【文章內(nèi)容簡介】 的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計4112270000 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計4046710000 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額65564100 二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：投資活動現(xiàn)金流入小計585085000 投資活動現(xiàn)金流出小計2448500000 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1863420000 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：籌資活動現(xiàn)金流入小計4865590000 籌資活動現(xiàn)金流出小計3878810000 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額986781000 現(xiàn)金流入總額9562945000 現(xiàn)金流出總額10374020000 垂直分析評價現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析2012年該公司現(xiàn)金流入量總額為9562945000元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量、投資活動現(xiàn)金流入量和籌資活動現(xiàn)金流入量所占比重分別為43%、%%。可見企業(yè)的現(xiàn)金流入量主要是經(jīng)營活動和籌資活動產(chǎn)生的。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占大部分；投資活動現(xiàn)金流入量中收回投資所收到的現(xiàn)金占大部分；籌資活動現(xiàn)金流入量中取得借款收到的現(xiàn)金占大部分現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析2012年該公司現(xiàn)金流出量總額為10374020000元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量、%、%%。可見企業(yè)的現(xiàn)金流出量主要是經(jīng)營活動和籌資活動產(chǎn)生的。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量中購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金占大部分；投資活動現(xiàn)金流出量中投資所支付的現(xiàn)金占大部分；籌資活動現(xiàn)金流出量中償還債務(wù)支付的現(xiàn)金占大部分。第三章 財務(wù)效率分析 資本經(jīng)營盈利能力因素分析 單位：元項目2012年2011年差異平均總資產(chǎn) ——平均凈資產(chǎn) ——負債 ——負債/平均凈資產(chǎn) 利息支出 ——負債利息率（%） 利潤總額 ——息稅前利潤 ——凈利潤 ——所得稅率（%） 總資產(chǎn)報酬率（%） 凈資產(chǎn)收益率（%） 分析對象：%%=%凈資產(chǎn)收益率=[總資產(chǎn)報酬率+（總資產(chǎn)報酬率負債利息率）x負債/凈資產(chǎn)]x（125%）2011年：[%+(%%)]x(125%)=%第一次替換（總資產(chǎn)報酬率）[%+(%%)]x(125%)=%第二次替換（負債利息率）[%+(%%)]x(125%)=%第三次替換（杠桿比率）[%+(%%)]x(125%)=%2012年[%+(%%)]x(125%)=%%%=%%%=%=%可見，%，主要是由于負債與凈資產(chǎn)比率的上升發(fā)揮了一定的財務(wù)杠桿作用，%。其次企業(yè)資產(chǎn)負債成本下降對凈資產(chǎn)收益率帶來的是正面的影響，%；但是總資產(chǎn)報酬率下降，使得凈資產(chǎn)收益率下降。資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析總資產(chǎn)報酬率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利能力，體現(xiàn)了企業(yè)對資產(chǎn)的運用效率。有圖中可以看出，北京首創(chuàng)股份有限公司五年來總資產(chǎn)報酬率在20082009年有大幅提高，從20092012年相對比較穩(wěn)定，說明企業(yè)資產(chǎn)的運用效率比較穩(wěn)定。 