風(fēng)險(xiǎn)管理及其投資組合(1)(編輯修改稿)
2025-02-05 07:08 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 銀行的存款保險(xiǎn)制度也是一種保險(xiǎn)方式，它通過對存款的再保險(xiǎn)來保障存款人的利益。 2022/2/5 15 第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移 三、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與套期保值 1. 套期保值與保險(xiǎn)的區(qū)別 ? 套期保值在減少風(fēng)險(xiǎn)暴露的同時放棄了可能的獲利機(jī)會。通過套期保值，投資者防止了證券價(jià)格下跌所造成的損失的風(fēng)險(xiǎn)，但也放棄了證券價(jià)格上漲可能帶來的收益。 2. 套期保值的基本原理 ? 建立對沖組合，使得當(dāng)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的一些因素發(fā)生變化時，對沖組合的凈價(jià)值不變。 2022/2/5 16 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 一、金融資產(chǎn)與資產(chǎn)選擇 ? 商業(yè)票據(jù)、股票、債券等從金融市場的交易角度來看，被視為交易的對象、手段，是金融工具。但從其持有者的角度來看，這些金融工具是投資者的金融資產(chǎn)。 ? 對微觀主體來說，財(cái)富是實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)之和。但對全社會來說，財(cái)富只是實(shí)物資產(chǎn)的集合，而金融資產(chǎn)不過是債權(quán)債務(wù)憑證，它們對經(jīng)濟(jì)生活有很大作用，但本身并不是財(cái)富，只是一種虛擬證券。 2022/2/5 17 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ? 發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)下的資產(chǎn)權(quán)衡： 1. 資產(chǎn)本身的收入。 2. 資本收益。 3. 交易成本。 4. 風(fēng)險(xiǎn)。 2022/2/5 18 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 二、風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法 —— 期望方差分析 1. 風(fēng)險(xiǎn)的理解與衡量 ? 絕大多數(shù)學(xué)者把風(fēng)險(xiǎn)理解為未來投資收益的不確定性，或者未來實(shí)際收益與期望回報(bào)的差異程度，因而用收益的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來度量風(fēng)險(xiǎn)。 ? 但也有學(xué)者認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該由投資可能產(chǎn)生的虧損的程度來衡量。在他們看來，如果未來的收益高于預(yù)期，對投資者來說并不是風(fēng)險(xiǎn)，因而建議采用損失的可能性或概率大小作為風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)。 2022/2/5 19 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 2. 采用收益率的方差來度量風(fēng)險(xiǎn) ? 對于離散型的收益率分布，預(yù)期收益率的計(jì)算公式為： ? 其中， ri為第 i種可能收益， pi為其可能概率。 ? 將風(fēng)險(xiǎn)度量為收益率對其預(yù)期收益率（數(shù)學(xué)期望）的波動性，它反映了收益率概率分布的分散程度，通常用收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)量。 ???niii rprE1)(11???niip2022/2/5 20 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ? 方差的計(jì)算公式為： ? 方差越小，表示其實(shí)際收益率越可能接近于其期望收益率；方差越大表明實(shí)際收益率越有可能偏離其期望收益率。 ? 標(biāo)準(zhǔn)差是方差的平方根。公式為： 212 )]([)(iniii rErpr ?? ???21)]([)( iniii rErpr ?? ???2022/2/5 21 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ? 對于未來的收益率，由于其值受到各種風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，其潛在的實(shí)際概率分布是無法知道的。因此，我們通常根據(jù)樣本來估計(jì)這些參數(shù)。對于 n期樣本，收益率和方差的計(jì)算公式分別為： ???niirnr11 212 ][11)(? rrnrnii ??? ???2022/2/5 22 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 三、資產(chǎn)選擇的決策準(zhǔn)則 （一）最大期望收益準(zhǔn)則 ? 最大期望收益準(zhǔn)則是指投資者選取各種可能投資項(xiàng)目或方案中期望收益最大的項(xiàng)目或方案進(jìn)行投資。具體做法是先計(jì)算各種可能方案或項(xiàng)目的期望收益，然后選擇期望收益最大者作為投資對象。 2022/2/5 23 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 （二）最大期望效用準(zhǔn)則 1. 概念
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1