項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的管理-wenkub
2023-01-27 18:08:09 本頁(yè)面
【正文】 ? 項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段的風(fēng)險(xiǎn) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等，隨著債務(wù)的償還，貸款銀行的風(fēng)險(xiǎn)逐步降低。 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的類型及管理 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)就是指項(xiàng)目融資活動(dòng)中遭受損失的可能性 項(xiàng)目融資的全過程就是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偤惋L(fēng)險(xiǎn)控制的過程。 風(fēng)險(xiǎn)管理是各經(jīng)濟(jì)、社會(huì)單位在對(duì)其生產(chǎn)、生活中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、估測(cè)、評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，優(yōu)化組合各種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效的控制，妥善處理風(fēng)險(xiǎn)所致的結(jié)果，以期以最小的成本達(dá)到最大的安全保障的過程。 風(fēng)險(xiǎn)管理的一條基本原則是： 以最小的成本獲得最大的保障 。 167。 按項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的可控制性劃分 ?項(xiàng)目的核心風(fēng)險(xiǎn) ?項(xiàng)目的核心風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有直接關(guān)系，是項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者可了解并且有能力管理控制的風(fēng)險(xiǎn)。 1）政治風(fēng)險(xiǎn)： （ 1）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，如國(guó)家政治體制的崩潰、對(duì)項(xiàng)目實(shí)行國(guó)有化；對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)等 （ 2）國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，如稅制的變更、規(guī)稅調(diào)整、外匯管理的變化。 向某些私人保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和政府保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保政治風(fēng)險(xiǎn)。 和政府談判，以確定發(fā)生某些政治波動(dòng)、法律變更等事件時(shí)，由政府給予適當(dāng)補(bǔ)貼 政治風(fēng)險(xiǎn)的管理 1）法律風(fēng)險(xiǎn)： 法律條款的變動(dòng)給項(xiàng)目帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 1預(yù)防，做好可研 2產(chǎn)供銷三方合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 3定價(jià)充分反映通脹、利率、匯率等變化 4 爭(zhēng)取政府及當(dāng)?shù)夭块T信用支持 在融資協(xié)議中包括針對(duì)產(chǎn)品價(jià)格下跌的保護(hù)措施，即套期保值技術(shù)（ hedge），如遠(yuǎn)期銷售（ forward sa1es）、期貨（ future）和期權(quán)（ option）合同，但有時(shí)會(huì)因收到追加保證金通知（ margin call）而陷入需要進(jìn)行附加融資的風(fēng)險(xiǎn)。 主要表現(xiàn)為：項(xiàng)目竣工延期、項(xiàng)目建設(shè)成本超支、達(dá)不到規(guī)定的設(shè)計(jì)指標(biāo)；在特殊情況下，項(xiàng)目完全停工放棄。 ? 包括：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、能源原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。 “污染者負(fù)擔(dān)費(fèi)用”原則 （ polluter pays principle） ? 1投資者應(yīng)熟悉所在國(guó)的相關(guān)法律 ? 2擬定環(huán)保計(jì)劃作為融資的前提，考慮未來的環(huán)保管制 ? 3將環(huán)保評(píng)估納入監(jiān)督范圍 ? 美國(guó)環(huán)境保護(hù)法規(guī)的框架： ? “綜合環(huán)境效應(yīng)賠償和債務(wù) 1980 年法案”（ Comprehesive Environmental Response Compensation and Liability Act，l980，簡(jiǎn)寫成 CERCLA；也被稱為“超級(jí)基金法（ Superfund Law）”），和“超級(jí)基金修正（ Superfund Amendments）、再授權(quán) 1986 年法案（ Re Authorization Act l986） 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理 三、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 收集資料 估計(jì)項(xiàng)目 風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì) 根據(jù)直接或 間接的癥狀將 潛在的風(fēng)險(xiǎn) 識(shí)別出來 三、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 工具 核對(duì)表 項(xiàng)目工作 分解結(jié)構(gòu) 常識(shí) 經(jīng)驗(yàn) 判斷 實(shí)驗(yàn)或試 驗(yàn)結(jié)果 敏感性 分析 事故樹 分析 一、融資風(fēng)險(xiǎn)分配原則 （一）風(fēng)險(xiǎn)分配目標(biāo) 在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)一定的條件下，使項(xiàng)目各參與方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分配方案的整體滿意度達(dá)到最大 （二）分配原則 將所有風(fēng)險(xiǎn)都分配給最適合承擔(dān)它的一方。 ? CAPM模型 ? Ri －－在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下的項(xiàng)目的合理投資收益率； ? Rf －－無風(fēng)險(xiǎn)投資收率 （ 項(xiàng)目壽命期相近的政府債券利率 ） ? 項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)矯正系數(shù) （ 資本市場(chǎng)同一行業(yè)相似公司的貝塔系數(shù)表示 ） ? Rm －－ 資本市場(chǎng)的平均投資收益率 （ 較長(zhǎng)時(shí)期骨架指數(shù)收益率 ） CAPM模型 用： 1） 將風(fēng)險(xiǎn)矯正貼現(xiàn)系數(shù) Ri代替項(xiàng)目現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值公式中的 i， 得到： 2） 運(yùn)用 CAPM模型計(jì)算項(xiàng)目投資的合理資金成本 ， 即加權(quán)平均資本成本 （ WACC） ， 為項(xiàng)目投資決策提供依據(jù) 。 ? 敏感性分析的基本步驟： ? 1） 確定分析指標(biāo) ， 如 NPV ? 2）選擇需要分析測(cè)度的變量要素 ? 3） 計(jì)算個(gè)變量要素的變動(dòng)對(duì)指標(biāo)的影響程度 。 公認(rèn)范圍 1） 項(xiàng)目債務(wù)覆蓋率
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1