【文章內(nèi)容簡介】 000, 　信用借款1,890,000,1,195,000,%其他借款240,000, 　合 計(jì)4,662,500,2,995,000,%長期借款（單位：元）　項(xiàng)目期末數(shù)期初數(shù)增長比例（%）信用借款 305,000,325,550,%保證借款 626,539,29,363,%抵押借款 270,000,318,280,%合 計(jì) 1,201,539,673,193,%注：保證借款 ：一級(jí)子公司天津泰達(dá)環(huán)保有限公司國債借款17,999, 元由本公司提供保證擔(dān)保； 二級(jí)子公司天津泰環(huán)再生資源利用有限公司借款28,181, 元由本公司提供保證擔(dān)保；二級(jí)子公司大連泰達(dá)環(huán)保有限公司借款275,858, 元由本公司提供保證擔(dān)保； 二級(jí)子公司揚(yáng)州泰達(dá)環(huán)保有限公司借款254,500, 元由本公司提供保證擔(dān)保； 一級(jí)子公司天津泰達(dá)潔凈材料有限公司借款50,000, 元由本公司提供保證擔(dān)保。%，%，同時(shí)也增加了一項(xiàng)質(zhì)押借款，可見企業(yè)的信用度有所降低，企業(yè)的經(jīng)營狀況可能出現(xiàn)了困難。從長期借款來看，%，%，這個(gè)龐大的比值以及用資方向，表明了泰達(dá)資金緊缺，需要調(diào)用大量長期借款來幫助各級(jí)子公司正常運(yùn)作。從上面看出隨著企業(yè)借款的增加，同時(shí)也提高了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，、自動(dòng)生成負(fù)債應(yīng)付票據(jù)（單位：元）項(xiàng) 目 期末數(shù) 期初數(shù) 增長比例（%）銀行承兌匯票 1,983,682,581,546,%商業(yè)承兌匯票 50,000, 　合計(jì)2,033,682,581,546,%應(yīng)付款項(xiàng)（單位：元）項(xiàng)目期末數(shù)期初數(shù)　增長比例（%）應(yīng)付賬款 988,823,162,462,%預(yù)收款項(xiàng) 43,257,173,485,%其他應(yīng)付款 667,647,451,402,%合計(jì)1,699,729, 787,350, %由于貨幣時(shí)間價(jià)值的存在，一個(gè)企業(yè)把資金多留一天那么創(chuàng)造的時(shí)間價(jià)值就會(huì)多一天，資金利用程度越強(qiáng)。單純地從自動(dòng)生成負(fù)債中我們可以看出泰達(dá)在資金利用程度強(qiáng)。但是，自動(dòng)生成負(fù)債太高也并不是好事，從前面的分析中，自動(dòng)生成負(fù)債這么高也有可能是企業(yè)無足夠資金支付貨款。三、財(cái)務(wù)能力分析償債能力分析（一）營運(yùn)能力年初營運(yùn)能力=4,721,539,959,074,= 237,534,（元）年末營運(yùn)能力=6,954,808,097,665,=2,142,857,(元)分析：泰達(dá)股份有限公司2011年年初和年末的營運(yùn)資本都為負(fù)數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來源 ，故償債所需資金不足，財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。（二）流動(dòng)比率年初流動(dòng)比率=4,721,539,／4,959,074,=年末流動(dòng)比率=6,954,808,／9,097,665,=分析:泰達(dá)股份有限公司2011年年初和年末的流動(dòng)比率均低于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，反映該公司的短期償債能力很弱，﹪。（三）速動(dòng)比率年初速動(dòng)比率：=年末速動(dòng)比率：=分析：泰達(dá)股份有限公司2011年年初和年末的速動(dòng)比率均小于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，即均小于100﹪，則該公司面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)，﹪。（四）現(xiàn)金比率年初現(xiàn)金比率=年末現(xiàn)金比率=分析:﹪。（五）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率2010年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=﹣﹪2011年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=﹪分析：2010年和2011年的流動(dòng)負(fù)債比率都為負(fù)數(shù)，故該公司在這兩年的現(xiàn)金不足償還債務(wù)，且2011年比2010年的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率相比有所降低，說明公司1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度降低。項(xiàng)目2010年末2011年末年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額446,277,224,274,年末流動(dòng)負(fù)債4，959，074，9，097，665，負(fù)債總額6，292，805，11，021，063，資產(chǎn)總額9，359，889，13，750，835，股東權(quán)益3，067，083，2，729，772，凈利潤603，343，51，509，所得稅162，018，45，434，利息支出（財(cái)務(wù)費(fèi)用）242，594，371，935，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率9﹪﹪資產(chǎn)負(fù)債率﹪﹪產(chǎn)權(quán)比率﹪﹪權(quán)益乘數(shù)﹪﹪已獲利息倍數(shù)（一）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率2010末年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=9﹪2011末年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=﹪分析：2010年泰達(dá)股份現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率為9﹪，﹪，現(xiàn)金比率仍為負(fù)值，這是因?yàn)?011年年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值引起的，說明對(duì)于企業(yè)負(fù)債的償還，完全無法依靠經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，只能依靠企業(yè)自有資金的周轉(zhuǎn)，這對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營是很不利的，而且大大增加了企業(yè)的短期資金風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)企業(yè)的長期發(fā)展構(gòu)成影響。