企業(yè)估值方法及應(yīng)用(編輯修改稿)
2025-06-18 11:07 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 1(D i v)1()1(121N11 ???????????????????????差別增長模型舉例 一普通股現(xiàn)在的紅利是 $2. 預(yù)計在 3年里每年增長 8% ，然后每年增長 4% 至永久： NTTrgrrggrCP)1(D i v)1()1(121N11 ???????????????????????3333)(.)()(2$)()(1.)(2$????????????????????P? ? ? ?3)($8 9 6 $ ????P$$ ??P $?P08).2 (1$ 208).2 ( 1$ … 0 1 2 3 4 308).2 ( 1$ )(0 8 ).2 ( 1$ 3$ $0 1 2 3 08.$$ ?$)( $$)( $ $ 320 ?????P$08. $3 ??P EVA（經(jīng)濟附加值） ? 經(jīng)濟附加值 (EVA)是 1991年 Stern Stewart咨詢公司開發(fā)的一種新型的價值分析工具和業(yè)績評價指標。一個公司的經(jīng)濟附加值是該公司的資本收益和資本成本之間的差。該指標的創(chuàng)新之處在于從公司價值增值這一根本目的出發(fā)全面考慮公司的資本成本，因此可以較為準確地評價公司業(yè)績。 期權(quán)定價法（和實物期權(quán)） ? 期權(quán)定價法提出了一種企業(yè)價值評估的新思路。1973年，布萊克 (Black)和斯科爾斯 (Scholes)推導(dǎo)出基于無紅利支付股票的任何衍生證券的價格必須滿足的微分方程，即 BlackScholes期權(quán)定價模型。 ? 在 Aswath Damodaran的論文中舉了很多期權(quán)定價的例子，論述公司的價值等于公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)價值之和再加公司拓展新業(yè)務(wù)的價值，而未來的投資機會就相當于一種買權(quán)，到時候公司可以執(zhí)行這種權(quán)利，即進行投資，也可以放棄投資的權(quán)利。 （二）相對估值法（比較估值法） 相對估值法（ Relative Valuation）是根據(jù)某一變量考察同類“可比”資產(chǎn)的價值，借以對某項新資產(chǎn)進行估價的方法。 ? 市盈率（ PE/Price Earning Ratio）估值法 ? 市凈率（ PB/Price to Book Equity Ratio）估值法 ? 市銷率（ PS/Price to Sales Ratio）估值法 ? 市盈率與增長率之比（ PEG）估值法 ? 價格現(xiàn)金流比率（ Price/Cash Flow Ratio） ? 企業(yè)倍數(shù) ( EV/EBITDA ， Enterprise Multiple) ? 其他的比較法，如 HA比率 市盈率 （ PE/Pri
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