【文章內(nèi)容簡介】 1,400,560, %%%負(fù)債總計(jì)228,375,901, 161,051,352, %%%從萬科公司的負(fù)債成本結(jié)構(gòu)分析表可以看出，%，較2010年，%，低成本和高成本的負(fù)債比重均有所下降，其中高成本的負(fù)債比重下降最為明顯，%。由此可見，合理地利用無成本負(fù)債是降低企業(yè)負(fù)債資金成本的重要途徑之一。萬科資產(chǎn)負(fù)債股東權(quán)益結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目2011年2010年2011年構(gòu)成（%）2010年構(gòu)成（%）變動(dòng)情況（%）實(shí)收資本（或股本）10,995,210,10,995,210,%%%資本公積8,843,464,8,789,344,%%%投入資本總計(jì)19,838,674,19,784,554,%%%盈余公積13,648,727,10,587,706,%%%未分配利潤18,934,617,13,470,284,%%%少數(shù)股東權(quán)益14,864,743,10,353,522,%%%外幣報(bào)表折算價(jià)差545,775,390,131,%%%歸屬母公司所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）52,967,795,44,232,676,%%%從萬科股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況分析表可以看出，投入資本和留存收益依然是該公司股東權(quán)益的主要來源。再從動(dòng)態(tài)方面分析，該公司的投入資本的比例2011年有所下降，%，這是由于本年度該公司留存收益比例的上升引起的，%，這可以說明該公司的盈利狀況良好，處以一個(gè)良好的上升階段。（三）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析存貨分類明細(xì)表項(xiàng)目2011年2010年賬面余額跌價(jià)準(zhǔn)備賬面價(jià)值賬面余額跌價(jià)準(zhǔn)備賬面價(jià)值已完工開發(fā)產(chǎn)品 在建開發(fā)產(chǎn)品 　 　 擬開發(fā)產(chǎn)品 　 　 其他 　 　 合計(jì) 萬科是房地產(chǎn)企業(yè)，存貨的影響相對(duì)較大，且存貨是企業(yè)最重要的流動(dòng)資產(chǎn)之一,所以在項(xiàng)目分析里，我們著重分析一下存貨。通過萬科存貨明細(xì)表我們可以看出：萬科集中了大量資金投入到在建開發(fā)產(chǎn)品上，說明萬科在房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)出高于其他行業(yè)的核心競爭力。在完工開發(fā)產(chǎn)品方面。但由于較高的存貨極易影響萬科的存貨周轉(zhuǎn)率。通過三年萬科存貨占資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析來看，萬科存貨占資產(chǎn)的比重一直維持在六成以上的水平，2011年達(dá)到七成，存貨的大量的堆積大大地影響了公司資金的流動(dòng)性。這和當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有很大關(guān)系，由于居高不下的房價(jià)，居民的買房熱情不高，大多持觀望態(tài)度，致使房地產(chǎn)交易明顯放緩，而政府用于控制房價(jià)的措施結(jié)果也不明顯，反而導(dǎo)致房地產(chǎn)環(huán)境逐漸惡化，囤積的房子賣不出去。所以萬科想解決存貨比重偏大的現(xiàn)象，不僅僅需要萬科制定相應(yīng)的銷售策略，以改善存貨周轉(zhuǎn)率走低，資產(chǎn)使用效率不高等問題，更需要國家能更好的充當(dāng)宏觀調(diào)控的角色。四、所有者權(quán)益變動(dòng)表分析（一）所有者權(quán)益變動(dòng)表的水平分析所有者權(quán)益變動(dòng)水平分析表項(xiàng)目2011年所有者權(quán)益合計(jì)2010年所有者權(quán)益合計(jì)變動(dòng)額變動(dòng)率一、上年年末余額 %二、本年增減變動(dòng)金額（減少以“”號(hào)填列 %（一）本年凈利潤 %（二）其他綜合收益 %上述（一）和（二）小計(jì) %（三）股東投入和減少資本 %股東投入資本 %股份支付計(jì)入股東權(quán)益的金額 %股東減少資本 %其他 %（四）利潤分配 %提取盈余公積　　　　對(duì)股東的分配 %三、本年年末余額 %從萬科的所有者權(quán)益變動(dòng)水平分析表可以看出，%。從影響的主要項(xiàng)目看，主要的原因是股東投入和減少資本的變換。首先是股東追加投資，%。其次，2011年公司股份支付的份額與2010年相比有所下降，%。第三，部分股東撤資，2011年較2010年，%。綜合影響下，增長幅度達(dá)到63%，由此說明，股東追加投資所有者權(quán)益增長的重要途徑。