【文章內(nèi)容簡介】 1 90,965, 120,700, 102,478, 9,718, 少數(shù)股東損益 794, 235, 235, 151, 案例 1：中天城投營業(yè)收入分析 中天城投合并資產(chǎn)負(fù)債表部分內(nèi)容 項(xiàng) 目 2022年 12月 31日 2022年 1月 1日 2022年 12月 31日 2022年 1月 1日 貨幣資金 127,233, 403,147, 3 81,520, 9 1,275, 應(yīng)收賬款 143,428, 42,254, 1 2,794, 6 ,569, 預(yù)付款項(xiàng) 228,213, 56,244, 7 ,354, 9 ,330, 其他應(yīng)收款 88,427, 38,634, 2 0,659, 1 2,956, 存貨 2,017,007, 1,507,935, 9 23,941, 1 ,020,642,2 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 2,605,838, 2,048,559, 1 ,346,438, 1 ,140,773,0 長期股權(quán)投資 45,500, 45,500, 4 5,500, 4 5,500, 投資性房地產(chǎn) 104,961, 106,283, 1 06,283, 6 8,021, 固定資產(chǎn) 66,620, 46,910, 4 4,462, 1 7,232, 遞延所得稅資產(chǎn) 43,422, 39,989, 3 9,589, 5 2,134, 資產(chǎn)總計(jì) 2,868,766, 2,289,915, 1 ,582,605, 1 ,324,490,4 短期借款 55,000, 72,000, 7 2,000, 9 0,000, 應(yīng)付賬款 144,583, 65,956, 6 5,956, 4 5,235, 預(yù)收款項(xiàng) 197,679, 131,067, 6 6,489, 3 39,283, 應(yīng)交稅費(fèi) 153,066, 84,927, 8 8,393, 4 ,232, 其他應(yīng)付款 380,378, 160,904, 1 44,437, 1 42,017, 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 368,000, 345,000, 1 82,000, 1 61,000, 長期借款 707,649, 431,149, 4 88,000, 2 24,000, 負(fù)債合計(jì) 2,066,660, 1,691,305, 1 ,169,137, 1 ,084,952, 案例 1：中天城投營業(yè)收入分析 中天城投合并現(xiàn)金流量、報(bào)表附注表部分內(nèi)容 項(xiàng) 目 2022年度 上年度（ 2022） 2022年度 上年度（ 2022） 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 848,046, 737,688, 322,596, 4 81,803, 銷售收現(xiàn)率 財(cái)務(wù)費(fèi)用： 利息支出 1,713, 35,525, 減：利息收入 1,051, 1,311, 626, 808, 其他 2,185, 3,996, 2,052, 2,570, 合計(jì) 1,134, 4,398, 1,426, 37,287, 資產(chǎn)減值損失： 壞賬準(zhǔn)備 13,548, 9,532, 584, 17,029, 存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 151, 長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備 400, 合計(jì) 13,948, 9,532, 584, 16,877, 營業(yè)外收入： 固定資產(chǎn)處置利得 2,058, 3, 3, 補(bǔ)貼收入 58,617, 800, 800, 罰款、違約金收入 281, 372, 372, 556, 債權(quán)轉(zhuǎn)讓利得 18,600, 其他 1,876, 529, 507, 216, 合計(jì) 81,433, 1,705, 1,684, 773, 案例 1：中天城投營業(yè)收入分析 ? 2022年年報(bào)披露：報(bào)告期內(nèi)積極創(chuàng)造條件，消除同業(yè)競爭。公司大股東金世旗國際控股股份有限公司在 《 收購報(bào)告書 》中承諾將其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)全部投入到公司，并經(jīng) 2022年 6月 11日召開的公司五屆 12次董事會(huì)和 2022年 7月 12日召開公司 2022年第 2次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過了用非公開發(fā)行股票募集資金來收購大股東與公司構(gòu)成同業(yè)競爭的資產(chǎn)（貴州欣泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司和貴州金世旗房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的 100%股權(quán)）的議案， 2022年 4月 2日中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)以 《 關(guān)于核準(zhǔn)中天城投集團(tuán)股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù) 》 （證監(jiān)許可 〔 2022〕 493號(hào)）文批復(fù)，核準(zhǔn)公司非公開發(fā)行新股不超過 9,000萬股。 