【文章內容簡介】 000, 　信用借款1,890,000,1,195,000,%其他借款240,000, 　合 計4,662,500,2,995,000,%長期借款（單位：元）　項目期末數(shù)期初數(shù)增長比例（%）信用借款 305,000,325,550,%保證借款 626,539,29,363,%抵押借款 270,000,318,280,%合 計 1,201,539,673,193,%注：保證借款 ：一級子公司天津泰達環(huán)保有限公司國債借款17,999, 元由本公司提供保證擔保； 二級子公司天津泰環(huán)再生資源利用有限公司借款28,181, 元由本公司提供保證擔保；二級子公司大連泰達環(huán)保有限公司借款275,858, 元由本公司提供保證擔保； 二級子公司揚州泰達環(huán)保有限公司借款254,500, 元由本公司提供保證擔保； 一級子公司天津泰達潔凈材料有限公司借款50,000, 元由本公司提供保證擔保。%，%，同時也增加了一項質押借款，可見企業(yè)的信用度有所降低，企業(yè)的經營狀況可能出現(xiàn)了困難。從長期借款來看，%，%，這個龐大的比值以及用資方向，表明了泰達資金緊缺，需要調用大量長期借款來幫助各級子公司正常運作。從上面看出隨著企業(yè)借款的增加，同時也提高了企業(yè)的風險，、自動生成負債應付票據(jù)（單位：元）項 目 期末數(shù) 期初數(shù) 增長比例（%）銀行承兌匯票 1,983,682,581,546,%商業(yè)承兌匯票 50,000, 　合計2,033,682,581,546,%應付款項（單位：元）項目期末數(shù)期初數(shù)　增長比例（%）應付賬款 988,823,162,462,%預收款項 43,257,173,485,%其他應付款 667,647,451,402,%合計1,699,729, 787,350, %由于貨幣時間價值的存在，一個企業(yè)把資金多留一天那么創(chuàng)造的時間價值就會多一天，資金利用程度越強。單純地從自動生成負債中我們可以看出泰達在資金利用程度強。但是，自動生成負債太高也并不是好事，從前面的分析中，自動生成負債這么高也有可能是企業(yè)無足夠資金支付貨款。三、財務能力分析償債能力分析（一）營運能力年初營運能力=4,721,539,959,074,= 237,534,（元）年末營運能力=6,954,808,097,665,=2,142,857,(元)分析：泰達股份有限公司2011年年初和年末的營運資本都為負數(shù)，表明長期資本小于長期資產，有部分長期資產由流動負債提供資金來源 ，故償債所需資金不足，財務狀況不穩(wěn)定。（二）流動比率年初流動比率=4,721,539,／4,959,074,=年末流動比率=6,954,808,／9,097,665,=分析:泰達股份有限公司2011年年初和年末的流動比率均低于一般公認標準，反映該公司的短期償債能力很弱，﹪。（三）速動比率年初速動比率：=年末速動比率：=分析：泰達股份有限公司2011年年初和年末的速動比率均小于一般公認標準，即均小于100﹪，則該公司面臨很大的償債風險，﹪。（四）現(xiàn)金比率年初現(xiàn)金比率=年末現(xiàn)金比率=分析:﹪。（五）現(xiàn)金流動負債比率2010年現(xiàn)金流動負債比率=﹣﹪2011年現(xiàn)金流動負債比率=﹪分析：2010年和2011年的流動負債比率都為負數(shù)，故該公司在這兩年的現(xiàn)金不足償還債務，且2011年比2010年的現(xiàn)金流動負債率相比有所降低，說明公司1元流動負債的經營現(xiàn)金流量保障程度降低。項目2010年末2011年末年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額446,277,224,274,年末流動負債4，959，074，9，097，665，負債總額6，292，805，11，021，063，資產總額9，359，889，13，750，835，股東權益3，067，083，2，729，772，凈利潤603，343，51，509，所得稅162，018，45，434，利息支出（財務費用）242，594，371，935，現(xiàn)金流動負債比率9﹪﹪資產負債率﹪﹪產權比率﹪﹪權益乘數(shù)﹪﹪已獲利息倍數(shù)（一）現(xiàn)金流動負債比率2010末年現(xiàn)金流動負債比率=9﹪2011末年現(xiàn)金流動負債比率=﹪分析：2010年泰達股份現(xiàn)金流動負債比率為9﹪，﹪，現(xiàn)金比率仍為負值，這是因為2011年年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為負值引起的，說明對于企業(yè)負債的償還，完全無法依靠經營活動產生的現(xiàn)金流量，只能依靠企業(yè)自有資金的周轉，這對于企業(yè)的經營是很不利的，而且大大增加了企業(yè)的短期資金風險，并對企業(yè)的長期發(fā)展構成影響。但2011年現(xiàn)金流動負債比率比2010年有所提高，說明公司每一元流動負債的經營現(xiàn)金流量保障程度提高。其中，2011年經營活動現(xiàn)金流入較2010年減少1，025，485，而經營活動現(xiàn)金流出減少1，247，438，2011年年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額減少221，953，而2011年末流動負債較之年初增加138，591，從而導致指標值上升。長期償債能力分析：（二）資產負債率2010年資產負債率=﹪2011年資產負債率=﹪分析：2011年末資產較年初增加4，390，946，負債增加4，728，258，增加幅度大于資產。﹪﹪，長期償債能力進一步下降，幅度略大，遠遠超過國際通認60﹪的水平。公司存在內部資金周轉風險，資本結構不合理，若碰到了資金上的困難，企業(yè)因為高負債率而很難擺脫困境。（三）產權比率和權益乘數(shù)2010年末產權比率=﹪2011年末產權比率=﹪2010年權益乘數(shù)=﹪+1=﹪2011年權益乘數(shù)=﹪+1=﹪分析：﹪，﹪，漲幅近1倍，主要是因為2011年末負債總額較年初增加了4，728，258，﹪，﹪，泰達股份2011年年末產權比率和權益乘數(shù)與年初相比都大幅度提高，結合資產負債率計算結果，可說明泰達股份長期償債能力大為降低。（四）已獲利息倍數(shù)2010年已獲利息倍數(shù)=2011年已獲利息倍數(shù)=分析：，比起2010年度嚴重下降，公司獲利能力對債務償付的保證程度下降，所得稅的大幅度減少（減少116，584，）是導致指標值下降的主要原因，利息保障倍數(shù)急速下降且接近于1，說明泰達已面臨虧損以及償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。營運能力分析營運能力分析：⑴應收賬款周轉率①2010年應收賬款周轉率=②2011年應收賬款周轉率=③2010年應收賬款周轉期=④2011年應收賬款周轉期=泰達股份有限公司2011年度應收賬款周轉率與2010年相比有所上升，說明公司的營運能力有所提高，其原因主要是平均應收賬款余額的縮減幅度（%）大大高于營業(yè)收入的縮減幅度（%）.⑵存貨周轉率①2010年存貨周轉率=②2010年存貨周轉期=③2011年存貨周轉率=④2011年存貨周轉期=泰達股份有限公司2011年度存貨周轉率與2010年相比有所下降。說明公司存貨管理效率沒有得到有效的提高，%,%.⑶流動資金周轉率①2010年流動資金周轉率=③2011年流動資金周轉率=④2011年流動資金周轉期=在一定時期內，流動資金周轉次數(shù)越多，表明以相同的流動資產完成的周轉額越多，流動資產利用效果越好。從流動資金周轉天數(shù)來看，表明流動資產在經歷生產和銷售各階段時所占用的時間越長。四、固定資金周轉率①2010年固定資金周轉率=②2010年固定資金周轉期=③2011年固定資金周轉率=④2011年固定資金周轉期=泰達股份有限公司2011年度固定資金周轉率與2010年相比有所下降，說明公司資產的營運能力有所下降 ，其原因主要是平均固定資產凈值的縮減幅度（%）（%）.五、總資金周轉率 ①2010年總資金周轉率=②2010年總資金周轉期=③2011年總資金周轉率=④2011年總資金周轉期=。泰達股份有限公司2011年度總資金周轉率與2010年相比下降，說明公司的營運能力在快速下降，其原因主要是總資產的下降幅度高于營業(yè)收入的下降幅度。盈利能力分析、2011初 營業(yè)毛利率=%2011末 營業(yè)毛利率= %天津泰達公司2011年末營業(yè)毛利率與2011年初相比有較大幅度的下降，%，%，收入比成本的跌幅大得多。