金融資產管理公司經濟資本管理體系探討(編輯修改稿)
2024-11-05 13:03 本頁面
【文章內容簡介】 新產品和復雜的交易結構，其定價往往缺少充足的依據(jù)。一般而言，金融產品定價應遵循“風險匹配、市場匹配”的原則。隨著 資產公司 業(yè)務產品的不斷成熟，應當對項目中資金定價問題進行專門研究，既為項目設立準入條件以控制風險，又為項目開展提供決策依據(jù)。 通過 引入 經濟資本管理 工具， 分析客戶信用等級及其在還款期限內的轉移概率，計算預期損失及非預期損失，計算還款期限內的收益 水平 ，將RAROC 與 資產公司 所要求的最低收益率進行比 較，衡量 其 風險與收益是否匹配，據(jù)此 改善 產品風險 定價 機制，引導業(yè)務合理拓展 。 11 引入經濟資本， 測量風險調整后收益水平 ， 是 資產公司 完善考核 與激勵 體系 的需要 。 為統(tǒng)籌收益與風險的關系， 對經營成果的評價不應 簡單 地考察扣除 成本 后的收益，而是 兼顧收益與風險的 RAROC。 以經濟利潤和經濟資本回報率為核心的指標，是國內外金融同業(yè)公認的比較科學的業(yè)績考核辦法，可以較好地解決追求利潤與控制風險之間的矛盾 ，由此也應將風險調整的資本回報率指標納入 資產公司 的績效評價體系。 引入 RAROC評價 資產公司 業(yè)務經營績效 的用途體現(xiàn)在 ： 一是根 據(jù)各個業(yè)務線條 、業(yè)務部門或分支機構實際取得的 RAROC與 最低 回報率進行對比，確定其對 資產公司價值的實際貢獻 度 ；二 是將不同業(yè)務產品的 RAROC 進行橫向比較， 決定是否增加或者減少 其經濟資本的配置，使 得 經濟資本由績效 相對較低 的部門向績效 相對較高 的部門轉移，從而整合資源分配，最終達到提高整個機構經濟資本效益的目標。 三、 資產公司 建立以經濟資本管理為 基礎 的全面風險管理 體系的 基本路徑 為構建適應現(xiàn)代金融控股集團經營發(fā)展要求的全面 風險管理體系，在 資產公司 現(xiàn)有的風險管 控 體系中，有必要植入經濟資本理念 ，建立經濟資本管理 制度 ， 使 經濟資本 充當風險管理中 集成化的核心變量， 覆蓋 信用風險、市場風險、操作風險等各類風險， 進而 可以用于資產組合分析、多維度12 限額管理以及金融產品定價等關鍵領域 。這 是實現(xiàn) 資產公司風險管理科學化、系統(tǒng)化和精細化的根 本方式 和有效途徑 。具體 建議 如下： （一） 明確目標 ，分步實施，以監(jiān)管標準為導向，以內部管理為基點，建立 經濟資本 約束 風險資產 增長的長效機制 在以資本監(jiān)管為核心內容的并表監(jiān)管指引下， 粗放型增長模式越來越 受到挑戰(zhàn) ，經營決策 中 承受著 資本不足 的壓力 。 為此， 資產公司 需要 樹立科學的 經濟 資本管理理念 ， 明確 經濟資本管理 的 目 標 為 ： 通過經濟資本管理，使 資產公司業(yè)務風險的增長與資本承受能力相適應，風險增長與收益增長相協(xié)調。 進一步，根據(jù) 經濟資本管理核心內容， 該目標 可細化為 “量”和“質” 兩個 不同維度的 具體目標： 一是 保證資產公司 的資本能夠達到 并表 監(jiān)管要求和自身 經營 發(fā)展 需要， 主要 涉及 資產公司 經濟資本的計量、監(jiān)測， 用以解決經濟資本的數(shù)量約束問題； 二是 充分提高資本的使用效率，創(chuàng)造更高的 資本回報和 價值， 主要 涉及對現(xiàn)有經濟資本的配置以及績 效 考核，用以解決經濟資本的質量約束問題。 