【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 、銷售稅金、管 理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和所得稅等，這項(xiàng) 比率反映的是企業(yè)為獲取收益而付出代價(jià)越小，企業(yè)的獲利能力就越 強(qiáng)。因此，通過(guò)這個(gè)比率不僅可以評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力的高低，還可以 評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營(yíng)管理水平。 2020— 2020西部礦業(yè)股份有限公司各年的營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)凈利 率及成本費(fèi)用率如表 46， 2020年同行業(yè)相關(guān)指標(biāo)對(duì)照如表 47所示。 由上面的指標(biāo)可以看出， 2020年以前企業(yè)總體盈利能力比較強(qiáng)， 營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)凈利率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率都維持在較高的水平， 2020 年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本在 2020年的基礎(chǔ)上 上升了 %，但是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 卻只上升了 %，成本的上漲幅度遠(yuǎn)大于收入的上漲幅度，再加上 費(fèi)用總額的同時(shí)增加，導(dǎo)致凈利潤(rùn)和利潤(rùn)總額顯著下滑，最終使?fàn)I業(yè)毛 利率、營(yíng)業(yè)凈利率和成本費(fèi)用率分別由 2020 年至 2020 年的平均數(shù) 33%、 %、 %下降到 %、 %、 %；本公司 2020年 的盈利能力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于部分同行業(yè)的水平，一個(gè)公司盈利能力越強(qiáng)，其 抵御外界不利因素的能力就越強(qiáng)，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力也越強(qiáng)，反之則抵御 風(fēng)險(xiǎn)的能力越弱?？紤]到 2020年受全球金融 危機(jī)的影響，需求減緩和 礦產(chǎn)品價(jià)格的下降是本公司盈利能力暫時(shí)下降不可忽視的原因，從整體 以及長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，公司的盈利能力會(huì)維持在較高水平，但是近期內(nèi)利潤(rùn)總 額以及凈利潤(rùn)的下降會(huì)導(dǎo)致自由現(xiàn)金流量的減少，短期內(nèi)會(huì)帶來(lái)較大的 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 4）現(xiàn)金流量能力變量分析 現(xiàn)金流量能力變量反映的是公司創(chuàng)造現(xiàn)金凈流量的能力，更可以揭 示公司資產(chǎn)的流動(dòng)性和財(cái)務(wù)狀況，因而對(duì)信息使用者來(lái)說(shuō)是十分重要 的，現(xiàn)金流量能力變量可以用每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量來(lái)評(píng)價(jià) [31]。 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 /普通股總股數(shù) 此項(xiàng)變量說(shuō)明 的是每股發(fā)行在外的普通股平均占有的現(xiàn)金流量， 該變量實(shí)質(zhì)上是作為每股收益支付保障的現(xiàn)金流量。該變量值越高，說(shuō) 明用現(xiàn)金支付股東收益的能力就越強(qiáng)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小 [32][33]。 2020年 — 2020年西部礦業(yè)股份有限公司各年份每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 凈流量如表 48， 2020年同行業(yè)相關(guān)指標(biāo)對(duì)照如表 49所示。 12 570 993 455元，致使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量從 2020年的 8 189 754 276元增加到 2020年的 14 643 637 812元，上漲幅度為 %， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 現(xiàn)金流入量的增長(zhǎng)幅度。流出量的增長(zhǎng)幅度大于流入 量的增長(zhǎng)幅度，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量從 2020年的 2 658 464 781元下 降到 2020年的 184 720 322，下降 %，在普通股股數(shù)保持不變的 情況下，必然引起每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的大幅度下降。每股經(jīng)營(yíng)活 動(dòng)現(xiàn)金凈流量越小，用現(xiàn)金支付股利的能力也就越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越 大?？傮w來(lái)看，近期內(nèi)由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大帶來(lái)資本支出的增加，而與 此同時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量卻在銳減，所以短期內(nèi)不可忽視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的 增加。 5）營(yíng)運(yùn)能力變量分析 企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力反映 了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，主要是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn) 的效率與效益。營(yíng)運(yùn)能力變量用流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等變量 來(lái)評(píng)價(jià)。 a．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 /流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率既是反映流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的變量，也是綜合反映 流動(dòng)資產(chǎn)利用效果的基本變量，它是一定時(shí)期流動(dòng)資產(chǎn)占用額與主營(yíng)業(yè) 務(wù)收入的比率。一般說(shuō)來(lái)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在 一定時(shí)期的周轉(zhuǎn)速動(dòng)就越快，流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力就越好，企業(yè)的財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)也就越小。 b．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 /平均資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)全部資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和利用效果的變量，它 是一定時(shí)期資產(chǎn)總額與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明 企業(yè)的資產(chǎn)在一定時(shí)期的周轉(zhuǎn)速度就越快，資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力就越好，企 業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。 