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力因素分析表 單位：元項目2012年2011年差異營業(yè)收入 ——利潤總額 ——利息支出 ——息稅前利潤 ——平均總資產(chǎn) ——總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售息稅前利潤率（%） 總資產(chǎn)報酬率（%） 根據(jù)表中的資料，可分析確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率變動對總資產(chǎn)報酬率的影響。分析對象=%%=%因素分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響=（）%=%銷售息稅前利潤率的影響=（%%）=%分析結(jié)果表明，%，是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低使總資產(chǎn)報酬率降低，而銷售息稅前利潤提高的使得總資產(chǎn)報酬率降低減少。商品經(jīng)營盈利能力分析 企業(yè)收入利潤率分析表 單位：元項目2012年2011年差異營業(yè)收入 ——營業(yè)成本 ——營業(yè)利潤 ——利潤總額 ——凈利潤 ——利息支出 ——總收入 ——營業(yè)收入利潤率(%) 營業(yè)收入毛利率(%) 總收入利潤率(%) 銷售凈利率(%) 銷售息稅前利潤率(%) 從表中可以看出，首創(chuàng)股份2012年比2011年的營業(yè)收入利潤率和營業(yè)收入毛利率有小幅度提高?？偸杖肜麧櫬?、銷售凈利率和銷售息稅前利潤率得到了較大提高。這些表明該公司盈利能力比較穩(wěn)定，且穩(wěn)定中有較大增長。產(chǎn)品在市場里盈利能力首創(chuàng)股份桑德環(huán)境創(chuàng)業(yè)環(huán)保鐵漢生態(tài)萬邦達東江環(huán)保國電清新中原環(huán)保營業(yè)收入33829200002112140000164000000012042600005809220001521520000383269000420149000營業(yè)成本19076200001299800000951000000837802000447075000959814000233474000287269000毛利1475300000812340000689000000366458000133847000561706000149795000132880000毛利率%%%%%%%%選取該行業(yè)中部分企業(yè)與首創(chuàng)股份進行比較，可以看出首創(chuàng)股份在同行業(yè)中單位成本較高，毛利率高于同行中絕大多數(shù)企業(yè)，具有較高的競爭力。首創(chuàng)股份桑德環(huán)境創(chuàng)業(yè)環(huán)保鐵漢生態(tài)萬邦達東江環(huán)保國電清新中原環(huán)保營業(yè)收入33829200002112140000164000000012042600005809220001521520000383269000420149000營業(yè)成本19076200001299800000951000000837802000447075000959814000233474000287269000營業(yè)稅金及附加77835100 24898300 1150000032489100 8876560 14873100 3199770 2573730 銷售費用48987500 16388300 00 5057520 34011700 5267260 0 管理費用468823000 107907000 105000000113770000 34981400 207693000 43165200 51338300 財務(wù)費用280870000 119905000 2120000001606070 32059600 3192380 241346 27928300 核心利潤5987844005432414003605000002218049701169911203019358209840411651039670核心利潤率%%%%%%%% 核心利潤反映了企業(yè)從事經(jīng)營活動的業(yè)績的成效，核心利潤率代表經(jīng)營資產(chǎn)的一種綜合盈利能力。從上表可得首創(chuàng)股份的核心利潤率較低，占行業(yè)中下游水平，可見其綜合盈利能力較弱。項目20082009201020112012總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 從上表可以看出, 首創(chuàng)股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，20082011年穩(wěn)步增長，但是在2012年有所下滑，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體是穩(wěn)定的。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率逐年下滑。流動資產(chǎn)在前四年比較穩(wěn)定，但是在2012年下滑比較大?？