財務(wù)管理學(xué)ppt課件(2)(已修改)
2025-01-22 03:44 本頁面
【正文】 第四章 資本成本 1 第四章 資本成本 資本成本的概念 資本成本的計算模式 加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本 第四章 資本成本 2 第一節(jié) 資本成本的概念 資本成本的構(gòu)成要素 成本是指為某一經(jīng)濟(jì)行為的發(fā)生而付出代價。資本成本則指公司為籌集和使用資金而付出的相應(yīng)代價。雖然公司籌集和使用長短期資金都要發(fā)生相應(yīng)的成本，但資本成本僅指公司籌集和使用長期資金（包括自有資本和借入長期資金）而發(fā)生的成本。 資本成本包括資金籌集費用和資金使用費用兩部分。資金籌集費用是指為取得資金的所有權(quán)或使用權(quán)而發(fā)生的支出，包括銀行借款的手續(xù)費、發(fā)行股票、債券需支付的廣告宣傳費、印刷費、代理發(fā)行費等；資金使用費用則指資金使用過程中向資金所有者支付的費用。包括銀行借款利息、債券的利息、股票的股利等。 第四章 資本成本 3 第一節(jié) 資本成本的概念 資本成本的表示方法 資本成本 = 籌資費用）籌資總額（資金使用費用?1第四章 資本成本 4 第一節(jié) 資本成本的概念 資本成本的性質(zhì) 資本成本是資本所有權(quán)與資本使用權(quán)相分離而產(chǎn)生的一個財務(wù)概念 。 資本成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性 ，但它又不同于一般的產(chǎn)品成本 。 資本成本與資金時間價值既有聯(lián)系又有區(qū)別 。 第四章 資本成本 5 第一節(jié) 資本成本的概念 資本成本的作用 資本成本是選擇籌資方式，擬定籌資方案的依據(jù)。 ? 個別資本成本主要用于比較各種籌資方式資本成本的高低，是確定籌資方式的重要依據(jù)。 ? 綜合資本成本是公司進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)。 ? 邊際資本成本是公司追加籌資決策的依據(jù)。 資本成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性，但它又不同于一般的產(chǎn)品成本 。 資本成本是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。 資本成本是評價公司經(jīng)營成果的尺度。 第四章 資本成本 6 第一節(jié) 資本成本的概念 影響資本成本的因素 資本成本由籌資費用和使用費用兩部分組成。此外，公司的融資規(guī)模和資本市場的條件也是影響公司資本成本的因素。 第四章 資本成本 7 第二節(jié) 資本成本的計算模式 長期債券成本 債券利息 =債券面值 債券利息率 （ 1所得稅稅率） 按照資本成本計算的一般模式，不考慮時間價值的情況下，按年付息到期一次還本的債券資本成本應(yīng)為： 債券資本成本 = 債券籌資費率）債券籌資總額（所得稅稅率）債券年利息（??11第四章 資本成本 8 第二節(jié) 資本成本的計算模式 如考慮時間價值，債券資本成本是指債券發(fā)行時收到的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與債券期限內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值相等時的折現(xiàn)率。其公式為： B0（ 1f） = 式中 B0債券的發(fā)行價格； B第 n年末償還債券的本金，即債券面值 It第 t年末支付的債券利息； Kb債券資本成本； T 所得稅稅率； nbntbtkBntkTI)1(1)1()1(???? ??第四章 資本成本 9 第二節(jié) 資本成本的計算模式 長期銀行借款成本 長期銀行借款需支付的借款利息和借款手續(xù)費是計算資本成本的基礎(chǔ)，由于借款利息可在稅前列入成本，這就抵減了公司的一部分所得稅，因此長期銀行借款資本成本可比照債券來計算。不考慮資金時間價值的資本成本為： 長期借款資本成本 = 籌資費率
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