【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 投資組合預(yù)期可能發(fā)生的最大損失；或者說(shuō)，在正常的市場(chǎng)條件和給定的持有期間內(nèi)，該投資組合發(fā)生VaR值損失的概率僅為給定的概率水平（即置信水平）。三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容及其成因分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從財(cái)務(wù)活動(dòng)的角度來(lái)看主要表現(xiàn)為自身經(jīng)營(yíng)資金鏈穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)信息披露風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)制度漏洞風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（一）資金鏈穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)資金鏈穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)也可稱作資金回收風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，產(chǎn)品售出后款項(xiàng)往往不能立馬收回，這就產(chǎn)生了應(yīng)收款項(xiàng)，而占比例較大的應(yīng)收賬款，其回收在時(shí)間上和金額不確定便導(dǎo)致了資金回收風(fēng)險(xiǎn)。（二）投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行投資的過(guò)程中，由于市場(chǎng)供需環(huán)境變化，從而造成企業(yè)預(yù)期的收益與最終收益之間產(chǎn)生偏差。它主要由于投資環(huán)境惡化和投資決策失誤而引起的。在投資決策過(guò)程中，管理者的素質(zhì)不高，同時(shí)又缺乏一個(gè)精明的財(cái)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)，往往對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估意識(shí)不高或不夠，沒(méi)有對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行可行性的分析和研究，決策失誤頻繁發(fā)生。（三）融資風(fēng)險(xiǎn)由于資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性，這種不確定性就是籌資風(fēng)險(xiǎn)。總的來(lái)說(shuō)，融資時(shí)主要考慮以下幾個(gè)因素：首先，從企業(yè)籌資的資本結(jié)構(gòu)分析可以看出負(fù)債規(guī)模的大小直接影響著企業(yè)長(zhǎng)短期負(fù)債的比例和負(fù)債權(quán)益比例，更影響著籌資風(fēng)險(xiǎn)的大小，以致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不穩(wěn)定性。因此對(duì)于一個(gè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，應(yīng)十分重視企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，充分考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，只有在資產(chǎn)收益率大于資金成本率時(shí)才會(huì)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。其次，企業(yè)籌資的規(guī)模不符合企業(yè)的成長(zhǎng)發(fā)展?fàn)顩r也會(huì)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)該量體裁衣，根據(jù)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展分析來(lái)確定是否要借債，借債的規(guī)模，借債的方式等等。再次，企業(yè)所處的行業(yè)也對(duì)融資產(chǎn)生影響。一般資本密集型的行業(yè)，如航空、房地產(chǎn)等行業(yè)需要較多的負(fù)債來(lái)經(jīng)營(yíng)，而技術(shù)密集型的行業(yè)，如高科技行業(yè)，服裝業(yè)等則需較少的負(fù)債。最后，企業(yè)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理面臨的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，這種變化的宏觀環(huán)境對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是難以準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)并無(wú)法改變的。這主要表現(xiàn)在：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整變化；市場(chǎng)供求關(guān)系的改變；通貨膨脹或通貨緊縮；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或合作伙伴的調(diào)整；其他非常事件，如地震。這種變化可能為企業(yè)帶來(lái)某種機(jī)會(huì)，但也可能使企業(yè)陷于某種困境。（四）財(cái)務(wù)信息披露風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)信息披露風(fēng)險(xiǎn)一般是由企業(yè)管理者的主管行為所造成的。企業(yè)管理層受短期利益的誘惑，根據(jù)自己的需要驅(qū)使財(cái)務(wù)人員做假帳，故意的調(diào)高或降低企業(yè)的利潤(rùn)，同時(shí)加上財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)不高，缺乏對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的正確認(rèn)識(shí)，給企業(yè)帶來(lái)潛在的財(cái)務(wù)信息披露風(fēng)險(xiǎn)，不僅給企業(yè)帶來(lái)不必要的風(fēng)險(xiǎn)，更是給利益相關(guān)者造成不好的影響。