【文章內容簡介】 ,9 9 9 2 ,1 2 7Y o Y 5 .5 % 4 3 .9 % 1 2 5 .0 % 6 .0 % 0 .0 %焦煤（元/ 噸） 561 538 615 1 ,5 8 9 1 ,6 6 8 1 ,7 4 8Y o Y 4 .1 % 1 4 .3 % 1 5 8 .2 % 5 .0 % 1 0 .0 %23 鋼鐵行業(yè)歷年生產指標比較 噸鋼耗原材料指標 噸鋼消耗量 1996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022噸鋼耗鐵（噸/ 噸） 1 .0 6 1 .0 6 1 .0 3 1 .0 1 1 .0 2 1 .0 3 0 .9 4 0 .9 6 0 .9 2 0 .9 7 0 .9 8 0 .9 6鐵礦石（噸/ 噸） 1 .6 0 1 .6 6 1 .4 6 1 .3 5 1 .3 6 1 .2 9 1 .2 1 1 .2 2 1 .3 0 1 .3 4 1 .4 3 1 .4 6焦炭（噸/ 噸） 0 .7 4 0 .7 2 0 .7 0 0 .6 3 0 .6 0 0 .5 4 0 .5 1 0 .5 2 0 .5 4 0 .5 7 0 .5 6 0 .5 5用電量（度/ 噸） 908 858 817 811 839 768 726 741 756 715 721 721焦煤（噸/ 噸） 1 .3 0 1 .1 6 0 .9 8 0 .9 0 0 .8 9 0 .7 4 0 .6 5 0 .6 6 0 .5 9 0 .5 4 0 .5 0 0 .5 0噴吹煤（ k g / 噸） 72 78 95 108 117 124 125 118 116 114 126 130廢鋼（ kg / 噸） 280 260 240 215 229 226 215 217 191 178 160 140鐵合金（ k g / 噸） 22 23 21 22 20 21 26 26 30 32?呈下降趨勢的指標有：噸鋼耗生鐵、鐵礦石、焦炭、用電量、焦煤和廢鋼，說明了我國煉鋼工藝的改進和效率的提高 ?呈上升趨勢的指標有：噴吹煤和鐵合金。鐵合金單耗的提高說明了我國鋼材品種的改善 ?預計未來呈上升趨勢的指標將是廢鋼、噴吹煤和鐵合金。廢鋼上升的原因在于我國廢鋼資源的增加，以及廢鋼對鐵礦石消耗的替代作用增強；噴吹煤則將繼續(xù)替代資源相對緊缺的焦煤；而高端品種的比例上升將增加各種鐵合金的使用 24 鋼鐵行業(yè)成本結構 1H08鋼鐵行業(yè)成本結構 其他 , 2 %人工 , 3 %折舊 , 6 %鐵合金 , 9 %廢鋼 , 1 1 %電力 , 7 %噴吹煤 , 3 %焦煤（焦炭）,28%鐵礦石 , 3 0 %25 鐵礦石供需分析 26 巴西 , 3 4 3 , 2 2 %中國 , 3 3 0 , 2 0 %澳大利亞 , 2 9 9 ,19%印度 , 1 6 5 , 1 0 %俄羅斯 , 1 0 6 , 7 %烏克蘭 , 7 4 , 5 %美國 , 5 2 , 3 %南非 , 4 0 , 2 %其他 , 2 0 1 , 1 2 % 2022年鐵礦石生產國產量（標準品位： 63%，百萬噸） 澳大利亞 ,3 7 . 1 %其他 , 1 0 . 8 %印度 , 1 1 . 5 %南非 , 3 . 8 %巴西 , 3 6 . 8 %2022年鐵礦石出口國出口量占比 百萬噸 2022 2022 2022 2022 2022E 2022E 2022EV ale 211 234 264 296 314 334 354R io 129 149 166 179 199 214 229B H P 101 111 114 120 125 130 135FM G 0 0 0 0 25 50 85K um ba 30 31 31 32 37 41 45Vale、 Rio、 BHP、 FMG和 Kumba產量預測表 20222022年全球鐵礦石產量和海運貿易增速穩(wěn)定 投產前產能 投產后產能 新增產能（百萬噸/ 年） （百萬噸/ 年） （百萬噸/ 年）N o r t h e n S y s t e m V a l e 巴西 2 0 0 7 年 85 100 15N