但2011年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率比2010年有所提高，說明公司每一元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度提高。其中，2011年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入較2010年減少1，025，485，而經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出減少1，247，438，2011年年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少221，953，而2011年末流動(dòng)負(fù)債較之年初增加138，591，從而導(dǎo)致指標(biāo)值上升。長期償債能力分析：（二）資產(chǎn)負(fù)債率2010年資產(chǎn)負(fù)債率=﹪2011年資產(chǎn)負(fù)債率=﹪分析：2011年末資產(chǎn)較年初增加4，390，946，負(fù)債增加4，728，258，增加幅度大于資產(chǎn)。﹪﹪，長期償債能力進(jìn)一步下降，幅度略大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國際通認(rèn)60﹪的水平。公司存在內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，資本結(jié)構(gòu)不合理，若碰到了資金上的困難，企業(yè)因?yàn)楦哓?fù)債率而很難擺脫困境。（三）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)2010年末產(chǎn)權(quán)比率=﹪2011年末產(chǎn)權(quán)比率=﹪2010年權(quán)益乘數(shù)=﹪+1=﹪2011年權(quán)益乘數(shù)=﹪+1=﹪分析：﹪，﹪，漲幅近1倍，主要是因?yàn)?011年末負(fù)債總額較年初增加了4，728，258，﹪，﹪，泰達(dá)股份2011年年末產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)與年初相比都大幅度提高，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算結(jié)果，可說明泰達(dá)股份長期償債能力大為降低。（四）已獲利息倍數(shù)2010年已獲利息倍數(shù)=2011年已獲利息倍數(shù)=分析：，比起2010年度嚴(yán)重下降，公司獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度下降，所得稅的大幅度減少（減少116，584，）是導(dǎo)致指標(biāo)值下降的主要原因，利息保障倍數(shù)急速下降且接近于1，說明泰達(dá)已面臨虧損以及償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析：⑴應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率①2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=②2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=③2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=④2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=泰達(dá)股份有限公司2011年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與2010年相比有所上升，說明公司的營運(yùn)能力有所提高，其原因主要是平均應(yīng)收賬款余額的縮減幅度（%）大大高于營業(yè)收入的縮減幅度（%）.⑵存貨周轉(zhuǎn)率①2010年存貨周轉(zhuǎn)率=②2010年存貨周轉(zhuǎn)期=③2011年存貨周轉(zhuǎn)率=④2011年存貨周轉(zhuǎn)期=泰達(dá)股份有限公司2011年度存貨周轉(zhuǎn)率與2010年相比有所下降。說明公司存貨管理效率沒有得到有效的提高，%,%.⑶流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率①2010年流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率=③2011年流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率=④2011年流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)期=在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。從流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時(shí)所占用的時(shí)間越長。四、固定資金周轉(zhuǎn)率①2010年固定資金周轉(zhuǎn)率=②2010年固定資金周轉(zhuǎn)期=③2011年固定資金周轉(zhuǎn)率=④2011年固定資金周轉(zhuǎn)期=泰達(dá)股份有限公司2011年度固定資金周轉(zhuǎn)率與2010年相比有所下降，說明公司資產(chǎn)的營運(yùn)能力有所下降 ，其原因主要是平均固定資產(chǎn)凈值的縮減幅度（%）（%）.