（五）財(cái)務(wù)制度漏洞風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有監(jiān)督就沒(méi)有壓力，沒(méi)有責(zé)任心，工作就不會(huì)努力自然就沒(méi)有效益，沒(méi)有一個(gè)監(jiān)督的體制就會(huì)容易產(chǎn)生舞弊，腐敗。一個(gè)完善的財(cái)務(wù)體制有利于財(cái)務(wù)人員之間工作的協(xié)調(diào)，謹(jǐn)慎縝密，可以有效杜絕內(nèi)部舞弊等行為。財(cái)務(wù)制度漏洞風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容主要包括，崗位人員設(shè)置不合理的崗位設(shè)立制度，以及各崗位職能分管不明確，審計(jì)制度不不健全，甚至沒(méi)有，還有財(cái)務(wù)辦公室的規(guī)章制度不健全。財(cái)務(wù)制度漏洞風(fēng)險(xiǎn)成因：首先，各崗位的設(shè)置，及職能的分配不合理，導(dǎo)致一些不能兼容的職位由一人擔(dān)任，以至于該職位人員舞弊，貪污不能被察覺(jué)。其次，財(cái)務(wù)沒(méi)有審計(jì)，這樣就不能對(duì)于意見(jiàn)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行全方位監(jiān)管，做到事前要監(jiān)督，事中要監(jiān)督，時(shí)候也要監(jiān)督。再次，是由于財(cái)務(wù)辦公室并非于其他辦公地，其財(cái)務(wù)辦公室不僅擁有企業(yè)的財(cái)務(wù)資金，還有剛要的商業(yè)機(jī)密，所以財(cái)務(wù)辦公室的安全，涉及到資金安全，商業(yè)機(jī)密安全。（六）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就是由于市場(chǎng)因素的不穩(wěn)定性給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。尤其是如今經(jīng)濟(jì)日益全球化，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性因素更多。參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中的企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更加擴(kuò)大。國(guó)家政策的變化帶來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局發(fā)生變化市場(chǎng)的變化，可能給相關(guān)聯(lián)的企業(yè)帶來(lái)市場(chǎng)份額的變動(dòng)甚至關(guān)閉一些不符政策的企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一國(guó)經(jīng)濟(jì)或金融政策的變化，都有可能對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)環(huán)境和融資形式產(chǎn)生一定的影響。從2007 年開(kāi)始，我國(guó)加大了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控力度， 央行第4 次提高存款準(zhǔn)備金率，2011年隨著通脹壓力的加劇央行又進(jìn)行了兩次加息，尤其是實(shí)行差額準(zhǔn)備金制度使直接面向企業(yè)服務(wù)的商業(yè)銀行信貸收緊，企業(yè)的資金供給受阻，融資風(fēng)險(xiǎn)陡增，企業(yè)無(wú)法得到急需資金而被迫停產(chǎn)或收縮經(jīng)營(yíng)規(guī)模。四、如何加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理(一)如何保障資金鏈穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)(1)要保障資金鏈的穩(wěn)定必須要有一個(gè)源源不斷提供資金的渠道，這就要求必須要有一個(gè)十分穩(wěn)定營(yíng)業(yè)收入，其中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入顯得尤為重要。一個(gè)企業(yè)如果想要穩(wěn)定的持續(xù)的經(jīng)營(yíng)下去，是依賴于一個(gè)相當(dāng)完整的營(yíng)業(yè)收入來(lái)源，只有不斷增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入極其穩(wěn)定，才能保證企業(yè)擁有一個(gè)穩(wěn)定的資金來(lái)源，這樣就可以確保資金鏈的穩(wěn)定性。（2）一個(gè)穩(wěn)定的營(yíng)業(yè)收入是不能完全保證資金鏈的穩(wěn)定，還要有一個(gè)完整的融資渠道，當(dāng)我們進(jìn)行一項(xiàng)較大規(guī)模的投資時(shí)，一般僅靠營(yíng)業(yè)收入很有可能是難以為繼的，投資項(xiàng)目資金無(wú)法及時(shí)到位，無(wú)法保持連貫這樣就很有可能導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目的進(jìn)展，甚至終斷，這樣有時(shí)不僅前期投資成本無(wú)法收回，還很有可能導(dǎo)致企業(yè)遭受更大的損失，甚至破產(chǎn)。這時(shí)就需要我們進(jìn)行融資。各企業(yè)有自身的特點(diǎn)，可以根據(jù)自己的特點(diǎn)制定相應(yīng)的融資政策，一般企業(yè)可以通過(guò)銀行進(jìn)行貸款，信譽(yù)較高，且實(shí)力比較雄厚的企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行債券進(jìn)行融資，而上市公司可以通過(guò)發(fā)行股票拓寬融資渠道。（3）資金鏈的穩(wěn)定還需要我們企業(yè)擁有一個(gè)快速變現(xiàn)的能力，一個(gè)企