項目融資風險的管理(編輯修改稿)
2025-02-08 18:08 本頁面
【文章內容簡介】 價格、固定工期的交鑰匙合同。 貸款銀行：完工擔保合同或商業(yè)完工標準；評請項目管理代表，項目監(jiān)理監(jiān)督項目建設 ? 經營維護風險是指：項目試生產和生產過程中存在的風險。 ? 包括：技術風險、資源風險、能源原材料供應風險、經營管理風險。 經營風險和維護風險的管理 通過項目公司對經營者的約束來完成 ，主要體現在“經營和維護協(xié)議” 不同生產風險種類設計不同合同文件 —— 長期供應協(xié)議 —— 最低資源覆蓋率、最低資源儲量擔保 經營風險和維護風險的管理 —— 貸款銀行要求所使用的技術經過市場證實的成熟技術、生產工藝先進 —— 項目投資者對融資項目和行業(yè)是否熟悉、是否具有良好的資信和管理經驗， 是否具有利潤分成、成本控制獎等 ? 環(huán)境保護風險： 指項目投資者可能因為嚴格的環(huán)境保護立法而迫使項目降低生產效率，增加生產成本，或者增加新的資本投入來改善項目的生產環(huán)境，更為嚴重的甚至迫使項目無法繼續(xù)生產下取得風險。 ? 環(huán)保法規(guī)給項目帶來的風險。 ? 如改善項目生產環(huán)境的投資，增加成本。 “污染者負擔費用”原則 （ polluter pays principle） ? 1投資者應熟悉所在國的相關法律 ? 2擬定環(huán)保計劃作為融資的前提，考慮未來的環(huán)保管制 ? 3將環(huán)保評估納入監(jiān)督范圍 ? 美國環(huán)境保護法規(guī)的框架： ? “綜合環(huán)境效應賠償和債務 1980 年法案”（ Comprehesive Environmental Response Compensation and Liability Act，l980，簡寫成 CERCLA；也被稱為“超級基金法（ Superfund Law）”），和“超級基金修正（ Superfund Amendments）、再授權 1986 年法案（ Re Authorization Act l986） 環(huán)境風險管理 三、項目融資風險識別 收集資料 估計項目 風險形勢 根據直接或 間接的癥狀將 潛在的風險 識別出來 三、項目融資風險識別 風險識別 工具 核對表 項目工作 分解結構 常識 經驗 判斷 實驗或試 驗結果 敏感性 分析 事故樹 分析 一、融資風險分配原則 （一）風險分配目標 在項目風險一定的條件下，使項目各參與方對風險分配方案的整體滿意度達到最大 （二）分配原則 將所有風險都分配給最適合承擔它的一方。 167。 項目融資風險分析、分配及評價指標 二、 項目風險分析方法 基本思路： 1） 確定選用評價項目的標準； 2） 將項目因素與選用的標準進行比較 ， 判斷項目風險的大小 。 分析方法： 一 ） 確定項目風險貼現率的 CAPM模型 二 ） 項目的敏感性分析 （ NPV） CAPM模型 ： 資本資產定價模型 (Capital Asset Pricing Model, 簡稱 CAPM） ：是一個在資產收益率和風險不確定條件下關于資產定價的均衡模型 . ? 項目風險貼現率的含義 : 指項目的資本成本在公認的低風險的投資收益率的基礎上 ， 根據具體項目風險因素加以調整的一種合理的項目投資收益率 。 ? CAPM模型 ? Ri －－在給定風險水平下的項目的合理投資收益率； ? Rf －－無風險投資收率 （ 項目壽命期相近的政府債券利率 ） ? 項目的風險矯正系數 （ 資本市場同一行業(yè)相似公司的貝塔系數表示 ） ? Rm －－ 資本市場的平均投資收益率 （ 較長時期骨架指數收益率 ） CAPM模型 用： 1） 將風險矯正貼現系數 Ri代替項目現金流量凈現值公式中的 i， 得到： 2） 運用 CAPM模型計算項目投資的合理資金成本 ， 即加權平均資本成本 （ WACC） ， 為項目投資決策提供依據 。 CAPM應用、方法和決策 法： 1） 確定貝塔系數 2） 根據 CAPM模型計算股本資金成本 3） 根據債務資金的成本 ， 估算債務資金成本 4） 運用加權平均法計算項目的投資平均資本成本 ： 資本投資收益率等于加權平均資本成本 ， 說明滿足最低風險收益的要求 。
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