2022年 9月 26日，公司采取非公開發(fā)行股票方式向 1名特定投資者（中國康力克進(jìn)出口有限公司）發(fā)行了3,000萬股，發(fā)行價(jià)格為 /股，募集資金總額為 34,590萬元，所募資金主要用于收購大股東與公司構(gòu)成同業(yè)競爭的資產(chǎn)。 2022年 10月 23日，公司第五屆董事會(huì)第 27次會(huì) 議審議通 過“關(guān)于辦理貴州欣泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司和貴州金世旗房地產(chǎn)開發(fā)有限公司工商變更登記等有事宜的議案”，授權(quán)公司董事長代表公司董事會(huì)辦理上述收購子公司所涉過戶、變更名稱等有關(guān)事宜。同年 11月，在貴州省工商管理局辦理了收購上述子公司全部股權(quán)的過戶、更名等手續(xù)，更名后的名稱分別為中天城投集團(tuán)欣泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司和中天城投集團(tuán)貴陽房地產(chǎn)開發(fā)有限公司。 ? 截止 2022年 12月 31日，公司已完成收購控股股東下屬貴州欣泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司 100%股權(quán)和貴州金世旗房地產(chǎn)開發(fā)有限公司 100%股權(quán)工作，并已辦妥工商變更登記手續(xù)，募集資金支出 32,?，F(xiàn)兩家子公司已分別更名為：中天城投集團(tuán)欣泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、中天城投集團(tuán)貴陽房地產(chǎn)開發(fā)有限公司。該兩公司 2022年度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤 2,。 案例 2： 貴州茅臺(tái) 營業(yè)收入分析 ? 3月 25日，貴州茅臺(tái)（ 600519）公布了年報(bào)： 2022年實(shí)現(xiàn)營收 82． 42億元，同比增長 13． 88%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤 37． 99億元，同比增長34． 22%。這份業(yè)績看上去相當(dāng)不錯(cuò)，同行業(yè)的五糧液凈利潤同比只增長了 23． 27%。另據(jù) Wind資訊統(tǒng)計(jì)， 3月 30日前已公布年報(bào)的 710家 A股上市公司中，只有 389家的凈利潤同比有所增加，增幅在30%以上的公司更是只有 187家，僅占 26． 34%。 ? 雖然如此，年報(bào)公布后，貴州茅臺(tái)股價(jià)表現(xiàn)卻不能令人滿意。在分析貴州茅臺(tái)的過程中，我們痛感公司信息披露不足，且有盈余管理乃至舞弊之嫌，這為判斷公司內(nèi)在價(jià)值設(shè)置了嚴(yán)重障礙。 ? 貴州茅臺(tái) 2022年業(yè)績低于市場的普遍預(yù)期，這恐怕是對其股價(jià)表現(xiàn)不佳最直觀的解釋，不過，卻很難說是真正的原因。就在年報(bào)公布當(dāng)日，中小投資者就在網(wǎng)上紛紛發(fā)表看法，其中一篇文章的 標(biāo)題相當(dāng) 直接 —— 《 貴州茅臺(tái)為何隱瞞巨額利潤？ 》 。文章作者認(rèn)為，“茅臺(tái) 2022年四季度的各項(xiàng)指標(biāo)同比均出現(xiàn)了大幅下降，這樣的年報(bào)恐怕令茅臺(tái)的‘粉絲’們備感失望，不過這只是表象。當(dāng)中的玄機(jī)就體現(xiàn)在茅臺(tái)的‘預(yù)收賬款’當(dāng)中?！? ?按貴州茅臺(tái)公布的業(yè)績推算， 2022年四季度每股收益僅為 0． 70元。不過，投資者另有一本賬，“ 2022年末，茅臺(tái)預(yù)收賬款高達(dá) 29． 4億元，不僅較 2022年三季末9． 4億元的預(yù)收賬款大幅上升 20億元，而且是 2022年底 11． 3億元預(yù)收賬款的 2． 6倍。也就是說，如果茅臺(tái)將 2022年的預(yù)收賬款維持在 2022年底的水平，茅臺(tái)2022年四季度銷售收入將達(dá)到 35． 7億元，按 2022年茅臺(tái) 48%的凈利率計(jì)算，每股收益將高達(dá) 1． 8元?！卑催@個(gè)算法，貴州茅臺(tái) 2022年的每股收益為 5． 13元，而不是公司公布的 4． 33元。 ?上市公司隱瞞利潤的現(xiàn)象并不少見，但馬上就被眾多投資者識(shí)破實(shí)在是有趣。其實(shí)，不只是投資者，分析師 們更是認(rèn)識(shí)到了貴州茅臺(tái)“預(yù)收賬款”的重要性，有分析師在研究報(bào)告中特意寫道，“請投資者注意的是，公司的盈利預(yù)測極易受到預(yù)收賬款確認(rèn)因素的影響?！笔袌鋈绱嗽谝赓F州茅臺(tái)的預(yù)收賬款問題，恐怕與公司 2022年預(yù)收賬款大幅度減少使得業(yè)績大幅度超出市場預(yù)期有關(guān)。 2022年末，貴州茅臺(tái)的預(yù)收賬款由上一年的 21． 41億元減少到 11． 25億元，降幅為47． 45%，公司方面的解釋是“主要原因系加強(qiáng)了物流管理，按計(jì)劃給經(jīng)銷商發(fā)貨所致?！? ? 時(shí)隔一年，貴州茅臺(tái)的預(yù)收賬款又猛增了 160． 