【文章內(nèi)容簡介】 績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務比率之間的相互關聯(lián)關系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。0009年武鋼杜邦分析圖權益資本凈利率%總資產(chǎn)收益率%權益乘數(shù)1/（）主營業(yè)務利潤率%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%凈利潤6518717632主營業(yè)務收入54159639118資產(chǎn)總額64946818870主營業(yè)務收入54159639118主營業(yè)收入54159639118全部成本44715688842流動資產(chǎn)14639238775其他利潤38212305所得稅2887020339長期資產(chǎn)50307580095主營業(yè)務成本42280979745營業(yè)費用444878185管理費用1817489555財務費用172341357存貨8442414018應收賬款93186123短期投資0貨幣資金4636055505長期投資1442220091其他流動資產(chǎn)1467583129無形資產(chǎn)0固定資產(chǎn)48665882026其他資產(chǎn)2643522407年分析 權益資本凈利率%總資產(chǎn)收益率%權益乘數(shù)1/（）主營業(yè)務利潤率%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%凈利潤5188571983主營業(yè)務收入73338706169資產(chǎn)總額73313637100主營業(yè)務收入73338706169主營業(yè)收入3338706169全部成本65873998681流動資產(chǎn)13340684958其他利潤1116264390所得稅1159871115長期資產(chǎn)59972952142主營業(yè)務成本63004176470營業(yè)費用549141643管理費用1478746527財務費用841934040存貨9341539783應收賬款156674206短期投資0貨幣資金2230338497長期投資3708208662其他流動資產(chǎn)1612132472無形資產(chǎn)0固定資產(chǎn)55740511264其他資產(chǎn)4733181608年分析權益資本凈利率%總資產(chǎn)收益率%權益乘數(shù)1/（）主營業(yè)務利潤率%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%凈利潤1515376774主營業(yè)務收入53714166530資產(chǎn)總額73324006865主營業(yè)務收入53714166530主營業(yè)收入537141665308全部成本52560652711流動資產(chǎn)11844282083其他利潤799106722所得稅437243768長期資產(chǎn)61479724781主營業(yè)務成本49517266301營業(yè)費用513855441管理費用1682985607財務費用846545362存貨7225842031應收賬款233595152短期投資0貨幣資金3084166616長期投資3497963480其他流動資產(chǎn)1300678285無形資產(chǎn)0固定資產(chǎn)57753096813其他資產(chǎn)4636323909年分析 從上面的圖形可以直觀的發(fā)現(xiàn)杜邦分析的核心，即：分解。在企業(yè)中權益資本凈利率是最具有綜合性與代表性的指標，在財務分析中處于核心地位。為了了解這一指標的變動原因，可以通過上述的圖例過程層層分解，最后通過研究依存于權益資本凈利率的其他指標的變化，來揭示企業(yè)的獲利能力及前因后果。對權益資本凈利率具有決定性影響的因素有三項：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)；它們分別代屬于企業(yè)的盈利，營運，償債三項能力。通過前面的自上而下的層層分解，不僅可以揭示企業(yè)各項財務指標間的結構關系，查明各項主要指標變動的影響因素，而且還為決策者優(yōu)化經(jīng)營財務狀況，提高企業(yè)經(jīng)濟效益提供了思路。 武鋼三年來權益資本凈利率一直是下降，并且下降幅度比較大。在第二層的分解中發(fā)現(xiàn)，下降的主要原因來自于總資產(chǎn)收益率的下降。因為三年來權益乘數(shù)基本不變維持在1/（）左右，%、%、%。然后進入第三層分解，發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)收益率的主要變化原因。依存類推，直到分解到最后一層。然后分析分解的結果。對比最后一層結果，剔除三年來幾乎不變和變化小的的指標。留下變化幅度和絕對值較大的指標，然后可以得出結論就是這幾個指標的變化主要導致了權益資本凈利率的下降。在此次的分析中，可以發(fā)現(xiàn)主營業(yè)務收入、主營業(yè)務成本、貨幣資金、應收賬款、存貨的變動過大。為改善企業(yè)的財務狀況，企業(yè)因控制以上指標的惡化而采取相應的措施。比如促銷提高銷售收入，進行成本管理降低企業(yè)的主營業(yè)務成本，建立和保持良好的賒銷信用制度降低應收賬款的壞賬率和拖欠，管理貨幣資金，進行短期投資，提高貨幣資金的收益率，減少機會成本。 七、結論和建議武鋼股份近三年來，多數(shù)指標是逐年下降，但是卻仍然高于行業(yè)平均水平。所以，武鋼的財務狀況在行業(yè)中還是比較良好。之所以下降，可能是由于金融危機導致了行業(yè)整體的不景氣。在大的經(jīng)濟背景不景氣的情況下，武鋼也難免不受影響。與同行業(yè)對比能夠容易發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)中武鋼營運、盈利、發(fā)展能力還是比較強的。這一點杜邦分析的綜合指標也顯示武鋼在行業(yè)中綜合指標較好。武鋼的資產(chǎn)負債率一直在提高，可能是因為公司管理層發(fā)現(xiàn)以后的總資產(chǎn)報酬率大于長期負債的利息率，從而增加了負債率。也能是金融危機，政府為刺激經(jīng)濟提供了更多的貨幣資金的放貸，企業(yè)借此機會進行了舉債。值得注意的是武鋼的短期財務指標過低，這必然導致短期財務風險的增加。這個問題得不到好的處理，可能會引起武鋼的短期財務危機。武鋼有著較高的每股收益能提升股民的信心，對于維持企業(yè)的市值有一定作用。也說明了改企業(yè)的盈利能力較強?？梢钥隙ㄎ滗摰陌l(fā)展能力指標是很好的，能得出結論武鋼的發(fā)展能在所屬的行業(yè)里是較強的，投資武鋼具有一定的可行性。 總體說來武鋼的財務狀況良好，企業(yè)具有較強的發(fā)展能力，投資武鋼具有一定可行性。杜邦分析指出引起武鋼財務下降的主要因素，可以通過針對性的對這些因素優(yōu)化提高財務。企業(yè)應該促進銷售通過多種方式提高銷售收入。應建立成本管理體系，用以控制和降低主營業(yè)務成本。由于財務杠桿的存在，將對財務改善有很大作用。建立健全賒銷的信用制度，以降低應收賬款的壞賬率和拖欠的情況。另外武鋼有大量的空余的貨幣資金，應該留下必要的一部分，而其他的應該進行短期投資以提高資金的收益率，減少機會成本，提高總資產(chǎn)的報酬率。這對于提高權益資本凈利率也很有幫助。附表資產(chǎn)負債表年度200920082007流動資產(chǎn)　　　貨幣資金 3,084,170,000 2,230,340,000 4,636,060,000 應收票據(jù) 1,135,190,000 1,447,790,000 1,212,990,000 應收賬款 233,595,000 156,674,0