)九折而已。 (四) 年金終值和現(xiàn)值 年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。 年金的例子:學(xué)生貸款償還 、 汽車貸款償還 、 保 險(xiǎn) 金 、 抵 押 貸 款 償 還 、 養(yǎng) 老 儲(chǔ) 蓄 等 。 年金有四個(gè)特征:( 1)等額;( 2)定期;( 3)同向 (收付金額方向相同);( 4)利率相同。 【 注意 】 1年,可以是半 年、一個(gè)季度或者一個(gè)月等。 ,如 一年的間隔期,不一定是從 1月 1日至 12月 31日,可以是從當(dāng) 年 7月 1日至次年 6月 30日。 年金根據(jù)第一次收到或付出資金的時(shí)間不同和延續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短,一般可分為普通年金、預(yù)付年金、永續(xù)年金、遞延年金。 在年金的四種類型中,最基本的是普通年金, 其他類型的年金都可以看成是普通年金的轉(zhuǎn)化形式。 (1)普通年金:各期期末收付的年金,又稱后付年金。 普通年金終值 ),/(1)1( niAFAiiAF n ??????? ???年金現(xiàn)值系數(shù),可直接查表。 ………… A A A A A A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)n2 A(1+i)n1 1 2 n1 n 普通年金終值公式推導(dǎo)過程: s=A( 1+i)0+A( 1+i)1+ +A( 1+i)n2 +A( 1+i)n1 …… 等式兩端同乘以 (1+i) : (1+i)s=A(1+i)+A(1+i)2 + +A(1+i)n1+A(1+i)n …… 上述兩式相減 : is=A(1+i)n A s=A i i n 1 ) 1 ( ? ? 【 例 】 張某購(gòu)房 , 向銀行貸款 , 貸款合同規(guī)定每年還款 2021元 , 期限 10年 , 如果已知貸款利率為 5%, 問張某還款的總金額是多少 ? 解: 已知: A=2021元, n=10 利率為5%, 則: FVA=2021 ( F/A, i,n) =2021 =25156元 借助于 Excel的 FV=(rate, nper, pmt, pv, type) type=0,表示付款在期末; type=1,表示付款在起初 【 例 】 A礦業(yè)公司決定將其一處礦產(chǎn)開采權(quán)公開拍賣,因此它向世界各國(guó)煤炭企業(yè)招標(biāo)開礦。已知甲公司和乙公司的投標(biāo)書最具有競(jìng)爭(zhēng)力,甲公司的投標(biāo)書顯示,如果該公司取得開采權(quán),從獲得開采權(quán)的第 l年開始,每年末向 A公司交納 l0億美元的開采費(fèi),直到 l0年后開采結(jié)束。乙公司的投標(biāo)書表示,該公司在取得開采權(quán)時(shí),直接付給 A公司 40億美元,在 8年后開采結(jié)束,再付給 60億美元。如 A公司要求的年投資回報(bào)率達(dá)到 15%,問應(yīng)接受哪個(gè)公司的投標(biāo) ? 解:要回答上述問題,主要是要比較甲乙兩個(gè)公司給A的開采權(quán)收入的大小。但由于兩個(gè)公司支付開采權(quán)費(fèi)用的時(shí)間不同,因此不能直接比較,而應(yīng)比較這些支出在第10年終值的大小。 甲公司的方案對(duì) A公司來說是一筆年收款 l0億美元的l0年年金,其終值計(jì)算如下: F=10 ( F/A, 15%, 10) =10 =(億美元) 乙公司的方案對(duì) A公司來說是兩筆收款,分別計(jì)算其終值: 第 1筆收款( 40億美元)的終值 =40 ( 1+15%) 10 =40 =(億美元) 第 2筆收款( 60億美元)的終值 =60 ( 1+15%) 2 =60 =(億美元) 終值合計(jì) +=(億美元) 因此,甲公司付出的款項(xiàng)終值小于乙公司付出的款項(xiàng)的終值,應(yīng)接受乙公司的投標(biāo)。 ………… A A A A A A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)(n2) A(1+i)(n1) A(1+i)n 1 2 n1 n 普通年金現(xiàn)值 ),/()1(1 niAPAi iAPn??????? ??? ?年金現(xiàn)值系數(shù),可查表得到。 【 例 】 某公司需用一臺(tái)設(shè)備,買價(jià)為 150000元,使用壽命為 10年;如果租入,則每年年末需付租金 20210元,其他條件相同。假設(shè)貼現(xiàn)率為 8%,試問該公司是購(gòu)買設(shè)備好還是租用設(shè)備好? 10%,810 2 0 0 0 0 PVI FAPVA ?? ??)(1 5 0 0 0 0)(1 3 4 2 0 0 元元 ? 故租用設(shè)備更經(jīng)濟(jì)。 解:每年末支付租金的現(xiàn)值為: 【 例 】 錢小姐最近準(zhǔn)備買房,看了好幾家開發(fā)商的售房方案,其中一個(gè)方案是 A開發(fā)商出售一套 100平方米的住房,要求首期支付 10萬元,然后分 6年每年年末支付 3萬元。錢小姐很想知道每年付 3萬元相當(dāng)于現(xiàn)在多少錢,好讓她與現(xiàn)在 2 000元 /平方米的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行比較。(貸款利率為6%) 解: P=3 ( P/A, 6%, 6) =3 =(萬元) 錢小姐付給 A開發(fā)商的資金現(xiàn)值為: l0+=(萬元) 如果直接按每平方米 2021元購(gòu)買,錢小姐只需要付出20萬元,可見分期付款對(duì)她不合算。 ( 2) 先付年金:在每期期初收付的年金。 先付年金終值 F=A [(F/A, i, n+1)1] ………… A A A A A A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)n2 A(1+i)n1 A(1+i)n 1 2 n1 n 與普通年金的區(qū)別: 計(jì)算終值的時(shí)間點(diǎn)不同。 普通年金的終值是在最 后一筆現(xiàn)金流發(fā)生的那 一刻計(jì)算的,而先付年 金的終值是在最后一筆 現(xiàn)金流發(fā)生的那一期的 期末計(jì)算的。 因此, 先付年金終 值比普通年金終值多計(jì) 算一期。 n期先付年金 的終值等于相應(yīng)年期普 通年金終值再?gòu)?fù)利一年。 【 例 】 孫女士看到在鄰近的城市中 , 一種品牌的火鍋餐館生意
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