【文章內(nèi)容簡介】 ? 資產(chǎn)評估結(jié)果在會計處理中的作用 ? 評估結(jié)果是否調(diào)賬？ ? 評估結(jié)果在企業(yè)合并中的作用 ? 同一控制下的企業(yè)合并對評估結(jié)果的運用 ? 非同一控制下的企業(yè)合并對評估結(jié)果的作用 ? 反向購買中對評估結(jié)果的運用 ? 評估結(jié)果在資產(chǎn)減值中的作用 ? 評估在商譽減值中的作用 并購重組中關(guān)注的評估問題 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 、交易估值、定價和會計處理的關(guān)系 ? 評估增值過大問題 ? 評估增值的影響因素 ? 賬面成本低，會計政策影響，如加速折舊、資產(chǎn)減值、長期投資的成本法與權(quán)益法 ? 資產(chǎn)升值快，如房地產(chǎn)、礦業(yè)權(quán) ? 輕資產(chǎn)公司，如銷售公司、高科技公司，品牌價值高的公司 ? 評估方法的影響 ? 評估增值過大問題 ? IPO審核中對評估增值的關(guān)注 ? 并購重組中對評估增值的關(guān)注 ? 大股東以商標抵債的案例 ? 上交所 《 上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露工作備忘錄 第六號 資產(chǎn)評估相關(guān)信息披露 》 ，評估報告顯示標的資產(chǎn)凈額或標的資產(chǎn)中占比較大的某一類（項）資產(chǎn)的評估值與賬面值存在較大增值或減值（超過 50%），或標的資產(chǎn)整體評估值與其過去三年內(nèi)歷史交易價格存在較大差異（超過 50%）的，上市公司應(yīng)詳細披露其原因及評估結(jié)果的推算過程。上市公司董事會或本所認為必要的，財務(wù)顧問應(yīng)當采用同行業(yè)市盈率法、市凈率法等其他估值方法對評估結(jié)論進行驗證，出具核查意見，并予以披露。 ? 評估價值類型選擇問題 ? 市場價值：自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強迫的情況下，評估對象在評估基準日進行正常公平交易的價值估計數(shù)額。 ? 市場價值以外的價值類型 ? 投資價值 ? 在用價值 ? 清算價值 ? 殘余價值 ? 評估價值類型的選擇問題 ? 特定評估業(yè)務(wù)的價值類型 ? 以抵（質(zhì)）押為目的的評估價值類型 ? 以稅收為目的的評估價值類型 ? 以保險為目的的評估價值類型 ? 以財務(wù)報告為目的的評估價值類型 ? 公允價值 vs市場價值 ? 現(xiàn)值 ? 可變現(xiàn)凈值 ? 重置成本 ? 跨國并購中價值類型選擇：為誰評估？ ? 市場價值：公平對待交易各方，提供并購底價 ? 投資價值：為委托方服務(wù) ? 考慮并購后的協(xié)同效應(yīng) ? 考慮并購后的再投資計劃 ? 吉利收購沃爾沃案例 ? 跨國并購的價值構(gòu)成 ? 經(jīng)濟價值與戰(zhàn)略價值（市場價值與投資價值） ? 清華大學(xué)課題組分類 ? 獨立實體的內(nèi)在價值： DCF評估 ? 目標企業(yè)協(xié)同價值 ? 目標企業(yè)成長機會價值 ? 對協(xié)同價值的評估 ? 協(xié)同效應(yīng)：兩個公司合并后能產(chǎn)生有潛在的附加價值。這種附加價值可能是經(jīng)營資源整合的結(jié)果，也可能是金融資源整合的結(jié)果，經(jīng)營性協(xié)同效應(yīng)一般多來源于合并公司更高的增長率和更低的成本，財務(wù)性協(xié)同效應(yīng)則多半是來源于避稅、借債能力加強等等。那么，如果是考慮財務(wù)性協(xié)同效應(yīng)，這樣的目標公司應(yīng)該是能給買家提供合理避稅的利益。 ? 并購協(xié)同效應(yīng)還包括：管理、技術(shù)、文化和品牌等 ? 對成本降低和抵減稅收的考慮 ? 對目標企業(yè)成長機會價值的評估 ? 并購后的競爭優(yōu)勢 ? 更廣闊的投資機會 ? 市場占有率的持續(xù)增長 ? 對知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新能力 ? 研發(fā)資金的再投入 ? 兩種以上評估方法及評估結(jié)果選取問題 ? 評估基本方法：市場法、收益法和成本法 ? 評估方法的選擇：應(yīng)根據(jù)評估對象、價值類型、資料收集情況等相關(guān)條件，分析三種基本方法的適用性，科學(xué)合理使用評估假設(shè)，最終形成合理的評估結(jié)論。 ? 《 重組辦法 》 規(guī)定：重大資產(chǎn)重組中相關(guān)資產(chǎn)以資產(chǎn)評估結(jié)果作為定價依據(jù)的，資產(chǎn)評估機構(gòu)原則上應(yīng)當采取兩種以上評估方法進行評估 ? 兩種以上評估方法及評估結(jié)果選取問題 ? 兩種以上評估方法的組合 ? 成本法與收益法 ? 成本法與市場法 ? 收益法與市場法 ? 特定資產(chǎn)的兩種方法：房地產(chǎn) ? 相關(guān)準則要求的一種方法：礦業(yè)權(quán) ? 礦業(yè)權(quán)價值與礦山企業(yè)整體價值的關(guān)系 ? 收益法 :將被評估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)以確定評估對象價值 ? 收益法的三要素 ? 收益口徑（現(xiàn)金流量、利潤或紅利等）及預(yù)測 ? 收益期間 ? 折現(xiàn)率 ? 折現(xiàn)率與預(yù)期收益的口徑應(yīng)保持一致 ? 收益法的公式 ∑ n t1 P = SI （ 1+r ） i ? 