資產(chǎn)評(píng)估途徑與方法(2)(編輯修改稿)
2025-02-02 22:46 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 （ 1）收集并驗(yàn)證與評(píng)估對(duì)象未來預(yù)期收益有關(guān)的數(shù)據(jù)資料，包括經(jīng)營前景、財(cái)務(wù)狀況、市場形勢(shì)，以及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等； （ 2）分析測(cè)算被評(píng)估對(duì)象未來預(yù)期收益； （ 3）確定折現(xiàn)率或資本化率； （ 4）用折現(xiàn)率或資本化率將評(píng)估對(duì)象未來預(yù)期收益折算成現(xiàn)值； （ 5）分析確定評(píng)估結(jié)果。 收益途徑 收益途徑的基本參數(shù) 運(yùn)用收益途徑進(jìn)行評(píng)估涉及許多經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)，其中最主要的參數(shù)有 收益額、折現(xiàn)率（資本化率）和收益期限 三個(gè)。 1）收益額 資產(chǎn)的收益額是指根據(jù)投資回報(bào)的原理估測(cè)的資產(chǎn)在正常情況下所能得到的歸其產(chǎn)權(quán)主體的所得額。有兩個(gè)明確的特點(diǎn)： 其一，收益額是資產(chǎn)未來預(yù)期收益額 ,而不是資產(chǎn)的歷史收益額或現(xiàn)實(shí)收益額； 其二，用于資產(chǎn)評(píng)估的收益額是資產(chǎn)的客觀收益 ,而不是資產(chǎn)的實(shí)際收益。 2)折現(xiàn)率 從本質(zhì)上講 ,折現(xiàn)率是一種期望投資報(bào)酬率 ,是投資者在投資風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下 ,對(duì)投資所期望的回報(bào)率 。 3)收益期限 收益期限是指資產(chǎn)具有獲利能力持續(xù)的時(shí)間 ,通常以年為時(shí)間單位 。 它由評(píng)估人員根據(jù)被評(píng)估資產(chǎn)自身效能及相關(guān)條件 ,以及有關(guān)法律 、 法規(guī) 、 契約 、 合同等加以測(cè)定 。 收益法實(shí)際上是在 預(yù)期收益還原思路下若干具體方法的集合 。 從大的方面來看 ，收益途徑中的具體方法可以分為若干類 ，其一是針對(duì)評(píng)估對(duì)象未來預(yù)期收益有無限期的情況劃分 ， 分為 有限期 和 無限期 的評(píng)估方法；其二是針對(duì)評(píng)估對(duì)象預(yù)期收益額的情況劃分 ， 又可分為 等額收益評(píng)估方法 、非等額收益方法 等等 。 為了便于學(xué)習(xí)收益法中的具體方法 ， 先對(duì)這些具體方法中所用的字符含義做統(tǒng)一的定義 。 收益途徑具體方法 P—— 評(píng)估值； i—— 年序號(hào)； Pi—— 未來第 i年的評(píng)估值； Ri—— 未來第 i年的預(yù)期收益； r—— 折現(xiàn)率或資本化率； ri—— 第 i年的折現(xiàn)率或資本化率； t—— 收益年期； n—— 收益年期； A—— 年金 。 1)純收益不變 (1)在收益永續(xù) ,各因素不變的條件下 ,有以下計(jì)算式： P＝ A/r (613) 其成立條件是： ① 純收益每年不變； ② 資本化率固定且大于零； ③ 收益年期無限 。 (2)在收益年期有限 ,資本化率大于零的條件下 ,有以下計(jì)算式： 這是一個(gè)在估價(jià)實(shí)務(wù)中經(jīng)常運(yùn)用的計(jì)算公式 ,其成立條件是： ① 純收益每年不變； ② 資本化率固定且大于零； ③ 收益年期有限為 n。 )146(])111[ ???? nrrAP（ (3)在收益年期有限 ,資本化率等于零的條件下 ,有以下計(jì)算式： P＝ A n (315) 其成立條件是： ① 純收益每年不變； ② 收益年期有限為 n； ③ 資本化率為零 。 2)純收益在若干年后保持不變 (1)無限年期收益 。 其基本公式為 : 其成立條件是： ① 純收益在 n年 (含第 n年 )以前有變化 。 ② 純收益在 n年 (不含第 n年 )以后保持不變 。 ③ 收益年期無限 。 ④ r大于零 。 )166()1()1(1????? ??nntiirrArRP (2)有限年期收益 。 其計(jì)算公式為 : 其成立條件是： ① 純收益在 t年 (含第 t年 )以前有變化； ② 純收益在 t年 (不含第 t年 )以后保持不變； ③ 收益年期有限為 n； ④ r大于零 。 這里要注意的是 ,純收益 A的收益年期是 (nt)而不是 n。 )176(])1( 11[)1()1(1??????? ??? tnttiiirrrArRP3)純收益按等差級(jí)數(shù)變化 (1)在純收益按等差級(jí)數(shù)遞增 ,收益年期無限的條件下 ,有以下計(jì)算式： 其成立條件是： ① 純收益按等差級(jí)數(shù)遞增； ② 純收益逐年遞增額為 B； ③ 收益年期無限； ④ r大于零 。 )186(2 ???rBrAP (2)在純收益按等差級(jí)數(shù)遞增 ,收益年期有限的條件下 ,有以下計(jì)算式 : 其成立條件是： ① 純收益按等差級(jí)數(shù)遞增； ② 純收益逐年遞增額為 B； ③ 收益年期有限為 n； ④ r大于零 。 )196()1(])1(11[2 ???????? nn rnrBrrBrAP ）（ (3)在純收益按等差級(jí)數(shù)遞減 ,收益年期無限的條件下 ,有以下計(jì)算式： 其成立條件是： ① 純收益按等差級(jí)數(shù)遞減； ② 純收益逐年遞減額為 B； ③ 收益遞減到零為止； ④ r大于零 。 )206(2 ???rBrAP (4)在純收益按等差級(jí)數(shù)遞減 ,收益年期有限的條件下 ,有以下計(jì)算式： 其成立條件是： ① 純收益按等差級(jí)數(shù)遞減； ② 純收益逐年遞減額為 B； ③ 收益年期有限為 n； ④ r大于零 。 )216()1(])1(11[2 ???????? nn rnrBrrBrAP ）（ 4)純收益按等比級(jí)數(shù)變化 (1)在純收益按等比級(jí)數(shù)遞增 ,收益年期無限的條件下 ,有以下計(jì)算式： 其成立條件是： ① 純收益按等比級(jí)數(shù)遞增； ② 純收益逐年遞增比率為 s； ③ 收益年期無限； ④ r大于零； ⑤ r＞ s＞ 0。 )226( ???srAP (2)在純收益按等比級(jí)數(shù)遞增 ,收益年期有限的條件下 ,有以下計(jì)算式： 其成立條件是： ① 純收益按等比級(jí)數(shù)遞增； ② 純收益逐年遞增比率為 s； ③ 收益年期有限； ④ r大于零； ⑤ r＞ s＞ 0。 )236(])11(1[ ?????? nrssrAP (3)在純收益按等比級(jí)數(shù)遞減 ,收益年期無限的條件下 ,有以下計(jì)算式： 其成立條件是： ① 純收益按等比級(jí)數(shù)遞減； ② 純收益逐年遞減比率為 s； ③ 收益年期無限； ④ r大于零； ⑤ r＞ s＞ 0。 )246( ???srAP (4)在純收益按等比級(jí)數(shù)遞減 ,收益年期有限的條件下 ,有以下計(jì)算式：
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