中國債券市場發(fā)展與展望(編輯修改稿)
2025-02-03 21:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 進(jìn)行而不斷變動(dòng)。 （二）內(nèi)在價(jià)值 ? 在股票市場上 ， 有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市價(jià) 。 ? 從理論上說 ， 股票價(jià)格應(yīng)由其價(jià)值決定 ， 但股票本身并沒有價(jià)值 ， 股票交易實(shí)際上是對(duì)未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓買賣 ， 股票價(jià)格就是對(duì)未來收益的評(píng)定 。 因此 ， 股票的理論價(jià)值取決于未來收益的大小 。 ? 股票內(nèi)在價(jià)值 =預(yù)期股息 /市場利率 ? 由此可見 ， 股票的內(nèi)在價(jià)值取決于兩個(gè)因素：一是預(yù)期的股息收入 ， 它與股價(jià)成正比；二是銀行的利率 ，它與股價(jià)成反比 。 四、影響股票價(jià)格波動(dòng)的因素 ? 股息和銀行利率是決定股票價(jià)格的兩個(gè)重要因素 ， 然而 ， 股票的市場價(jià)格還受供求關(guān)系以及其他諸多因素的影響 ， 股價(jià)的波動(dòng)是各種因素綜合作用的結(jié)果 。 影響股票價(jià)格波動(dòng)的基本因素是： （一）政治因素 ? 據(jù)統(tǒng)計(jì) ， 自 1949年以來 ， 美國歷屆民主黨當(dāng)政的第一年 ， 股票價(jià)格均上漲 ， 共和國當(dāng)政的第一年 ， 股票價(jià)格均下跌 。 ? 戰(zhàn)爭對(duì)股市起決定性作用 ， 不管是全球戰(zhàn)爭還是局部戰(zhàn)爭 ， 一旦戰(zhàn)爭爆發(fā) ， 對(duì)交戰(zhàn)國或整個(gè)世界會(huì)產(chǎn)生不良影響 ， 人心惶惶 ， 安危不定 ， 股票市場也會(huì)混亂 ，股價(jià)狂跌是常見的事 ， 只是與軍需有關(guān)的工業(yè)股票價(jià)格會(huì)上漲 。 ? 重大經(jīng)濟(jì)政策 、 法規(guī)的出臺(tái) ， 也會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生有利或不利的影響 ， 如鄧小平 “ 南巡 ” 講話 ， 極大地刺激了我國證券市場的快速發(fā)展 ， 而 《 證券法 》 的遲遲出臺(tái) ，除其他因素外 ， 為避免對(duì)現(xiàn)有股市的沖擊 ， 也是一個(gè)重要因素 。 （二）經(jīng)濟(jì)因素 1．國內(nèi)生產(chǎn)總值。這一指標(biāo)下降表明這個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)不景氣，股票價(jià)格自然要下跌；反之，股價(jià)會(huì)上漲。 2．銀行利率。這一點(diǎn)已經(jīng)在股票內(nèi)在價(jià)值的公式中反映出來。利率提高時(shí)，會(huì)吸引社會(huì)游資流向銀行，股票的市場需求減少，使股票價(jià)格下跌。同時(shí)，利率提高還使企業(yè)貸款的利息增加、負(fù)擔(dān)加重，導(dǎo)致企業(yè)利潤下降，股價(jià)會(huì)因此下降。與此相反，利率降低，社會(huì)資金流向股市，股票市場需求增加，企業(yè)也因利率降低而增加利潤，從而推動(dòng)股票價(jià)格上升 續(xù) 3． 貨幣供給量 。 一方面 ， 貨幣供給量增加時(shí) ， 可用于購買股票的資金相應(yīng)增加 ， 股價(jià)會(huì)上漲；當(dāng)貨幣供給量減少時(shí) ， 用于購買股票的資金相應(yīng)減少 ， 股價(jià)下跌 。 