債券市場發(fā)展機(jī)遇ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-03 14:17 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 1986年）、 5年（日本 19891994年）。從美、日經(jīng)歷看，利率市場化前期利率中樞上升，利率管制時供求結(jié)構(gòu)不匹配，管制放開帶動被壓制的資金價格上行。利率市場化到了中、后期，資金在價格引導(dǎo)下配置更合理，帶動利率中樞回落，期間經(jīng)濟(jì)增長回落和寬松的貨幣政策強(qiáng)化了利率下行的趨勢 。 國際經(jīng)驗(yàn)：利率市場化導(dǎo)致債券牛市（續(xù)） ? 第一階段 (19781981年 ):貨幣市場利率加速上升，貨幣類產(chǎn)品收益率高，貨幣市場進(jìn)入牛市，貨幣基金規(guī)模快速擴(kuò)展。 圖 4: 美國利率市場化進(jìn)程中債市走勢 美 國 ? 第二階段 (19811982年 ):利率開始見頂回落，仍處于相對高位，經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)回落，債券市場開始走牛，債券基金規(guī)模增速回升。 ? 第三階段 (1982年后 ):經(jīng)濟(jì)增速下降進(jìn)而降低資金需求，使得利率進(jìn)一步下降，經(jīng)濟(jì)增速仍處于下行趨勢，債券收益率突破前期低點(diǎn)，并創(chuàng)出歷史新低，債市繼續(xù)牛市行情。 國際經(jīng)驗(yàn)：利率市場化導(dǎo)致債券牛市（續(xù)） ? 第一階段 (19881990年 ):貨幣市場利率加速上升，貨幣類產(chǎn)品收益率高，貨幣市場進(jìn)入牛市，貨幣基金規(guī)?？焖贁U(kuò)展。 圖 5: 日本利率市場化進(jìn)程中債市走勢 日本 ? 第二階段 (19911993年 ):利率開始見頂回落，仍處于相對高位，經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)回落，債券市場開始走牛，債券基金規(guī)模增速回升。 ? 第三階段 (1993年后 ):經(jīng)濟(jì)增速下降進(jìn)而降低資金需求，使得利率進(jìn)一步下降，經(jīng)濟(jì)增速仍處于下行趨勢，債券收益率突破前期低點(diǎn)，并創(chuàng)出歷史新低，債市繼續(xù)牛市行情。 中國利率市場化進(jìn)程中的債券走勢 ? 第一階段 (20222022年 ):貨幣市場利率加速上升，貨幣類產(chǎn)品收益率高，貨幣市場進(jìn)入牛市，貨幣基金規(guī)模快速擴(kuò)展。 圖 6: 中國利率市場化進(jìn)程中債市走勢 中國 ? 第二階段 (2022年至今 ):利率開始見頂回落，仍處于相對高位，經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)回落，債券市場開始走
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