投資學(xué)第三章風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)的衡量(編輯修改稿)
2024-11-15 19:00 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 00元 10% ? 蕭條 9000元 10% ? 計(jì)算期望收益率和方差等 。 2021/11/12 廣東金融學(xué)院 投資學(xué)精品課程 ? 解： ? E(r)=∑p(s)r(s) ? E(r)=( )+( )+[ ()] ? =+==10% ? σ2=∑p(s)[r(s)E(r)]2 ? σ2=[ ()2+ ()2 ? +()2 ? =2% ? 所以標(biāo)準(zhǔn)差為 % 實(shí)例：美國 99年金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn) 大股票 長期國債 中期國債 國庫券 通貨膨脹 收益 風(fēng)險(xiǎn) 2021/11/12 廣東金融學(xué)院 投資學(xué)精品課程 例題 2 用 Excel軟件的分析工具，分別生成正相關(guān)、 無相關(guān)、負(fù)相關(guān)的 3組隨機(jī)變量（ 3對數(shù)據(jù) 各 100個(gè)）。計(jì)算 3種情形的平均、方差、 協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)并畫出各自的散布圖。 觀察相關(guān)系數(shù)和散布圖之間的關(guān)系。 2021/11/12 廣東金融學(xué)院 投資學(xué)精品課程 ?例題 3 ?證明第一節(jié)的四里的所有常用公式。 ?例題 4 ?證明相關(guān)系數(shù)的絕對值小于等于 1。 以下主要介紹單因素模型 。 第三節(jié) 市場模型和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 2021/11/12 廣東金融學(xué)院 投資學(xué)精品課程 一、夏普的 CAPM模型 ? 夏普 (William Sharpe)是美國斯坦福大學(xué)教授 。 ? 諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)評(píng)獎(jiǎng)委員會(huì)認(rèn)為 CAPM已構(gòu)成金融市場的現(xiàn)代價(jià)格理論的核心 ， 它也被廣泛用于經(jīng)驗(yàn)分析 ， 使豐富的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以得到系統(tǒng)而有效的利用 。 它是證券投資的實(shí)際研究和決策的一個(gè)重要基礎(chǔ) 。 ? 1961年他寫出博士論文 ， 提出單因素模型 。 這極大地簡少了計(jì)算數(shù)量 。 在 1500只股票中選擇資產(chǎn)組合只需要計(jì)算 4501個(gè)參數(shù) ， 而以前需要計(jì)算 100萬個(gè)以上的數(shù)據(jù) 。 1964年提出CAPM模型 。 它不是用方差作資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度量 ， 而是以證券收益率與全市場證券組合的收益率的協(xié)方差作為資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的度量 (β 系數(shù) )。 這不僅簡化了馬模型中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)值的計(jì)算工作 ，而且可以對過去難以估價(jià)的證券資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格進(jìn)行定價(jià) 。他把資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步分為 “ 系統(tǒng) ” 和 “ 非系統(tǒng) ” 風(fēng)險(xiǎn)兩部分 。提出：投資的分散化只能消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ， 而不能消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。 2021/11/12 廣東金融學(xué)院 投資學(xué)精品課程 單指數(shù)模型的起因 ? ● 單指數(shù)模型是一種簡化的證券期望收益的估計(jì)模型。 ● 要對資產(chǎn)組合中的每一只股票的期望收益、方差和協(xié)方差進(jìn)行估算。這種計(jì)算的工作量是巨大的。 ? ● 例如：中國上交所和深交所上市的股票一共約有 1400種，如果對所有上市公司股票進(jìn)行分析，要估算的數(shù)值將達(dá)到 982100個(gè)！ ? ● 為了減輕
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