【正文】 通過經(jīng)濟(jì)資本管理 完善 風(fēng)險定價 在 產(chǎn)品定價 過程中 ， RAROC 技術(shù)在收益的基礎(chǔ)上強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險因素，可以通過 RAROC 推算出該項產(chǎn)品 的市場定價 。對 資產(chǎn)公司 而言 ， 要 轉(zhuǎn)變原有“ 高投入、高風(fēng)險、低回報 ”的 業(yè)務(wù) 模式，必須 構(gòu)建以資本管理為核心的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，加強(qiáng)對權(quán)重風(fēng)險資產(chǎn)的分析和研究，合理調(diào)整風(fēng)險資產(chǎn)組合。 RAROC 指標(biāo)的分母采用的是經(jīng)濟(jì)資本，分子中扣除了預(yù)期損失，所以 RAROC水平的高低同時取決于其業(yè)務(wù)發(fā)展水平（影響利潤水平）和風(fēng)險控制水平（影響經(jīng)濟(jì)資本），由此計算的資本收益率指標(biāo)，既考察了 資產(chǎn)公司 的盈利能力，又充分考慮了該盈利能力背后承擔(dān)的風(fēng)險 。 實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資本的 有效 配置首先 要求 評估 資產(chǎn)公司 對風(fēng)險的總體承受能力 ， 進(jìn)而，根據(jù)各分支機(jī)構(gòu)、各業(yè)務(wù)部門開展 業(yè)務(wù)所承擔(dān)的風(fēng) 險的大小 ， 按 一定的21 分配標(biāo)準(zhǔn) （ 如 RAROC） 來合理配置經(jīng)濟(jì)資本資源。 而 非預(yù)期損失概率 反映了在沒有監(jiān)管情況下， 資產(chǎn)公司 根據(jù)自身 風(fēng)險偏好所表現(xiàn)出來的 資本要求 。 充分發(fā)揮資本作為風(fēng)險約束邊界的作用 面對不斷強(qiáng)化的“資本約束”要求，資產(chǎn)公司必須重視資本約束，重視資本回報，充分發(fā)揮資本作為風(fēng)險“硬”約束的作用。根據(jù)不同的管理要求確定經(jīng)濟(jì)資本分配系數(shù)。 目前 可行的 方法 是 ， 按照 監(jiān)管部門給定的 標(biāo)準(zhǔn)法的規(guī)定 ，分別 計量 利率風(fēng)險（分特定風(fēng)險和一般市場風(fēng)險）和股票風(fēng)險（分特定風(fēng)險和一般市場風(fēng)險）的資本需求 ， 加總得出市場風(fēng)險經(jīng)濟(jì)資本 。同時 ，參照監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，確定經(jīng)濟(jì)資本系數(shù) =風(fēng)險權(quán)重 %（最低資本充足率要求）。內(nèi)部系數(shù)法是基于現(xiàn)有會計科目，參照并表監(jiān)管中資產(chǎn)分類口徑，對具有相同風(fēng)險屬性的資產(chǎn)進(jìn)行分類，確定各品種的經(jīng)濟(jì)資本分配系數(shù)，并根據(jù)分類資產(chǎn)的時點余額和平均余額，確定相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)資本占用額。 16 信用風(fēng)險采用的 計量 模型 通?？?分為 監(jiān)管和市場兩大類， 監(jiān)管類模型包括標(biāo)準(zhǔn)法 （即系數(shù)法） 和內(nèi)部評級法 （分初級和高級） 3等 ， 市場類模型包括 Credit Metrics 模型、KMV模型 及 Credit Portfolio View模型等。 因此，實際中，為提高評級覆蓋率和準(zhǔn)確性，優(yōu)化各類評級模型，需要制定數(shù)據(jù)質(zhì)量管理規(guī)章，確保數(shù)據(jù)的有效性和完整性、準(zhǔn)確性。 主要 為固定資產(chǎn)凈額、固定資產(chǎn)清理余額、無形資產(chǎn)余額和長期 待攤費用余額。 主要 為表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)因利率、匯率、商品和股票價格等變化而產(chǎn)生的風(fēng)險， 重點是對 資產(chǎn)公司 持有上市 資產(chǎn)公司 股票的 市場風(fēng)險經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行計量。 1）信用風(fēng)險經(jīng)濟(jì)資本計量范圍 。 （二） 進(jìn)一步細(xì)化 經(jīng)營資產(chǎn) 風(fēng)險分類辦法 ，確立適宜的經(jīng)濟(jì)資本計量 范圍與方法 為識別資產(chǎn)風(fēng)險，一些資產(chǎn)公司 出臺 了 《 經(jīng)營資產(chǎn)風(fēng)險分類辦法 》 ， 按照業(yè)務(wù)條線和資產(chǎn)特征將 資產(chǎn)公司 經(jīng)營資產(chǎn)劃分為商業(yè)化收購資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn) 等三大類 。 進(jìn)一步，根據(jù) 經(jīng)濟(jì)資本管理核心內(nèi)容， 該目標(biāo) 可細(xì)化為 “量”和“質(zhì)” 兩個 不同維度的 具體目標(biāo)： 一是 保證資產(chǎn)公司 的資本能夠達(dá)到 并表 監(jiān)管要求和自身 經(jīng)營 發(fā)展 需要， 主要 涉及 資產(chǎn)公司 經(jīng)濟(jì)資本的計量、監(jiān)測， 用以解決經(jīng)濟(jì)資本的數(shù)量約束問題； 二是 充分提高資本的使用效率，創(chuàng)造更高的 資本回報和 價值， 主要 涉及對現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)資本的配置以及績 效 考核，用以解決經(jīng)濟(jì)資本的質(zhì)量約束問題。 