【文章內(nèi)容簡介】 慮周全，也沒有進(jìn)行詳細(xì)約定。在項(xiàng)目實(shí)施過程中，出現(xiàn)問題亦沒有采取后評估等更加科學(xué)的方式進(jìn)行解決。 當(dāng)然，該大橋項(xiàng)目存在問題也與當(dāng)時的歷史條件有關(guān)，那時沒有幾個人懂 PPP 模式?，F(xiàn)在 PPP 模式在我國經(jīng)過 30 多年的發(fā)展和實(shí)踐，應(yīng)該說已經(jīng)積累了相當(dāng)豐富的案例和經(jīng)驗(yàn)。但是，從筆者實(shí)施咨詢項(xiàng)目的情況來看，許多地方負(fù)責(zé)人對于 PPP 模式還是一知半解，不能遵循其科學(xué)的規(guī)律和方法，表現(xiàn)最為突出的就是不按規(guī)矩辦事和急于求成。舉一個例子，東北某地實(shí)施一個特許經(jīng)營項(xiàng)目，政府希望在 2 個月內(nèi)完成招標(biāo)工作確定投資人。實(shí)施方案中有關(guān)項(xiàng)目條件的設(shè)定上，政府有關(guān)部門堅(jiān)持按照其之前與投資人接觸所知曉的情況，設(shè)定較高的條件，考慮不夠周全。同時，招標(biāo)文件也未經(jīng)各部門詳細(xì)討論就倉促發(fā)售。結(jié)果因項(xiàng)目條件設(shè)定太高導(dǎo)致參與 投標(biāo)的人很少。在談判過程中，政府方面看到 40 多頁的協(xié)議就覺得太過詳細(xì)，認(rèn)為應(yīng)當(dāng)大幅精簡，總希望幾個小時就搞定談判，對于一些存在分歧的問題，不愿意深究，直接答應(yīng)投資人的條件或者不進(jìn)行約定，留下很多隱患。在后期執(zhí)行過程中，遭遇投資人違約，項(xiàng)目推進(jìn)十分緩慢。 無數(shù)的項(xiàng)目案例均能夠說明，如果前期工作不愿多花一點(diǎn)時間細(xì)致準(zhǔn)備，那么后期實(shí)施過程中若出現(xiàn)問題，就算花費(fèi)數(shù)倍甚至幾十倍的時間可能都解決不了。時間的損失只是比較小的一方面。在實(shí)踐中，因?yàn)榍捌诠ぷ魅笔Щ蛘邲]做到位，導(dǎo)致后期遭受巨大的經(jīng)濟(jì)損失或造成政府信譽(yù)無可挽回的 損害的案例更是比比皆是、觸目驚心。因此，現(xiàn)階段要想真正推廣好 PPP 模式必須充分重視前期工作。前期工作涉及的項(xiàng)目可行性論證、盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)測算、實(shí)施方案編制和上報審批、協(xié)議擬定、招商文件發(fā)布、談判、簽約等各個環(huán)節(jié)都不能掉以輕心，其中特別要注意把握好以下幾個關(guān)鍵點(diǎn)。 首先要算清財(cái)務(wù)賬。財(cái)務(wù)賬是 PPP 項(xiàng)目的核心問題，主要是關(guān)于價格、補(bǔ)貼水平和其他優(yōu)惠政策等商務(wù)條件的設(shè)定，實(shí)質(zhì)上就是投資人的回報問題。投資回報既要考慮公共利益，又要保證投資人合理的收益?；貓筇停涣送顿Y人；回報太高，對政府領(lǐng)導(dǎo)形成政治壓力，財(cái)政 最終也無力承擔(dān)，扯皮就在所難免。算清財(cái)務(wù)賬的前提是做好盡職調(diào)查，要對項(xiàng)目有關(guān)投資、設(shè)計(jì)、技術(shù)、工藝等各方面搞清楚。如果是已有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，還需要對項(xiàng)目以往的運(yùn)行情況進(jìn)行深入調(diào)查，對歷史運(yùn)行成本費(fèi)用情況進(jìn)行掌握。通過編制財(cái)務(wù)模型，采用通行的現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法，可以測算出不同收益率水平對應(yīng)的價格，并將測算結(jié)果與行業(yè)水平進(jìn)行橫向比較，評估回報水平的高低，為設(shè)定項(xiàng)目商務(wù)條件特別是利益分配機(jī)制提供基礎(chǔ)，做到心中有數(shù)。 其次做好招商準(zhǔn)備工作。要通過競爭機(jī)制，讓投資人之間充分競爭，產(chǎn)生一個較為合理的價格和補(bǔ)貼水平，從而使投 資回報處于合理區(qū)間。為提高競爭度，應(yīng)當(dāng)做好招商準(zhǔn)備工作。要準(zhǔn)備好招標(biāo)或招商文件，文件要全面而詳細(xì)，包括投資人須知、相關(guān)協(xié)議和參考資料等，文件編制過程中應(yīng)邀請相關(guān)政府部門進(jìn)行充分討論和修改完善。同時，要加大宣傳力度，在重要的媒體上廣泛推介，向行業(yè)投資人進(jìn)行介紹，爭取吸引更多的投資人參與。 最后是簽訂完善的協(xié)議。