93%，公司方面照樣有理由解釋，“主要原因是經(jīng)銷商預(yù)付的貨款增加所致?！辈贿^， 2022年貴州茅臺(tái)為什么沒有按計(jì)劃給經(jīng)銷商發(fā)貨呢？ ? 貴州茅臺(tái)董事長袁仁國日前的一番話可以視為對上述問題的回答，“（貴州茅臺(tái)為了應(yīng)對消費(fèi)終端銷售量下降的情況）要求經(jīng)銷商先打款預(yù)買酒。茅臺(tái)酒一般是款到立即發(fā)貨。這次預(yù)買的酒，茅臺(tái)是一個(gè)月一個(gè)月地發(fā)貨，目的是限量保價(jià)?！? 案例 2： 貴州茅臺(tái) 營業(yè)收入分析 貴州茅臺(tái)合并利潤表 項(xiàng) 目 2022年 112月 2022年 112月 2022年 112月 一 、 營業(yè)收入 8,241,685, 7,237,430, 4,903,375, 減：營業(yè)成本 799,713, 871,643, 786,540, 營業(yè)稅金及附加 681,761, 604,078, 574,890, 銷售費(fèi)用 532,024, 560,385, 584,906, 管理費(fèi)用 941,174, 723,155, 495,951, 財(cái)務(wù)費(fèi)用 102,500, 44,743, 25,310, 資產(chǎn)減值損失 450, 614, 1,050, 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益 （ 損失以 “ — ”號(hào)填列 ） 投資收益 （ 損失以 “ — ”號(hào)填列 ） 1,322, 1,814, 1,769, 二 、 營業(yè)利潤 （ 虧損以 “ — ”號(hào)填列 ） 5,390,384, 4,525,341, 2,487,116, 加：營業(yè)外收入 6,282, 2,917, 1,149, 減：營業(yè)外支出 11,366, 6,233, 200, 三 、 利潤總額 （ 虧損總額以 “ — ”號(hào)填列 ） 5,385,300, 4,522,025, 2, 減：所得稅費(fèi)用 1,384,541, 1,555,972, 871,690, 四 、 凈利潤 （ 凈虧損以 “ — ”號(hào)填列 ） 4,000,759, 2,966,052,5 1,616,375,7 歸屬于母公司所有者的凈利潤 3,799,480, 2,830,831,6 1,544,812,3 少數(shù)股東損益 201,278, 135,220, 71,562, 五、每股收益 （一）基本每股收益 （二）稀釋每股收益 案例 2： 貴州茅臺(tái) 營業(yè)收入分析 貴州茅臺(tái)合并資產(chǎn)負(fù)債表部分內(nèi)容 項(xiàng) 目 2022年 12月 31 2022年 12月 31日 2022年 12月 31日 貨幣資金 8,093,721, % 4,722,706, % 4,474,221, % 應(yīng)收票據(jù) 170,612, % 101,046, % 185,653, % 應(yīng)收賬款 34,825, % 46,407, % 68,347, % 預(yù)付款項(xiàng) 741,638, % 639,762, % 3,114, % 存貨 3,114,567, % 2,304,818, % 1,980,903, % 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 12,240,750, % 7,904,439, % 6,768,945, % 固定資產(chǎn) 2,190,171, % 1,826,983, % 1,222,898, % 在建工程 582,860, % 361,516, % 989,033, % 資產(chǎn)總計(jì) 15,754,187, 100% 10,481,471, 100% 9,570,793, 100% 短期借款 0 0 0 0 0 0 應(yīng)付票據(jù) 0 0 0 0 0 0 應(yīng)付賬款 121,289, % 59,681, % 41,247, % 預(yù)收款項(xiàng) 2,936,266, % 1,125,288, % 2,141,468, % 應(yīng)付職工薪酬 361,007, % 54,596, % 109,191, % 應(yīng)交稅費(fèi) 256,300, % 407,747, % 811,005, % 其他應(yīng)付款 575,906, % 423,495, % 300,028, % 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 4,250,769, % 2,112,616, % 3,402,941, % 負(fù)債合計(jì) 4,250,769, % 2,112,616, % 3,402,941, % 案例 2： 貴州茅臺(tái) 營業(yè)收入分析 貴州茅臺(tái)合并現(xiàn)金流量表部分內(nèi)容 項(xiàng) 目 2022年 112月 2022年 112月 2022年 112月 一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 11,275,230, 7,437,754, 6,161,614, 收到的稅費(fèi)返還 收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 242,355, 95,684, 42,844, 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 11,517,586, 7,533,438, 6,204,459, 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)