北京大學(xué)光華管理學(xué)院證券投資學(xué)課件第1章(編輯修改稿)
2025-02-06 11:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 tion Finance, and the Theory of Investment, American Economic Review, June 1958, 261297. ? F. Black M. Scholes R. Merton 期權(quán)定價的BlackScholes 公式 – F. Black and M. Scholes, The Pricing of Options and Corporate Liabilities, Journal of Political Economy, 81(3):637654. – R. Merton, Theory of Rational Option Pricing, Bell Journal of Economics and Management Science, 4(1):141183. 第一章 金融市場 ? 金融市場表面看起來似乎處于混沌狀態(tài)，實際上在它的工具和市場安排上有特定的原因和規(guī)律 ? 本章目的：討論金融市場和機構(gòu)是如何應(yīng)運投資者的需求、技術(shù)和管制約束而發(fā)展的？ 1. 實物投資和金融投資 ? 投資：投資者運用自己持有的資本，用來購買實際資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，或者取得這些資產(chǎn)的權(quán)利，目的是在一定時期內(nèi)預(yù)期獲得資產(chǎn)增值和一定收入。 ? 投資一般具有兩個特性： 時間和風(fēng)險 實資產(chǎn)和金融資產(chǎn) ? 實資產(chǎn)一般包括有形資產(chǎn)，例如土地、機器、廠房等 ? 金融資產(chǎn)包括寫在紙上的各種合約，例如股票、債券等 ? 各自的特點 – 實資產(chǎn)代表一個經(jīng)濟的生產(chǎn)能力，決定一個社會的財富 – 金融資產(chǎn)不代表一個社會的財富，但對生產(chǎn)能力具有間接的作用 ? 所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離 ? 使得資金流向具有好的投資機會的企業(yè) ? 代表持有者的財富 ? 兩者之間是一種互補關(guān)系，而不是替代關(guān)系 – 例子：房地產(chǎn) ? 金融資產(chǎn)的價值來源并依賴于實資產(chǎn)的價值 ? 金融資產(chǎn)是投資者擁有實資產(chǎn)的方式 ? 證券投資就是運用投資購買有價證券及其派生工具以期獲得收益的一種行為。 2. 金融系統(tǒng)三個組成部分的需求和市場的反映 ? 個人 – 如何投資 ——證券、金融中介、金融創(chuàng)新、投資基金、衍生證券 ? 需求的多樣化， – 風(fēng)險影響的例子： 30年后從北京移居青島 – 稅收影響的例子：印花稅、資本利得稅、 ? 公司 – 如何融資 ——投資銀行、衍生產(chǎn)業(yè) ? 高價格、低成本 – 專業(yè)發(fā)行公司集團 ——投行 – 發(fā)行簡單證券 ? 政府 – 放債 與 管制 ——金融創(chuàng)新 ? 包括上市證券的種類、在哪里及如何進行證券的買賣 – 證券：在指定的條件下，獲得將來預(yù)期利潤的權(quán)利的一種法律證明 – 證券種類 ? 貨幣市場 – 短期、
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