[管理學(xué)]財(cái)務(wù)管理課件(參考版)
2024-10-22 02:13本頁面
【正文】 其公式為： 加權(quán)平均資本成本 =稅前債務(wù)資本成本 債務(wù)額占總資本的比重 (1所得稅率 )+權(quán)益資本成本 股票額占總資產(chǎn)的比重 即： Kw= Kb(B/V)(1T)+Ks(S/V) (3) 式中： Kb— 稅前的債務(wù)資本成本 例題 復(fù)習(xí)思考題： ?個(gè)別資本成本如何計(jì)算 ? ?如何計(jì)算 ? ? 經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)如何計(jì)算 ? 。β — 股票的貝他系數(shù)； Rm— 平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率。 公司的市場(chǎng)總價(jià)值 V應(yīng)該等于其股票的總價(jià)值 S加上債券的價(jià)值 B，即： V=S+B (1) 為簡化起見，假設(shè)債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值。 所以最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價(jià)值最高，而不是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。然而只有在風(fēng)險(xiǎn)不變的情況下，每股收益的增長才會(huì)導(dǎo)致股價(jià)上升，實(shí)際上經(jīng)常是隨著每股收益的增長，風(fēng)險(xiǎn)也加大。若以 EPS1代表負(fù)債融資，以 EPS2代表權(quán)益融資，有： EPS1=EPS2
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