項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的控制與規(guī)避(編輯修改稿)
2024-08-26 03:48 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 模型，針對PPP融資模式的特征，深入剖析其融資風(fēng)險(xiǎn)因素，從項(xiàng)目參與方的角度建立多層次評價指標(biāo)體系，采用灰色關(guān)聯(lián)分析評價參與方對融資風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力以及承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿[5]。王耀輝，馬榮國（2009）從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)BT項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分類與風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，構(gòu)建了BT項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評價指標(biāo)體系與模糊綜合評價模型，提出隸屬度函數(shù)的確定方法[6]。仝自力（2010）從ABS資產(chǎn)證券化方式在項(xiàng)目融資中的應(yīng)用，探討ABS項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略，主要包括資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、證券化運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對，以期為ABS資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)管理提出了一種可行的思路[7]。黃德春、徐敏、馬慧妍（2011）基于項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)中存在大量的相互作用關(guān)系，運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)層次分析法(ANP)建立IT風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)評價模型，通過實(shí)證分析并對比基于層次分析法 (AHP)[8]。53項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容項(xiàng)目融資的分類有多種，有根據(jù)項(xiàng)目工程進(jìn)度進(jìn)行分類，有根據(jù)參與方進(jìn)行分類，有根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的來源進(jìn)行分類；本文是借鑒以前的研究成果，根據(jù)自己的見解，進(jìn)行項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的分類。 完工風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目不能按期、按質(zhì)、按量完工，甚至完全停工就構(gòu)成了完工風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目建設(shè)時期也是貸款人面臨最大風(fēng)險(xiǎn)的時期，因?yàn)殡S時會因?yàn)槭孪阮A(yù)料不到的費(fèi)用超標(biāo)、耽擱、勞資問題等而影響項(xiàng)目建設(shè)的進(jìn)程。在分析一個項(xiàng)目的完成風(fēng)險(xiǎn)時，要注意支撐這個工程項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施是否完善，諸如能源供應(yīng)、運(yùn)輸設(shè)備等。由于債權(quán)人對債務(wù)人的追索僅限于項(xiàng)目建成后經(jīng)營現(xiàn)金流量和項(xiàng)目資產(chǎn)，因此這些風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，后果將是包括利息在內(nèi)的成本支出增加，貸款償還期延長和市場機(jī)會錯過。識別這類風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效管理，是保證項(xiàng)目工程順利建成并交付運(yùn)營商使用的重要手段。完工風(fēng)險(xiǎn)包括工程不能完工風(fēng)險(xiǎn)、成本超支風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目達(dá)不到設(shè)計(jì)規(guī)定的技術(shù)指標(biāo)和完工延遲風(fēng)險(xiǎn)。．(1)不能完工風(fēng)險(xiǎn)。由于項(xiàng)目選址不當(dāng)，使用了復(fù)雜的技術(shù)、工程設(shè)計(jì)不合理、在工程施工中改變設(shè)計(jì)方案、項(xiàng)目發(fā)起人和工程總承包商技術(shù)能力和經(jīng)驗(yàn)不足以及其他一些原因，導(dǎo)致不能完成該項(xiàng)目的建設(shè)或者完成的項(xiàng)目達(dá)不到預(yù)期設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。(2)完工遲延風(fēng)險(xiǎn)。由于通貨膨脹、建筑承包商技術(shù)不過關(guān)、經(jīng)驗(yàn)不足，建筑材料和設(shè)備不能及時取得或者勞動力來源得不到保障，以及其他一些原因，可能導(dǎo)致項(xiàng)目不能按照預(yù)計(jì)的時間完成工程建設(shè)從而使項(xiàng)目發(fā)起人和債權(quán)人道受完工遲延風(fēng)險(xiǎn)。工程遲延使建設(shè)期融資本息以及其他費(fèi)用增加。同時，由于項(xiàng)目不能按時投入運(yùn)營，預(yù)期的項(xiàng)目利潤也不能按計(jì)劃取得。倘若延期過久，勞動力和原材料因通貨膨脹其成本也會大大提高，嚴(yán)重影響項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)效益，甚至于工程延期造成超支過多，使發(fā)起人和債權(quán)人只能放棄這個項(xiàng)目。(3)成本超支風(fēng)險(xiǎn)。成本超支風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目在建設(shè)期間的費(fèi)用(包括設(shè)備安裝、調(diào)試費(fèi)用)超過了預(yù)計(jì)的費(fèi)用。遲延完工、通貨膨脹、匯率波動、利率變化6以及環(huán)境和技術(shù)方面產(chǎn)生的問題都是造成此風(fēng)險(xiǎn)的原因。由于項(xiàng)目運(yùn)營費(fèi)用和還貸資金的來源基于預(yù)計(jì)的項(xiàng)目收益，成本超支便給項(xiàng)目帶來嚴(yán)重后果，除非超支費(fèi)用能夠有資金來源，否則這個項(xiàng)目很可能半途而廢或不能按期產(chǎn)生償還項(xiàng)目債務(wù)的資金流量。在這種情況下，又會迫使債權(quán)人再為項(xiàng)目發(fā)放新的貸款。在項(xiàng)目當(dāng)中，像為了克服建設(shè)工地上的一個地理或地質(zhì)環(huán)境而須采用新的甚至未經(jīng)過實(shí)驗(yàn)的技術(shù)，或者因?yàn)闆]有預(yù)料到的問題而需要付出沒有預(yù)料到的開支的現(xiàn)象時有發(fā)生，這些都有可能導(dǎo)致工期延誤，因而完工風(fēng)險(xiǎn)也是我國項(xiàng)目融資所面臨的高風(fēng)險(xiǎn)之一。 信用風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目融資參與各方彼此都存在一個信用風(fēng)險(xiǎn)的問題。由于追索僅限于項(xiàng)目經(jīng)營現(xiàn)金流量和項(xiàng)目資產(chǎn)，因此項(xiàng)目合作者各方能否按合同文件履行各自的職責(zé)及其承擔(dān)的項(xiàng)目信用保證責(zé)任，是事關(guān)融資成敗的關(guān)鍵。信用支持體系是否具備完整性與合理性就構(gòu)成了信用風(fēng)險(xiǎn)。這是一種綜合性風(fēng)險(xiǎn)，所有融資項(xiàng)目都存在這種風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)人應(yīng)事先對項(xiàng)目所在地政府、項(xiàng)目業(yè)主、合作者各方的資金狀況、償還能力、專業(yè)能力、可靠性和誠信程度等作細(xì)致的調(diào)研，其最大難點(diǎn)是對政府業(yè)主及有關(guān)公共事業(yè)性公司的信譽(yù)度難以把握，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目業(yè)主的回購能力和信譽(yù)記錄，遵循平等、公平、誠實(shí)、信用的原則，客觀地分析判斷，然后再決定是否參與融資，防止盲目決策，避免后患。 生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)營階段中存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱。項(xiàng)目的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)直接影響項(xiàng)目能否按預(yù)定計(jì)劃正常運(yùn)轉(zhuǎn)并能否產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量，因此是核心風(fēng)險(xiǎn)，包括技術(shù)風(fēng)向、
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