公司理財(cái)課件第三章風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(編輯修改稿)
2025-03-26 12:03 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 16% ? 結(jié)論 : 你可以構(gòu)造一個(gè)組合，該組合可以位于 rf與 S線上的任意一點(diǎn)。 （三）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)組成 ? 總風(fēng)險(xiǎn) =系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) +非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 1，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。指某些因素給市場(chǎng)上所有證券帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性 ? 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：由宏觀因素引起，不可分散 ? 2，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)。指 ? 某些因素給個(gè)別證券帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性 ? 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：與個(gè)別企業(yè)相聯(lián)系，可分散 組合風(fēng)險(xiǎn)與構(gòu)成組合股票數(shù)量的關(guān)系 不可分散風(fēng)險(xiǎn) 。 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 可分散風(fēng)險(xiǎn) 。 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。 具體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 。 特有風(fēng)險(xiǎn) n ? 組合風(fēng)險(xiǎn) 組合風(fēng)險(xiǎn)的分散原理 ? 一個(gè)相當(dāng)大的投資組合幾乎沒有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)論投資組合里不同證券數(shù)目有多大，它們均存在不能由分散投資而消除的最低的風(fēng)險(xiǎn)水平。 223。系數(shù)與資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ? 223。系數(shù) ? （ 1）直觀含義。衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的程度。表示個(gè)股收益率的變動(dòng)對(duì)于市場(chǎng)組合收益率變動(dòng)的敏感性。 ? 223。=1 ? 223。1 ? 223。1 該股票與市場(chǎng)具有相同的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 該股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 該股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ? （ 2）技術(shù)含義。 223。系數(shù)計(jì)算分兩種方法 : ? β 為個(gè)股對(duì)市場(chǎng)組合回歸的回歸系數(shù)，即個(gè)股 特征線的斜率。 ? β系數(shù)可以通過同一時(shí)期內(nèi)的資產(chǎn)收益率和市場(chǎng)組合收益率的歷史數(shù)據(jù)，使用線性回歸方程通過計(jì)算回歸系數(shù)得到。 2()2()immCO V R Rim i m iimmm??? ? ? ???????計(jì)算 β值 ? J股票歷史已獲得收益率以及市場(chǎng)歷史已獲得收益率的有關(guān)資料如下： iJ股票收益率（ Y 市場(chǎng)收益率（ X 年度 J股票收益率（ Y） 市場(chǎng)收益率（ X） 1 2 1 3 2 0 4 2 2 5 5 4 6 5 3 回歸法計(jì)算 β值數(shù)據(jù)準(zhǔn)備 i2年度 J股票收益率（ Y） 市場(chǎng)收益率（ X） 1 2 1 1 3 2 0 O 0 4 2 2 4 4 5 5 4 16 20 6 5 3 9 15 合計(jì) 2iX 2iXiiXY回歸法計(jì)算 β值 ? 求解回歸方程 y=a+bx系數(shù)的計(jì)算公式如下： n n n n2i i i i ii 1 i 1 i 1 i 12nn2iii 1 i 1X Y X X Yn X Xa ? ? ? ?????????? ????? ? ? ???n n ni i i ii 1 i 1 i 12nn2iii 1 i 1n X Y X Yn X
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