另一方面 ， 當(dāng)市場上貨幣供給量過多而造成通貨膨脹時(shí) ，人們?yōu)楸Ｖ刀徺I股票 ， 股票需求增加 ， 價(jià)格上漲；當(dāng)貨幣供應(yīng)不足時(shí) ， 人們?yōu)槿〉秘泿刨Y金而拋出股票 ，導(dǎo)致股票價(jià)格下跌 。 4．經(jīng)濟(jì)周期。 經(jīng)濟(jì)繁榮 → 危機(jī)階段 → 蕭條階段 → 復(fù)蘇階段 ↓ ↓ ↓ ↓ 經(jīng)營狀況好 生產(chǎn)停滯 生產(chǎn)嚴(yán)重過剩 經(jīng)營日益活躍 獲利多 經(jīng)營狀況差 處于觀望狀態(tài) 利潤不斷增加 股價(jià)上漲 獲利少 股價(jià)相對(duì)穩(wěn)定 股價(jià)開始回升 （三）心理因素 （ 四 ） 企業(yè)因素 ? 當(dāng)企業(yè)盈利上升時(shí) ， 股價(jià)會(huì)上升 ， 盈利下降時(shí) ， 股價(jià)也會(huì)下跌 。 ? 實(shí)際上這些因素是綜合或交叉地作用于股票價(jià)格 。 在同一時(shí)間有些因素驅(qū)使價(jià)格上漲 ， 有些因素又迫使價(jià)格下跌 ， 股票價(jià)格最終是漲是跌 ， 主要看各種因素作用的強(qiáng)弱 。 第三節(jié) 股價(jià)指數(shù) 一 、 股價(jià)指數(shù)的含義和作用 （ 一 ） 股價(jià)指數(shù)的含義 ? 在股票交易市場上 ， 有成千上萬種股票在進(jìn)行不斷地買進(jìn)賣出 ， 各種股票價(jià)格每時(shí)每刻都在發(fā)生變化 ， 有些股價(jià)扶搖直上 ， 有些則一落千丈 。 價(jià)格種類又多種多樣 ， 賣出價(jià) 、 買入價(jià) 、 最低價(jià) 、 最高價(jià) 、 開盤價(jià) 、收盤價(jià) ， 股票價(jià)格水平此起彼伏 ， 變幻不定 。 在瞬息萬變的股票交易中 ， 用一種股票價(jià)格的變化來說明整個(gè)股市情況是不全面的 ， 需要有一個(gè)總的尺度標(biāo)準(zhǔn)來衡量股市價(jià)格的漲落 ， 觀察股票市場的變化 ， 這個(gè)綜合指標(biāo)就是股價(jià)指數(shù) 。 股價(jià)指數(shù)是表明股票行情變動(dòng)的一種股票價(jià)格平均數(shù) 。 二、世界上幾種主要的股價(jià)指數(shù) （ 一 ） 道 .瓊斯指數(shù) ? 道 .瓊斯指數(shù)是世界上最早 、 最享盛譽(yù)和最有影響的股票價(jià)格指數(shù) ， 道 .瓊斯股價(jià)指數(shù)以 1928年 l0月 1日為基期 。現(xiàn)在有輿論質(zhì)疑道 .瓊斯指數(shù)的權(quán)威性 ， 盡管如此 ， 道 .瓊斯指數(shù)仍然是紐約證券交易市場的代表性指數(shù) ， 是投資者進(jìn)行股票投資的一個(gè)重要參考依據(jù) 。 （ 二 ） 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù) ? 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)，又稱標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格綜合指數(shù)，是標(biāo)準(zhǔn)普爾公司于 1957年開始編制和發(fā)表的，基期指數(shù)也是 100。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司是美國最大的證券研究機(jī)構(gòu)，于 1923年開始編制和發(fā)表股票價(jià)格指數(shù)。 （ 三 ） NASDAQ指數(shù) （四）金融時(shí)報(bào)指數(shù) ? 金融時(shí)報(bào)指數(shù)是英國最具權(quán)威性的股價(jià)指數(shù) ， 由 《 金融時(shí)報(bào) 》 編制和公布 。 該指數(shù)從倫敦股市上精選 700多種股票作為樣本股加以計(jì)算 ， 它自 1
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