【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 業(yè)集團(tuán)對(duì)上市公司的“放水養(yǎng)魚(yú)”是有條件的，上市公司要對(duì)企業(yè)集團(tuán)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行“支持”，尤其是企業(yè)集團(tuán)面臨困難時(shí)，因此企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)危機(jī) 自然轉(zhuǎn)嫁到上市公司。 上市企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳遞速度快，危害性大。其一，財(cái)物與非財(cái)務(wù)資源的流失，企業(yè)集團(tuán)整體價(jià)值毀損。其二，財(cái)物風(fēng)險(xiǎn)鏈不斷延伸傳導(dǎo)，相關(guān)利益者利益遭受侵害。企業(yè)集團(tuán)面對(duì)來(lái)源紛雜的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)若無(wú)法及時(shí)消化與轉(zhuǎn)讓?zhuān)蓶|債權(quán)人供應(yīng)商和員工等利益相關(guān)者的價(jià)值都將遭受侵害。另外，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還可能會(huì)通過(guò)其控股的上市公司將風(fēng)險(xiǎn)不斷向外延伸到資本市場(chǎng)，加大資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定性因素。 哈爾濱學(xué)院本科學(xué)年論文 7 二、目前我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題及成因 （一）目前我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系 目前許多上市公司還沒(méi)有一套嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范、完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，現(xiàn)有的管理體系中風(fēng)險(xiǎn)管理功能與協(xié)調(diào)功能較為欠缺，從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理的資源分配不均，影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的效率和效果。當(dāng)前部分上市公司雖然按照制度規(guī)定建立了風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，但是由于企業(yè)沒(méi)有構(gòu)建公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模式，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足，認(rèn)為只要管好資金就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，缺乏必要的識(shí)別、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)缺乏一統(tǒng)的定期的評(píng)估，不利于從根本上防范重大風(fēng)險(xiǎn)以及其所帶來(lái)的損失。上市公司 針對(duì)分析檢測(cè)系統(tǒng)對(duì)財(cái)務(wù)運(yùn)作過(guò)程中存在的問(wèn)題和隱患 做 出的預(yù)警，對(duì)不同的 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型提供不同的有效控制措施。 缺乏風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的上市公司就像缺乏報(bào)警器的銀行 ， 由于沒(méi)有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系上市公司無(wú)法對(duì)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行事前、事中、事后經(jīng)常性的監(jiān)控， 無(wú)法 對(duì) 公司 每一項(xiàng)重要經(jīng)營(yíng)決策活動(dòng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)狀況變化，進(jìn)行預(yù)先測(cè)定，分析判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度，為決策提供反饋信息。 2. 尚沒(méi)有合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)以及風(fēng)險(xiǎn)管理職能 我國(guó)多數(shù)的上市公司缺乏合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，缺乏高素質(zhì)的管理層和具體理財(cái)人員。就當(dāng)前情況看，我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)管理人員受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響和專(zhuān)業(yè)教育的程度限制，其綜合素質(zhì)和業(yè)務(wù)素質(zhì)都有待提高， 他們的理財(cái)觀念和方法，特別是職業(yè)道德和職業(yè)判斷能力，還不能適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的要求。所以缺乏合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和綜合素質(zhì)的缺陷導(dǎo)致了籌資來(lái)源結(jié)構(gòu)不當(dāng)，籌資方式及時(shí)間選擇不當(dāng)，應(yīng)收賬款回收慢等以及金融市場(chǎng)的影響引起了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，而導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，資金鏈斷裂而陷入經(jīng)營(yíng)困境。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)環(huán)節(jié)的不足也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的嚴(yán)重問(wèn)題，沒(méi)有全面的構(gòu)建合適企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，主要表現(xiàn)于應(yīng)對(duì)措施的采用較為消極，基本以回避或接受為主，積極應(yīng)該對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)或能力稍顯不足；強(qiáng)調(diào)純粹風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，缺乏對(duì)機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的合理管理；對(duì)剩余風(fēng)險(xiǎn)缺乏應(yīng)有的認(rèn)知，剩余風(fēng)險(xiǎn)水平與主體的風(fēng)險(xiǎn)承受度的協(xié)調(diào)性不足；風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)以單一措施為主，缺乏風(fēng)險(xiǎn)組合的觀念意識(shí)。同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)環(huán)節(jié)的不足還體現(xiàn)于其風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的欠缺，但這些制度與措施基本上原則性較強(qiáng)，操作性欠缺，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理更多體現(xiàn)為指導(dǎo)性，可能會(huì)導(dǎo)致不能有效、合理地識(shí)別、評(píng)估及應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （二） 出現(xiàn) 問(wèn)題的成因分析 外部因素 外部因素是指對(duì)所有企業(yè)都會(huì)產(chǎn)生影響的財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境，存在于企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大影響的因素主要有經(jīng)濟(jì)因素、法律因素、社會(huì)文化因素、市場(chǎng)因素。 經(jīng)濟(jì) 因素是指構(gòu)成企業(yè)生存發(fā)展的經(jīng)濟(jì)狀況及國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策，主要由經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)政策和通貨膨脹狀況等因素構(gòu)成。