04-05第2學(xué)期證券市場與證券投資--第五章中國債券市場研究(編輯修改稿)
2025-06-30 02:22 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 （ 1993~1995年） ? （ 4）穩(wěn)步發(fā)展階段（ 1995年至今） 32 第二節(jié) 中國企業(yè)債券市場分析 2．可轉(zhuǎn)換公司債券市場的發(fā)展歷程 ? （ 1）萌芽階段（ 1992~1995年） 我國第一支可轉(zhuǎn)換公司債券是由深圳寶安集團(tuán)股份有限公司于 1992年發(fā)行的。 ? （ 2）試點階段（ 1996~20xx年） ? （ 3）全面發(fā)展階段（ 20xx年迄今） 33 三、我國企業(yè)債券市場發(fā)展?fàn)顩r ? 發(fā)行規(guī)模 年份 企業(yè)債券 國債 金融債 A股籌資額 1986 100 63 30 0 1987 30 117 60 10 1988 75 189 65 25 1989 75 224 61 7 1990 126 197 64 4 1991 250 281 67 5 1992 684 461 55 50 1993 236 381 0 195 1994 162 1138 776 50 1995 301 1511 200 23 表 各種證券年度籌資額 單位：億元 34 年份 企業(yè)債券 國債 金融債 A股籌資額 1996 269 1848 337 224 1997 255 2412 950 655 1998 148 3809 736 443 1999 158 4015 809 573 20xx 83 4657 1536 979 20xx 147 4884 2590 1182 20xx 325 5934 3075 738 20xx 358 6280 4561 639 20xx 327 6924 4148 620 數(shù)據(jù)來源： 20xx年以前數(shù)據(jù)來源各年的 《 證券期貨統(tǒng)計年鑒 》 ， 20xx年數(shù)據(jù)來源于 20xx年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告 單位：億元 表 （續(xù)） 各種證券年度籌資額 35 為控制宏觀經(jīng)濟增長過熱的勢頭和物價水平的持續(xù)上漲， 20xx年政府采取了一系列宏觀調(diào)控政策，其中以緊縮性的貨幣政策對債 券市場影響最為明顯。 20xx年共發(fā)行了 15只企業(yè)債券，發(fā)行主要集中在 2月、 9月、 12月，發(fā)行高度集中，發(fā)行方案重復(fù)，發(fā)行人成本呈上升趨勢。 正是由于發(fā)行高度集中和方案重復(fù)，把握最佳發(fā)行時機和發(fā)行方案創(chuàng)新是 20xx年企業(yè)債券發(fā)行成功的重要因素。 20xx年我國債券市場在宏觀調(diào)控和貨幣政策的作用下，國債、企業(yè)債的價格持續(xù)下跌，債券指數(shù)一度下跌至歷史的最低點。 20xx年債券發(fā)行情況 36 909192939495969798991001012004年01月02日2004年01月15日2004年02月09日2004年02月20日2004年03月04日2004年03月17日2004年03月30日2004年04月12日2004年04月23日2004年05月13日2004年05月27日2004年06月09日2004年06月22日2004年07月05日2004年07月16日2004年07月29日2004年08月11日2004年08月24日2004年09月06日2004年09月17日2004年09月30日2004年10月20日2004年11月02日2004年11月15日2004年11月26日2004年12月09日2004年12月22日上證國債指數(shù) 上證企債指數(shù)圖 20xx年交易所債券市場指數(shù)走勢圖 4月初，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，引發(fā)債券市場大幅下跌 8月中旬， CPI居高不下，市場升息預(yù)期增強，債市再度下跌 10月 28日央行升息，債市再次應(yīng)聲下跌 資料來源：北方之星，中國銀河證券研究中心 20xx年債券市場回顧：宏觀經(jīng)濟和貨幣政策嚴(yán)重影響了債券市場 37 圖5 . 2 2 0 0 4 年各月企業(yè)債券發(fā)行量示意圖0204060801001201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月億元 20xx年企業(yè)債券發(fā)行高度集中，時間窗口分別為： 04年 2月份，共 45億元 。04年 10月份，共 150億元 。04年 12月份，共 82億元。這三個發(fā)行窗口共發(fā)行了 277億元，占 20xx年企業(yè)債券總發(fā)行額的 86%。 20xx年債券市場回顧：債券發(fā)行高度集中 38 圖 20xx年債券發(fā)行高度集中 資料來源：北方之星，中國銀河證券研究中心 上證企債指數(shù)909192939495969798991001012004年01月02日2004年01月16日2004年02月11日2004年
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