收益口徑與折現(xiàn)率的關(guān)系 收益口徑 折現(xiàn)率 凈利潤、凈現(xiàn)金流量 股權(quán)投資回報率 息前凈利潤、息前凈現(xiàn)金流量 加權(quán)平均資金成本 ? 收益法中折現(xiàn)率的選取方法 ? 風(fēng)險累加法 ? 資本資產(chǎn)定價模型 R=Rf+β{RmRf} ? 加權(quán)平均資本成本模型 WACC = E D+E Ke+ D D+E （ 1t） Kd ? 市場法，是指將評估對象與參考企業(yè)、在市場上已有交易案例的企業(yè)、股東權(quán)益、證券等權(quán)益性資產(chǎn)進行比較以確定評估對象價值 ? 參考企業(yè)比較法：通過對資本市場上與被評估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)的上市公司的經(jīng)營和財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，計算適當?shù)膬r值比率或經(jīng)濟指標，在與被評估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上，得出評估對象價值的方法。 ? 并購案例比較法：通過分析與被評估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)的公司的買賣、收購及合并案例，獲取并分析這些交易案例的數(shù)據(jù)資料，計算適當?shù)膬r值比率或經(jīng)濟指標，在與被評估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上，得出評估對象價值的方法。 ? 恰當選擇與被評估企業(yè)進行比較分析的參考企業(yè) ? 所選擇的參考企業(yè)與被評估企業(yè)具有可比性。參考企業(yè)通常應(yīng)當與被評估企業(yè)屬于同一行業(yè)，或受相同經(jīng)濟因素的影響 。 ? 對參考企業(yè)的財務(wù)報表進行分析調(diào)整，使其與被評估企業(yè)的財務(wù)報表具有可比性。 ? 對被評估企業(yè)和參考企業(yè)之間的相似性和差異性進行比較分析。 ? 選擇、計算、使用價值比率時應(yīng)當考慮： ? 選擇的價值比率應(yīng)當有利于合理確定評估對象的價值； ? 用于計算價值比率的參考企業(yè)或交易案例數(shù)據(jù)應(yīng)當適當和可靠； ? 用于價值比率計算的相關(guān)數(shù)據(jù)口徑和計算方式應(yīng)當一致； ? 被評估企業(yè)和參考企業(yè)或交易案例相關(guān)數(shù)據(jù)的計算方式應(yīng)當一致； ? 合理將參考企業(yè)或交易案例的價值比率應(yīng)用于被評估企業(yè)； ? 根據(jù)被評估企業(yè)特點，對不同價值比率得出的數(shù)值予以分析，形成合理評估結(jié)論。 ? 成本法也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指在合理評估企業(yè)各項資產(chǎn)價值和負債的基礎(chǔ)上確定評估對象價值的評估思路。 ? 以持續(xù)經(jīng)營為前提對企業(yè)進行評估時，成本法一般不應(yīng)當作為惟一使用的評估方法。 ? 各項資產(chǎn)的價值應(yīng)當根據(jù)其具體情況選用適當?shù)木唧w評估方法得出。 ? 對長期股權(quán)投資項目進行分析，根據(jù)相關(guān)項目的具體資產(chǎn)、盈利狀況及其對評估對象價值的影響程度等因素，合理確定是否將其單獨評估。 ? 主要單項資產(chǎn)的成本法評估 ? 存貨評估方法 ? 應(yīng)收及預(yù)付款項評估方法 ? 遞延所得稅資產(chǎn)的評估方法 ? 機器設(shè)備的評估方法 ? 房地產(chǎn)評估方法 ? 無形資產(chǎn)評估方法 ? 評估結(jié)果的選用 ? 不同評估方法會得出不同的評估結(jié)果 ? 不同評估結(jié)果的差異分析 ? 評估結(jié)果的選用 ? 評估假設(shè)合理性問題 ? 《 資產(chǎn)評估準則 — 基本準則 》 資產(chǎn)評估：注冊資產(chǎn)評估師依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則，對評估對象在評估基準日特定目的下的價值進行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程。 ? 資產(chǎn)評估準則：基本準則、具體準則、指南、指導(dǎo)意見四個層次 ? 《 資產(chǎn)評估準則－基本準則 》 第十七條：注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當科學(xué)合理地使用評估假設(shè)，并在評估報告中披露評估假設(shè)及其對評估結(jié)論的影響。 ? 《 資產(chǎn)評估準則－評估報告 》 第二十四條：評估報告應(yīng)當披露評估假設(shè)及其對評估結(jié)論的影響。 ? 評估的假設(shè)應(yīng)當科學(xué)合理，不得隨意設(shè)定沒有依據(jù)、不合情理的評估假設(shè)。防止通過濫用評估假設(shè)，虛高估值，損害上市公司利益。重點關(guān)注評估是否在合法、合規(guī)的前提下全面體現(xiàn)市場公平交易的基本原則。 ? 主要評估假設(shè)：前提、基本假設(shè)和具體假設(shè)、特別假設(shè)和非真實性假設(shè)等 ? 前提：持續(xù)經(jīng)營（企業(yè)）、原地續(xù)用或異地續(xù)用（單項資產(chǎn)） ? 基本假設(shè) ? 相關(guān)政治、法律、財政、經(jīng)濟等宏觀情況 ? 與評估對象經(jīng)營活動相關(guān)的稅收及企業(yè)法規(guī) ? 利率、匯率變化等 ?