任何經(jīng)濟(jì)因素的不確定性變化都將不可避免地影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和收益。法律因素是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)時(shí)必須遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，行政干預(yù)逐步減少，而經(jīng)濟(jì)手段、法律手段日益增多。法律變更的不可預(yù)測(cè)性對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)政策、財(cái)務(wù)目標(biāo)的確定有一定影響。社會(huì)文化因素是指與國(guó)家政策或企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)務(wù)不一致的社會(huì)信念、社會(huì)價(jià)值引起的不確定性 ,當(dāng)這些因素在不同利益群體間的差距日益加大時(shí)，會(huì)導(dǎo)致社會(huì) 不穩(wěn)定，進(jìn)而影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。市場(chǎng)因素主要指由于國(guó)內(nèi)外的政治形勢(shì)、自然災(zāi)害等導(dǎo)致市場(chǎng)供求關(guān)系的不確定性。外部因素有復(fù)雜性和多邊形，其變化可能為企業(yè)帶來(lái)某種機(jī)會(huì)，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。外部因素的變化對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是難以準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)的不可控的，目前我國(guó)許多企業(yè)都缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體邊現(xiàn)在對(duì)外部環(huán)境的不利變化不能進(jìn)行科學(xué)預(yù)見(jiàn)，反應(yīng)滯后，措施不力，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 哈爾濱學(xué)院本科學(xué)年論文 8 內(nèi)部因素 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的復(fù)雜性是我國(guó)企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)部原因。上市公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)主 要包括資金籌集、資金使用、 資金回收和資金分配四大環(huán)節(jié)，在每一個(gè)環(huán)節(jié)都有可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)。 籌資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)，企業(yè)可以通過(guò)籌資擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)勉勵(lì)的籌資風(fēng)險(xiǎn)主要有企業(yè)籌資數(shù)量和實(shí)際資金需要量不符，或造成資金不足或資金閑置；企業(yè)未能實(shí)施取得所需資金，從而錯(cuò)過(guò)資金投放的最佳時(shí)機(jī)；籌資結(jié)構(gòu)不當(dāng)，未能形成最佳資金回夠，企業(yè)籌集資金的來(lái)源渠道有權(quán)益性資金 [1]和負(fù)債性資金，標(biāo)注 權(quán)益性資金存在股利稅后支付、不能抵稅、成本過(guò)高，可能會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)分散等弊端。負(fù)債性 資金是包括銀行。債券和商業(yè)信用等，負(fù)債性資金雖然存在利息可以抵稅、籌資成本較低的優(yōu)點(diǎn)，但有定期還本付息的壓力。 投資是企業(yè)發(fā)展生產(chǎn)的必要手段，在投資過(guò)程中或投資完成后，企業(yè)可能會(huì)面臨投資虧損或不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資報(bào)酬 率等風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)投資包括間接投資和直接投資，其中直接投資是對(duì)股票。 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)過(guò)程中某由于產(chǎn)品銷(xiāo)售、應(yīng)收賬款、存貨數(shù)量等管理不善，在承德企業(yè)損失的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)通過(guò)制定合理的信用政策達(dá)到既促進(jìn)銷(xiāo)售又加快應(yīng)收賬款的回收、減少壞賬的目的，可通過(guò)存貨經(jīng)濟(jì)批量、保險(xiǎn)儲(chǔ)備等策略降 低存貨相關(guān)成本，且避免停工損失。收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指由于上市公司的稅后利潤(rùn)在股東與企業(yè)間的分配所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 哈爾濱學(xué)院本科學(xué)年論文 9 三、加強(qiáng)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策 （一）構(gòu)建適合企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理模式及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系 構(gòu)建公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模式 風(fēng)險(xiǎn)管理是關(guān)系公司發(fā)展戰(zhàn)略，貫穿公司成長(zhǎng)全過(guò)程的戰(zhàn)略性的動(dòng)態(tài)管理活動(dòng)。從戰(zhàn)略的高度來(lái)看，必須構(gòu)建科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模式，此模式應(yīng)有助于公司避免由于內(nèi)部的管理風(fēng)險(xiǎn)、子公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致公司整體風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化的問(wèn)題，并通過(guò)各級(jí)公司和各級(jí)管理層運(yùn)用具體的風(fēng)險(xiǎn)控制手段將風(fēng)險(xiǎn)控制 和消化在萌芽階段。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模式的構(gòu)建應(yīng)首先改進(jìn)組織管理機(jī)構(gòu)，比如在大的集團(tuán)公司企業(yè)建立財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制度。財(cái)務(wù)總監(jiān)對(duì)集團(tuán)公司董事會(huì)負(fù)責(zé)，參與集團(tuán)控股子公司的決策，監(jiān)控企業(yè)日常財(cái)務(wù)活動(dòng)。公司高層管理者應(yīng)重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，制定詳細(xì)的管理制度，保證公司在面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能安然度過(guò)。 建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng) 強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理表現(xiàn)于明確規(guī)定： [3] “企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，自行確定財(cái)務(wù)危機(jī)警戒標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流量與到期債務(wù)、企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的支配性，及時(shí)溝通企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的信息，提出解決財(cái)務(wù)危機(jī) 的措施和方案?！币虼耍F(xiàn)代企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該首先建立實(shí)時(shí)、全面、動(dòng)態(tài)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制。利用財(cái)會(huì)、金融、企業(yè)管理和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等理論，采用比例分析、數(shù)