2020年 — 2020年西部礦業(yè)股份有限公司各年份的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如表 410所示， 2020年同行業(yè)相關(guān)指標(biāo)對(duì)照如表 411 所示。 從 2020年公司上市以后，總體營(yíng)運(yùn)能力有所下降，主要原因是上 市后公司的投資規(guī)模顯著加大，大部分投資在 2020年以后才能達(dá)到達(dá) 產(chǎn)期，所以在此期間流動(dòng)資產(chǎn)以及總資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度大于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 的增長(zhǎng)速度，進(jìn)而導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上市前有所下 降， 2020年的兩項(xiàng)指標(biāo)也均低于部分同行業(yè)的平均水平，但是預(yù)計(jì)隨 著各個(gè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)期的到來(lái)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會(huì)逐漸回 升，總體營(yíng)運(yùn)能力會(huì)逐漸的提高。所以，短期內(nèi)營(yíng)運(yùn)能力有待提高，財(cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所增加。 6）發(fā)展能力變量分析 發(fā)展能力一般是指企業(yè)為了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展水平，包括 企業(yè)的資產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、收益等方面的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)速度。發(fā)展 能力變量可以通過(guò)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 、資本保值增值率和總資產(chǎn)保值增值率 來(lái)評(píng)價(jià)。 a．凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝本年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額 /上年度凈利潤(rùn) 凈利潤(rùn)是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，凈利潤(rùn)多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就 好；凈利潤(rùn)少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就差，它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主 要指標(biāo)。因此，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率越高，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就越好，相應(yīng)的企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。 b．資本保值增值率＝期末股東權(quán)益 /期初股東權(quán)益 資本保值增長(zhǎng)率是反映企業(yè)股東權(quán)益增長(zhǎng)速度的變量。股東權(quán)益的 增長(zhǎng)可能存在多種原因，例如企業(yè)吸收了新的投資，或者企業(yè)實(shí)現(xiàn)了盈 利。通常來(lái)說(shuō)，資本保值增值率 越大，表明企業(yè)股東權(quán)益增長(zhǎng)越快，企 業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。 c．總資產(chǎn)保值增值率＝（期末資產(chǎn)總額－期初資產(chǎn)總額） /期初資 產(chǎn)總額 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是反映企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)速度的變量。對(duì)于一個(gè)健康 的正在成長(zhǎng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)該是呈獻(xiàn)出不斷增大的趨勢(shì)。所 以，通常，資產(chǎn)增長(zhǎng)率越大，說(shuō)明企業(yè)的發(fā)展越好，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也 就越小。 2020年 — 2020年西部礦業(yè)股份有限公司各年份的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、 資本保值增值率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率如表 412， 2020年同行業(yè)相關(guān)指標(biāo)對(duì) 照如表 413所示。 1）高管持股比 率 高管持股比率是指公司董事、監(jiān)事及高層管理人員的持股比率的總 和。高管持股比率的高低，很大程度上影響著其對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的重視 或漠然。當(dāng)高管持股比率較高時(shí)，因?yàn)楣居澲苯优c其利益休戚相關(guān)， 他們的利益與小股東們的利益趨于一致，雙方就會(huì)共同為追求企業(yè)利益 最大化而努力。反之亦然。因此，高管持股比率越高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就 越小。 2）關(guān)聯(lián)方交易 由于企業(yè)間錯(cuò)綜復(fù)雜的影響和控制關(guān)系，不可避免地使得企業(yè)之間 的關(guān)聯(lián)方交易頻繁發(fā)生。理論上認(rèn)為，關(guān)聯(lián)交易的主要作用是為了降低 企業(yè)的交易成本，運(yùn)用內(nèi)部的行政力量確保合同 、協(xié)議的有效執(zhí)行，從 而提高經(jīng)濟(jì)效率。由此看來(lái)關(guān)聯(lián)方交易有其存在的正面意義，但事實(shí)上關(guān)聯(lián)方交易也常常與盈余管理、控股股東侵害等不良影響聯(lián)系起來(lái)。因 而，世界范圍內(nèi)，各國(guó)對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的監(jiān)管都日趨嚴(yán)格。非常規(guī)的關(guān)聯(lián) 方交易使大股東大量占用公司資產(chǎn)，對(duì)公司的正常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和資金使用 計(jì)劃嚴(yán)重干擾產(chǎn)生嚴(yán)重干擾，并且增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，最終影響了 企業(yè)的盈利能力，使中、小股東的權(quán)益受到侵害；另外，上市公司存在 通過(guò)關(guān)聯(lián)方交易操縱利潤(rùn)的現(xiàn)象以達(dá)到避免虧損、達(dá)到新股發(fā)行資格或 保持利潤(rùn)增長(zhǎng)率以維護(hù)公司形象的目的。因此，關(guān) 聯(lián)方交易是引發(fā)財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。 本研究以關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款比率和關(guān)聯(lián)方應(yīng)付賬款比率作為衡量關(guān) 聯(lián)方交易的變量，關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款比率與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生正相關(guān)， 關(guān)聯(lián)方應(yīng)付賬款比率與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生負(fù)相關(guān)。 2020年西部礦