其次，萬科公司2011年其他綜合收益較2010年也有很大幅度的增長，%。從萬科2011年年報(bào)的附注中我們了解到，萬科的其他綜合收益是由可供出售金融資產(chǎn)產(chǎn)生的利得和外幣報(bào)表折算差額構(gòu)成的。（二）所有者權(quán)益變動(dòng)表的垂直分析所有者權(quán)益變動(dòng)垂直分析表項(xiàng)目2011年所有者權(quán)益合計(jì)2010年所有者權(quán)益合計(jì)2011年構(gòu)成2010年構(gòu)成構(gòu)成的差異一、上年年末余額 %%%二、本年增減變動(dòng)金額（減少以“”號(hào)填列 %%%（一）本年凈利潤 %%%（二）其他綜合收益 %%%上述（一）和（二）小計(jì) %%%（三）股東投入和減少資本 %%%股東投入資本 %%%股份支付計(jì)入股東權(quán)益的金額 %%%股東減少資本 %%%其他 %%%（四）利潤分配 %%%提取盈余公積　　%%%對(duì)股東的分配 %%%三、本年年末余額 %%%從萬科的所有者權(quán)益變動(dòng)垂直分析表可以看出，公司2011年與2010年相比，所有者權(quán)益項(xiàng)目結(jié)構(gòu)有所變化，%。2011年，%，%，這是萬科公司2011年所有者權(quán)益上升的兩大重要因素。另外，%。從附注中我們得知，萬科集團(tuán)的股份支付為以權(quán)益結(jié)算的股份支付。隨著許多國家限制性股票激勵(lì)方案比重開始明顯上升，股份支付對(duì)企業(yè)的利潤影響逐漸增大。萬科在確保員工利益的前提下，選擇不同的股份支付方式，以獲得大量操縱利潤的空間。首先，萬科已對(duì)整體薪酬體系進(jìn)行了調(diào)整，減少短期激勵(lì)力度，引入長期激勵(lì)機(jī)制，形成了固定薪酬、短期激勵(lì)和長期激勵(lì)相結(jié)合的薪酬結(jié)構(gòu)體系。此次激勵(lì)計(jì)劃要求，萬科2011年、2012年與2013年全面攤薄的年凈資產(chǎn)收益率依次不低于14%、%和15%；利潤增長要求相比基準(zhǔn)年，之后三年的凈利潤增長率分別不低于20%、45%和75%。但隨著今年夏天杜晶的辭職，已有近95名萬科股權(quán)激勵(lì)對(duì)象離職 共棄期權(quán)1219萬份。萬科高管流失，從而使得萬科股份支付計(jì)入股東權(quán)益的金融有較大幅度的下降，萬科的股權(quán)機(jī)制是否需要再一次重新考慮。（三）所有者權(quán)益變動(dòng)表主要項(xiàng)目分析2011資本公積明細(xì)項(xiàng)目年初數(shù)本年增加本年減少年末數(shù)股本溢價(jià)8,789,675,　　8,789,675,股權(quán)激勵(lì)公積　106,235,　106,235,其他資本公積331,27,583,79,699,52,447,合計(jì)8,789,344,133,819,79,699,8,843,464,2011其他綜合收益項(xiàng)目20112010：　　加：當(dāng)期利得金額 　減：可供出售金融資產(chǎn)產(chǎn)生所得稅影響 　減：前期計(jì)入其他綜合收益當(dāng)期轉(zhuǎn)入利潤的金額　 小計(jì) 合計(jì) 從萬科所有者權(quán)益變動(dòng)中我們可以發(fā)現(xiàn)，直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得與損失最主要的是：①可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)。本期可供出售金融資產(chǎn)利得較2010年，；②以權(quán)益結(jié)算的股份支付而形成的費(fèi)用； 。五、利潤表分析（一）利潤增減變動(dòng)情況分析萬科利潤水平分析表會(huì)計(jì)年度20112010增減額增減（%）一、營業(yè)收入71,782,749,50,713,851,%二、營業(yè)成本43,228,163,30,073,495,%減：營業(yè)稅金及附加7,778,786,5,624,108,%銷售費(fèi)用2,556,775,2,079,092,%管理費(fèi)用2,578,214,1,846,369,%勘探費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用509,812,504,227,%資產(chǎn)減值損失64,627,545,451,%加：公允價(jià)值變動(dòng)凈收益2,868,15,054,%投資收益699,715,777,931,%其中：對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益643,987,291,703,%三、營業(yè)利潤15,763,216,11,894,885,%加：補(bǔ)貼收入營業(yè)外收入76,186,71,727,%減：營業(yè)外支出33,520,25,859,%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失1,144,1,211,%四、利潤總額