o r t h e n S y s t e m V a l e 巴西 2 0 0 9 年 1 0 0 130 30Y a n d i c o o g i n a R i o T i n t o 澳大利亞 2 0 0 7 年 36 52 16H o p e D o w n sR i o T i n t o 5 0 %H a n c o c k 5 0 %澳大利亞 2 0 0 8 年 0 22 22A r e a CB H P B i l l i t o n 8 5 %I t o c h u 8 %M i t s u i 7 %澳大利亞 2 0 0 7 年 22 42 20C l o u d B r e a k F M G 澳大利亞 2 0 0 8 年 0 55 55S i s h e n K u m b a I r o n 南非 2 0 0 9 年 31 44 13B a i l a d i l aN a t i o n a l M i n e r a lD e v e l o p m e n t印度 2 0 0 8 年 16 19 3W h y a l l a O n e s t e e l 澳大利亞 2 0 0 7 年 3 9 6K o o l y a n o b b i n g P o r t m a n 澳大利亞 2 0 0 7 年 6 8 2N o v o k r i v o r o s h s k yK r y v i r i z h S t a lS t e e l W o r k s烏克蘭 _ 1 3 . 6 2 7 . 2 1 3 . 6總計 3 1 2 . 6 5 0 8 . 2 1 9 5 . 6礦山 權屬 國家 投產時間全球部分擴建礦山 預計 20222022年，全球鐵礦石供給量的增速分別為 %、 %和 %，年均復合增長率為 %。 27 億噸0 . 00 . 51 . 01 . 52 . 02 . 53 . 03 . 54 . 04 . 51996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 20220%20%40%60%80%產量 進口量 自給率歷年我國鐵礦石產量和進口量 百萬噸 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022E 2022E 2022E國內鐵礦石原礦產量 2 1 7 .0 2 3 1 .4 2 6 1 .1 3 3 5 .5 4 2 6 .2 5 9 9 .2 7 0 7 .1 8 4 8 .5 1 0 0 1 .2 1 1 5 1 .4 +/ % 8 .6 % 6 .6 % 1 2 .8 % 2 8 .5 % 2 7 .1 % 4 0 .6 % 1 8 .0 % 2 0 .0 % 1 8 .0 % 1 5 .0 %國內鐵礦石產量（標準品位） 1 0 2 .6 1 0 8 .8 1 2 2 .7 1 4 5 .7 2 0 0 .3 2 7 6 .4 3 2 9 .8 3 7 2 .4 4 1 0 .0 4 4 7 .8 +/ % 2 .5 % 6 .0 % 1 2 .8 % 1 8 .8 % 3 7 .4 % 3 8 .0 % 1 9 .3 % 1 2 .9 % 1 0 .1 % 9 .2 %我國鐵礦石產量預測 中國鐵礦石產量 28 韓國 , 4 4 , 3 %烏克蘭 , 5 7 , 3 %美國 , 5 6 , 3 %巴西 , 8 1 , 5 %印度 , 9 1 , 6 %俄羅斯 , 8 9 , 5 %歐盟 15 國 , 1 3 9 , 8 %日本 , 1 3 4 , 8 %中國 , 7 1 3 , 4 4 %其他 , 2 4 3 , 1 5 %其他 , 1 2 %中東 , 2 %中國臺灣 , 2 %歐盟 15 國 , 1 4 %韓國 , 6 % 日本 , 1 7 %中國 , 4 7 %2022年各國鐵礦石消費量（百萬噸） 2022年鐵礦石進口國進口量占比 2022 2022 2022 2022 2022E 2022E 2022E中國 3 5 3 .8 4 7 5 .6 6 0 2 .7 7 1 3 .5 7 9 4 .4 8 6 1 .6 9 3 5 .5增速 3 4 .4 % 2 6 .7 % 1 8 .4 % 1 1 .3 % 8 .5 % 8 .6 %日本 1 3 4 .9 1 3 2 .2 1 3 4 .3 1 3 4 .2 1 3 5 .0 1 3 5 .7 1 3 6 .6增速 2 .0 % 1 .5 % 0 .0 % 0 .6 % 0 .6 % 0 .6 %歐盟 15 國 1 4 8 .7 1 4 1 .4 1 4 3 .2 1 3 9 .1 1 3 6 .9 1 3 5 .3 1 3 2 .6增速 4 .9 % 1 .2 % 2 .8 % 1 .6 % 1 .1 % 2 .0 %俄羅斯 9 0 .5 9 8 .5 9 0 .2 8 9 .0 9 1 .0 9 3 .0 9 4 .9增速 8 .8 % 8 .4 % 1 .4 % 2 .3 % 2 .2 % 2 .0 %印度 5 9 .0 5 7 .2 7 9 .0 9 0 .7 1 0 3 .5 1 1 8 .2 1 3 5 .5增速 3 .0 % 3 8 .2 % 1 4 .7 % 1 4 .2 % 1 4 .2 % 1 4 .6 %巴西 3 3 .8 6 7 .3 7 2 .0 9 0 .7 1 1 0 .9 1 3 1 .2 1 5 8 .1增速 9 9 .2 % 7 .1 % 2 5 .8 % 2 2 .4 % 1 8 .2 % 2 0 .5 %美國 5 8 .0 5 5 .5 5 6 .1 5 6 .1 5 6 .0 5 6 .0 5 5 .8增速 4 .3 % 1 .1 % 0 .0 % 0 .1 % 0 .1 % 0 .3 %烏克蘭 5 0 .8 5 1 .9 5 4 .9 5 7 .0 5 9 .2 6 0 .8 6 2 .2增速 2 .2 % 5 .7 % 3 .9 % 3 .7 % 2 .8 % 2 .3 %韓國 4 4 .7 4 2 .7 4 3 .2 4 4 .0 4 3 .7 4 3 .4 4 3 .1增速 4 .5 % 1 .3 % 1 .8 % 0 .6 % 0 .6 % 0 .7 %其他 2 0 7 .7 2 0 4 .7 2 2 4 .2 2 3 1 .4 2 4 0 .6 2 4 9 .1 2 5 8 .8增速 1 .4 % 9 .5 % 3 .2 % 4 .0 % 3 .5 % 3 .9 %全球 1 1 8 1 .8 1 3 2 8 .2 1 5 0 0 .6 1 6 4 6 .1 1 7 7 1 .3 1 8 8 4 .4 2 0 1 3 .1增速 1 2 .4 % 1 3 .0 % 9 .7 % 7 .6 % 6 .4 % 6 .8 %全球鐵礦石需求放緩 全球鐵礦石需求量預測 29 V a l e , 3 6 . 8 %BH P, 1 4 . 9 %R i o , 2 2 . 2 %其他, 2 6 . 1 %鐵礦石出口商C R 3 =7 3 . 9 %在供過于求以及現貨價與長協價價差幾乎消失的情況下，2022年的鐵礦石協議價格面臨的下跌壓力逐步加大，但由于三大鐵礦石出口商對資源的高度控制和壟斷，預期2022年鐵礦石協議價格的下跌幅度不會過大 鐵礦石供需矛盾逐步緩解，價格面臨下跌壓力 2022年三大鐵礦石供應商出口量全球占比 鐵礦石長協價 U SD / d l t u206010014018080 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 082 0 %0%20%40%60%80%L u m p O re Pri ce (L H S)F i n e O re Pri ce (L H S)Y o Y鐵礦石現貨價 元/ 噸5001000150020220 5 0 1 0 5 0 7 0 6 0 1 0 6 0 7 0 7 0 1 0 7 0 7 0 8 0 1 0 8 0 7河北鐵礦石(66%,干基) 印度進口礦(%)海運費行情 美元/噸0204060801001200 5 0 1 0 5 0 7 0 6 0 1 0 6 0 7 0 7 0 1 0 7 0 7 0 8 0 1 0 8 0 7西澳至中國 巴西至中國現貨價與協議價價差 美元/噸2 002040608010012014004010405040