協(xié)議是規(guī)范 PPP 項(xiàng)目合作雙方最重要的法律文件，前面提到的福建某大橋項(xiàng)目根本就沒有協(xié)議，這是導(dǎo)致后來長期扯皮的重要根源。一個好的協(xié)議應(yīng)當(dāng)是全面而完善的，其重點(diǎn)主要在于劃清責(zé)權(quán)義務(wù)、設(shè)計(jì)好利益分配機(jī)制、界定 好項(xiàng)目風(fēng)險和解決措施。劃清責(zé)權(quán)義務(wù)，就是要把投資人投資建設(shè)范圍、維修維護(hù)責(zé)任、建設(shè)和運(yùn)營要求等約定清楚，政府方應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任也要界定好。設(shè)計(jì)好利益分配機(jī)制，就是要做到合作共贏，使投資人的收益保持在合理范圍。如北京地鐵四號線 PPP 項(xiàng)目的協(xié)議中就規(guī)定，如果實(shí)際客流連續(xù) 3 年低于預(yù)期客流，政府要向 PPP 公司進(jìn)行補(bǔ)償；如果實(shí)際客流超過了預(yù)測的客流，PPP 公司要把利潤和政府進(jìn)行分享。界定好項(xiàng)目風(fēng)險和解決措施，就是盡量將各種可能發(fā)生的情況都進(jìn)行考慮，包括對各方有利和不利的情況、不可抗力、各方可能存在的違約情況等，并規(guī)定相應(yīng) 的具體可行措施。 PPP 模式的運(yùn)作是一件非常專業(yè)的事情，需要專業(yè)的團(tuán)隊(duì)和組織。僅憑一知半解，憑著感覺來實(shí)施，很難達(dá)到理想的結(jié)果。因此聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)助項(xiàng)目實(shí)施是一個可行的方法，可以達(dá)到事半功倍的效果。我國第一個軌道交通特許經(jīng)營項(xiàng)目 —— 北京地鐵四號線 PPP 項(xiàng)目之所以能取得成功，原因之一就是使用了專業(yè)的顧問團(tuán)隊(duì)。在該項(xiàng)目長達(dá) 2 年的前期工作中，始終有一個包括咨詢機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、技術(shù)顧問和財(cái)務(wù)顧問等在內(nèi)的顧問團(tuán)隊(duì)在提供專業(yè)服務(wù)。相信隨著 PPP 模式的逐步推廣和人們認(rèn)識的不斷提高，越來越多的人會意識到前期工作的重要性， 專業(yè)機(jī)構(gòu)的作用也能得到更多的發(fā)揮。 侯明 中國建設(shè)報 — 非營利基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目如何市場化 發(fā)布時間： 20200718 新聞鏈接： 新一屆政府上任后，執(zhí)政思路逐步細(xì)化，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新型城鎮(zhèn)化建設(shè)成為基本國策，相關(guān)政策也逐步趨于明朗。 2020 年 9月 16 日國務(wù)院出臺的《關(guān)于加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》和《十八屆三中全會關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中均明確提出，要加大城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和資金投入力度，積極推廣特許經(jīng)營等市場化方式。 非營利基礎(chǔ)設(shè)施市場化前提是什么 經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目（如高速公路、燃?xì)獾龋┈F(xiàn)金流充足，自身能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，項(xiàng)目融資和市場化都相對簡單和容易。準(zhǔn)經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和非經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，由于項(xiàng)目公益性比較強(qiáng)，一般來說，即使項(xiàng)目有收費(fèi)機(jī)制，其價格也較低，往往導(dǎo)致項(xiàng)目盈利性差或無法盈利，非經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目甚至沒有收費(fèi)機(jī)制和現(xiàn)金流入。 由于市場和資本的逐利特性，非營利的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目對于市場和投資方來說是沒有吸引力的。