15,805,882,11,940,752,%減：所得稅4,206,276,3,101,142,%五、凈利潤11,599,606,8,839,610,%歸屬于母公司所有者的凈利潤9,624,875,7,283,127,%少數(shù)股東損益1,974,730,1,556,483,%六、每股收益（一）基本每股收益%（二）稀釋每股收益%七、其他綜合收益183,017,6,577,%八、綜合收益總額11,782,623,8,846,187,%歸屬于母公司所有者的綜合收益總額9,807,892,7,289,704,%歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額1,974,730,1,556,483,%從萬科的利潤水平分析表和萬科近3年收入、成本以及利潤的柱形圖我們可以做出如下分析：凈利潤是企業(yè)所有者最終取得的財(cái)務(wù)成果，或可供所有者分配或使用的財(cái)務(wù)成果。2011年萬科公司實(shí)現(xiàn)凈利潤11,599,606,，%，增長幅度較高。結(jié)合柱形圖和水平分析表看，，%，利潤總額和所得稅的影響下。利潤總額是反映企業(yè)全部財(cái)務(wù)成果的指標(biāo)，它不僅反映企業(yè)的營業(yè)利潤，而且反映企業(yè)的營業(yè)外收入。，%。營業(yè)外收入低于營業(yè)外支出，在一定程度上限制了公司的利潤總額。其次就是非流動(dòng)負(fù)債處置的損失，從附注中我們了解到，萬科2011年的非流動(dòng)資產(chǎn)處置全部是股東資產(chǎn)處置損失，另外由于對(duì)外捐贈(zèng)以及賠償或補(bǔ)償?shù)脑黾右鸬?。營業(yè)利潤是指營業(yè)收入和營業(yè)成本稅費(fèi)、期間費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失、資產(chǎn)變動(dòng)凈收益之間的差額。它既包括企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤和其他業(yè)務(wù)利潤，又包括企業(yè)公允價(jià)值變動(dòng)凈收益和對(duì)外投資的凈收益，它反映了企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)成果。從表中可看出，%，營業(yè)利潤的增加主要是財(cái)務(wù)費(fèi)用相對(duì)收入的節(jié)約，財(cái)務(wù)費(fèi)用的變化沒有隨著營業(yè)收入的大幅增長而有相應(yīng)的提高，它的增長幅度很小，%（二）利潤構(gòu)成變動(dòng)分析萬科利潤垂直分析表會(huì)計(jì)年度2011年度2010年度增減一、營業(yè)收入%%二、營業(yè)成本%%%減：營業(yè)稅金及附加%%%銷售費(fèi)用%%%管理費(fèi)用%%%勘探費(fèi)用%%%財(cái)務(wù)費(fèi)用%%%資產(chǎn)減值損失%%%加：公允價(jià)值變動(dòng)凈收益%%%投資收益%%%其中：對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益%%%影響營業(yè)利潤的其他科目%%%三、營業(yè)利潤%%%加：補(bǔ)貼收入%%%營業(yè)外收入%%%減：營業(yè)外支出%%%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失%%%加：影響利潤總額的其他科目%%%四、利潤總額%%%減：所得稅%%%五、凈利潤%%%從上表中可以看出萬科各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果的構(gòu)成情況%，%。 %，%；%，%。從利潤的構(gòu)成情況上看，萬科公司盈利能力比上一年度有所下降。各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果結(jié)構(gòu)下降的原因，從營業(yè)利潤的結(jié)構(gòu)來看，主要是由于營業(yè)成本、資產(chǎn)減值損失上升所致，說明企業(yè)營業(yè)成本及稅金和財(cái)務(wù)費(fèi)用升高會(huì)導(dǎo)致營業(yè)利潤下降的根本原因。但是利潤總額結(jié)構(gòu)下降的主要原因，除受營業(yè)利潤影響外，主要還在于營業(yè)外收入比重的下降。不過從總體來看各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果還是相對(duì)比較穩(wěn)定的，其下降的幅度還是很小的，屬于正常的波動(dòng)范圍。（三）營業(yè)利潤分析營業(yè)利潤水平分析表會(huì)計(jì)年度20112010增減額增減（%）一、營業(yè)收入71,782,749,50,713,851, %減：營業(yè)成本43,228,163,30,073,495, %二、營業(yè)毛利28,554,586,20,640,356,%營業(yè)稅金及附加7,778,786,5,624,108, %銷售費(fèi)用2,556,775,2,0