公司并購(gòu)與重組ppt課件(編輯修改稿)
2025-01-31 02:14 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 業(yè)的效率 第二次并購(gòu)浪潮（ 1916— 1929年 ） ? 美國(guó)通用公司案例 第二次并購(gòu)浪潮（ 1916— 1929年 ） ? 美國(guó)通用公司案例 ? 一家通過(guò)不斷并購(gòu)逐漸壯大的公司，最終在第二次并購(gòu)浪潮中它成為美國(guó)首屈一指的大公司，形成縱向一體化的完整體系，成為代表該次并購(gòu)浪潮特征的典型案例。 ? 了解通用汽車(chē)公司各大品牌被收購(gòu)引進(jìn)、被出售的背景；了解第一、第二次并購(gòu)浪潮中，通用汽車(chē)公司通過(guò)橫向和縱向收購(gòu)擴(kuò)大公司的過(guò)程。 第二次并購(gòu)浪潮（ 1916— 1929年 ） 第三次并購(gòu)浪潮（ 19651969） ? 背景， 60年代 ? 二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“黃金時(shí)期”； ? 科技發(fā)展，計(jì)算機(jī)、激光、宇航、核能和合成材料等； ? 戰(zhàn)后布雷頓森林體系，雙掛鉤的固定匯率制度、成員國(guó)減讓關(guān)稅的安排、長(zhǎng)期只有一美元一桶的低石油價(jià)格； ? 背景， 60年代 ? 管理學(xué)科得到了巨大的發(fā)展， “最杰出、最優(yōu)秀”的管理人才無(wú)所不能，各種跨行業(yè)的業(yè)務(wù)管理可以做到游刃有余； ? 美國(guó)反托拉斯、反壟斷最嚴(yán)厲的時(shí)期，使橫向與縱向并購(gòu)的數(shù)量受到了限制； ? 美國(guó)股市大漲。 第三次并購(gòu)浪潮（ 19651969） 第三次并購(gòu)浪潮（ 19651969） ? 1963— 1970年美國(guó)公司并購(gòu)數(shù)量 010002021300040005000600070001963 1965 1967 1969第三次并購(gòu)浪潮（ 19651969） ? 特征 ? 多元化并購(gòu)，即跨行業(yè)的并購(gòu)。多元化經(jīng)營(yíng)通過(guò)分散化的投資有助于公司的業(yè)績(jī)平穩(wěn)。 ? 查找多元化收購(gòu)的成功案例。 第四次并購(gòu)浪潮（ 1981— 1989年 ） ? 背景 ? 科技發(fā)展，有線電視、無(wú)線通訊、家用電器和電腦等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展 ? 新興行業(yè)的增長(zhǎng)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的地位衰落，帶來(lái)新一輪的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 ? 美國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，多種金融工具的創(chuàng)新，為收購(gòu)方市場(chǎng)融資提供了必要的條件 第四次并購(gòu)浪潮（ 1981— 1989年 ） ? 1968— 1988年美國(guó)公司并購(gòu)情況表 010002021300040005000600070001963 1967 1971 1975 1979 1983 1987特征 ? 杠桿收購(gòu)，主要目的是為了將來(lái) (一般是 5— 7年 )以更高的價(jià)格出售，并購(gòu)為的是賺取買(mǎi)賣(mài)的差價(jià)及并購(gòu)交易的咨詢(xún)服務(wù)費(fèi)用； ? 收購(gòu)方往往是一些金融機(jī)構(gòu)，專(zhuān)門(mén)從事杠桿收購(gòu)的投資銀行，收購(gòu)時(shí)主要以目標(biāo)公司的資產(chǎn)為抵押向商業(yè)銀行借款，以目標(biāo)公司資產(chǎn)作擔(dān)保發(fā)行的次級(jí)債券和沒(méi)有擔(dān)保的低等級(jí)債券； ? 管理層收購(gòu) (MBO) ? 敵意收購(gòu)大增 ? 跨國(guó)并購(gòu)數(shù)量增多 第四次并購(gòu)浪潮（ 1981— 1989年 ） 第四次并購(gòu)浪潮（ 1981— 1989年 ） ? 垃圾債券 80年代在美國(guó)風(fēng)行一時(shí) ? 80年代初，美國(guó)產(chǎn)業(yè)大規(guī)模調(diào)整與重組，更新、并購(gòu)所需資金單靠股市遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，產(chǎn)業(yè)調(diào)整時(shí)期這些企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大，以盈利為目的的商業(yè)銀行不能完全滿足其資金需求 ? 美國(guó)金融管制的放松，反映在證券市場(chǎng)上，就是放松對(duì)有價(jià)證券發(fā)行人的審查和管理，造成素質(zhì)低下的垃圾債券紛紛出籠。 ? 杠桿收購(gòu)的廣泛運(yùn)用，即小公司通過(guò)高負(fù)債方式收購(gòu)較大的公司 第五次并購(gòu)浪潮（ 1992－ 2021年 ） ? 美國(guó) 1963— 2021年并購(gòu)數(shù)量 0100020213000400050006000700080009000100001963 1968 1973 19
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