劉舒年國際金融第四章外匯風(fēng)險管理(編輯修改稿)
2025-02-07 07:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 出口：計價貨幣預(yù)計將貶值 提前收款。 ? 進(jìn)口：計價貨幣預(yù)計將貶值 推遲付款。 ? 預(yù)計計價貨幣將升值，則反之。 ㈠ 做好貨幣選擇，優(yōu)化貨幣組合 ? ? (1)平衡法，亦稱配對法，指交易主體在一筆交易發(fā)生時，再進(jìn)行一筆與該筆交易在 貨幣、金額、收付 日期上完全一致，但資金流向相反的交易，使兩筆交易面臨的匯率變化影響 抵消 。 ㈠ 做好貨幣選擇，優(yōu)化貨幣組合 1個月 100 000英鎊 ? ? (2)組對法，是指交易主體通過利用 兩種資金 的流動對沖來 抵消或減少 風(fēng)險的方法。 ? 它與平衡法相比： ? 平衡法是基于同一種貨幣的對沖，而組對法則基于兩種貨幣的對沖 。組對法比較靈活，也易于運用，但若組對不當(dāng)反而會產(chǎn)生新的風(fēng)險。因此，必須注意組對貨幣的選擇。 ㈠ 做好貨幣選擇，優(yōu)化貨幣組合 1個月 100 000英鎊 ? ? 是指承擔(dān)匯率風(fēng)險的進(jìn)出口商通過在貿(mào)易談判中調(diào)整商品價格，以減少使用外幣結(jié)算給自己帶來損失的匯率風(fēng)險管理辦法。 ? 主要有加價保值和壓價保值兩種方法。 ? ⑴加價保值法。 ? 加價后商品單價＝加價前商品單價 x （ 1＋預(yù)測貨幣貶值率） ? 例如：我國某廠家出口商品以 美元 計價結(jié)算，現(xiàn)在成交， 1年后 結(jié)匯 。美元為軟貨幣。年貶值率預(yù)計為 5％，每單位商品的原價格 500美元，加價后的 商品價格 為： ? 500 （ l＋ 5％）＝ 525美元 這樣，出口商的利益得到了保證。 ㈠ 做好貨幣選擇，優(yōu)化貨幣組合 ? ? ⑵壓價保值法。 ? 壓價后商品單價＝壓價前商品單價 x （ 1－預(yù)測貨幣升值率） ? 請問，加價或壓價保值法可以消除匯率風(fēng)險嗎？ ? ? 加價或壓價后的進(jìn)出口交易并不等于沒有風(fēng)險，實際上匯率風(fēng)險仍然存在，只不過風(fēng)險程度相對減輕而已。 ? 此外，運用這種方法往往要與商品的購銷意圖、 市場需求 、商品質(zhì)量等因素結(jié)合起來考慮，如果出口商品是 滯銷品 ，加價不易成交，出口企業(yè)就應(yīng)該放棄加價或少加價；如果進(jìn)口商品是我方急需且是暢銷的商品，進(jìn)口企業(yè)則不應(yīng)過分強(qiáng)調(diào)壓價或少壓價。 ㈠ 做好貨幣選擇，優(yōu)化貨幣組合 ? 黃金保值條款 在二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系下，匯率由各 國規(guī)定的貨幣名義上的含金量決定，只有貨幣含 金量發(fā)生變化，匯率才會變化，因此在貿(mào)易合同 中加列黃金保值條款，便可避免匯率風(fēng)險。 ㈡ 在貿(mào)易合同中加列保值條款 ? 其具體做法是：在訂立合同時按簽約日的黃金價格將支付貨幣的金額折合為若干一定數(shù)量的黃金，到支付日再將特定數(shù)量的黃金按當(dāng)時的金價轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的計價貨幣。如果黃金價格上漲，則支付貨幣金額要相應(yīng)增加，反之，則相應(yīng)減少。實行黃金保值條款的前提是黃金價格保持穩(wěn)定，目前黃金價格本身不斷波動，這種方法已不能起到避免風(fēng)險的作用。 ◆ 例如， 英國在 1967年 11月 18日宣布， 每 1英鎊的含金量從 ，下降到 ，貶值%。 假如在英鎊貶值前，美國某出口商與英國一進(jìn)口商簽訂了一個價值 100萬英鎊的貿(mào)易合同，并規(guī)定以黃金保值。 請問，到期時應(yīng)支付多少英鎊？ 簽訂合同時，該筆價值 100萬英鎊的交易相當(dāng)于（ 100萬）。英鎊貶值后，這筆交易仍然要支付相當(dāng)于 ， 即 （ 247。 ）， 如果沒有加列黃金保值條款，就只能收付 100萬英鎊。 ? （ 1）計價用硬幣，支付用軟幣，支付時按計價貨幣與支付貨幣的現(xiàn)行牌價進(jìn)行支付，以保證收入不致減少。 ? （ 2）計價與支付都用軟幣，但簽訂合同時明確該貨幣與另一硬幣的比價。如支付時這一比價發(fā)生變化，則貨價按變動幅度作相應(yīng)調(diào)整。 ? （ 3）確定軟幣與硬幣的“商定匯率”，支付時當(dāng)實際匯率超出“商定匯率”一定幅度時 ,則對原貨價進(jìn)行調(diào)整。 ? 例如，在一項香港對美國的出口合同中，進(jìn)出口雙方曾訂立了一條保值條款：確定以港元成交，港元兌美元（當(dāng)時的硬貨幣）的匯價上下浮動達(dá) 2％時，就按匯價變化的幅度相應(yīng)調(diào)整港元價格，浮動幅度不到 2％時，價格不變。 ? 外匯保值條款 ◆ 例：假設(shè)有一個價值 90萬美元的進(jìn)出口合同，雙方商定以美元支付，以英鎊、瑞士法郎、日元三種貨幣保值，它們所占的權(quán)數(shù)各為 1/3。簽訂合同時匯率為 : USD1=； USD1=； USD1=JPY120； 若付款時匯率變?yōu)椋? USD1=； USD1=。 USD1=JPY130。 請問，這筆交易應(yīng)支付多少美元？ 分析： 按簽約時的匯率折算，用三種貨幣計算的 30萬美元分別相當(dāng)于 15萬英鎊， 45萬瑞士法郎， 3600萬日元。 支付貨款時， 15萬英鎊， 45萬瑞士法郎， 3600萬日元分別相當(dāng)于： , , 。 因此，這筆交易應(yīng)該
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