金融資產(chǎn)管理公司經(jīng)濟(jì)資本管理體系探討(參考版)
2024-10-04 13:03本頁面
【正文】 因此， 對于 資產(chǎn)公司 資產(chǎn)收購、股權(quán)投資等業(yè)務(wù) ，通過計量其經(jīng)濟(jì)資本占用， 確定 最低 的資本 回報要求， 進(jìn)而 將 RAROC 值與 資產(chǎn)公司 所要求的最低收益率進(jìn)行比較，衡量 某項(xiàng) 業(yè)務(wù)的風(fēng)險與收益是否匹配，據(jù)此調(diào)整 資金 定價水平 ，并確定有關(guān)投放 條件。 如此，那些低收益的單位 自然選擇相對較高收益23 的業(yè)務(wù)， 不但其占用的經(jīng)濟(jì)資本也 相應(yīng)減少 ，而且 通過分配經(jīng)濟(jì)資本優(yōu)化資源配置的目的。 具體思路是， 要實(shí)現(xiàn) 資產(chǎn)公司 總體 資本收益最大化，就必須把業(yè)務(wù)傾斜到能創(chuàng)造最大資本收益的領(lǐng)域，即 RAROC 最大的領(lǐng)域。 以經(jīng)濟(jì)資本管理為核心推動 資產(chǎn)公司 經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型 當(dāng)前 資產(chǎn)公司 業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出的“兩高一低”（高投入、高風(fēng)險、低回報）特征，亟待發(fā)展智力型、資本集約型業(yè)務(wù)。 （ 2） EVA=風(fēng)險調(diào)整后的收益 經(jīng)濟(jì)資本成本 此處 的經(jīng)濟(jì)資本成本是指為抵御非預(yù)期損失的所占用經(jīng)濟(jì)資本與股東對資本期望回報率的乘積，即 : 22 經(jīng)濟(jì)資本成本 =經(jīng)濟(jì)資本 資本期望回報率 EVA 衡量 的是風(fēng)險調(diào)整后的收益在多大程度上超出或低于股東的期望回報， 直接反映 了 股東價值是否 得到 增值。 其中： （ 1） 風(fēng)險調(diào)整后的資本收益率（ RAROC） ＝（收入 支出 預(yù)期損失） /經(jīng)濟(jì)資本。 具體路徑如下：首先 ， 計算 資產(chǎn)公司 各 類商業(yè)化 項(xiàng)目所對應(yīng)的 風(fēng)險 資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)資本額度， 加 總形成各業(yè)務(wù) 條 線 或單位 所需 的經(jīng)濟(jì)資本額度，然后匯總評估 資產(chǎn)公司 經(jīng)濟(jì)資本的總體水平 ；其次， 綜合考慮 資產(chǎn)公司 資本實(shí)力、 監(jiān)管 要求 和風(fēng)險 偏好 等因素， 確定 資產(chǎn)公司 總體的風(fēng)險水平以及相應(yīng)的抵御非預(yù)期損失的 資本限額，在各機(jī)構(gòu) 之 間進(jìn)行風(fēng)險資本限額的切分 ； 在此基礎(chǔ)上，還要 對 各業(yè)務(wù)條線、各機(jī)構(gòu)的經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后收益的績效評估，對經(jīng)濟(jì)資本 占用分配進(jìn)行動態(tài)調(diào)整和優(yōu)化。 依托經(jīng)濟(jì)資本 科學(xué)地配置 資產(chǎn)公司 資本 資源 資本作為 資產(chǎn)公司 有限的經(jīng)營資源，對其合理配置與使用是經(jīng)濟(jì)資本管理的關(guān)鍵。 為 保證有充足的資本覆蓋風(fēng)險， 必須 明確各業(yè)務(wù)條線 及 總體的 風(fēng)險限額， 以 保證 資產(chǎn)公 司 承擔(dān)的 總體 風(fēng)險與 資產(chǎn)公司 資本總量和 風(fēng)險偏好 相 一致 。 科學(xué)設(shè)定風(fēng)險 限額 和 確保 資本覆蓋 風(fēng)險 從風(fēng)險管理 角度 來看，預(yù)期損失可 以撥備，可按成本先做撥備 ， 異常損失概率很低，不需做資本準(zhǔn)備，一般要根據(jù)壓力測試和情景模擬制定應(yīng)急方案。 除了 資產(chǎn)公司 滿足監(jiān)管部門規(guī)定的最低資本要求，還應(yīng)長期 保 持合理的資本充足水平和 設(shè)定 資本回報 要求 ，才能決定規(guī)模擴(kuò)張的邊界和業(yè)務(wù)發(fā)展的方向。 而 經(jīng)濟(jì)資本 的 計量范圍 和廣泛應(yīng)用領(lǐng)域決定了其與全面風(fēng)險管理的契合性，要求經(jīng)濟(jì)資 本理念必須植入全面風(fēng)險管理體系，并發(fā)揮重要的風(fēng)險管理工具作用。 資本性占用經(jīng)濟(jì)資本 =各類資本性占用當(dāng)年平均余額 對應(yīng)類別的經(jīng)濟(jì)資本分配系數(shù) 19 計量資本性占用經(jīng)濟(jì)資本時， 各 類資本性占用 余額為扣減資產(chǎn)損失（減值）準(zhǔn)備后的凈額 。 