三、 資產(chǎn)公司 建立以經(jīng)濟(jì)資本管理為 基礎(chǔ) 的全面風(fēng)險管理 體系的 基本路徑 為構(gòu)建適應(yīng)現(xiàn)代金融控股集團(tuán)經(jīng)營發(fā)展要求的全面 風(fēng)險管理體系，在 資產(chǎn)公司 現(xiàn)有的風(fēng)險管 控 體系中，有必要植入經(jīng)濟(jì)資本理念 ，建立經(jīng)濟(jì)資本管理 制度 ， 使 經(jīng)濟(jì)資本 充當(dāng)風(fēng)險管理中 集成化的核心變量， 覆蓋 信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險等各類風(fēng)險， 進(jìn)而 可以用于資產(chǎn)組合分析、多維度12 限額管理以及金融產(chǎn)品定價等關(guān)鍵領(lǐng)域 。 11 引入經(jīng)濟(jì)資本， 測量風(fēng)險調(diào)整后收益水平 ， 是 資產(chǎn)公司 完善考核 與激勵 體系 的需要 。但是，面對創(chuàng)新產(chǎn)品和復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)，其定價往往缺少充足的依據(jù)。 也就是， 既 要在成本當(dāng)中把已看到的損失 進(jìn)行足額 扣除 ， 又要 在資本中拿出相當(dāng)?shù)臄?shù)量對那些沒有看到但可能發(fā)生的損失進(jìn)行準(zhǔn)備。 面對強(qiáng)資本約束壓力 ， 資產(chǎn)公司 的經(jīng)營模式需要轉(zhuǎn)型，方向是大力發(fā)展資本集約型業(yè)務(wù)，不斷完善業(yè)務(wù)體系和服務(wù)功能。 風(fēng)險計量和識別是整個風(fēng)險管理 的 基礎(chǔ)。與此同時，銀監(jiān)會正在抓緊研究制定資產(chǎn)公司資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重表，為資產(chǎn)風(fēng)險系數(shù)的設(shè)定和資本成本的計算提供依據(jù)。以風(fēng)險為本的并表監(jiān)管的內(nèi)容 主要包括五個方面：最低資本監(jiān)管、杠桿率監(jiān)管、內(nèi)部交易（包括風(fēng)險隔離）監(jiān)管、大額風(fēng)險暴露監(jiān)管、流動性風(fēng)險監(jiān)管。 2020 年 4月，銀監(jiān)會正式公布了《關(guān)于 中國銀行 業(yè)實施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見》， 6 月， 國務(wù)院常務(wù)會議 通過了銀監(jiān)會制定的 《商業(yè)銀行資本管理辦法》 ，并于 2020 年 1 月 1 日起執(zhí)行 。 二、 引入經(jīng)濟(jì)資本管理機(jī)制是 金融 資產(chǎn)公司 開展全面風(fēng)險管理和科學(xué)轉(zhuǎn)型發(fā)展的切實 需 要 根據(jù) 國家戰(zhàn)略安排，四家資產(chǎn)管理 公司 將按照“一司一策”的原則逐家穩(wěn)妥推進(jìn)股份制改革。 （ 二 ） 經(jīng)濟(jì)資本管理 的 獨特 優(yōu)勢與價值 經(jīng)濟(jì)資本 管理 的獨特優(yōu)勢在于其 引入了相比傳統(tǒng)會計資本更具先進(jìn)和科學(xué)的經(jīng)濟(jì)資本概念，及其引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu) 更 加重視 約束風(fēng)險資本增長和 經(jīng)濟(jì)價值 創(chuàng)造 的新理念。 標(biāo)準(zhǔn)法 內(nèi)部模型法 經(jīng)濟(jì)資本計量 明確經(jīng)濟(jì)資本計量范圍和方法 圖 1 經(jīng)濟(jì)資本管理應(yīng)用于風(fēng)險管理的基本框架 確立 經(jīng)濟(jì)資本 管理戰(zhàn)略與目標(biāo) 信用風(fēng)險 市場風(fēng)險 其他風(fēng)險 操作風(fēng)險 標(biāo)準(zhǔn)法 內(nèi)部評級法 內(nèi)部指標(biāo)法 標(biāo)準(zhǔn)法 內(nèi)部計量法 合適方法 經(jīng)濟(jì)資本分配 經(jīng)濟(jì)資本考核 戰(zhàn)略決策 組合管理 績效評價 風(fēng)險披露 應(yīng)用于風(fēng)險管理各領(lǐng)域 反饋與改進(jìn) 參照巴塞爾協(xié)議 II 5 核心的 風(fēng)險管理 體系 。 顯然， 經(jīng)濟(jì)資本的特性決定了其 完全可以融入銀行的風(fēng)險管控體系和 經(jīng)營 發(fā)展戰(zhàn)略，且經(jīng)濟(jì)資本管理應(yīng)當(dāng)成為全面風(fēng)險管理體系的重要 基礎(chǔ)。 從風(fēng)險角度看， 銀行內(nèi)部管理者通常將銀行風(fēng)險引發(fā)的潛在損失分為三種類型：預(yù)期損失、非預(yù)期損失和異常損失。 與其相適應(yīng)， 中國銀監(jiān)會出臺 的 新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn) ， 對資本監(jiān)管 、風(fēng)險治理等 提出更高 要求。 但是， 當(dāng)前 四家 資產(chǎn) 管理 公司 開展風(fēng)險管理工作面臨的最大困難 在于 對 風(fēng)險計量和識別工作水平亟待 提高 ， 尤其 需要引入先進(jìn)