傮w而言首創(chuàng)股份的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)處于較高的水平, 企業(yè)對資產(chǎn)的管理比較嚴謹, 資產(chǎn)創(chuàng)造價值的能力較高，但是今年有所降低。從上圖中更可以清晰的看出，該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近幾年下滑比較明顯，主要原因是本公司之子公司本期應(yīng)收水費增加所致，對于子公司的應(yīng)收賬款增加，且收款年限也比較長。存貨周轉(zhuǎn)率也有明顯的下滑趨勢，主要原因是子公司加大生產(chǎn)，子公司本期開發(fā)成本增加所致。 項目20082009201020112012短期償債能力流動比率速動比率現(xiàn)金比率長期償債能力資產(chǎn)負債率股東權(quán)益比率產(chǎn)權(quán)比率先看短期償債能力：一般認為，流動比率應(yīng)達到2：1以上。該指標(biāo)越高，表示企業(yè)的償付能力越強，企業(yè)面臨的短期流動性風(fēng)險越小，債權(quán)人安全程度越高。從表中可以看出，首創(chuàng)股份近幾年的流動比例都沒有達到2：1，只有在2011年該指標(biāo)是比較高的，：1，：1左右，說明企業(yè)的短期償債能力具有一定壓力，償債能力較弱。從速動比率也可以看出這一點，一般認為，速動比率應(yīng)達到1：1以上，而該公司近幾年都沒有到達一般水平，可以看出該企業(yè)短期償債能力較弱。再看長期償債能力：首創(chuàng)股份近幾年的資產(chǎn)負債率逐年增長，2010年已經(jīng)能夠達到59%，處于較高的負債水平，也就是說企業(yè)的資金有差不多60%是通過負債取得的。說明企業(yè)的負債規(guī)模比較大，且長期償債能力較弱。從上圖可以更清晰的的看出企業(yè)償債能力的變化，流動比率、速動比率比較不穩(wěn)定，而資產(chǎn)負債率逐年穩(wěn)定增長。項目20082009201020112012股東權(quán)益增長率(%) 凈利潤增長率(%) 營業(yè)利潤增長率(%) 收入增長率(%) 資產(chǎn)增長率(%) 根據(jù)上表可以發(fā)現(xiàn)，首創(chuàng)股份公司從2008年到2012年資產(chǎn)增長率都為正值，說明這期間資產(chǎn)總值一直在增長，而凈利潤增長率和營業(yè)利潤增長率除了在2008年是負值，其他年份都是正值，說明該公司在2008年之后利潤一直在增長。股東權(quán)益在2008年之后也一直在增長，增長幅度也是逐步增長的。再看收入增長率，在20082010年該公司收入增長率都為正值，說明該公司在此期間收入一直在增長，而2012年的收入增長率為負值，說明企業(yè)在2012年的收入有所降低，然而營業(yè)利潤增長率為正值但是增長幅度比較小，而凈利潤增長率卻有較大幅度的增長，說明2012年度營業(yè)外收入較大。第四章 綜合分析2011年2012年凈資產(chǎn)收益率%%銷售利潤率%%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率業(yè)主權(quán)益乘數(shù)分析對象：%%=%①由于銷售利潤率變動的影響（%%）=%②由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響%（）= %③由于業(yè)主權(quán)益乘數(shù)變動的影響%（）=%各因素影響額合計：%%+%=%%，主要是由于銷售利潤率及業(yè)主權(quán)益乘數(shù)的增長，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低使凈資產(chǎn)收益率增長減少。下表是首創(chuàng)股份20082012年的有關(guān)銷售額、稅后利潤、每股收益和每股股息的資料。財務(wù)指標(biāo)表2008年2009年2010年2011年2012年銷售額 稅后利潤 每股收益 每股股息 根據(jù)上表資料，運用趨勢分析可得出趨勢分析表如下。趨勢分析表2008年2009年2010年2011年2012年銷售額（%） 稅后利潤（%） 每股收益（%） 每股股息（%） 從上表可以看出，該公司銷售額、稅后利潤、每股收益和每股股息在逐年增長，銷售額在2012年的增長速度有所下降，總體看各項指標(biāo)完成情況分、都比較好；從各指標(biāo)的關(guān)系來看，每股收益的平均增長速度最快，高于銷售額、稅后利潤每股股息的平均增長速度。企業(yè)幾年來的發(fā)展趨勢說明，企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況不斷改善，如果這個趨勢能保持下去，2013年的狀況也會較好。銷售百分比法20122011201020092008營業(yè)收入營業(yè)成本銷售費用管理費用財務(wù)費用營業(yè)利潤營業(yè)外收入營業(yè)外支出利潤總額凈利潤 從表中可以看出首創(chuàng)股份從2009年開始營業(yè)成本占營業(yè)收入的百分比一直在降低，而營業(yè)收入基本上是逐年增加的，銷售費用也是逐年降低的，管理費