由于目前 資 產(chǎn)公司 不具備 完成測量操作標(biāo)準(zhǔn)帶來損失的數(shù)據(jù) ， 無法采用高級計量法來計量操作風(fēng)險經(jīng)濟(jì)資本， 可采用 基本指標(biāo)法，操作風(fēng)險經(jīng)濟(jì) 資本 按前三個年度經(jīng)營總收入的平均值的一定比例確定 ： 操作風(fēng)險經(jīng)濟(jì)資本 =前三年度主營業(yè)務(wù)收入平均值 風(fēng)險系數(shù) 4）資本性占用經(jīng)濟(jì)資本的計量方法 一般而言，金融機(jī)構(gòu) 資本性占有資本不能大于實(shí)際資本的 30%， 也就是 ，合理性資本占用的總量要低于實(shí)際資本的30%。 未來，隨著 市場風(fēng)險 的不斷積聚、和數(shù)據(jù)積累 注重積累市場交易風(fēng)險的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)， 開始 逐步 引入 VAR 法， 建立精確的市場風(fēng)險 計量方法 。 但考慮到 VAR 方法是建 立在大量歷史 數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上 ， 資產(chǎn)公司18 面臨著樣本數(shù)據(jù) 缺失 的問題， 對 資產(chǎn)公司 資產(chǎn)組合 采用 VAR法 計量 市場風(fēng)險無法實(shí)施 。而且，計量使用的是考慮風(fēng)險緩釋因素后的資產(chǎn)凈額，即從資產(chǎn)賬面價值扣除減值準(zhǔn)備和考慮合格抵質(zhì)押（如銀行存單、國債、央票等）或合格主體提供保證（如中央政府、人民銀行、政策性銀行、商業(yè)銀行等）。 17 權(quán)國家債權(quán)、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)、 公共部門實(shí) 體 債權(quán)、 收購 但非重組 金融類不良資產(chǎn)形成的債權(quán)（包括追加投資）、收購 且重組 金融類不良資產(chǎn)形成的債權(quán)（包括追加投資）、收購 但非重組 非金融類不良資產(chǎn)形成的債權(quán)（包括追加投資）、收購 且重組 非金融類不良資產(chǎn)形成的債權(quán)（包括追加投資）、個人債權(quán)、 投資固定收益類 產(chǎn)品 的債權(quán)、 委托貸款形成的 債權(quán)）、 5 項(xiàng)權(quán)益性資產(chǎn)（ 政策性債轉(zhuǎn)股股權(quán)資產(chǎn)、 金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資、 非政策性 工商企業(yè)股權(quán)投資、 固定收益類信托產(chǎn)品等股權(quán) 投資 、股權(quán)投資基金 ）及 3項(xiàng)表外業(yè)務(wù)（擔(dān)保和增信、受托管理資產(chǎn)、 其他 ）債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)和表外業(yè)務(wù)等 3大類、 19小類。根據(jù)資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重計算要求（ 銀監(jiān)會已經(jīng)征求數(shù)次資產(chǎn)公司意見，最新見版本附件 ） ，初步可將資產(chǎn)分為 11 項(xiàng)債權(quán)性資產(chǎn)（國家及中央債權(quán)、主 3 初級內(nèi)部評級法只需 測算出違約概率 PD，其他參 數(shù)由監(jiān)管當(dāng)局給定；高級內(nèi)部評級法允許 在滿足監(jiān)管要求的前提下， PD、 LGD、 M 和 EAD 四個參數(shù)可自行設(shè)定。 考慮到資產(chǎn)公司現(xiàn)階段信息系統(tǒng)和數(shù)據(jù)累積 基礎(chǔ)尚無法滿足內(nèi)部評級法要求，資產(chǎn)公司可借鑒銀監(jiān)會《金融資產(chǎn)管理公司非現(xiàn)場監(jiān)管報表指標(biāo)體系》和《巴塞爾新資本協(xié)議》的標(biāo)準(zhǔn)法，通過“內(nèi)部系數(shù)法”計量信用風(fēng)險經(jīng)濟(jì)資本。 根據(jù)上述原理，信用風(fēng)險計量的基礎(chǔ)是風(fēng) 險因子計量，包括違約敞口、違約概率、違約損失率、違約相關(guān)性及償還 到期日等。 但國內(nèi)多數(shù)金融機(jī)構(gòu)（包括銀行）不具備這個條件，轉(zhuǎn)而采用其他簡便的算法。在計量 各 類風(fēng)險資本基礎(chǔ)上，得出 資產(chǎn)公司 總的 經(jīng)濟(jì)資本為： 經(jīng)濟(jì)資本＝信用風(fēng)險的非預(yù)期損失＋市場風(fēng)險的非預(yù)期損失＋操作風(fēng)險的非預(yù)期損失 +資本占用的機(jī)會成本 。 因此， 若能計算違約概率（ PD）、 違約損失率 （ LGD） 、 違約風(fēng)險暴露 （ EAD） ，以及給定違約概率的方差（ σ 2PD），違約損失率的波動性（ σ2LGD） ， 那么， 在違約概率和違約損失率相互獨(dú)立的前提下，可得到 非預(yù)期損失 （ UL） 為 : UL=EAD ( PDσ 2LGD + LGD2σ 2PD )1/2， 其中， σ 2PD= PD (1PD) σ 2LGD= LGD (lLGD) 根據(jù) 上述 計量原理，信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操
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