復(fù)件05級財務(wù)管理專業(yè)企業(yè)并購(編輯修改稿)
2025-02-06 17:18 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 企業(yè)并購的實質(zhì)是在企業(yè)控制權(quán)運(yùn)動過程中，各權(quán)利主體依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)所作出的制度安排而進(jìn)行的一種權(quán)利讓渡行為。 對并購的含義的介紹 二、并購的分類 并購（Ｍ＆Ａ）按并購前企業(yè)間的市場關(guān)系可分成三類： 水平并購（橫向并購） 垂直并購（縱向并購） 混合并購 三、并購的出資方式 并購按出資方式，也可分為三種形式： 現(xiàn)金并購 股票并購 杠桿并購 并購基礎(chǔ)理論 （一）企業(yè)并購的一般理論 跨國并購是企業(yè)國內(nèi)并購跨越國界的發(fā)展，是經(jīng)濟(jì)一體化的產(chǎn)物，所以企業(yè)并購的一般理論能夠在一定的程度上解釋跨國并購的 產(chǎn)生和發(fā)展。 （二）跨國并購理論 跨國并購理論研究的重點在于其發(fā)生的原因和所帶來的效應(yīng)?？梢哉f跨國并購理論分為兩個方面：并購動因研究和并購效應(yīng)研究。 .1 企業(yè)并購的一般理論 效率理論 財務(wù)協(xié)同效應(yīng)和戰(zhàn)略性并購理論 代理問題與管理者主義 自由現(xiàn)金流量假說 市場勢力理論 價值低估理論 1 2 3 4 5 6 市場缺陷理論 7 (1)效率差異化理論 差別效率理論又稱為管理協(xié)同假說。由于其理論前提是企業(yè)之間管理效率上的可比性在于并購雙方必須處于同一行業(yè)，所以該理論視為橫向并購的理論基礎(chǔ)。 效率理論 (2)無效管理理論 無效的管理者是指不稱職的管理者。該理論假設(shè)被收購企業(yè)的股東無法更換他們的管理者，因此必須通過代價高昂的并購來更換無效率的管理者。 (3)效率規(guī)模理論 又稱為“經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)”，指企業(yè)并購后經(jīng)濟(jì)效益隨著資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大而得到提高 跨國并購理論 … 1 企業(yè)價值低估論 2 3 4 非生產(chǎn)性的規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論 產(chǎn)業(yè)組織理論 獲取速度的經(jīng)濟(jì)性 … 1 對股東財富的效應(yīng) 2 3 對就業(yè)的效應(yīng) 對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響 上述并購理論均是站在并購方的角度來看待并購活動，此次并購表面看來雙匯是被并購一方，但實則是雙匯為自己擴(kuò)大發(fā)展尋求資金支持主動尋找買家，最后高盛以高出掛牌價一倍的價格獲勝中標(biāo)。我認(rèn)為雙匯是為擴(kuò)大市場分額而實施的被并購，因此在這次并購中仍適用上述效率規(guī)模理論和市場勢力理論。 高盛花高價拿下雙匯集團(tuán)控制權(quán)不應(yīng)該只是為助雙匯蓬勃發(fā)展，他也看到了雙匯發(fā)展的機(jī)會和希望，為將來分享高利潤埋下伏筆。因此我認(rèn)為高盛完成此次并購是應(yīng)用價值低估理論和非生產(chǎn)性規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論，即對雙匯或者說我國肉食品加工行業(yè)的看好。 雙匯緣何要賣 高盛為何要買 雙匯并購理論之我見 雙匯并購案對各方的利益影響 ? 1. 對國家的影響 ? 2. 對政府的影響 ? 3. 對企業(yè)的影響 ? 4. 對管理層的影響 4 行業(yè)并購情況 況 國內(nèi)行業(yè)并購情況 ? 、控股了多家著名本土品牌，包括娃哈哈、樂百氏、正廣和、益力與光明乳業(yè)等。 ? ? ? 業(yè) ? 傅 ? 融公司收購部分張裕集團(tuán)股份 國內(nèi)行業(yè)并購情況 (續(xù)） 外資對肉加工行業(yè)并購情況 ? 2022年四月 ,高盛集團(tuán) 羅特克斯有限公司從漯河市國資委受讓雙匯集團(tuán) 100％股權(quán)，間接持有雙匯發(fā)展 ％股份，此外，根據(jù)羅特克斯公司于去年 5月與漯河海宇投資有限公司簽署的合同，它還將收購海宇投資手中雙匯發(fā)展 25％的股份。在上述收購?fù)瓿芍?，羅特克斯將直接或間接控制雙匯發(fā)展 ％的股份。 ? 雨潤集團(tuán)在香港上市，為中國大型冷凍肉生產(chǎn) 商。 2022年 10月 ,高盛參股雨潤 ,持有 13%的股 權(quán)， 并占有 12個董事會席位中的 2席。 外資對肉加工行業(yè)并購情況（續(xù)） 選擇目標(biāo)企業(yè) 評估并購戰(zhàn)略 對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價值評估 確定并購的出資方式 確定并購的籌資規(guī)劃 制定并購的有關(guān)計劃 并購計劃實施 并購過程適時監(jiān)控 被并購企業(yè)整合 并購活動評價 戰(zhàn)略分析和選擇 財務(wù)分析 收購控制 企業(yè)整合與評價 反饋 6并購對雙匯影響
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1