考慮到經濟資本 管理需要風險計量技術和系統(tǒng)數(shù)據(jù)的支持 ， 推行經濟資本管 理 是個循序漸進的過程 。 結合 資產公司實際，經濟資本管理的推進 大致遵循如下幾個階段：先是引入經濟資本概念，采用初級簡單適用的方法， 探索通過經濟資本量化各類業(yè)務敞口的風險水平，計算抵御風險所需的資13 本金額，據(jù)以調整風險偏好與發(fā)展戰(zhàn)略 ； 進而探索 建立起經濟資本分配辦法 和實行經濟資本預算管理，建立 以經濟資本回報率和經濟增加值為核心的經濟資本管理體系 ，以引導 在不同區(qū)域、行業(yè)、產品和客戶 之 間 合理 分配經濟資本， 不斷優(yōu)化 業(yè)務和產品結構 ； 然后 ， 隨著數(shù)據(jù)系統(tǒng)的積累 ， 開始 引入 比較先進的 計量方法， 提高經濟資本計量與應用水平，置信水平不斷 提高， 實現(xiàn) 經濟資本的運用繼續(xù)向產品 定價、 風險限額設置 、預算管理 和 績效考核等方面延伸， 使 經濟資本在風險管理領域的 作用 不斷 擴大和 深 化。 在明確經濟資本管理實施計劃和目標功能 后 ， 資產公司實施 經濟資本管理要以監(jiān)管部門設定的監(jiān)管標準（尤其銀監(jiān)會推行的四大監(jiān)管工具）為導向，立足內部 風險管理 管理需要 ， 全面 解決 資產公司 風險 管控中 的 風險戰(zhàn)略、風險分類、風險評估、 風險定價、 風險監(jiān)測、風險應對等 一系列關鍵 技術 問題 ， 并以經濟資本為核心指引， 逐步建立 起 經濟資本約束風險資產增長的 長效 機制 。 （二） 進一步細化 經營資產 風險分類辦法 ，確立適宜的經濟資本計量 范圍與方法 為識別資產風險，一些資產公司 出臺 了 《 經營資產風險分類辦法 》 ， 按照業(yè)務條線和資產特征將 資產公司 經營資產劃分為商業(yè)化收購資產、固定收益類資產和權益類資產 等三大類 。 這對于 資產公司 識別資產構成和風險狀況發(fā)揮了積14 極作用。但是，為了達到計量經濟資本要求，必須進一步細化和完善 資產公司 經營 資產的分類， 根據(jù) 資產 屬性和行業(yè)特征確定 ， 進而作為明確經濟資本計量范圍和相應方法的重要依據(jù)。 確定 經濟資本的計量 范圍 根據(jù) 資產公司 業(yè)務風險的計量要求和資本覆蓋要求，確定 經濟資本的 計量 范圍 包括：信用風險、市場風險、操作風險和資本性占用。 1）信用風險經濟資本計量范圍 。 包括 表內各類風險資產和 表外業(yè)務。 具體可分為 債權性資產、權益性資產、 表外資產等三大類 。 2）市場風險經濟資本計量 范圍 。 主要 為表內和表外業(yè)務因利率、匯率、商品和股票價格等變化而產生的風險， 重點是對 資產公司 持有上市 資產公司 股票的 市場風險經濟資本進行計量。 3）操作風險經濟資本計量 范圍。 主要是商業(yè)化轉型以來，尤其近 三年主營業(yè)務收入 的平均值。 4）資本性占用經濟資本計量 范圍。 主要 為固定資產凈額、固定資產清理余額、無形資產余額和長期 待攤費用余額。 選擇 經濟資本的計量方法 作為 對非預期損失的 反映 ，經濟資本的計量實質上就是對非預期損失的計量。 而 非預期損失是 指 損失圍繞均值波動15 的程度，是超過預期損失的那部分潛在損失。 因此， 若能計算違約概率（ PD）、 違約損失率 （ LGD） 、 違約風險暴露 （ EAD） ，以及給定違約概率的方差（ σ 2PD），違約損失率的波動性（ σ2LGD） ， 那么， 在違約概率和違約損失率相互獨立的前提下，可得到 非預期損失 （ UL）
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