因此，如何構(gòu)建非營利基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的可行商業(yè)模式或融資模式，使其有經(jīng)營現(xiàn)金流、實(shí)現(xiàn)保本微利，是這類項(xiàng)目市場化運(yùn)作成功的前提。這也是目前國 內(nèi)污水處理、垃圾處置和軌道交通等項(xiàng)目市場化能成功的經(jīng)驗(yàn)。 目前，國內(nèi)正在推進(jìn)的公私合作（ PPP）試點(diǎn)項(xiàng)目要求加強(qiáng)商業(yè)模式和融資模式的研究論證。有關(guān)部委在市政公用領(lǐng)域推廣和規(guī)范政府與社會力量合作的相關(guān)意見中明確要求，在推進(jìn) PPP 試點(diǎn)項(xiàng)目時，相關(guān)部門應(yīng)委托專業(yè)的設(shè)計(jì)或咨詢機(jī)構(gòu)編制實(shí)施方案，研究和確定項(xiàng)目的技術(shù)路線和投融資結(jié)構(gòu)等，做好前期論證，確保項(xiàng)目的可行性和可操作性。 如何構(gòu)建商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)市場化 分析準(zhǔn)經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和非經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資經(jīng)營情況，可以看出其盈利能力不強(qiáng)的主要原因，一是沒有經(jīng)營收入， 或是出于公共利益考慮，終端價格受政府控制，導(dǎo)致收入較低無法實(shí)現(xiàn)收支平衡；二是項(xiàng)目投資巨大。從國內(nèi)非營利基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目市場化的實(shí)踐來看，構(gòu)建商業(yè)模式一般采取提供補(bǔ)貼增加收入、降低經(jīng)營部分的初期投資或配置盈利資源等方式。具體到每個項(xiàng)目，則需要綜合考慮項(xiàng)目所屬行業(yè)特性、法規(guī)政策、預(yù)期目標(biāo)及具體情況，分別研究和設(shè)計(jì)項(xiàng)目商業(yè)模式或融資模式。 第一種模式，政府購買服務(wù)后補(bǔ)貼，通過?影子價格?實(shí)現(xiàn)合理收益。對污水處理項(xiàng)目，省會等大中城市污水處理費(fèi)多在 元 /噸，中小城市約為 元 /噸，而污水處理標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到 一級 B 時投資和運(yùn)行費(fèi)用約為 元 /噸，一級 A 標(biāo)準(zhǔn)時增加到 1 元 /噸左右。如果僅由終端用戶付費(fèi)，則項(xiàng)目必然是長期虧損，無法實(shí)行市場化。在此領(lǐng)域通用的模式是通過市場化方式引入社會資本負(fù)責(zé)投資、建設(shè)和運(yùn)營，由政府作為購買方統(tǒng)一采購污水處理服務(wù)，并與投資人結(jié)算。政府根據(jù)運(yùn)營成本和合理利潤確定購買服務(wù)的結(jié)算價（即?影子價格?），實(shí)現(xiàn)社會資本的合理收益，對于影子價格和實(shí)際征收的污水處理費(fèi)之間的差額，由財(cái)政予以補(bǔ)貼。目前，垃圾處理和污泥處理處置等項(xiàng)目基本都是采用這一模式。 第二種，政府給予前補(bǔ)貼，降低可經(jīng)營部分初 期投資。對于軌道交通項(xiàng)目來說，其投資額巨大且收益外溢，是項(xiàng)目收支不平衡的主要原因。以北京地鐵 4 號線為例，項(xiàng)目總投資約 153 億元，按照 2020 年的票價政策，項(xiàng)目 30 年的總收入只能在覆蓋運(yùn)營成本以及追加投資、更新投資后，回收約 30%的投資（約 46 億元），其余 107 億元投資無法平衡。經(jīng)研究和論證，項(xiàng)目實(shí)施單位和咨詢顧問根據(jù)投資與項(xiàng)目運(yùn)營的關(guān)聯(lián)度，創(chuàng)造性地將項(xiàng)目分為 AB兩部分， A 部分主要為洞體等土建工程投資（ 107 億元），由政府投資； B 部分為車輛和機(jī)電設(shè)備等與項(xiàng)目運(yùn)營關(guān)聯(lián)度較高的投資（ 46 億元），引入香港地鐵等社會 資本投資建設(shè) B部分，租賃 A 部分資產(chǎn)，負(fù)責(zé)整體項(xiàng)目的運(yùn)營，從而完成了項(xiàng)目市場化運(yùn)作。北京地鐵 16號線則在 4 號線模式的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對 A 部分引入保險資金約 120 億元股權(quán)投資。 第三種，捆綁優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目或配備資源。