、 2011年初營業(yè)利潤率=%2011年末營業(yè)利潤率=%天津泰達公司2011年末的營業(yè)利潤率與2011年初的營業(yè)利潤率相比較大幅度的下降，主要原因在于毛利率的下降，營業(yè)收入減少很多，且營業(yè)利潤年末比年初少了7個億，雖然2011年度天津泰達公司的成本費用看上去比上一年少，但是由于營業(yè)收入縮減太快導致營業(yè)利潤大縮減，因而營業(yè)利潤率大跌。、2011年初營業(yè)凈利率=%2011年末營業(yè)凈利率=%天津泰達公司2011年初的營業(yè)凈利率比2011年末有大幅度下降，但看營業(yè)外收入，年末較年初有明顯增加，營業(yè)外支出也有減少，但即使這樣，由于營業(yè)利潤大幅縮減的原因，它的營業(yè)凈利率依然較大幅度的下跌。、2011年初成本費用利潤率=%2011年末成本費用利潤率=%天津泰達公司2011年初的成本費用利潤率較年初來看依然是呈現(xiàn)較大幅度的下降趨勢。主要原因是，2011年該公司銷售能力下降，使得銷售收入減少，%。另一方面，2011年的成本費用總額因銷售收入的減少也有所降低，%，遠遠低于利潤總額降低的幅度。因此2011年末成本費用率大幅度的降低。、總資產利潤率總資產利潤率總資產增幅利潤總額增幅2010年度%%%2011年度%%%由對比可知，泰達公司2011年度的總資產利潤率比2010年度大幅下降，%。其原因可歸為兩方面，一是利潤總額呈負增長；二是總資產增幅過大，遠遠大于利潤總額的增長。泰達公司2011年的總資產利用效果遠不如2010年，需要從營業(yè)銷售和資產管理兩方面進行改善。、總資產凈利率總資產凈利率總資產增幅凈利潤增幅2010年度%%%2011年度%%%由對比可知，泰達公司2011年度總資產凈利率與2010年度相比大幅下降，原因可歸為兩點，一是總資產大幅增加并且其增幅遠遠大于凈利潤增幅；二是凈利潤呈負增長，%。由此可見泰達公司2011年的資產盈利能力大幅下降，應對營業(yè)凈利率和總資金周轉率加以改善和提高。、凈資產收益率2010年度：凈資產收益率凈資產增幅凈利潤增幅%%%2011年度：凈資產收益率凈資產增幅凈利潤增幅%%%泰達公司2011年度凈資產收益率比2010年度大幅下降，說明泰達公司自有資本獲取收益的能力降低，運營效率低。其下降原因主要是凈利潤的下降，所以，泰達公司應加強運營銷售方面。、每股收益每股收益凈利潤增幅2010年度（元）%2011年度（元）%每股收益是反應上市公司盈利能力綜合性較強的一個指標也是衡量上市公司盈利能力最常用指標。由分析可得出，%，如此大幅下降，主要原因是凈利潤的負增長，泰達公司股票發(fā)行股數(shù)并沒有增加。泰達公司應加強銷售管理。、市盈率市盈率每股收益增幅每股市價增幅2010年%2011年%%泰達公司的市盈率大幅提高，說明期望的未來收益較之當前報告就越高，也說明這種泰達公司的股票有較高的投資風險。由之前的指標分析可看出，泰達公司的市盈率大幅增加并不是盈利能力的增加，而是由于每股收益的大幅下降。而每股收益的下降恰恰是因為凈利潤下降，是因為泰達公司盈利能力下降導致。綜上的分析可得出，泰達公司的資產盈利能力并不高，甚至可以說低下。%其中多為負債增加，股數(shù)沒有增加，每股市價降低；凈利潤卻呈負增長。泰達公司應加強資產的管理和銷售盈利能力。四、財務結構分析收入利潤結構分析2011年泰達股份營業(yè)收入為5,129,676,，營業(yè)利潤為67,695,，利潤總額為96,943,。項目2011年2010年2009年營業(yè)利潤67,695,760,856,651,154,營業(yè)總收入5,129,676,6,954,775,4,571,634,利潤總額96,943,765,361,649,468,其中，%，%，而2009年營業(yè)利潤占營業(yè)總收入的14%。從這些數(shù)值中可看出泰達股份2011年的營業(yè)利潤占營業(yè)總收入比重低，其原因主要是營業(yè)成本增加了，即毛利率降低。2011年泰達在房地產行的毛利率為0，而之前泰達一直在從事房地產行業(yè)，并都能取得一定的收益，2011年泰達缺少了房地產行業(yè)的利潤從而也就想當減少了總體利潤總額。再者，環(huán)境管理業(yè)和其他行業(yè)的銷售利潤也一直處于下滑現(xiàn)象。總體而言，2011年和2010年公