五、總資金周轉(zhuǎn)率 ①2010年總資金周轉(zhuǎn)率=②2010年總資金周轉(zhuǎn)期=③2011年總資金周轉(zhuǎn)率=④2011年總資金周轉(zhuǎn)期=。泰達(dá)股份有限公司2011年度總資金周轉(zhuǎn)率與2010年相比下降，說明公司的營運(yùn)能力在快速下降，其原因主要是總資產(chǎn)的下降幅度高于營業(yè)收入的下降幅度。盈利能力分析、2011初 營業(yè)毛利率=%2011末 營業(yè)毛利率= %天津泰達(dá)公司2011年末營業(yè)毛利率與2011年初相比有較大幅度的下降，%，%，收入比成本的跌幅大得多。、 2011年初營業(yè)利潤率=%2011年末營業(yè)利潤率=%天津泰達(dá)公司2011年末的營業(yè)利潤率與2011年初的營業(yè)利潤率相比較大幅度的下降，主要原因在于毛利率的下降，營業(yè)收入減少很多，且營業(yè)利潤年末比年初少了7個(gè)億，雖然2011年度天津泰達(dá)公司的成本費(fèi)用看上去比上一年少，但是由于營業(yè)收入縮減太快導(dǎo)致營業(yè)利潤大縮減，因而營業(yè)利潤率大跌。、2011年初營業(yè)凈利率=%2011年末營業(yè)凈利率=%天津泰達(dá)公司2011年初的營業(yè)凈利率比2011年末有大幅度下降，但看營業(yè)外收入，年末較年初有明顯增加，營業(yè)外支出也有減少，但即使這樣，由于營業(yè)利潤大幅縮減的原因，它的營業(yè)凈利率依然較大幅度的下跌。、2011年初成本費(fèi)用利潤率=%2011年末成本費(fèi)用利潤率=%天津泰達(dá)公司2011年初的成本費(fèi)用利潤率較年初來看依然是呈現(xiàn)較大幅度的下降趨勢。主要原因是，2011年該公司銷售能力下降，使得銷售收入減少，%。另一方面，2011年的成本費(fèi)用總額因銷售收入的減少也有所降低，%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于利潤總額降低的幅度。因此2011年末成本費(fèi)用率大幅度的降低。、總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)增幅利潤總額增幅2010年度%%%2011年度%%%由對(duì)比可知，泰達(dá)公司2011年度的總資產(chǎn)利潤率比2010年度大幅下降，%。其原因可歸為兩方面，一是利潤總額呈負(fù)增長；二是總資產(chǎn)增幅過大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利潤總額的增長。泰達(dá)公司2011年的總資產(chǎn)利用效果遠(yuǎn)不如2010年，需要從營業(yè)銷售和資產(chǎn)管理兩方面進(jìn)行改善。、總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)增幅凈利潤增幅2010年度%%%2011年度%%%由對(duì)比可知，泰達(dá)公司2011年度總資產(chǎn)凈利率與2010年度相比大幅下降，原因可歸為兩點(diǎn)，一是總資產(chǎn)大幅增加并且其增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于凈利潤增幅；二是凈利潤呈負(fù)增長，%。由此可見泰達(dá)公司2011年的資產(chǎn)盈利能力大幅下降，應(yīng)對(duì)營業(yè)凈利率和總資金周轉(zhuǎn)率加以改善和提高。、凈資產(chǎn)收益率2010年度：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)增幅凈利潤增幅%%%2011年度：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)增幅凈利潤增幅%%%泰達(dá)公司2011年度凈資產(chǎn)收益率比2010年度大幅下降，說明泰達(dá)公司自有資本獲取收益的能力降低，運(yùn)營效率低。其下降原因主要是凈利潤的下降，所以，泰達(dá)公司應(yīng)加強(qiáng)運(yùn)營銷售方面。、每股收益每股收益凈利潤增幅2010年度（元）%2011年度（元）%每股收益是反應(yīng)上市公司盈利能力綜合性較強(qiáng)的一個(gè)指標(biāo)也是衡量上市公司盈利能力最常用指標(biāo)。由分析可得出，%，如此大幅下降，主要原因是凈利潤的負(fù)增長，泰達(dá)公司股票發(fā)行股數(shù)并沒有增加。泰達(dá)公司應(yīng)加強(qiáng)銷售管理。、市盈率市盈率每股收益增幅每股市價(jià)增幅2010年%2011年%%泰達(dá)公司的市盈率大幅提高，說明期望的未來收益較之當(dāng)前報(bào)告就越高，也說明這種泰達(dá)公司的股票有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。由之前的指標(biāo)分析可看出，泰達(dá)公司的市盈率大幅增加并不是盈利能力的增加，而是由于每股收益的大幅下降。而每股收益的下降恰恰是因?yàn)閮衾麧櫹陆?，是因?yàn)樘┻_(dá)公司盈利能力下降導(dǎo)致。綜上的分析可得出，泰達(dá)公司的資產(chǎn)盈利能力并不高，甚至可以說低下。%其中多為負(fù)債增加，股數(shù)沒有增加，每股市價(jià)降低；凈利潤卻呈負(fù)增長。泰達(dá)公司應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)的管理和銷售盈利能力。四、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析收入利潤結(jié)構(gòu)分析2011年泰達(dá)股份營業(yè)收入為5,129,676,，營業(yè)利潤為67,695,，利潤總額為96,943,。項(xiàng)目2011年2010年2009年?duì)I業(yè)利潤67,695,760,856,651,154,營業(yè)總收入5,129,676,6,954,775,4,571,634,利潤總額96,943,765,361,649,468,其中，%，%，而2009年?duì)I業(yè)利潤占營業(yè)總收入的14%。從這些數(shù)值中可看出泰達(dá)股份2011年的營業(yè)利潤占營業(yè)總收入比重低，其原因主要是營業(yè)成本增加了，即毛利率降低。2011年泰達(dá)在房地產(chǎn)行的毛利率為0，而之前泰達(dá)一直在從事房地產(chǎn)行業(yè)，并都能取得一定的收益，2011年泰達(dá)缺少了房地產(chǎn)行業(yè)的利潤從而也就想當(dāng)減少了總體利潤總額。再者，環(huán)境管理業(yè)和其他行業(yè)的銷售利潤也一直處于下滑現(xiàn)象。總體而言，2011年和2010年公