項目融資風(fēng)險的管理(編輯修改稿)
2025-02-08 18:08 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 價格、固定工期的交鑰匙合同。 貸款銀行：完工擔(dān)保合同或商業(yè)完工標準；評請項目管理代表，項目監(jiān)理監(jiān)督項目建設(shè) ? 經(jīng)營維護風(fēng)險是指：項目試生產(chǎn)和生產(chǎn)過程中存在的風(fēng)險。 ? 包括：技術(shù)風(fēng)險、資源風(fēng)險、能源原材料供應(yīng)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險。 經(jīng)營風(fēng)險和維護風(fēng)險的管理 通過項目公司對經(jīng)營者的約束來完成 ，主要體現(xiàn)在“經(jīng)營和維護協(xié)議” 不同生產(chǎn)風(fēng)險種類設(shè)計不同合同文件 —— 長期供應(yīng)協(xié)議 —— 最低資源覆蓋率、最低資源儲量擔(dān)保 經(jīng)營風(fēng)險和維護風(fēng)險的管理 —— 貸款銀行要求所使用的技術(shù)經(jīng)過市場證實的成熟技術(shù)、生產(chǎn)工藝先進 —— 項目投資者對融資項目和行業(yè)是否熟悉、是否具有良好的資信和管理經(jīng)驗， 是否具有利潤分成、成本控制獎等 ? 環(huán)境保護風(fēng)險： 指項目投資者可能因為嚴格的環(huán)境保護立法而迫使項目降低生產(chǎn)效率，增加生產(chǎn)成本，或者增加新的資本投入來改善項目的生產(chǎn)環(huán)境，更為嚴重的甚至迫使項目無法繼續(xù)生產(chǎn)下取得風(fēng)險。 ? 環(huán)保法規(guī)給項目帶來的風(fēng)險。 ? 如改善項目生產(chǎn)環(huán)境的投資，增加成本。 “污染者負擔(dān)費用”原則 （ polluter pays principle） ? 1投資者應(yīng)熟悉所在國的相關(guān)法律 ? 2擬定環(huán)保計劃作為融資的前提，考慮未來的環(huán)保管制 ? 3將環(huán)保評估納入監(jiān)督范圍 ? 美國環(huán)境保護法規(guī)的框架： ? “綜合環(huán)境效應(yīng)賠償和債務(wù) 1980 年法案”（ Comprehesive Environmental Response Compensation and Liability Act，l980，簡寫成 CERCLA；也被稱為“超級基金法（ Superfund Law）”），和“超級基金修正（ Superfund Amendments）、再授權(quán) 1986 年法案（ Re Authorization Act l986） 環(huán)境風(fēng)險管理 三、項目融資風(fēng)險識別 收集資料 估計項目 風(fēng)險形勢 根據(jù)直接或 間接的癥狀將 潛在的風(fēng)險 識別出來 三、項目融資風(fēng)險識別 風(fēng)險識別 工具 核對表 項目工作 分解結(jié)構(gòu) 常識 經(jīng)驗 判斷 實驗或試 驗結(jié)果 敏感性 分析 事故樹 分析 一、融資風(fēng)險分配原則 （一）風(fēng)險分配目標 在項目風(fēng)險一定的條件下，使項目各參與方對風(fēng)險分配方案的整體滿意度達到最大 （二）分配原則 將所有風(fēng)險都分配給最適合承擔(dān)它的一方。 167。 項目融資風(fēng)險分析、分配及評價指標 二、 項目風(fēng)險分析方法 基本思路： 1） 確定選用評價項目的標準； 2） 將項目因素與選用的標準進行比較 ， 判斷項目風(fēng)險的大小 。 分析方法： 一 ） 確定項目風(fēng)險貼現(xiàn)率的 CAPM模型 二 ） 項目的敏感性分析 （ NPV） CAPM模型 ： 資本資產(chǎn)定價模型 (Capital Asset Pricing Model, 簡稱 CAPM） ：是一個在資產(chǎn)收益率和風(fēng)險不確定條件下關(guān)于資產(chǎn)定價的均衡模型 . ? 項目風(fēng)險貼現(xiàn)率的含義 : 指項目的資本成本在公認的低風(fēng)險的投資收益率的基礎(chǔ)上 ， 根據(jù)具體項目風(fēng)險因素加以調(diào)整的一種合理的項目投資收益率 。 ? CAPM模型 ? Ri －－在給定風(fēng)險水平下的項目的合理投資收益率； ? Rf －－無風(fēng)險投資收率 （ 項目壽命期相近的政府債券利率 ） ? 項目的風(fēng)險矯正系數(shù) （ 資本市場同一行業(yè)相似公司的貝塔系數(shù)表示 ） ? Rm －－ 資本市場的平均投資收益率 （ 較長時期骨架指數(shù)收益率 ） CAPM模型 用： 1） 將風(fēng)險矯正貼現(xiàn)系數(shù) Ri代替項目現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值公式中的 i， 得到： 2） 運用 CAPM模型計算項目投資的合理資金成本 ， 即加權(quán)平均資本成本 （ WACC） ， 為項目投資決策提供依據(jù) 。 CAPM應(yīng)用、方法和決策 法： 1） 確定貝塔系數(shù) 2） 根據(jù) CAPM模型計算股本資金成本 3） 根據(jù)債務(wù)資金的成本 ， 估算債務(wù)資金成本 4） 運用加權(quán)平均法計算項目的投資平均資本成本 ： 資本投資收益率等于加權(quán)平均資本成本 ， 說明滿足最低風(fēng)險收益的要求 。
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