高級(jí)財(cái)務(wù)管理企業(yè)并購案例分析范文(編輯修改稿)
2025-05-14 13:05 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 程介紹2004年12月8日，聯(lián)想集團(tuán)有限公司(“聯(lián)想集團(tuán)”)和IBM簽署了一項(xiàng)重要協(xié)議，根據(jù)此項(xiàng)協(xié)議，聯(lián)想集團(tuán)將收購IBM個(gè)人電腦事業(yè)部(PCD)，成為一家擁有強(qiáng)大品牌、豐富產(chǎn)品組合和領(lǐng)先研發(fā)能力的國際化大型企業(yè)。（一）并購交易要點(diǎn)此次收購將打造全年收入約達(dá)120億美元的世界第三大PC廠商(按2003年業(yè)績計(jì)算)。所收購的資產(chǎn)包括IBM所有筆記本、臺(tái)式電腦業(yè)務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)，包括客戶、分銷、經(jīng)銷和直銷渠道；“Think”品牌及相關(guān)專利、IBM深圳合資公司(不包括其X系列生產(chǎn)線)；以及位于大和(日本)和羅利(美國北卡羅來納州)研發(fā)中心。 。，以及價(jià)值6億美元的聯(lián)想集團(tuán)普通股，鎖定期為期三年。 IBM將持有聯(lián)想集團(tuán)約19%的股份，聯(lián)想集團(tuán)和IBM將在全球PC銷售、服務(wù)和客戶融資領(lǐng)域結(jié)成長期戰(zhàn)略聯(lián)盟。（二）企業(yè)結(jié)構(gòu)變化聯(lián)想集團(tuán)實(shí)施并購戰(zhàn)略后，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)將發(fā)生較大的變化。原先聯(lián)想控股57%的絕對(duì)控股權(quán)將因?yàn)樵霭l(fā)股份而變成將來的46%的相對(duì)控股權(quán)。IBM會(huì)成為第二大股東占有19%的股份（如圖41）所示。圖41 聯(lián)想集團(tuán)并購交易前后股權(quán)變更情況（三）資料與數(shù)據(jù)聯(lián)想集團(tuán)將在紐約設(shè)立公司總部，在北京和羅利)設(shè)立主要運(yùn)營中心； 交易后，聯(lián)想集團(tuán)將以中國為主要生產(chǎn)基地；聯(lián)想集團(tuán)將擁有約19，000名員工(約9，500來自IBM，約10，000來自聯(lián)想) ；以2003年的數(shù)據(jù)為例，并購行為發(fā)生后，PC市場的有關(guān)競爭態(tài)勢如下圖42所示：圖42 購并前后聯(lián)想集團(tuán)國內(nèi)市場占有情況對(duì)比根據(jù)易觀國際的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在2003年中國臺(tái)式機(jī)/筆記本電腦市場，%的份額列總體市場第一，%的市場份額。LENOVO與IBM合并后，%。其中，臺(tái)式機(jī)市場：%的市場份額，%的市場份額，%；筆記本電腦市場：%，%的份額略低，%。在臺(tái)式機(jī)/筆記本電腦領(lǐng)域，LENOVO占有絕對(duì)領(lǐng)先的市場地位。LENOVO與IBM合并之后，LENOVO 2003年市場份額之和的領(lǐng)先地位更為突出。在全球市場，%的市場份額，%，%，排名世界第三。%%的市場份額。五、聯(lián)想并購IBM—PC業(yè)務(wù)的收益與機(jī)會(huì)分析 聯(lián)想集團(tuán)公司實(shí)行并購戰(zhàn)略來發(fā)展未來的PC業(yè)務(wù)和實(shí)施全球化進(jìn)程，是聯(lián)想集團(tuán)的又一個(gè)大的歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)。按照并購分類的理論，聯(lián)想集團(tuán)公司的此次并購屬于橫向并購，其可能產(chǎn)生的利益在理論上有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、資源配置效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、科技進(jìn)步效應(yīng)等等。（一）規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析聯(lián)想收購IBMPC的另一基本原因在于，橫向兼并可為企業(yè)帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。所謂橫向兼并，是指生產(chǎn)和經(jīng)營相同或相似的產(chǎn)品，或提供相同或相似勞務(wù)的企業(yè)之間的兼并。它表現(xiàn)為部門內(nèi)的資本集中，資本存量由于企業(yè)利潤率的差異，而被集中到資本邊際效率更高的企業(yè)，這是替代企業(yè)在同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的競爭所引起資本存量在不同企業(yè)間的重新組合，是企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)變化和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)變化的基本方式，也是高效率取代低效率的基本途徑。聯(lián)想與IBMPC并構(gòu)后的聯(lián)合企業(yè)，可能會(huì)比原兩個(gè)單一企業(yè)更有效率：(1)聯(lián)想與IBM有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，IBM服務(wù)的多為高端客戶，而聯(lián)想擁有廣大的中端和低端客戶。同時(shí)，IBM在PC上累積的大量相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，技術(shù)支持和良好的商譽(yù)，都將使合作后產(chǎn)生較好的效用。(2)聯(lián)想擁有中國大量的廉價(jià)勞動(dòng)
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