【正文】 、 科學(xué)、可靠的計(jì)量技術(shù) 。而 這 正是 全面風(fēng)險(xiǎn)管理 的 重要前提和 基礎(chǔ) 。 由此， 在新的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下， 預(yù)示著強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)資本管理和推動(dòng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型 已成為未來金融業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的必然趨勢(shì) 。預(yù)期損失是平均損失在統(tǒng)計(jì)上的估計(jì)值，代表一個(gè)交易組合的損失平均值，它應(yīng)由從收入中提取的呆賬準(zhǔn)備金而不是由資本來彌補(bǔ)，屬于利潤(rùn)前的扣除項(xiàng)；異常損失是指超出非預(yù)期損失臨界值的損失，它不能用資本來彌補(bǔ)，在國(guó)外通常建立存款保險(xiǎn)制度以防范銀行異常損失的發(fā)生；而對(duì)于非預(yù)期損失，則由經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行覆蓋。 按照經(jīng)濟(jì)資本管理 在風(fēng)險(xiǎn)管控領(lǐng)域 的一般應(yīng)用框架（見圖 1所示）， 在 明確經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量范圍 （覆蓋風(fēng)險(xiǎn)種類） 和方法的基礎(chǔ)上， 通過 經(jīng)濟(jì)資本 分配和考核制度安排 ，可 以 引導(dǎo) 資本 合理使用以 制約風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的 增長(zhǎng)，將經(jīng)濟(jì)資本控制在既定的目標(biāo)范圍內(nèi)的同時(shí)，確保獲得必要的資本回報(bào)，最終促進(jìn) 業(yè)務(wù)發(fā)展 中 速度、效益與風(fēng)險(xiǎn) 的協(xié)調(diào) 與統(tǒng)一 。 比如，自 2020 年建設(shè)銀行率先引入經(jīng)濟(jì)資本 概念 、 嘗試建立經(jīng)濟(jì)資本理論與實(shí)踐相結(jié)合的新型風(fēng)險(xiǎn) 管理體系 開始 ， 中國(guó)銀行 、 農(nóng)業(yè)銀行 、工商銀行等也先后 引入了經(jīng)濟(jì)資本 理念 ， 研究、 探索和逐步引入經(jīng)濟(jì)資本管理方法 ， 基本 形成了經(jīng)濟(jì)資本管理框架 ； 而且，像 招商銀行、浙商銀行 等 一大批 中小銀行 也開始意識(shí)到轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)管理手段的必要性，并試圖建立經(jīng)濟(jì)資本管理體系。 經(jīng)濟(jì)資本管理 不僅僅是 解決了 風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量技術(shù) 問題 ， 而 是一個(gè) 可應(yīng)用于戰(zhàn)略制定、業(yè)績(jī) 評(píng)價(jià) 、 業(yè)務(wù) 規(guī)劃以及 資本 配置的綜合性管理系統(tǒng)。完成股份制改革后，資產(chǎn)公司 實(shí)現(xiàn) 從政策性機(jī)構(gòu)向市場(chǎng)化 經(jīng)營(yíng) 主體 轉(zhuǎn)變 ， 進(jìn)入了“ 強(qiáng)資本約束 ” 經(jīng)營(yíng)時(shí)代， 在探索市場(chǎng)化原則下的多元化綜合金融服務(wù)體系過程中， 無論是風(fēng)險(xiǎn)管控，還是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，對(duì) 經(jīng)濟(jì)資本管理 工具均 有著 現(xiàn)實(shí)的 迫切 需求 。 從有關(guān)要求看，銀監(jiān)會(huì)引入了 資本充足率 、 杠桿率 、 流動(dòng)性比例 、 貸款損失準(zhǔn)備 等四大管理工具 。其中，最低資本監(jiān)管要求資產(chǎn)公司擁有的合格資本不得低于銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的最低資本要求，具體包括兩個(gè)層面：一是資產(chǎn)公司自身及子公司要同時(shí)滿足單一法人的資本充足要求；二是基于并表的集團(tuán)合格資本不得低于集團(tuán)最低資本要求。這些要求，使得資產(chǎn)公司未來的發(fā)展步入了“強(qiáng)資本約束”時(shí)代。 作為一種以不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理為主業(yè)的異質(zhì)性金融控股資產(chǎn)公司 ， 資產(chǎn)公司 的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)除了單一法人金融企業(yè)具有的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn) 、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn) 等外，還具有類似金融控股 資產(chǎn)公司 的特殊風(fēng)險(xiǎn)，如內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn)、利益沖突風(fēng)險(xiǎn)、資本不足風(fēng)險(xiǎn)、集中度風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等 （見圖2） 。對(duì)此， 需 要對(duì) 每項(xiàng)業(yè)務(wù) 的經(jīng)濟(jì)資本需求 進(jìn)行 評(píng)估，并在不同業(yè)務(wù)線之間合理 配置 資本， 進(jìn)而 根據(jù)資本 配置 情況 對(duì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人進(jìn)行績(jī)效考核， 使得 業(yè)務(wù)與業(yè)務(wù)之間 對(duì)資本 產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng) 關(guān)系， 引導(dǎo)各業(yè)務(wù)和部門謀求風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，努力拓展低風(fēng)險(xiǎn)積聚和高 資本回報(bào) 率 的業(yè)務(wù)。 資產(chǎn)公司 經(jīng)營(yíng)發(fā)展中力求實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)，追求發(fā)展 效益、風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模的統(tǒng)一， 正 是 經(jīng)濟(jì)資本管理的 本源之所在 。一般而言，金融產(chǎn)品定價(jià)應(yīng)遵循“風(fēng)險(xiǎn)匹配、市場(chǎng)匹配”的原則。 