[管理學(xué)]第08章-項(xiàng)目投資決策(編輯修改稿)
2024-11-15 01:46 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 反映投資項(xiàng)目真實(shí)收益。 二、非貼現(xiàn)指標(biāo) (二 )投資回收期 (PP) 定義：是指現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間。 計(jì)算方法： ①每期 NCF（凈現(xiàn)金流量）相等，且投資一次完成時(shí) 投資回收期 (PP’)=原始投資額 /每年 NCF PP’—不包括建設(shè)期的投資回收期 ② 每期 NCF不等時(shí)：累積法 包括建設(shè)期的投資回收期 (PP) ???ppttN C F00)139。(39。039。?????mmttN C FN C FmPP③ 決策依據(jù) 獨(dú)立方案： 方案回收期 ≤ 期望回收期 方案可行 互斥方案：回收期最短 特點(diǎn)： ①優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單 ②缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值； 沒(méi)有考慮 回收期滿以后 的現(xiàn)金流量； 不能反映報(bào)酬率，只能反映收回投資時(shí)間 的長(zhǎng)短。 A、 B兩個(gè)投資方案 單位 :萬(wàn)元 項(xiàng)目 A方案 B方案 投資額 50 50 現(xiàn)金流量 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 5 10 15 15 10 5 回收期 5年 5年 例： 某公司擬增加一條流水線 ,有甲 、乙兩種方案可以選擇 。 每個(gè)方案所需投資額均為 20萬(wàn)元 ,甲 、 乙兩個(gè)方案的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量如下表 ,試計(jì)算兩者的投資回收期并比較優(yōu)劣 ,做出決策 。 練習(xí) 甲、乙兩方案現(xiàn)金流量 單位 :萬(wàn)元 項(xiàng) 目 投資額 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 甲方案現(xiàn)金流量 乙方案現(xiàn)金流量 20 20 6 2 6 4 6 8 6 12 6 2 ： 甲方案投資回收期 =20/6=(年 ) NCF不相等 ,先計(jì)算各年尚未收回的投資額 年末尚未收回的投資額 2 4 8 12 2 1 2 3 4 5 每年凈現(xiàn)金流量 年度 乙方案投資回收期 =3+6/12=（ 年 ） 因?yàn)榧追桨傅耐顿Y回收期小于乙方案 ,所以應(yīng)選擇甲方案。 18 14 6 三、貼現(xiàn)指標(biāo) (一 )凈現(xiàn)值 (NPVNet Present Value) 定義： ① 投資項(xiàng)目 投入使用后的 凈現(xiàn)金流量 ，按資金成本率或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率 折合為現(xiàn)值 ， 減去 原始投資額現(xiàn)值 以后的 余額 。 ②項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的 各年 NCF現(xiàn)值的代數(shù)和 。 計(jì)算方法 ①公式： NPV=Σ 經(jīng)營(yíng)期 NCF現(xiàn)值 Σ 原始投資額現(xiàn)值 或 NPV=ΣNCF t(P/F,i,n) ② 計(jì)算步驟 第一步 、計(jì)算每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量 第二步 、計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值 a)將每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值 若每年的 NCF相等 按年金法折現(xiàn) 若每年的 NCF不等 按復(fù)利折現(xiàn)再合計(jì) b)將終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值 c)將以上兩項(xiàng)加總，即為未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值 第三步 、計(jì)算凈現(xiàn)值 NPV(凈現(xiàn)值 )=未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值－初始投資 ③ 決策標(biāo)準(zhǔn) 獨(dú)立方案 ：
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