構(gòu)建商業(yè)模式常用方法還有，將非營利項(xiàng)目的建設(shè)或運(yùn)營和經(jīng)營性項(xiàng)目的建設(shè)或運(yùn)營捆綁起來?搭售?，比如污水處理廠 BOT 項(xiàng)目捆綁配套管網(wǎng)的投資和運(yùn)行；或者是配備資源的方式，如采用市政道路和公園等無收入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與周邊關(guān)聯(lián)地塊捆綁開發(fā)的手段，用周邊土地產(chǎn)生的收益來投資或補(bǔ)貼基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。 第四種，部分環(huán)節(jié)市場化。出 于提高投資控制水平或降低運(yùn)行成本的考慮，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目可以將投資建設(shè)或運(yùn)行環(huán)節(jié)單獨(dú)實(shí)施市場化。 BT 模式（投資建設(shè)回購）即是僅針對投資建設(shè)環(huán)節(jié)，而合肥市巢湖流域鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理廠 DBO（設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營）項(xiàng)目，則是將 36個鄉(xiāng)鎮(zhèn)小規(guī)模污水處理廠的設(shè)計(jì)、建設(shè)和運(yùn)行部分作為一個項(xiàng)目完成市場化運(yùn)作，引入專業(yè)公司負(fù)責(zé)實(shí)施，投資則由政府另行籌集。 基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目種類和數(shù)量繁多，構(gòu)建商業(yè)模式和融資模式的途徑也很多，創(chuàng)新也層出不窮。設(shè)計(jì)融資模式既要借鑒類似項(xiàng)目的成功經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，同時還要研究金融市場關(guān)注點(diǎn)以及行業(yè)投資人的需求。評價項(xiàng)目 是否成功的主要原則，首先是能否被市場所接受，有足夠的投資人充分競爭；其次是融資成本的高低；最后就是能否長期可持續(xù)經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)參與方的多贏。 □畢志清 中國建設(shè)報 — 淺議 VFM 在 PPP 項(xiàng)目中適用問題 發(fā)布時間： 20200620 新聞鏈接： VFM 是國外決定是否采用 PPP 模式建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的一種決策工具，英文是valueformoney，中文沒有統(tǒng)一的譯法，可以翻譯為?資金價值?，也有翻譯成?物有所值?的。指的是一個項(xiàng)目采用傳統(tǒng)體制政府要為項(xiàng)目付出的代價總和與采用 PPP 模式政府要付出代價總和的差值， VFM0 則 PPP 模式在財(cái)務(wù)上可行，否則不可行。在理論上，這是一個非常不錯的想法。 實(shí)踐中，要準(zhǔn)確計(jì)算政府付出的代價不僅需要考慮顯性的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還要考慮不同體制下政府提供的一些支持條件轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)量化數(shù)據(jù)。在傳統(tǒng)體制下，政府會為企業(yè)提供很多優(yōu)惠或便利 ，比如辦理手續(xù)方便、給予補(bǔ)貼、為企業(yè)貸款提供信用支持或者幫助企業(yè)協(xié)調(diào)與銀行的關(guān)系等，政府節(jié)約成本的因素有不需要簽合同、不需要嚴(yán)格監(jiān)管等，如果是事業(yè)單位還涉及稅收方面的好處。而采用 PPP 方式，前述政府為企業(yè)提供的優(yōu)惠或便利會少于傳統(tǒng)體制，但監(jiān)管成本會比較高。很明顯，這些因素的準(zhǔn)確量化是有難度的，即使量化為財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也很難令人信服，在應(yīng)用中效果必然會打折扣。對于央企參與的 PPP 項(xiàng)目而言，其得到的中央和地方政府的支持也很難量化。沒有統(tǒng)一的量化范圍和標(biāo)準(zhǔn)，這兩種體制下政府所付出的代價就很難進(jìn)行比較。 不僅如此， VFM 執(zhí)行還會受到其他社會因素的影響。同樣是傳統(tǒng)體制，不同地區(qū)的效率是有差別的，即使是同一地區(qū)的不同企業(yè)也有差別，傳統(tǒng)體制下政府付出的額外代價很難確定。從文化上