財(cái)務(wù)管理學(xué)ppt課件(2)(參考版)
2025-01-13 03:44本頁面
【正文】 加權(quán)平均資本成本與邊際資本成本概念及其作用 。 試述研究資本成本的重要意義 。這種情況下的邊際資本成本應(yīng)按新的資本結(jié)構(gòu)和變化后的個(gè)別資本成本來計(jì)算。 （ 2）各籌資方式個(gè)別資本的臨界點(diǎn)已測算完畢，見表 4— 2。公司根據(jù)經(jīng)營需要，計(jì)劃追加籌資，并以原資本結(jié)構(gòu)為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司應(yīng)根據(jù)自身的需要，考慮邊際資本成本，做出追加籌資的決策。這就會(huì)使邊際資本成本不斷上升。究竟會(huì)出現(xiàn)那種情況，取決于增資后投資人的期望。 如果公司追加籌資時(shí)，客觀條件不允許公司按原有的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行籌資，公司則需調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，以符合客觀要求，此時(shí)盡管個(gè)別資本成本不發(fā)生改變，但邊際資本成本也要發(fā)生變化。 邊際資本成本的計(jì)算可分為以下幾種情況，舉例說明如下： [例 4— 10]：某公司現(xiàn)今資本結(jié)構(gòu)和資本成本如表4— 1所示： 第四章 資本成本 22 第三節(jié) 加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本 表 4— 1 資本結(jié)構(gòu)和資本成本表 籌 資 方 式 比 重 資 本 成 本 長期借款 長期債券 普通股 留存收益 10% 30% 40% 20% 5% 6% 10% 8% 合 計(jì) 100% 第四章 資本成本 23 第三節(jié) 加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本 該公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本計(jì)算如下： 加權(quán)平均資本成本=10% 5%+30% 6%+40% 10%+20% 8%=% 第四章 資本成本 24 第三節(jié) 加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本 追加籌資時(shí)資本結(jié)構(gòu)和個(gè)別資本成本保持不變 如果公司追加籌資時(shí)的資本結(jié)構(gòu)與原資本結(jié)構(gòu)保持一致，且追加籌資的個(gè)別資本成本也不發(fā)生變化，則邊際資本成本與公司原來的加權(quán)平均資本成本相同。邊際資本成本也要按加權(quán)平均法計(jì)算。 第四章 資本成本 21 第三節(jié) 加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本 邊際資本成本 邊際資本成本是指公司每增加一個(gè)單位量的資本而形成的追加資本的成本。 目標(biāo)價(jià)值法 這種方法是以債券、股票的預(yù)計(jì)目標(biāo)市場價(jià)值為權(quán)數(shù)，來計(jì)算加權(quán)平均資本成本。 第四章 資本成本 20 第三節(jié) 加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本 市場價(jià)值法 這種方法以債券、股票的現(xiàn)行市場價(jià)值為依據(jù)來確定權(quán)數(shù)。具體確定方法有三種： 賬面價(jià)值法 此法依據(jù)公司的賬面價(jià)值來確定權(quán)數(shù)。其計(jì)算公式為： gK PDe ??01第四章 資本成本 18 第三節(jié) 加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本 加權(quán)平均資本成本 Kw= 式中： Kw加權(quán)平均資本成本； Wj第 j種籌資方式籌集的資本占籌資總額的比重； Kj第 j種籌資方式的資本成本； n公司籌資方式的種類數(shù)。由于普通股股本投資風(fēng)險(xiǎn)大于債券投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，可在債券投資收益率的基礎(chǔ)上加上一定的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，具體計(jì)算公式為： Ks=Kb+RPc 式中： RPc普通股股本承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要 求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 資本資產(chǎn)定價(jià)模式的計(jì)算公式是：
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