為統(tǒng)籌收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系， 對(duì)經(jīng)營(yíng)成果的評(píng)價(jià)不應(yīng) 簡(jiǎn)單 地考察扣除 成本 后的收益，而是 兼顧收益與風(fēng)險(xiǎn)的 RAROC。這 是實(shí)現(xiàn) 資產(chǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理科學(xué)化、系統(tǒng)化和精細(xì)化的根 本方式 和有效途徑 。 考慮到經(jīng)濟(jì)資本 管理需要風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量技術(shù)和系統(tǒng)數(shù)據(jù)的支持 ， 推行經(jīng)濟(jì)資本管 理 是個(gè)循序漸進(jìn)的過程 。 這對(duì)于 資產(chǎn)公司 識(shí)別資產(chǎn)構(gòu)成和風(fēng)險(xiǎn)狀況發(fā)揮了積14 極作用。 包括 表內(nèi)各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和 表外業(yè)務(wù)。 3）操作風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量 范圍。 選擇 經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量方法 作為 對(duì)非預(yù)期損失的 反映 ，經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量實(shí)質(zhì)上就是對(duì)非預(yù)期損失的計(jì)量。在計(jì)量 各 類風(fēng)險(xiǎn)資本基礎(chǔ)上，得出 資產(chǎn)公司 總的 經(jīng)濟(jì)資本為： 經(jīng)濟(jì)資本＝信用風(fēng)險(xiǎn)的非預(yù)期損失＋市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的非預(yù)期損失＋操作風(fēng)險(xiǎn)的非預(yù)期損失 +資本占用的機(jī)會(huì)成本 。 根據(jù)上述原理，信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的基礎(chǔ)是風(fēng) 險(xiǎn)因子計(jì)量，包括違約敞口、違約概率、違約損失率、違約相關(guān)性及償還 到期日等。根據(jù)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算要求（ 銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)征求數(shù)次資產(chǎn)公司意見，最新見版本附件 ） ，初步可將資產(chǎn)分為 11 項(xiàng)債權(quán)性資產(chǎn)（國(guó)家及中央債權(quán)、主 3 初級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法只需 測(cè)算出違約概率 PD，其他參 數(shù)由監(jiān)管當(dāng)局給定；高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法允許 在滿足監(jiān)管要求的前提下， PD、 LGD、 M 和 EAD 四個(gè)參數(shù)可自行設(shè)定。而且，計(jì)量使用的是考慮風(fēng)險(xiǎn)緩釋因素后的資產(chǎn)凈額，即從資產(chǎn)賬面價(jià)值扣除減值準(zhǔn)備和考慮合格抵質(zhì)押（如銀行存單、國(guó)債、央票等）或合格主體提供保證（如中央政府、人民銀行、政策性銀行、商業(yè)銀行等）。 未來，隨著 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 的不斷積聚、和數(shù)據(jù)積累 注重積累市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)， 開始 逐步 引入 VAR 法， 建立精確的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 計(jì)量方法 。 資本性占用經(jīng)濟(jì)資本 =各類資本性占用當(dāng)年平均余額 對(duì)應(yīng)類別的經(jīng)濟(jì)資本分配系數(shù) 19 計(jì)量資本性占用經(jīng)濟(jì)資本時(shí)， 各 類資本性占用 余額為扣減資產(chǎn)損失（減值）準(zhǔn)備后的凈額 。 除了 資產(chǎn)公司 滿足監(jiān)管部門規(guī)定的最低資本要求，還應(yīng)長(zhǎng)期 保 持合理的資本充足水平和 設(shè)定 資本回報(bào) 要求 ，才能決定規(guī)模擴(kuò)張的邊界和業(yè)務(wù)發(fā)展的方向。 為 保證有充足的資本覆蓋風(fēng)險(xiǎn)， 必須 明確各業(yè)務(wù)條線 及 總體的 風(fēng)險(xiǎn)限額， 以 保證 資產(chǎn)公 司 承擔(dān)的 總體 風(fēng)險(xiǎn)與 資產(chǎn)公司 資本總量和 風(fēng)險(xiǎn)偏好 相 一致 。 具體路徑如下：首先 ， 計(jì)算 資產(chǎn)公司 各 類商業(yè)化 項(xiàng)目所對(duì)應(yīng)的 風(fēng)險(xiǎn) 資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)資本額度， 加 總形成各業(yè)務(wù) 條 線 或單位 所需 的經(jīng)濟(jì)資本額度，然后匯總評(píng)估 資產(chǎn)公司 經(jīng)濟(jì)資本的總體水平 ；其次， 綜合考慮 資產(chǎn)公司 資本實(shí)力、 監(jiān)管 要求 和風(fēng)險(xiǎn) 偏好 等因素， 確定 資產(chǎn)公司 總體的風(fēng)險(xiǎn)水平以及相應(yīng)的抵御非預(yù)期損失的 資本限額，在各機(jī)構(gòu) 之 間進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資本限額的切分 ； 在此基礎(chǔ)上，還要 對(duì) 各業(yè)務(wù)條線、各機(jī)構(gòu)的經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的績(jī)效評(píng)估，對(duì)經(jīng)濟(jì)資本 占用分配進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整和優(yōu)化。 （ 2） EVA=風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益 經(jīng)濟(jì)資本成本 此處 的經(jīng)濟(jì)資本成本是指為抵御非預(yù)期損失的所占用經(jīng)濟(jì)資本與股東對(duì)資本期望回報(bào)率的乘積，即 : 22 經(jīng)濟(jì)資本成本 =經(jīng)濟(jì)資本 資本期望回報(bào)率 EVA 衡量 的是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益在多大程度上超出或低于股東的期望回報(bào)， 直接反映 了 股東價(jià)值是否