金融項目投資決策與管理(編輯修改稿)
2025-01-31 00:47 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 基本報酬（ 10%） 投資收回 年末 未收回投資 1 2 3 4 20210 15000 9500 3450 7000 7000 7000 7000 2021 1500 950 345 5000 5500 6050 3450 15000 9500 3450 （ 3250） 合計 28000 4795 20210 3250 NPV敏感性分析 ?當(dāng) i＜ i0時， A優(yōu)；當(dāng) i＞ i0時， B優(yōu)。 i NPV 10% 15% 20% 25% （ i0） 4000 17% 1500 NPVA NPVB % 內(nèi)部收益率 (IRR) ?經(jīng)濟本質(zhì)：是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 ?容易理解，并與 NPV相似 ?常規(guī)項目 （ 凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號在項目壽命期內(nèi)僅有一次變化） IRR有唯一實數(shù)解。 ?非常規(guī)項目 （ 凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號在項目壽命期內(nèi)有多次變化）計算 IRR的方程可能但不一定有多個實數(shù)解。 NPV = C0 + C1/ (1+IRR) + C2/ (1+IRR)2 + … + C T/ (1+IRR)T = 0 年平均報酬率 （ AAR) ?AAR=項目年平均凈收益 /年原始投資額 ?投資利潤越高 ， 項目的投資價值越大 ?此法計算簡單 ， 主要缺點是未利用現(xiàn)金凈流量信息 ?AAR標(biāo)桿的確立比較任意 ?估計長期投資項目誤差達(dá)，如 Ramp。D項目 ： ； :； ： 回收期法 (Payback Period) ?兼顧項目獲利能力和風(fēng)險的評價指標(biāo) ?靜態(tài)投資回收期 不考慮折現(xiàn)，項目投資之日算起，用各年的凈收入回收全部投資所需要的時間 ?動態(tài)投資回收期 考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，回收全部投資所需時間 ?若回收期小于預(yù)期的回收期，則方案可行此法計算較簡單，便于理解，但計算結(jié)果較粗略，一般只用于投資方案的初步評價 Payback rule can lead to the wrong decision Period Project A Project B Project C 0 100 100 100 1 60 40 0 2 40 60 0 3 10 50 80 4 10 40 100 Payback Period NPV (r=.1) Discounted Payback Period rule: Number of years until NPV0 Period A NPV B NPV C NPV 0 100 100 100 100 100 100 1 60 40 0 100 2 40 60 14 0 100 3 10 50 80 4 10 40 100 . PART 3 項目融資管理 項目融資與公司融資 ? 公司融資 主要利用自身的資信能力安排融資。外部資金擁有者在決定是否投資或是否提供貸款時的主要依據(jù)是公司作為一個整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤及現(xiàn)金流量狀況。 ? 項目融資 是為一個特定項目所安排的融資，以該項目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，以該項目資產(chǎn)抵押作為貸款的安全保障。如果項目的經(jīng)濟強度不足，則可能要求借款人以直接擔(dān)保、間接擔(dān)?；蚱渌问浇o予項目附加的信用支持。 項目融資與公司融資的區(qū)別 公司融資 項目融資 融資機構(gòu) 項目 A 項目 B 項目 F 項目發(fā)起股東 項目 B 項目 A 項目發(fā)起人
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